格力電器盈利能力分析

王琦

摘 要：格力電器作為中國首屈一指的空調制造商。近幾年受益于空調需求的增加，盈利狀況較為樂觀。但是，由于公司的產品和目標市場均較單一，且缺乏清晰的盈利增長驅動力，再加上沒有系統的長期增長策略，這些因素都對格力電器的盈利能力產生了一定影響。本文基于上述公司背景，對其盈利能力進行靜態和動態比較分析，以期為格力電器的盈利策略提供相關建議。

關鍵詞：格力電器；盈利能力；比較分析

一、公司簡介

格力集團成立于1989年，是目前全球最大的集研發、生產、銷售、格力標志服務于一體的專業化空調企業。公司自成立以來，經過了創業階段、發展階段、壯大階段、國際化階段以及創全球品牌階段。從壯大階段開始，格力電器便十分注重市場開拓，逐步將市場目標從國內定向國際。同時，不斷創新管理模式，打造品牌戰略，為公司的發展奠定了基礎。

二、格力電器盈利能力靜態分析

本文以格力電器2017年年度報表數據計算出相關盈利能力指標，并進行行業對比分析，從靜態視角分析格力電器2017年的盈利質量。

由相關指標可分析得出格力電器的盈利能力指標絕大部分都高于行業平均值，說明格力電器2017年的盈利能力較強。同時，三大期間費用率相對行業均值較低，尤其是管理費用率，證實了格力電器的六西格瑪管理模式為其節約了大量費用。

2017年格力電器受益于行業高景氣度，公司營收實現快速增長。2017年格力電器營業收入1482.86億元，同比增長36.92%，凈利潤224.02億元，同比增長44.87%。2017年國內空調行業受終端需求的影響，公司內銷業務實現47.78%的增速，外銷受匯率波動影響，同比增長14%。此外行業集中度和均價進一步提升，公司作為行業龍頭，2017年空調銷售量和銷售額占比分別為32.9%和36.8%，同比分別提升了2.6%和2.4%，公司均價提升6.1%，量價齊升。

從靜態視角分析，2017年格力電器在成本大幅上漲、匯率波動的負面環境下，依舊保持較強的盈利能力，高質量盈利預示著未來穩定的增長仍然可以期待。

三、格力電器盈利能力動態分析

首先，縱向比較格力電器的盈利能力，可直觀的判斷出格力電器近五年的變化趨勢；其次，加入行業近五年的變化趨勢進行動態視角的對比分析，能夠更加準確的分析格力電器在行業內的盈利能力。最后，本文選擇同行業綜合排名前三的企業：格力電器、美的集團和青島海爾進行盈利能力的動態比較分析。

（1）銷售毛利率

格力電器近五年的銷售毛利率大致趨勢為先升后降，2014年銷售毛利率最大，且從此以后開始逐年下降。2015-2017年的銷售毛利率雖然有所回升但上升幅度緩慢。與同行業相比，格力電器的銷售毛利率一直高于行業均值，2017年行業受制于成本匯兌壓力，盈利能力并無明顯提升，出現了較大幅度的下降。在行業不太景氣的情況下，格力電器還能保持較穩點的增長，表明格力電器較好的控制了主營業務成本，具有核心競爭力。

行業內三大巨頭中格力電器的銷售毛利率一直處于領先水平。近三年青島海爾銷售毛利率上升幅度較大，僅次于格力電器，而美的集團的銷售毛利率處于不穩定狀態，且2017年受行業影響，銷售毛利率下降幅度較大。從行業三大巨頭的銷售毛利率中可以分析得出，格力電器在行業中一直處于領先狀態，但任然需要控制成本費用。

（2）凈資產收益率

格力電器的凈資產收益率在歷經了下降后，于2015年開始上升。與同行業相比，格力電器的凈資產收益率一直較高，說明格力電器的盈利能力較強，能夠運用自身的資金為股東帶來較高的投資收益。2017年行業均值突然下降，經分析，系國奧通航當年的凈資產收益率的大幅度下降導致行業均值嚴重下降所致。

格力電器與青島海爾的凈資產收益率變化趨勢同步，均為先下降后上升。在2015年格力電器的凈資產收益率低于美的集團，而后又持續上升，總體來說處于行業領先地位。

四、格力電器盈利能力存在的問題及建議

從靜態和動態兩個視角分析得出，格力電器近幾年來盈利能力較強，處于行業領先地位，但其仍然存在以下兩個問題。

第一，產品較單一，主要依靠空調維持營業收入。隨著科技的進步，空調質量的不斷提升，消費者更新換代的頻率將大大降低。因此，格力電器不能僅僅依靠空調的銷量收入來維持企業的發展。建議其在以空調為主要產品的基礎上，首先對其進行產品創新，其次擴大產業鏈，加大空調產業上下游的覆蓋率，從零部件的制造到銷售端實行，實現一條龍服務企業。

第二，產品銷售費用較高。格力電器三大期間費用總體較低，但是相對于財務費用和管理費用，格力電器的銷售費用較高。格力電器的財務費用低是因為其擁有大量利息收入，且存在匯兌收益，近幾年格力電器的財務費用幾乎為負值。而銷售費用逐年遞增，在廣告投入、安裝、銷售返利三個方面花銷巨大。因此，建議格力電器對銷售策略進一步進行優化，適度改變宣傳策略，利用行業品牌帶動銷售增長，建立消費者帶動消費者的推廣機制。

參考文獻

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