基于哈佛分析框架下的格力電器財務報表分析

閆璐

[摘 要]在當前國際貿易和經濟全球化的大背景下，我國電器企業在進入世界市場、面臨機會的同時也承受著巨大的競爭壓力。轉變發展模式，適應電器行業在世界行業內的發展與競爭，以及制定出領先市場的發展目標戰略已成為當前國內電器制造企業生存和發展的首要目標。

[關鍵詞]哈佛分析框架;格力電器;財務分析

[中圖分類號]F426.6 [文獻標識碼]A

1 緒論

隨著國家經濟的高速增長，許多國有家電企業在市場中的表現日益突出，并在國際中占有一定地位。家庭電器作為生活中一項必不可少的產品，不斷推出迎合市場的新產品，掀起電器行業的競爭熱潮。目前中國制造空調已遍布全球，特別是一些知名品牌空調企業，國際市場的占有率必將進一步提升。商業化的開啟對世界空調行業將是一場顛覆性的革命。

本文選取了格力電器集團，以其2015-2017年度財務報表作為分析對象，從行業狀況出發，了解該公司的財務狀況與經營成果，找出公司面臨的困境;再從公司經營管理層面出發，分析公司近年來的運營情況，為以后電器企業的經營、決策、管理提供必要支持并提出相應解決策略，希望對此行業的發展提供參考。

2 戰略分析

本文采用SWOT分析法對格力電器進行分析：

優勢：格力電器規模較大;贏利能力強，深受投資人士喜歡;擁有核心技術，空調中的口碑好，具有良好的信譽;擁有優質的售后服務;具有優秀的銷售管理模式，經銷商可在格力參股。

劣勢：研發費用高，研發投入大導致企業利潤不理想;品牌號召力僅限于空調市場，若想繼續擴充市場，則會需要其他產品品牌的幫助;互聯網+以及電商行業的發展使整個市場渠道升級，致使格力擁有的渠道優勢被弱化。

機會：“中國制造2025”與“一帶一路”的實行，使我國企業實現從質量向品牌的加速轉變;海外市場及小家電方面的需求較大;環境污染嚴重，節能環保系列的產品將會受到政府的支持及消費者的喜愛。

威脅：美的、海爾等在不斷加大其研發力度，擴大企業生產規模;空調市場縮小;近年來家電行業丑聞不斷，格力電器營造的良好品牌形象也會受到影響。

3 會計分析

該公司貨幣資金、固定資產、存貨的總和在總資產中占比較大，超過50%，故有理由認為這三個科目的會計政策選擇可能會對財務信息質量產生重大影響。

3.1 貨幣資金分析

該公司貨幣資金近三年分別為8，881，980萬元、9，561，313萬元、9，961，043萬元，但占比卻在逐年減少，分別為54.93%、52.50%、46.34%。據查2016年年報得知，當年下降是因為商品銷售收到的現金減少所致。該指標在15%-25%之間較為合理，雖然占比在下降，但仍然很大，可看出該公司贏利能力有保守趨向。

3.2 固定資產分析

該公司近三年的規模在不斷擴大，固定資產原值（分別為2，172，292萬元、2，556，892萬元、2，680，935萬元）、總資產（分別為16，169，802萬元、18，236，971萬元、21，496，800萬元）都在不斷增加。但固定資產凈值/總資產在降低，從2015年的9.56%降至2017年的8.14%，表明格力電器的資產管理能力較強。

3.3 存貨分析

該公司近三年營業收入在不斷增加，分別為9，774，514萬元、10，830，257萬元、14，828，645萬元，成本雖然也在增加，分別為6，601，735萬元、7，288，564萬元、9，956，291萬元，但毛利率卻保持穩定增長，分別為32.46%、32.70%、32.86%，說明格力電器有較出色的成本管理才能。且總資產規模近三年分別為16，169，802萬元、18，236，971萬元、21，496，800萬元，也在不斷增長中。從總體方面看，格力電器的各項指標都維持在比較好的水平。

4 財務分析

4.1 財務狀況分析

該公司近三年資產合計分別為16，169，802萬元、18，236，971萬元、21，496，800萬元;負債合計分別為11，313，141萬元、12，744，610 萬元、14，813，320萬元;所有者權益合計分別為4，856，661萬元、5，492，360萬元、6，683，480萬元;均呈上漲趨勢。雖然資產增長的同時負債也在增長，但資產總額的增長率（32.91%）大于負債總額的增長率（30.94%）。所以有理由認為格力公司的經營管理方面較好。

4.2 盈利水平分析

該公司近三年來營業收入分別為10，056，445萬元、11，011，310萬元、 15，001，955萬元，營業成本分別為8，613，461萬元、9，152，938萬元、12，469，881萬元，均呈上漲趨勢，但營業成本的增長速度（14.48%）小于營業收入的增長速度（49.18%），說明格力電器在擴大銷售收入的同時也對其成本管理進行了加強。凈利潤的不斷增加能為企業未來的發展打下堅實基礎。故格力電器總體上具有良好的市場發展前景和較好的獲利能力。

4.3 現金流量表分析

該公司2016年經營活動產生的現金流量凈額大幅下降（從4，437，838萬元跌至1，485，995萬元），其主要原因是商品銷售收到的現金減少所致。2017年有所回升，為1，635，854萬元。但總體來看格力公司的現金適應力較強，在獲利能力與支付能力上較好，經營活動現金流運轉處于良好的狀態。從投資活動產生的現金流量凈額來看，該類活動的現金凈流量額持續為負值（近三年分別為-471，315萬元、-1，924，655萬元、-6，225，346萬元），表明格力公司在不斷擴大其再生產能力，提升產業結構，調整產品層次，并且其在金融市場的運作投資能力較強。從籌資活動產生的現金流量凈額來看，格力公司的負債壓力逐步減小（近三年分別為-768，302萬元、-5，751，56萬元、-226，934萬元），表明負債能力在不斷增強。

5 前景分析

5.1 主營業務收入增長預測

從近兩年主營業務收入增長情況來看，平均增長23.86%，照此趨勢估計2018年格力電器也會保持該增長速度，增加企業的利潤。

5.2 成本波動預測

經濟快速發展導致居民收入不斷增長，致使白色家電行業的人工成本不斷上升，整個行業基本都出現了成本的增加。

5.3 行業競爭預測

國內白色家電行業已處于寡頭壟斷地位，同行業競爭者產生變化的可能性不大。但隨著經濟下行及市場的不斷成熟，未來將會有更為激烈的行業競爭。

5.4 業務拓展情況

以空調為主業，穩固其家用空調的市場占有率;繼續擴展海外市場，向自導自主品牌不斷邁進;借家用空調繼續發展商用空調市場，增大其市場占有份額。

5.5 風險預測

宏觀經濟波動及政策調控帶來的風險;大宗原材料價格及出口匯率波動帶來的風險;以及行業競爭及營銷變革帶來的風險。

6 結論

格力電器已成為家用空調行業的佼佼者。本文通過分析現金流量、存貨以及固定資產后，認為格力電器的存貨以及固定資產的管理能力較好，但其贏利能力有保守傾向，可適當減少貨幣資金的持有。從近三年財務報表數據來看，格力電器的償債能力與營運能力都處于良好狀態，其贏利能力與發展能力處于行業領先地位。總體來說格力電器的業績還是不錯的，但需注意應加強對應收賬款的管理，及時地回籠資金，防止存在收賬風險。

[參考文獻]

[1] 魏明良，王雪，黎精明.哈佛框架下的百貨業財務報表分析——以王府井百貨為例[J].會計之友，2016（07）.

[2] 李建鳳.基于企業戰略的財務報表分析——以格力電器為例[J].財會通訊，2017 （08）.