期待流動性的“脫實向虛”

相比國內投資者紛紛捂著錢袋子的猶豫，外資在2018年“買買買”的果斷成了A股市場特別的風景。

邀請外資“錢進A股”，政策仍在加碼?？杉词雇赓Y流入額翻倍，其“遠水”的角色一時還無法改變。

A股要想解除“近渴”，需要內部實打實注入流動性。本周有專業人士在接受《紅周刊》采訪時提到，2019年很可能出現“脫實向虛”，即“流動性”注入資本市場大概率可見。而“流動性”主要來自國家為支持經濟而進行的貨幣寬松。

而這似乎與常識相悖，我們常見的輿論多以“防止資金脫實向虛”為基調，即實體經濟的“實”和資本市場的“虛”是對立而不是統一的，資金流入股市就是傷害實體經濟。

實際上，資本市場的“虛”和實體經濟的“實”是一榮俱榮、一損俱損，實體經濟的繁榮不可能建立在虛擬經濟長期萎靡不振的基礎上。早在2015年3月，時任央行行長的周小川就公開表示，資金入市不算脫實向虛，也是對實體經濟的支持。

事實也正是如此，中登公司數據顯示，2018年A股市值縮水超14萬億元，股民人均虧損超9.8萬元。而這些股民是中國消費的主力軍，當股市消滅大筆財富，同時又受制于住房、養老、醫療和教育等“大項”開支，這支消費大軍不得不從“剁手黨”變成“摳門黨”，消費的削減令中國經濟雪上加霜。

如果A股能有效創造財富效應，不僅能有效拉動消費，上市公司的融資也變得更容易，股權質押危機、債務危機等也會得到有效化解，公司擴大產能，進一步創新的積極性才會提高，這會有效推動整體經濟向前。

“脫實向虛”拉動經濟有個過程，美國是典型，美國在2008年金融危機后便推出量化寬松（QE），經過4輪QE，實現了救公司、救股市和債市的目標，進而在股債雙牛中迎來社會消費的快速攀升。這正是讓市場有財富效應的核心所在。

本刊編輯部

2019年1月19日