轉債連漲八周，后市依然看好

鄭良海

本周A股繼續大漲，周五非銀再現全線漲停潮，通信、銀行板塊表現不俗，帶動滬指突破2800點。轉債市場繼續大幅上漲，上證轉債漲2.25%、中證轉債周漲3.15%、深圳轉債周漲4.53%。個券全面走高，特發轉債領漲，周漲25.38%。個別轉債下跌。可交債方面，15國資EB漲3.25%。

一級市場方面，道道全、遠東傳動擬發行可轉債，證監會核準雅化集團、貴廣網絡轉債發行。藍帆醫療第一大股東淄博藍帆投資有限公司擬發行私募可交債、新鋼股份控股股東新鋼集團擬公開發行3年期20億可交債獲國資委批準。中信銀行計劃3月發400億元可轉債。湖廣轉債2月21日公司股東大會審議通過了《關于向下修正可轉換公司債券轉股價格的議案》。公司已滿足轉股價格向下修正的條件，下修轉股價為7.92元/股，初始轉股價格為10.16元/股。

轉債指數創一年半新高。2月22日，中證轉債指數收盤大漲1.51%，報311.63點，創2017年9月12日以來近一年半的收盤新高。兩市周五正常交易的121只可轉債中有120只上漲，特發轉債和東財轉債雙雙上漲超過12%，10只個券漲幅在3%以上。轉債市場走勢強勁，帶動新上市轉債首日上市表現較佳。

當前，信用風險偏好在自上而下、內外兼具的利好帶動下不斷提升，機構熱情高漲，紛紛增配，正股行情還沒結束。在正股帶動下，轉債此前連續上漲而走高的估值有所回落，相對正股，5G、非銀轉債價格上浮仍然較慢。特發、洲明等9只轉債轉股溢價率為負，轉債表現落后正股，41只轉債到期收益率為負，股性整體增強。市場風起時，偏成長的個股表現更佳。展望后市，轉債仍然會有較為強勁表現，除5G、電子、非銀、豬周期、機械、軍工等部分與正股相關標的外，一些絕對價格較低的轉債或迎來普漲。轉債本輪行情會較長，風險偏好進一步提升，高價轉債將回歸。