平安開啟發行，多只銀行轉債待上市

鄭良海

本周，A股繼續上揚，轉債指數四連陽，上證轉債漲0.58%，中證轉債漲0.37%，深證轉債漲0.03%。個券多漲少跌，作為白色家電龍頭企業，海爾轉債周五上市高開，單日漲3.81%，為近期上市首日表現最好轉債。受正股的提振，鼎信轉債漲幅居前，可交債變化不大。

一級市場方面，證監會核準大參林、絕味食品、司爾特、鼎勝新材、伊力特和精測電子可轉債發行。榮晟環保、清水源、歐派家居、三星新材和中國核建可轉債發行申請獲發審委通過。天創時尚、力盛賽車、華自科技、寶鷹股份、唐人神、宏岳塑膠和天晟股份擬發行可轉債。三星新材股東德華創業投資有限公司擬發行私募可交債;天馬轉債董事會建議下修轉股價，第一大股東持股較多且沒有減持，有下修轉股價動力。此外，藍標轉債董事會不到半年時間再度建議下修轉股價，歷史罕見。轉債估值較低，在反彈階段，因具有T+0和杠桿優勢等特點，表現往往優于正股，機構增加了轉債配置。

大盤優質銀行轉債再度啟動路演發行，上市臨近。平安銀行擬發行260億元可轉債，扣除發行費用后的募集資金凈額將在可轉債持有人轉股后用于補充公司的核心一級資本。平安集團和平安壽險作為認購主體，將按照持股比例足額認購58%的發行規模，這意味著面向市場發售的規模只有約109億元。此外，多家險資資管、大型公募債券型基金也表達了配售意愿。平銀轉債正股表現一直不錯，2018年營收和凈利潤分別同比增長10%和7%，不良逾期缺口修復超預期，資產質量改善。債底與光大相近，平價略低，但基本面更優，預計上市轉股溢價率15%-18%，上市初期價格102-105元。銀行補充一級資本壓力較大，上市銀行共有2460億規模可轉債待發行。

在平安銀行之后，大盤銀行轉債還有江蘇銀行、中信銀行、浦發銀行和交通銀行;除浦發銀行外可轉債計劃均在2018年12月26日、27日集中公告獲證監會核準。這意味著，2019年經證監會核準即將進入發行期的可轉債規模已達1460億元。