鴻合科技(002955)：教育信息化領跑者 借力上市開啟新一輪高成長

朱子文

4月4日，證監會第十八屆發審委召開2019年第15次工作會議，鴻合科技首發申請獲通過。4月26日，鴻合科技領取證監會批文，正式獲得了登陸A股市場的入場券。5月10日，公司以52.41元/股的價格發行3431萬股新股，“借資本之力推動產業縱深發展、持續領跑教育信息化”的新樂章即將奏響。

深耕中國教育信息化的行業領跑者

教育決定著人類的今天，也決定著人類的未來。對教育的重視，既是中華五千年歷史文化的傳承，也是當今世界格局之下彰顯和提升國家軟實力的關鍵。受制于經濟條件等因素，我國教育資源不均衡的問題較為突出，教育信息化則是破解該難題的重要抓手。從2010年至今，國家已出臺多項推進教育信息化發展的重要政策，以教育信息化作為手段，逐步縮小區域、城鄉間的教育質量差異，促進教育公平化。作為較早進入教育信息化領域的一名先行者，鴻合科技在2005年就已察覺到教育信息化背后所蘊藏的市場機遇。在短焦投影技術成熟和成本下降的背景下，鴻合科技結合自主研發的觸控技術，在國內率先推出電子交互白板，成功打破了國外品牌在國內的壟斷，短短幾年時間公司出貨量迅速位居全球第一，這為后續發展奠定了堅實基礎。

作為提升教與學兩個主體信息交流效率的主要教學工具，智能交互顯示產品是實現教育信息化的物質基礎和先決條件。從最初的多媒體投影到現在的智能交互平板，鴻合科技圍繞“智能交互顯示”的探索已有二十余載。如今的鴻合科技，已經從先行者發展成為具有全球競爭力的持續領跑者，形成了以智能交互平板、電子交互白板、投影機、視頻展臺等智能交互顯示產品為基礎，以智能視聽解決方案為拓展和延伸的多媒體電子產品業務線，在軟硬件技術領域擁有豐富的成果和經驗積累。鴻合科技的智能交互顯示產品和智能視聽解決方案，主要面向中小學校、高校、幼教、培訓機構等教育市場，同時向辦公、會議、會展、傳媒等商用市場拓展。

得益于教育信息化政策的拉動效應和產品創新刺激新需求的推動效應，鴻合科技保持著業績高增長的良好勢頭，2015年-2018年營業收入和扣非凈利潤的年復合增速分別為33.28%和77.20%。憑借多年在教育信息化裝備行業的深耕和積累，鴻合科技主打產品智能交互平板的品牌效應逐漸顯現，銷量持續增長、平均單價穩中有升，推動公司整體營收規模增長、盈利能力提升。2018年，鴻合科技實現營業收入43.78億元，同比增長21.04%;扣非凈利潤為3.13億元，同比增長44.07%。

以技術優勢為核心構筑產業護城河

智能交互顯示行業是一個技術引領發展的行業，新技術帶來新產品，新產品激發新需求。循著“創新驅動、技術引領”的發展戰略，鴻合科技不斷探索創新，積極研發和推動人工智能、大數據、云計算等新技術在教育信息化領域的應用，持續推出創新型軟硬件，促進新技術與實體經濟的深度融合發展，逐步成長為具有全球競爭優勢的細分行業龍頭企業。目前，鴻合科技已在北京、深圳、保定和臺灣新竹設立了四個研發中心，并建立了完備的研發、技術人才梯隊。截至2018年末，鴻合科技擁有研發人員625名，占公司員工總數的23.56%，公司及其控股子公司共取得專利共計388項，其中發明專利34項、實用新型專利150項、外觀專利204項，同時取得計算機軟件著作權共175項。

近幾年，鴻合科技在研發方面一直保持著較高的投入力度，2015年-2018年的研發投入金額呈現逐年增加的態勢，合計超過4.99億元，年均研發費用占營業收入的比重達3.97%。在持續的研發過程中，鴻合科技形成了完整的研發體系、掌握了關于智能交互顯示的關鍵性技術，具有較為堅實的技術基礎和技術儲備。比如信息捕獲與感知技術、復雜內容理解和智能交互技術、基于機器視覺的智能分析技術、大數據智能分析與推薦技術等，技術水平在行業內處于領先地位。鴻合科技堅持自主研發和自主生產的產研一體化布局，2015年投產的深圳坪山研發生產基地為公司奠定了產研一體化基礎，一方面可以及時響應市場需求，快速將研發成果轉化為產品投放市場，另一方面可以在生產過程中持續進行工藝改進，保證產品質量的穩定性、一致性。

依托人才梯隊和核心技術的扎實儲備，鴻合科技緊緊圍繞市場需求與行業發展前景，持續推出創新型產品。鴻合科技率先在國內研發并自主生產視頻展臺、電子交互白板和大尺寸商用智能交互平板。公司經營策略的核心是“自主”，除了自主研發和自主制造之外，自主品牌亦是不可或缺的一部分。鴻合科技在國內、國際兩個市場分別打造了Hitevision和Newline兩個自主品牌，不斷拓展下游用戶市場。目前，公司已在全國30多個省、市、自治區設置了12個銷售大區，33家分公司和辦事處，并在美國、西班牙、印度、中國香港、中國臺灣等國家和地區設立了境外分支機構，與超過4000家經銷商建立了良好的合作關系。依托龐大的營銷網絡，鴻合科技積累起了可靠的客戶資源和優良的市場口碑。根據國際權威市場調研機構FutureSource和IDC的統計數據，2015年至2017年，鴻合科技的IWB產品（電子交互白板和智能交互平板）銷量在全球市場所占份額分別為19%、23%和23%，連續三年位列全球第一。

借力資本市場實現新一輪高成長

“植根中國教育信息化，服務億萬師生”，是鴻合科技多年扎根教育行業的不變堅持。鴻合科技深耕中國教育行業多年，以“科技推動教育進步、實現教育公平”為企業使命，為教育行業提供技術領先綜合全面的信息化產品及服務，既是中國教育信息化發展歷程中的見證者、參與者，更是推動者和領導者。作為中國教育裝備行業協會理事單位，鴻合科技2017年曾參與起草了教育部《交互式電子白板教學功能》、《交互式電子白板教學資源通用文件格式》兩項教育行業標準。對于智能交互顯示行業的發展動態和教育理念的發展趨勢，鴻合科技均有著深刻的洞察和準確的理解。鴻合科技近年來的高速增長，也恰恰是我國教育信息化產業蓬勃發展的一個橫切面。

根據國家統計局數據，我國財政性教育經費持續增加，2007年至2017年，國家財政性教育經費年均復合增長率15.24%，占GDP比重自2012年以來連續六年超過4%。2018年8月，國務院辦公廳發布《關于進一步調整優化結構提高教育經費使用效益的意見》，提出要保證國家財政性教育經費支出占國內生產總值比例一般不低于4%，確保一般公共預算教育支出逐年只增不減。伴隨著國家戰略層面對教育的重視力度不斷提升，我國教育信息化經歷了試點、普及、融合、拓展的高速發展，正在從1.0時代跨入2.0時代。教育公平化的政策導向將推動教育信息化裝備在全國實現全覆蓋，而裝備的迭代升級也將從存量更新的角度持續釋放市場需求。在國內外教育信息化建設投入逐年提升和新增教育需求不斷涌現的背景下，巨大的市場空間亟待引爆，鴻合科技作為教育信息化領域的龍頭供應商將充分受益。

商用市場是鴻合科技的另一塊業務版圖，智能交互平板的主要應用場景，并不只局限于課堂，還可以延伸至企業會議室。基于提升企業內部及與客戶溝通效率和削減企業差旅費的需求，以及軟件視頻會議系統價格的降低和性能的穩定及云視頻會議系統的出現，用于遠程協同會議的商用智能交互平板需求量快速上升，因此商用市場同樣具有巨大的發展潛力。在夯實教育市場的同時，鴻合科技也在加速拓展商用市場。2019年4月，鴻合科技瞄準國際市場培育的自主品牌Newline宣布正式進入中國市場，“極”、“銳”、“創”、“云”四大系列新品驚艷亮相，重新定義智能高效會議。

登陸資本市場，將為鴻合科技的新一輪高成長拉開帷幕。公司首發募集資金將緊密圍繞主業，用于交互顯示產品生產基地項目、研發中心系統建設項目、營銷服務網絡建設項目、信息化系統建設項目以及補充流動資金，旨在進一步增強公司在智能交互顯示產品行業的核心競爭力。具體而言，交互顯示產品生產基地項目將有效提升公司的規模化生產能力、緩解因市場需求快速擴張帶來的產能瓶頸，項目達產后預計將形成智能交互顯示產品年產35萬臺的產能，預計為公司創造年均收入30.04億元、年均凈利潤2.19億元;研發中心系統建設項目將顯著提升公司的自主研發能力和科技成果轉化能力，鞏固公司行業領先地位;營銷服務網絡建設項目有助于公司擴展國內及海外營銷網絡，挖掘幼教、高校和商用市場需求，開拓新的盈利增長點;信息化系統建設項目將幫助公司優化內部流程、提升綜合運行能力;補充流動資金項目將有效降低公司經營風險，為公司可持續發展提供有力保障。