尋找下一個任澤松？中郵基金多只產(chǎn)品變更掌門人

曹井雪

1月10日，中郵基金旗下的風格輪動、核心優(yōu)選、中小盤和多策略4只權(quán)益類產(chǎn)品同時發(fā)布基金經(jīng)理變更公告。其中風格輪動和中小盤増聘尚杰為基金經(jīng)理，核心優(yōu)選和多策略增聘楊歡為基金經(jīng)理。公告發(fā)布后，楊歡掌舵的權(quán)益類基金增至5只，他也成為中郵目前掌管權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量最多的基金經(jīng)理。

從一系列人事調(diào)整來推斷，楊歡似乎成為中郵未來重點培養(yǎng)的對象。而此前，公司也曾重點培養(yǎng)過任澤松、鄧立新和許進財三位基金經(jīng)理，獨創(chuàng)性地為他們成立了三大投資工作室。但2018年，任澤松和許進財相繼離職，加上此前被解聘的鄧立新，三大投資工作室的掌門人均已離開。

同時，截至2018年12月25日，以16.15%的業(yè)績遙遙領(lǐng)先的中郵尊享一年定期因成立滿三年后規(guī)模不足兩億元而被迫清盤。不僅如此，2018年年末，中郵基金整體資產(chǎn)規(guī)模為298.8億元，較2017年末縮水約1/3。

投資工作室未起實效

隨著4只產(chǎn)品發(fā)布基金經(jīng)理變更公告，中郵也成為新年權(quán)益類基金經(jīng)理變動最頻繁的公司。楊歡和尚杰分別新任了兩只基金的基金經(jīng)理，成為中郵當前炙手可熱的人物。但在重用新基金經(jīng)理的背后，則是公司老將紛紛流失的遺憾。

2018年，公司旗下基金經(jīng)理任澤松、許進財相繼離職，記者發(fā)現(xiàn)，二人皆是在中郵基金任職超過5年的老將。此外，在2017年被解聘的鄧立新，在公司的任職時間也超過了6年。而且，他們各自的業(yè)績也十分亮眼，尤其是2014至2015年兩年間，任澤松掛帥的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、許進財掛帥的中小盤以及鄧立新掛帥的核心優(yōu)勢分別取得了224.67%、143.38%和104.9%的回報率，而上證指數(shù)同期的漲幅也僅為67.26%。

因此，在2015年公募“奔私潮”的背景下，中郵基金為任澤松、鄧立新和許進財三位明星基金經(jīng)理成立了投資工作室。據(jù)記者了解，中郵基金首創(chuàng)的投資工作室制度賦予了基金經(jīng)理組建團隊、產(chǎn)品設(shè)計等方面的自由，目的是留住人才。不過從基金經(jīng)理悉數(shù)離職的結(jié)果來看，中郵基金并未能得償所愿。

對此，諾亞工作坊研究員褚志朋分析：“投資工作室制度使基金經(jīng)理獲得更多權(quán)利，而相應(yīng)所面臨的考核壓力也更大，近三年來，這3位基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品業(yè)績都較為平庸，業(yè)績上的壓力或許是離職的主要原因。”以其中最具名氣的任澤松為例，截至2018年6月25日離職，他管理的中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)近三年來的凈值增長率僅為-52.69%，跑輸同期上證指數(shù)13.65個百分點。而且在投資風格方面，本來就青睞創(chuàng)業(yè)板的任澤松，在2016年后依舊保持了對創(chuàng)業(yè)板股票的偏愛，此后的各報告期末，創(chuàng)業(yè)板重倉股的平均數(shù)量為8.6只。再加上踩雷樂視網(wǎng)，該基金遭遇投資者用腳投票，規(guī)模也從2015年二季度末的64.64億元縮水至2018年二季度的26.28億元。

對于中郵創(chuàng)立的明星基金經(jīng)理投資工作室的模式，好買財富研究總監(jiān)曾令華對《紅周刊》記者表示：“很大程度上講，中郵基金的投資工作室是為任澤松量身打造的，其機制就相當于公募中的小私募，會有收益分成。工作室本身就是一個機制，雖然基金經(jīng)理離職，但公司的成本損失并不大。”

中郵基金規(guī)模縮水超百億

除了擁有投資工作室，中郵基金還是唯一一家在新三板掛牌的內(nèi)地公募公司。據(jù)記者了解，掛牌新三板也是中郵基金留住人才的手段之一。“掛牌之后，基金經(jīng)理如果獲得股權(quán)，在公司業(yè)績做好的情況下，在二級市場也可以獲得回報，公司也得以增加激勵效果。”褚志朋如是說。

此外，天相投顧基金評價中心負責人賈志向記者介紹：“獲得更多資源豐富產(chǎn)品線，擴大基金管理規(guī)模也是中郵基金掛牌新三板的目的。而從現(xiàn)在的表現(xiàn)來看，目前中郵基金產(chǎn)品線還相對齊全;但在規(guī)模方面，中郵基金管理規(guī)模在2015年末達到789.3億后，一直在走下坡路，最新管理規(guī)模僅為298.75億。可以說，中郵基金想擴大基金管理規(guī)模的目的沒有實現(xiàn)。”

聚焦2018年，公司規(guī)模全年縮水了142.3億元，其中前三季度規(guī)模縮水了76.4億元。受規(guī)模縮水的影響，中郵旗下基金前三季度的凈利潤僅為-28.73億元。

分基金類別看，中郵現(xiàn)存的基金中，權(quán)益類基金縮水了85.57億元，是規(guī)模縮水最為嚴重的一類產(chǎn)品。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司權(quán)益類基金（全部為混合型基金）2018年的平均凈值增長率僅為-15.01%，而同期混合型基金的平均凈值增長率為-14.19%。

值得注意的是，在公司權(quán)益類基金整體凈值出現(xiàn)回撤的情況下，截至2018年12月25日，中郵尊享一年定期卻斬獲了16.15%的凈值增長率，不僅在公司權(quán)益類基金中遙遙領(lǐng)先，而且在截至12月25日的內(nèi)地權(quán)益類公募基金的業(yè)績排名中，其也排在了首位。

令人遺憾的是，該基金卻在12月25日當天觸發(fā)了基金合同生效滿3年之日，基金資產(chǎn)凈值低于兩億元便自動終止的約定，于12月26日進入清盤程序。某基金分析師指出，該基金在2015年12月至2018年6月由任澤松管理期間，在重倉創(chuàng)業(yè)板的過程中失策，導(dǎo)致業(yè)績欠佳。該基金的規(guī)模也從成立之初的8.41億元，縮水至2018年一季度末的1.4億元。此后雖然該基金的業(yè)績一騎絕塵，但一直處于封閉期，規(guī)模也無法得到相應(yīng)增加，導(dǎo)致最終被清盤。

權(quán)益類基金經(jīng)理誰能接班

中郵基金在2018年經(jīng)歷了明星基金經(jīng)理離職、有望奪冠的權(quán)益類基金被清盤的雙重打擊;不過2019年伊始，公司便在權(quán)益類基金上開始新的布局：風格輪動和中小盤増聘尚杰為基金經(jīng)理，核心優(yōu)選和多策略増聘楊歡為基金經(jīng)理。目前楊歡管理5只權(quán)益類基金，管理權(quán)益類基金的規(guī)模為50.31億元，無論從數(shù)量還是規(guī)模上，似乎都是中郵基金目前最被重視的權(quán)益類基金經(jīng)理。

首先看楊歡，Wind資訊顯示，他目前在中郵基金擔任基金經(jīng)理的時間已經(jīng)超過3年，此前還曾擔任過銀河證券分析師和中郵基金的研究員以及基金助理。值得注意的是，在中郵尊享定開基金清盤前，楊歡就是該基金的基金經(jīng)理。由于該基金在清盤前一直穩(wěn)居2018年權(quán)益類排行榜的首位，楊歡的知名度自然也得到了提升，因此被公司賞識似乎順理成章。

此外，從任職回報來看，截至2019年1月17日，中郵未來新藍籌是楊歡任職回報最高的基金。但該基金在2017年8月楊歡上任迄今，凈值增長率也僅為7.1%。值得注意的是，此前楊歡在2015年6月至2018年4月期間管理的中小盤和趨勢精選期間，這兩只基金的凈值增長率分別僅為-32.94%和-44.28%，均在480只同類基金中排在400名之后。

而據(jù)《紅周刊》記者了解，此前在上任首年，任澤松就在管理中郵戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的過程中取得了85.96%的回報。相比之下，楊歡上任3年來，業(yè)績表現(xiàn)并不算突出，這不僅歸咎于市場因素，與其自身的管理水平也有關(guān)。對于楊歡的投資風格，褚志朋表示：“他的投資風格有一定程度的漂移，但對于創(chuàng)業(yè)板一直是較為青睞，在2016年年中以前呈現(xiàn)明顯的中小盤成長風格，重倉股基本以創(chuàng)業(yè)板為主;2016年下半年以后轉(zhuǎn)向大盤平衡風格，持倉中的成長股依然還是在創(chuàng)業(yè)板中選取。”但無論呈現(xiàn)哪種風格，他都未能取得亮眼的業(yè)績。

同時，基金經(jīng)理尚杰也被委以重任，目前他擔任3只權(quán)益類基金和2只債券型基金的基金經(jīng)理。與楊歡不同，尚杰任職基金經(jīng)理還不足半年，而此前他唯一管理的權(quán)益類基金是中郵趨勢精選，截至2019年1月17日，他的任職回報率為負。

把管理權(quán)益類基金重任交給菜鳥，很大程度上顯示了中郵基金目前人才缺失的情況。雖然公司目前有17位管理權(quán)益類基金的基金經(jīng)理，然而，從任職回報上來看，張萌管理的中郵穩(wěn)健添利是表現(xiàn)最好的一只，但截至1月17日，自2015年5月5日她管理以來，該基金凈值增長率也僅為24.2%。現(xiàn)在張萌不僅管理權(quán)益類基金，也擔綱債券型基金，已經(jīng)是“一拖九”的基金經(jīng)理。而其他基金經(jīng)理表現(xiàn)更是平平，其中任慧峰、吳尚、劉田、周楠和張騰5位基金經(jīng)理，在中郵管理權(quán)益類基金期間的任職回報均為負。

綜上所述，此前憑借明星基金經(jīng)理制勝的中郵基金，如今也處于人才“青黃不接”的階段。而目前權(quán)益類基金占公司規(guī)模的比重為54%，何時才能培養(yǎng)出下一個任澤松，似乎成為中郵基金需要解決的首要問題。