四川省中小企業融資路徑及效率研究

廖露露 司凡凡 冉揚斯特

摘 要：中小企業在促進四川省社會經濟發展和提高就業等方面發揮了重要作用。但四川省乃至全國的中小企業在發展過程中一直都面臨著融資難的問題。在較少能夠得到優質貸款的前提下，進行高息借款，為中小企業帶來了巨大的財務風險。中小企業融資難問題，因為客觀存在的一些問題，無法得到徹底解決，我們尋求的是如何降低一些難度。本文旨在探索四川省中小企業融資路徑，為提高四川省中小企業融資效率貢獻一份力量。

關鍵詞：四川省中小企業；融資效率；路徑；途徑

據統計，四川省2018年共有500萬家以上的中小企業（含個體工商戶和農民專業合作社），上百家成長型中小企業，對全省GDP的貢獻率達到60%以上，提供了80%以上的就業機會，貢獻了50%的稅收。然而這些企業的資金來源80%以上是靠企業自有資本投入和企業內部融資，自有資金和內源融資雖然顯性成本低但機會成本高，并且數量有限，不能滿足中小企業對資金的需要。據四川省中小企業局統計2018年銀行放貸數，銀行針對中小企業的融資占銀行總貸款額度的比例不超過20%，雖然一系列有利于中小企業融資的政策不斷出臺，比如建立了四川省中小企業發展專項資金等，然而面對中小企業巨額的資金需求仍然顯得捉襟見肘，融資難一直都是中小企業發展道路上的瓶頸，嚴重阻礙其發展壯大。為了保證四川省中小企業在市場經濟發展中健康有序的進行，就要制定相應解決措施，實現其可持續性發展。

一、四川省中小企業融資現狀評述

（1）債務融資方面

通過四川省中小企業局披露的統計數據可以得知，截至2018年三季度末，四川法人銀行業機構全口徑小微企業貸款余額同比增長18.57%，高于同期各項貸款增速5.63個百分點。

目前，四川省中小企業在銀行融資過程中需要支付的費用主要包括：一是政府行政部門收取的費用，如抵押登記費、公證費等；二是中介機構收取的費用，如抵押物評估費、擔保費等；三是銀行收取的費用，如貸款利息。由于銀企信息不對稱、社會誠信體系建設不夠完善、部分中小企業不夠誠信等問題，部分銀行為有效覆蓋信貸風險，一般采用“一刀切”的方式確定利率下限，而針對不同行業、不同客戶實行準確的、差異化的科學利率定價技術和手段還比較缺失。

（2）內源融資方面

自改革開放以來，四川省中小企業啟動資金與我國其他省份中小企業一樣，它的來源主要是內源融資，內源融資主要包括合伙融資、家業繼承、企業留存收益。根據2018年四川省中小上市企業局調查統計數據顯示：被調查的四川省中小企業中，幾乎有一大半企業融資的資金來自于親戚、朋友或者家庭。四川省中小企業初始融資過程中，自由資本、民間資本、親戚朋友資占全部資本的比率分別是的67%、12%、7%、而來自的銀行僅占14%。從這項調查的結果可以知道，目前四川省中小企業若要繼續發展壯大，必須要得到銀行的大力度支持，不能只能停靠在像開始創業時期一樣只依賴內源融資。當企業長期處于資金周轉不靈時，會使得企業資金短缺成本增加，也使得融資成本上升，從而導致融資效率低。

根據2018年四川省中小企業協會的一項調查顯示：這項調查總共選擇了210家中小企業作為調查對象，其中涉及到民間或者內部借貸行為的企業有191家，占調查總企業數的90.9%，完全依賴銀行借貸或者外部直投的不到10%。目前，四川省能夠致力于服務中小企業的金融結構數量有限，民營銀行、小型商業銀行還處于探索階段，這樣的金融環境也很難滿足四川省中小企業的融資需要。同時，目前存在的小型銀行，發放的貸款數量相對較小，主要是100萬元以下，利息浮動較大，這些民間小型金融機構缺乏相應的規范制度，貸款利息往往高于法定利息的3到4倍，這樣大大增加了中小上市企業融資的成本，導致融資效率低下。

（3）股權融資方面

股權融資主要是指企業股東出讓部分股份來進行融資的一種方式。這里主要是指四川省上市了的中小企業。從1990年我國證券交易所成立以來，根據這些年官方公布的數據可以知道，到2018年為止四川省上市企業累計從境內資本市場募得資金數量為1.5萬億元。2018年四川轄區上市公司首次發行股票募得的資金量為412.05萬億元，為2018年融資資金總額的66.65%，再次融資的資金僅僅占總額的23.35%。這些數據充分說明了，四川省企業根據自身的需要，結合市場經濟的規律，充分引進資金來進行發展壯大企業，但在企業再融資方面顯得不足。

總體來說，四川省中小企業股權融資條件尚不成熟，主要分為兩部分原因。主觀上，部分中小企業屬于家族企業，生產經營管理人員全部為家庭成員，雖能經營出一定規模，但不愿意進行股權融資，懼怕稀釋股權喪失家族對企業的控制權。客觀上，大部分中小企業規模過小，不具備上市融資的資格。一些中小企業是由傳統手工小作坊發展而來，這些企業早期以現金方式結算，存入私人賬戶，發展到一定階段采用代理記賬的模式，后期才建立自己的財務制度，因此這類企業運營相對不規范，內控機制薄弱，缺乏反映企業早期經營狀況的財務資料，不能反映企業持續經營狀態，企業的財務報表信息披露質量差。

二、四川省中小企業融資效率低下的原因分析

造成我國中小企業融資效率低下的原因多種多樣，其主要原因概括為以下幾種：

（1）信息不對稱程度高

中小上市企業的一些信息是內部化的，造成其內部信息的不透明性。銀行等金融機構想要通過一般渠道獲得未公開信息是非常困難的。銀行因分析企業貸款賬戶的資金往來情況困難，不能很好地了解目標賬戶情況，以至于大大降低其提供貸款的積極性，從而對中小上市企業的債務融資造成很大影響。金融機構所知道的企業信息很多時候是不能被外界了解的，包括銀行或者非銀行組織。銀行是一個信息公開度不高的企業，這就導致了銀行與企業間的信息不對稱，所以信息也會不被企業所熟知，企業股東都會為自己的利益而放手措取不屬于自己的那部分資金，這就使企業的融資成本偏高，新股東自然也會放棄公司整體利益去追逐自己的個人利益。

（2）獲得銀行信貸支持少

相對大型企業來說，銀行對中小上市企業的支持力度較小，最主要的表現是對中小上市企業放貸金額少，也就是我們常聽說的中小上市企業貸款難問題。在四川省，大型企業獲得銀行貸款的幾率要比中小上市企業要大很多，而且能貸到的金額也會高很多。四川省商業銀行或者非商業銀行等金融組織如雨后春 不斷增加，但這些金融組織對中小上市企業的放款權并沒有相應幅度的加大，中小上市企業貸款難、受銀行 支持力度小這一現象仍然明顯。所以大多數中小上市企業不能像大型企業那樣從銀行貸到理想的款項。

（3）融資成本相對較高

內源融資是四川省中小上市企業的資金融資的普遍現象，其中包括繼承家業、企業的留存收益等。資金和私人股份占絕大多數。2018年四川省中小企業協會數據顯示，一半左右中小企業的資金是向親戚朋友借貸的。通常情況下，大多數中小上市企業屬于高速發展時期，為更好的發展壯大企業規模，必須依賴于大量的外部資金的補給。如果這些企業長期得不到資金的周轉的話，就會使企業的資金短缺成本增加，這勢必增加企業的融資成本，降低融資效率，甚至可能面臨破產的可能。

（4）融資風險較高

通常，四川省中小上市企業從銀行得到的貸款數量小，但是借貸成本卻相對比大型企業高，而這些款項里，長期貸款的比例非常小，因為銀行主要提供的是流動資金，很少量長期信貸。這都是由融資信貸結構不合理造成的。2018年，四川中小上市企業平均長期負債所占比例比大型企業低了10%左右。這表明四川省中小上市企業的融資風險比較大，而融資風險是融資效率的評價指標的重要組成部分，最后使得中小上市企業的融資效率偏低。

三、提高四川省中小企業融資效率的對策建議

（1）加強中小企業自身建設

首先要推動中小企業自身素質建設，加強管理人員專業素質培訓。完善公司內部治理結構，建立完整的會計制度和財務管理制度，加強現代信息化手段的運用能力，提高信息傳遞的及時性和準確性，不斷提升企業自身信用形象。其次，中小企業在融資前應做好募集資金的使用規劃研究，避免資金的閑置與浪費。同時，注重提高核心產品與服務在市場的競爭力，大力發展主營業務。再次，應該建立嚴格的違法誠信的懲罰機制，一旦發現弄虛作假，不遵守企業的規章制度，就要及時給予相應的懲罰，以示警戒。最后提供真實可靠的對外報表。這樣有利于擔保機構，政府進行外部使用者查賬，向相關部門提供明晰的利潤表，現金流量表等對外報表，消除相關部門對中小企業的顧慮。

（2）加大政府支持力度，完善相關法律法規

四川地區中小企業相對于大型企業總是要困難些，其中一個重要的原因就是政府支持力度不夠。首先四川省政府應當充分授權，讓股份轉讓系統公司自主制定符合市場特征的監管制度框架。其次完善中小企業融資法律體系。提供適合中小企業融資的法律，真正在法律上給中小企業保障，四川立法機關對中小企業融資給予特殊的支持，形成一個比較完善的適合中小企業發展的組織系統和管理系統。另外，省政府應為中小企業創造良好的市場經營環境，進一步規范市場經濟秩序，切實解決企業間的相互拖欠問題；堅決制止各種亂收費行為，減輕企業的負擔。

（3）完善中小企業融資擔保體系

四川中小企業要想順利融資必須進一步完善融資擔保體系，建立和健全對中小企業融資的信用評價體系和信用擔保體系，降低中小企業貸款難度，改變中小企業以前的粗放式經營模式，依托產業集群化政策強化中小企業信用擔保體系，促使融資情況和信用評價的相關服務工作能夠保持比較暢通的狀態。同時建立并完善中小企業信用擔保體系，構建多層次的信用擔保體系，如政府擔保機構、民間擔保機構和企業擔保機構。

（4）建立多層次的金融體系，拓寬企業融資渠道

首先銀行應制定科學的信貸組織體制和管理制度既要建立嚴格的信貸責任追究制度，也要建立相應的信貸激勵機制，避免盲目放貸造成損失，完善中小企業在信貸組織和管理方面的相關體制，改變對四川中小企業不敢貸、不愿貸的現狀，并適當下放信貸權限。適當擴寬金融服務領域，增加資本利潤率、資本負債率、資金周轉率等對四川中小企業相對有利的評級指標，完善信用評級標準，逐步放松利率管制，使四川中小企業在銀行融資時沒有那么高的利率，從而減少中小企業融資成本。其次著力發展民間資本的效用，積極推動民間金融，促進民間資本的流動和中小企業融資之間的良好微循環。四川省的民間資本卻沒用完全的使用到本省的中小企業中去，而是有相對一部分外流到其他省份。對于這一部分資本，四川省中小企業可以進行大力挖掘。再次大力發展中小金融機構，降低企業融資成本。提高金融行業的競爭環境，大力發展地域性中小型銀行、地方性中小型商業銀行，地方性銀行一般能更好地比較當地企業經營情況，降低了銀行對中小企業的信息不對稱。

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作者簡介：廖露露（1995），女，漢，漢族，四川達州，研究生在讀，資本市場與金融風險防控，四川省社會科學院

司凡凡（1994），女，漢族，河北，研究生在讀，四川省社會科學院

冉揚斯特（1994），男，土家族，重慶，研究生在讀，四川省社會科學院