上市銀行風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)收益率分化招商銀行一騎絕塵

一直以來，筆者都推薦大家以風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)收益率（簡稱RORWA，其計算公式為RORWA=凈利潤/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，用風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)做分母充分考慮了各類資產(chǎn)風(fēng)險的差異性，詳見本刊2018年第88期）作為評價一家銀行的重要指標(biāo)。隨著多數(shù)銀行2018年年報已經(jīng)披露，筆者將根據(jù)最新數(shù)據(jù)對比一下各家銀行的RORWA指標(biāo)。

2018年招商銀行、平安銀行RORWA同比上升

風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)（risk-weighted assets）是指對銀行的資產(chǎn)加以分類，根據(jù)不同類別資產(chǎn)的風(fēng)險性質(zhì)確定不同的風(fēng)險系數(shù)，以這種風(fēng)險系數(shù)為權(quán)重求得的資產(chǎn)。

而風(fēng)險資產(chǎn)權(quán)重的定義也分為兩種方法：權(quán)重法和高級法。其中，權(quán)重法是目前國內(nèi)銀行默認(rèn)使用的方法，各大類風(fēng)險的權(quán)重系數(shù)由銀保監(jiān)會統(tǒng)一制定，比如，對于我國的國債，其風(fēng)險系數(shù)為0，也就是說配置國債是不占用風(fēng)險資產(chǎn)的;普通的企業(yè)貸款其風(fēng)險系數(shù)為100%;零售按揭貸款的風(fēng)險系數(shù)是50%等。

高級法又稱為資本計量高級法，是銀行進(jìn)行風(fēng)險資產(chǎn)消耗資本計量的另一種方法。簡單來說，高級法就是按照銀行內(nèi)部建立的資產(chǎn)分析模型對風(fēng)險資產(chǎn)的權(quán)重進(jìn)行獨立評估。

目前，國內(nèi)有6家銀行已經(jīng)通過了銀保監(jiān)會的高級法試點批準(zhǔn)，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行和招商銀行。實行高級法試點，并不是任何一家銀行想申請就能被批準(zhǔn)的。

注*：招商銀行在2018年年報53頁披露：“本公司堅持審慎穩(wěn)健的風(fēng)險管理策略，2018年撥備計提較為充分，相應(yīng)計入高級法二級資本的超額撥備增多，因此底線加回的風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)較上年增加3，243億元，拉高了高級法下風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)（考慮并行期底線要求）增速。”考慮到由于超額撥備產(chǎn)生的風(fēng)險資產(chǎn)并不是實際產(chǎn)生的，而且招商銀行的高級法并行期已經(jīng)完成了3年的試行，很可能會在今明年結(jié)束。所以，在2018年計算風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的時候，從報表披露的數(shù)據(jù)中扣減了招商銀行由于超額撥備產(chǎn)生的附加風(fēng)險資產(chǎn)增量。

注**：由于興業(yè)銀行的年報要到4月底才披露，所以表1中使用的凈利潤數(shù)據(jù)為興業(yè)銀行的快報數(shù)據(jù)，而加權(quán)風(fēng)險資產(chǎn)的數(shù)據(jù)使用的則是中報數(shù)據(jù)。

以招商銀行為例，在2014獲批高級法之前，經(jīng)過了長達(dá)10年的準(zhǔn)備。另外，高級法的實施對于不同的銀行其影響也是不同的。通常來講對于零售業(yè)務(wù)的資本消耗有明顯的降低，但是對于同業(yè)和表外業(yè)務(wù)所消耗的資本會有顯著的提升。

由于多數(shù)銀行的2018年年報已經(jīng)披露，現(xiàn)在是時候看一下各家銀行的RORWA指標(biāo)了。筆者選取了目前投資者關(guān)注較多的9家銀行進(jìn)行RORWA指標(biāo)比較，分別是工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、民生銀行、興業(yè)銀行和平安銀行。觀察的數(shù)據(jù)為2016、2017和2018這3年的數(shù)據(jù)，如表1所示：

從表1可以看出2018年招商銀行、建設(shè)銀行和工商銀行依舊保持著9家銀行中的前3位，并且和2017年完全一致。而平安銀行、民生銀行和興業(yè)銀行依舊占據(jù)著后3位，2017年的排位也沒有變化。另外，2018年9家銀行中只有招商銀行和平安銀行的RORWA產(chǎn)生了同比上升，其他7家都持平或有所下降。在RORWA的數(shù)據(jù)中直接起作用的是風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和凈利潤兩部分。

招商銀行RORWA指標(biāo)一騎絕塵中國銀行、民生銀行減值策略不嚴(yán)謹(jǐn)

下面就分別看一下風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和凈利潤如何影響RORWA。風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)作為RORWA的分母，它的值越小對RORWA的指標(biāo)越有利。但是，投資者都知道，銀行的收入和其總資產(chǎn)有很大的關(guān)系，所以評估一下風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的關(guān)系可以更清晰地認(rèn)識到不同銀行之間的差別。筆者將9家銀行最近3年的數(shù)據(jù)匯總后形成表2。

通過表2可以看到，9家銀行很明顯地分為兩類，其中工農(nóng)中建招這5家銀行的比值基本在60%左右，而浦民興平這4家的比值基本在70%左右。產(chǎn)生這一差異的重要原因就是前文提到的資本計量高級法。前5家銀行都實施了高級法，而后4家銀行都沒有實施高級法。

看完了風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的影響，再來看一下凈利潤對RORWA的影響。首先，在銀行損益表中影響凈利潤的因素主要有以下6項：凈利息收入、手續(xù)費和傭金收入、其他非息收入、營運(yùn)費用、資產(chǎn)減值損失、所得稅。

下面筆者就根據(jù)8家銀行（由于興業(yè)銀行年報尚未披露予以剔除）2018年的年報分項看一下各項數(shù)值對銀行RORWA的貢獻(xiàn)值（前3項為正貢獻(xiàn)，后3項為負(fù)貢獻(xiàn)），具體的數(shù)據(jù)參考表3。其中貢獻(xiàn)值是用該項的收入或者支出金額除以風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)，比如，工商銀行的凈利息收入貢獻(xiàn)度=凈利息收入/風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)。

通過表3可以看到，招商銀行在凈利息收入、手續(xù)費和傭金收入這兩項上都排名第一，而且數(shù)據(jù)遠(yuǎn)超其他銀行。在其他非息收入貢獻(xiàn)度上，招行雖然不是第一，但是也排在第2。前3項貢獻(xiàn)度之和招行高達(dá)6.6%，而前3項之和最低的是民生銀行，只有3.37%。再看一下后3項，支出最高的也是招行，支出貢獻(xiàn)度高達(dá)-4.34%。

具體到每一項，招行的營運(yùn)費用-2.05%，這和招行加大金融科技投入關(guān)系密切。資產(chǎn)減值-1.61%，這一項并不是說明招行的資產(chǎn)質(zhì)量不行，而是反映了招行嚴(yán)格到近乎變態(tài)的資產(chǎn)減值標(biāo)準(zhǔn)。因為在這幾家銀行中招行的不良率最低，撥備數(shù)據(jù)最高。而且，過度嚴(yán)格的資產(chǎn)減值策略還造成招行交納的所得稅是這幾家銀行中負(fù)貢獻(xiàn)度最高的，高達(dá)-0.68%。而相比于招行嚴(yán)格的資產(chǎn)減值策略，大行中的中國銀行和股份行里面的民生銀行顯然是減值策略最不嚴(yán)謹(jǐn)?shù)摹?/p>

通過前面的分析不難看出招商銀行的RORWA指標(biāo)在主要的大中型銀行中持續(xù)向好，一騎絕塵，并且這還是在其過于嚴(yán)格的資產(chǎn)減值策略下取得的成績。如果未來中國經(jīng)濟(jì)從衰退走向復(fù)蘇，相信招商銀行的RORWA指標(biāo)還會有更大的提升空間。