中小企業關系性貸款違約風險研究

張 燕， 陳石清

(廣州商學院 金融學院， 廣東 廣州 511363)

一、引言

近年來，我國中小企業發展速度驚人，已經初步成為經濟建設與社會發展的重要力量。國內現有商業銀行基本都對中小企業推出相關業務，有些城市商業銀行更是以中小企業為主營業務，如浙江臺州銀行、稠州銀行等，主要面對地方中小企業，定向為中小企業提供服務。

關系型貸款是指企業和銀行經歷長期封閉的交易關系，當企業無法提供合格的財務報表信息(“硬信息”)時，銀行能夠通過獲取“軟信息”替代“硬信息”來增加企業的貸款，關系型貸款尤其適合于“合格抵押物少、財務報表不規范、公司治理水平相對較低的”的廣大中小企業。由于銀行利息成本優勢，中小企業在融資渠道選擇中一般會優選向銀行獲取貸款。銀行在眾多的信貸申請中并不能完全的掌握所有企業的經營狀況以及財務信息，所以銀行信貸審批面臨著信息不對稱的情況，信貸審批的結果與否很大程度上取決于銀行是否對相關企業了解，并對其生產經營抱有信心。因此，中小企業信貸主要是依靠關系型貸款與銀行進行合作，而關系型借貸也成為了中小企業獲得銀行以及其它金融機構等外部融資的重要途徑。隨著商業銀行貸款中有關中小企業關系型貸款規模的擴大，如何計量中小企業關系型貸款違約風險成為當前我國商業銀行面臨的挑戰之一。

二、我國中小企業關系型貸款違約風險分析

(一)中小企業融資與銀企關系發展特征

中小企業融資困難是國內外的一個普遍性的難題，相比大型企業良好的財務經營數據、社會聲譽以及較多可抵押固定資產，中小企業在這些方面均處于不利局面，面對銀行信貸審批很難得到所需發展資金。

1.融資渠道較少

現階段我國的中小企業融資渠道主要來源：一是銀行貸款。銀行貸款適合信用好、有較大固定資產、財務數據完善且經營良好的企業，中小企業由于自身規模有限、財務信息不完善、未來經營收入不確定，很多情況下難以滿足銀行的標準；二是典當行。盡管其貸款手續簡單，幾乎沒有門檻，借貸方式靈活，對資金使用范圍也沒有明確限制，但利息成本比銀行高；三是民間借貸。其貸款利率最高，風險比較高，一般還要求有信用擔保，企業進行民間借貸成本較大，不是首選；四是上市融資。由于證券市場門檻高，中小企業往往因為規模較小，穩定的營利能力較差，缺乏專業的上市團隊指導而無法在證券市場上公開融資；五是發行債券。公司債發行的準入存在障礙，中小企業難以在債券市場上以較低的成本獲得發展資金；六是創業投資資本。由于我國創業投資體制不健全，創業投資資本缺乏完備法律保護，沒有一個完善的退出機制，影響中小企業的股權投資積極性，所以中小企業也難以通過股權融資。短期而言，銀行信貸依然是中小企業融資發展的主要渠道，關系型貸款可以在一定程度拓寬中小企業融資渠道。但關系型貸款違約風險因素同樣是關系型貸款發展的重要瓶頸。

2.銀行融資長期占據主渠道

雖然近幾年股票和債券籌資規模開始上升，但是這種直接融資規模與比例仍然偏低(表1)。資本市場發展較完善的發達國家中小企業的直接融資比例就可以達到70%以上，但是我國大多數穩定成長的中小企業進入股票市場時被嚴格的市場要求和大量的審批程序所阻礙。在股市中有一些根本性的制度因素，例如在相當長時期內股權分置和單邊交易市場設計等問題難于解決，金融創新品種不豐富，企業通過合法的直接融資來獲得資金的渠道少，從而導致以銀行間接融資的方式在很長一段時間內擔任主角。

表1 股票籌資與貸款融資情況表 (單位：億元)

注：數據來源于2015年《中國證券期貨統計年鑒》.

3. 不良資產仍是銀企關系中的一大障礙

現階段間接融資依然是企業融資的主要渠道，銀行很難通過其他金融市場和金融工具分散風險，尤其銀行和企業一旦建立起信貸關系后，根本無法撤出信貸交易，也無法有效分散相應的違約風險，一旦企業無償還能力，銀行的不良資產必將增加(表2)。

由于中小企業一般都存在著管理體系不健全、持續盈利能力差、風險控制能力比較弱等問題，所以在中小企業在遇到資金和經營問題時，一般都難以得到及時有效的資金支持。傳統的銀行貸款主要根據企業的固定資產、營業收入、利潤總額等數據指標來進行評估，并且需要相應的資產抵押。如果沒有上述條件，必須要有政府或者規模較大的企業擔保才能進行貸款。所以一旦中小企業出現困難，無法再融資進行企業運轉，必將出現不良資產。

表2 金融機構貸款、不良貸款額和不良貸款率 (單位：億元；%)

注：來源于2015年《中國金融年鑒》.

(二)關系型貸款違約風險現狀

關系型貸款本質是銀行和企業之間的合作關系，銀行通過提供金融服務獲取收入，企業獲得資金擴大再生產。但是從理論上講應該是互利雙贏的銀企合作在實際執行過程中卻問題重重，銀行有大量的資金卻沒有合適的渠道進行投放，中小企業有著迫切的信貸需求卻無法滿足。

1. 獲取信息難度大

中小企業一般情況下可抵押的固定資產較少、財務管理不夠規范、無法提供系統完善的財務信息供銀行進行貸款審批，造成銀企之間信息不對稱，所導致的逆向選擇和道德風險遠比大企業更加嚴重：第一，由于當前我國社會信用制度和法律制度不完善，市場懲罰力度不大，中小企業面臨著較低的違約成本，中小企業較易選擇拖欠逃避債務，選擇貸款違約；第二，銀行針對中小企業放貸時會面臨過高的信息收集成本和信貸成本，中小企業的信息披露方法不規范，信息傳遞機制不夠健全，企業內部審計信息可信度較低且準確性難以保障；第三，銀行在針對中小企業的貸款中風險收益不對稱，中小企業一般靠某一種產品或某一種技術發展起家，在發展過程中并無長遠計劃，生產經營容易受到市場沖擊，在同行業競爭中，容易被模仿和超越，所以其生產經營并不穩定，業績和財務易出現較差情況，給銀行信貸增加了更多風險，會抑制銀行對中小企業發放貸款的積極性。

2. 信貸市場的不完全性造成過多的信貸違約行為

信息不對稱容易造成三種違約行為，第一種是銀行由于沒有充足的信息可以參考，在資料不充分情況下做出了貸款決策，這種違約情況往往要從銀行內部評級體系建設出發，通過建立更為完善的評級體系，避免信貸違約發生；第二種主要是由于企業為獲得貸款，隱瞞信息或者制造虛假的財務和經營信息，或拒絕還款，出現企業騙貸和違約行為；第三種主要是由于市場變化影響到生產發展，進而對相關行業企業造成不良影響，企業在受到行業沖擊時，往往會出現生產經營困難，遇到財務困境進而影響企業的按時還貸。

3. 宏觀經濟影響貸款違約風險

企業是市場經營主體，在生產經營過程中與其它市場主體緊密聯系，企業生產經營活動與經濟周期、市場周期相關，如果經濟形勢變差，相關產業也會受到不利影響，身處一定行業的企業自然無法擺脫周期性調整，企業利潤大幅度減少，生產經營難以為繼，企業利潤進一步降低，通過信貸所獲得的資金難以履約。此外，還有諸多如市場利率、外匯匯率、財政政策、貨幣政策等宏觀因素會對企業生活經營產生密切影響。

4. 軟預算約束加劇貸款違約風險

一般而言，企業應該從銷售收入中提取所有支出，如果銷售收入不足以彌補各項支出，就會出現資不抵債，企業因此而必須倒閉，則可以稱為企業的預算約束是硬的。而在軟預算約束下，企業的壽命能夠得到保障，并不會因為一時的財務與經營困境就此葬送。

信貸市場中，如果銀行對企業進行貸款清算，企業很可能發生倒閉，在企業現金缺失的情況下，銀行就只能拍賣企業資產來進行債務清償，最終銀行得到的償付金額可能還比較低。在借貸行為中，銀行會將早期的投資當作沉沒成本，繼續注資并投資新項目相比對企業進行貸款清算可能會為銀行帶來更大的回報，為了獲得完整的借貸額度和利息，銀行往往會選擇對企業進行再貸款。

(三)我國關系型貸款業務發展主要存在問題

1. 銀行風險管理模式陳舊

諸多因素阻礙著我國銀行建立面向中小企業的關系型貸款，主要體現在：銀行風險管理制度的不完善使各分支行無法將全部精力投入中小企業信息的搜集當中，銀行市場的高度集中和單一的業務品種阻礙了銀行對企業信息的充分獲取，利率市場化的不徹底阻礙了銀行貸款業務創新的積極性，融資市場的不完善加大了銀行對中小企業貸款的風險，非正規金融的無規范競爭抑制了正規銀行對于中小企業關系型貸款的發展。

此外，我國銀企關系首先受到業務種類的限制，銀行為企業辦理貸款、結算等少數幾種業務。業務種類少不利于銀行充分獲取企業信息，尤其是意會信息。由于關系型貸款存在“小銀行優勢”，大銀行不宜于采集意會信息，現階段國有企業的融資主要靠國有銀行提供，這極大阻礙了關系型貸款制度的發展。而關系型貸款不僅僅在于借貸關系，其核心是銀行與企業建立長期關系用于信息生產，銀行依據所掌握的信息對企業進行相機治理。由于歷史特定原因與現實發展情況，我國的多層次資本市場改革與創新發展緩慢，為中小企業提供的金融產品與服務遠遠不能滿足中小企業的需求。

2. 銀行金融機構對中小企業貸款成本較高

(1)軟消息傳遞成本過高

金融機構發放關系型貸款基于其對中小企業所掌握的“軟消息”。“軟消息”相對于企業的硬性指標來說，具有一定的隱蔽性和不易獲取性，增加了金融機構的“搜尋”與“等待”成本。同時，軟消息的傳遞成本也比較高。掌握軟信息的銀行基層客戶經理常常被授予關系型貸款的決策權，這又增加了金融機構“委托-代理”問題。銀行的高層管理人員需要對基層客戶經理進行有效的管理與控制，如果監控效率較低，可能造成金融機構代理成本很高，從而喪失了金融機構從事關系型貸款的經濟意義。

(2)金融機構與中小企業相互制約關系

金融機構與中小企業一旦確立了關系型貸款關系，便形成一種相對穩定的依存關系，但是這種關系有可能演變成交易雙方的相互制約困境。關系型融資中關系銀行擁有中小企業的私有信息，而這種信息外界金融機構無法獲得。由于外部銀行對企業的發展前景判斷不準確，因而如果中小企業脫離關系銀行向外界金融機構融資，能夠得到貸款的幾率很低。這種狀況下中小企業只能通過關系銀行貸款融資，成為了關系銀行的信息俘虜。關系銀行很可能利用這種壟斷地位提高貸款利息，增加中小企業再融資的難度。

中小企業若為了避免關系銀行形成融資上的壟斷地位，有可能不愿意和銀行建立長期合作關系，或與多家金融機構保持聯系。這種融資方式雖然能降低關系銀行的壟斷地位，但是同時也降低了銀行對中小企業的獲取，對于信息不透明的中小企業來說，融資難甚至違約問題重新出現。

三、中小企業關系型貸款違約實證分析

傳統的研究多在于財務數據指標上，而針對商業銀行與中小企業的關系型貸款的研究中，應從銀企關系長度、廣度以及關系銀行的數量方面綜合評價才能準確的衡量銀企關系。

(一)中小企業貸款違約因素分析

影響中小企業貸款違約因素主要包括金融機構、企業自身和市場環境三方面因素。

1. 銀行金融機構方面的因素

銀行貸款對不同企業的差別很大：同樣是貸款，中小企業的利率遠大于國企的利率，有的時候中小企業融資成本遠遠高于實體經濟的投資回報，企業無法在規定期限內進行還款。同時中小企業經常遭遇銀行搭售理財產品、要求高額存款回報等，這其實是變相減少企業貸款的同時增加銀行收入，一旦遇到企業經營問題就會為了控制風險而抽取信貸，加重了中小企業還貸壓力。

2. 企業自身方面的因素

中小企業發展通常不夠成熟，普遍存在著管理水平相對低下，自身轉型升級不夠；一些企業缺乏長遠發展規劃，頻繁更換業務，內部管理上缺乏戰略管理能力；創新意識薄弱，產品大量處于產業鏈低端，風險控制能力較差等問題，難以在社會經濟中穩定的盈利，這也給銀行進行貸款審批提出了較大的挑戰。而且由于信息不對稱問題，中小企業在信貸違約方面有著比較多的案例，也加劇了銀行對中小企業的不信任問題。

3. 市場環境方面的因素

現階段經濟增速放緩，會漸漸回調至一個平穩的增長水平，社會需要量相對有限，經濟環境中的企業也會面臨著市場需要萎縮，企業訂單減少等問題。同時由于勞動力成本上升，生產水平價格指數逐年提高，企業在整個市場中的生產成本越來越高，盈利空間被進一步壓縮。市場環境對企業生產經營所產生的不利影響，會延伸影響到企業信貸違約水平上來。

(二)指標選取

1. 銀企關系的度量

根據已有的文獻研究以及數據樣本特點，主要使用以下三種代理變量衡量銀企關系：銀企關系的長度一般是指銀企關系的維持時間和銀企之間的空間距離，這兩個指標一般參考意義并不太明顯，主要是由于企業在生產經營的過程中一般都較早的與周圍的銀行發生了業務上的聯系，可以近似的采用企業年齡來進行衡量。另外由于數據樣本的選擇為商業銀行的數據，企業分布與銀行的分布雖然有所差異，但相比而言并不明顯，所以對銀企關系的衡量過程中，主要來衡量銀企關系的廣度指標。結合前文可以看出，銀企關系的廣度主要是指銀企關系的數量，銀行為相關企業提供的服務的數量，以及企業是否是銀行的VIP客戶。但由于數據信息的不對稱，銀行不可能完整的了解到所有企業與關系銀行所保持的關系時間以及數量，所以在對來自商業銀行對中小企業信貸數據的整理中，僅整理出關于銀企關系的指標包括：關系銀行的數量、銀行對企業提供的除貸款以外的服務數量。

(1)銀企關系長度(Length)

銀企關系長度是關系型借貸研究中最常使用的度量指標，它包括：

第一，銀企關系持續時間。以中小企業與貸款銀行建立關系的時間(年)來計量。一般來說，中小企業與貸款銀行建立關系的時間越長，彼此之間了解越充分，越能夠有效降低銀企間信息不對稱問題。

(2)銀企關系廣度(Breadth)

銀企關系長度只能反映銀企間的一般業務關系的程度，企業與銀行建立業務關系越久，并不一定意味著銀企關系越密切，銀企間的其他業務往來則能體現銀企關系交往的廣度。我們考慮采用三種方式衡量銀企關系廣度：

其一，使用虛擬變量衡量銀企關系廣度，當銀行為中小企業提供了除貸款業務外的其他服務項目時，Breadth1取1，否則取0。

其二，銀行為中小企業提供除貸款業務外的其他服務項目的數量，Breadth 2 = 0,1,2,…

其三，中小企業業主或主要管理人員是貸款銀行的VIP客戶時，虛擬變量Breadth 3取1，否則取0。

(3)關系銀行的數量(RelationBank)

中小企業除了與貸款銀行有關系往來以外，還可能同時與其他銀行(關系銀行)發生業務往來。關系銀行數量越多，企業面臨的轉換成本越小，與貸款銀行的銀企關系價值也因此相對削弱。而且當一個企業與多家銀行保持銀企關系，任何一家銀行都不能壟斷對借貸企業的私有信息，并從中抽取信息壟斷租金，因此銀行貸款給高風險企業的動機也大大減弱。

2. 指標的選擇

2018年9月15日，第二十四次全國地方立法工作座談會在浙江杭州召開。中共中央政治局常委、全國人大常委會委員長栗戰書出席會議并講話。他強調：“要以習近平新時代中國特色社會主義思想和黨的十九大精神為指導，總結改革開放40年來我國立法工作特別是地方立法工作的成就和經驗，推動地方立法工作與時代同步伐、與改革同頻率、與實踐同發展，為完善中國特色社會主義法律體系、推動地方經濟社會發展作出新貢獻。”

本文數據來自某商業銀行2014年對于中小企業的貸款數據報告，文章整理出企業特征數據指標如企業規模(scal)、企業年齡(age)、第一股東的持股比例以(blocks)及企業逾期未還款數量(unpaid)等數據指標，在銀企關系方面數據較為單一，主要整理了企業關系銀行數量(banknum)和銀行為企業提供服務數量(servicenum)方面指標。結合表3中數據可以看出，所整理數據中，共整理出有效樣本150個，在這些中小企業中，企業年齡平均12.75年，第一股東持股比例為51.64，這是由于中小企業一般控制權較為集中，企業的管理與所有權經常掌握在業主或者少數人手中。企業規模上，所調查企業規模平均為717.64萬，規模最小的為12.94萬，規模最大的為1414.28萬，符合典型的中小企業資產規模標準。在所調查企業有56家出現了信貸違約的情況，其違約額度平均為104.42萬，這也說明了在調查企業中逾期未能按規定還款的情況較多，其融資問題較為突出。在中小企業與銀行關系方面，一般中小企業都與兩家或者以上的銀行保持關系，以維持自身在日常業務以及融資過程中的靈活性，銀行也盡可能多的為企業提除貸款以外的其它服務，支持企業的正常運轉。

表3 研究變量的簡要描述

3. 數據相關性分析

根據中小企業信貸狀況數據的相關性檢驗可以看出，在中小企業的信貸違紀情況中，企業違約與企業的第一股東持股比例呈正相關，其相關系數為0.737，這是由于企業的決策權越多的集中于少數人或者個人的手中，其監管和運營就會出現越多的主觀性，企業的信貸還與不還更多的被少數人決定。這也反應現代企業制度下，對股份制中分散股權的應用意義所在。另外企業的信貸違紀數額還與企業的資產規模呈現顯著的負相關，其相關性系數為-0.396，這也說明了企業規模越大，其資產規模越大，企業的資產以信譽度就越高，在企業的信貸過程中，其違約的可能性就越低。這也解釋了為什么當今情況下，銀行青睞于向資產規模較大，抵押較高的企業進行信貸額度配給。企業的信貸違約與關系銀行數量以及關系銀行所提供的服務數量呈一定的負相關，關系銀行數量呈明顯的負相關，其相關系數為-0.147，這說明了在企業與銀行的交往過程中企業往往通過同時與多個銀行進行接觸進而爭取信貸額度，但銀行為企業提供的服務數量方面的相關系數較低，并沒有較明顯的影響。

表4 出現信貸違約的數值變量的Pearson相關系數矩陣

***(1% significance level), **(5% significance level), and *(10% significance level).

(三)關系型貸款違約實證模型構建

本部分研究主要考察銀企關系特征對貸款違約是否產生影響以及影響的大小和方向。我們考慮采用面板數據線性概率模型(linear probability model)或者面板數據logistic模型進行分析。以面板數據線性概率模型為例，設計如下計量模型：

其中，Defaultit為二值變量，表示貸款是否發生違約；FirmCharait為企業特征變量，例如，企業的年齡、股權結構；RelaCharait為銀企關系特征變量，例如，銀企關系的長度、廣度、關系銀行數量等度量指標；Contrit為控制變量，例如，企業規模、員工人數、所在行業。

模型的內生性問題。由于企業獲得銀行貸款并非是外生事件，因此以上模型可能存在內生性問題，從而影響模型實證結果的可靠性。對此，我們考慮使用heckman選擇模型(heckman selection model)對內生性問題進行控制。考慮在控制了銀行貸款決策后，上述回歸得到的結論是否仍然成立。具體來說，在heckman選擇模型中，我們考慮銀行批準或者拒絕企業貸款申請的貸款決策問題，從而觀察已有的銀企關系是否增加了企業獲得授信的機會，以及獲批準貸款的違約概率是否依然受銀企關系的影響。

heckman選擇模型構建過程簡單描述如下：

第一階段先用整體性樣本做probit分析，構建一個關于中小企業是否發生信貸違約的二值選擇模型。

結合第一階段的Probit回歸，通過將所求得的逆Mills比作為一個自變量加入到回歸方程中，則第二階段的回歸模型為：

這里，模型假設服從二元正態分布(0,0,1,σε,ρ)

zij表示企業i對銀行j的信貸出現違約情況。因此，發生或者不發生信貸違約的概率分別為：

φ為標準正態分布的累積分布函數。

在中小企業關系型貸款的違紀情況中，有：

(四)實證結果及結論分析

根據中小企業在關系型貸款方面的違約數據可以看出，違約數據具有明顯的截尾性特征，容易造成選擇性偏誤，通過運用 Heckman選擇模型對中小企業貸款違約進行評估，則能很好的適應這一數據特征，文章先對模型進行多重共線性檢驗，然后通過Heckman選擇模型進行數據分析，最后其步驟與結果如下：

1. 多重共線性檢驗

如果多重共線性問題存在于樣本中，那么其系數方差會變大，參數的估計將不準確，所以在做參數估計前，要先對數據進行多重共線性檢驗，本文采用方差膨脹因子對數據做檢驗，統計出結果如表5所示。從結果來看，1/VIF的值都相對比較大，VIF沒有大于10且平均值大于1的情況出現，所以說明變量之間不存在嚴重的多重共線性。

表5 多重共線性檢驗結果

2. heckman選擇模型結果

基于heckman選擇模型和中小企業關系型貸款數據，對所發生的違約貸款數據進行估計，探討銀企關系對中小企業關系型貸款違約的影響情況。該模型基于著名的Mincer方程構建，增加了銀企關系類變量以擴大樣本的維度，并選取中小企業自身的一些信息指標，如企業年齡，股權集中程度以及企業規模等指標。通過stata軟件對模型進行計量分析，結果如下：

表6 使用heckman選擇模型對中小企業關系型貸款違約的計量分析

t statistics in parentheses “* p<0.1，**p<0.05，***p<0.01”

根據heckman選擇模型計量結果可以看出，逆Mills比率95%的置信區間為[5.052839，39.84807]，系數為22.45045，P值為0.011，在5%的置信度上具有顯著性，證明該模型存在選擇性偏誤情況，截尾數據的估計分析不能通過普通的回歸來進行估計，運用heckman選擇模型進行模型的計量是正確的。

3. 實證結論

(1)關系型貸款違約與企業年齡有顯著關系

從模型的計量結果中可以看出，中小企業的信貸違約程度與企業年齡有著顯著的正向關系，這也是我國中小企業發展過程中面臨的一個比較顯著的問題。我國中小企業壽命普遍較短，企業很難維持較長久的興盛。這主要是我國中小企業早期一般通過家庭或者合伙起步，成立初期較為靈活，能夠進行有效的管理并且能夠較快的適應市場變化。而企業規模擴大后經營管理者未能及時轉變思想與管理模式，面對新的市場以及競爭往往難以適應。在企業步入成熟期以后，企業年齡越大，其經營困境就越明顯，企業在進行貸款后不能及時還貸，增加了信貸違約。

(2)關系型貸款違約與中小企業的第一股東持股比例有顯著關系

中小企業的第一股東持股比例對中小企業的信貸違約情況也有著顯著的正向關系，這是由于在中小企業的自身特征，企業的經理管理權往往掌握在少數人手中，或者業主一個人手中，企業的經營管理決策很多情況下都是個人的主觀行為而非集體的理性行為。企業的集權程度過高容易造成由于信息不對稱情況下的騙貸或者企業容易陷入經營困境，最終導致企業的信貸違約。所以企業的經營管理中，股權的過度集中相對于股權分散的情況下會更多的導致企業發生信貸違約。

(3)企業的規模能減少其違約的概率

企業的規模則會顯著的減少信貸違約情況的發生，這是由于企業規模越大，其營業收入也會越多，現金流和利潤也允許企業進行正常的生產和經營活動，從而如期履行還款約定。較大的企業往往擁有更為健全的財務體系，更為科學的管理模式，企業的生產經營也會更加規范合理。另外，較大的企業往往擁有更多的固定資產，在貸款抵押方面擁有更大的保障，所以即使是發生違約也會有較大的可選擇空間。

(4)關系銀行數量與違約有著顯著的關系

在銀企關系特征上，從兩個指標的計量測度上可以明顯的看出，關系銀行數量會顯著的影響到企業信貸違約水平。因為正常情況下，企業日常業務所接觸到銀行數量是有限的，少量的銀行組合足夠維持企業正常生產經濟活動中所需要的服務。企業過多的與多個銀行接觸，在現實中一般表現為企業信貸資質不夠多方尋租或者資產重復抵押，所以一般情況下，企業保持過多的關系銀行數量對信貸履行會產生不良影響。但是，關系銀行為企業所提供的服務數量則會顯著的減少企業信貸違約情況。這是由于在生產經營過程中，一般只有資質較好的企業才能通過關系銀行的審批，對其提供相對更多的服務。更優質的企業得到更全面的服務，會更有利于生產經營活動的展開，所以該類型企業在信貸的違約水平會相對較低。

四、結論與政策建議

綜合前文的理論與heckman模型實證分析，可以得出中小企業關系型貸款的違約受到企業自身以及與銀行關系的雙重影響。因此本文建議基于企業自身、銀行金融機構、政府三個層面提出防范中小企業關系型貸款違約風險的措施。

(一)銀行金融機構層面

1. 完善銀行成本管理模式

大力采用成本管理模型。成本管理模型主要分為資金轉移定價模型、經濟資本模型和全成本模型。資金轉移定價模型是組成銀行成本管理模型中不可或缺的重要組成部分，它為賬戶真實成本的計算提供了重要的數據支持。經濟資本管理模型在明確經濟資本計量范圍和方法的基礎上，以資本制約風險資產的增長,將經濟資本風險控制在既定范圍內,并確保獲得必要的回報,使業務發展的速度、效益與風險承擔能力相協調。全成本模型是商業銀行解決成本管理的核心模型，通過將商業銀行投入產出項目進行明細分類,將所有項目向最終盈利產品進行分解或歸集，通過投入產出分析，獲得每一個分析對象的成本收益比來確認每個成本對象收益情況，實現銀行全方位、多角度的分析數據。

2. 建立貸款登記制度和信息聯盟體系

建立中小企業貸款登記制度和信息聯盟體系。銀行為中小企業以往的借貸記錄建立登記制度，并反映在銀行的數據庫中，當已經有過借貸記錄的中小企業再度赴銀行借貸時,銀行對其的信貸評估手續就會減少、時間也將縮短。在各個銀行實施中小企業貸款登記的基礎上，建立銀行間的信貸聯盟體系。銀行將與自己有借貸關系的企業信息放到銀行間的信用聯網體系中共享，商業銀行按照一定的程序可以查詢到貸款申請企業的借款記錄,從而對于企業的類型有一個信息較為完全的判斷。這種做法將會為銀行篩選中小企業提供一個較為有效的辦法，中小企業也會更有激勵選擇收益較為穩定的長期性項目。

3. 大力發展中小金融機構

我國金融領域的改革相對滯后,以國有大銀行為主的壟斷性結構至今沒有得到實質性改變,信息不對稱問題和規模經濟問題,以大機構為主體的金融體制天生具有偏愛大企業的傾向。地方性中小商業銀行和民間金融組織打破目前我國四大國有商業銀行的壟斷局面，拓寬了中小企業融資渠道。由于其資金有限,不得不把貸款的目光投向中小企業。他們對中小企業的經營狀況和市場前景等信息比四大國有銀行有更為清楚的認識,對于企業所屬類型的信息和企業借貸歷史的信息有更多了解,所以這些地方性銀行和民間金融組織對于中小企業的類型甄別能力較強并且可能會增加信息的流動、迫使銀行業加大對于企業類型和行為的監督,從而加快企業借款聲譽的建立,中小企業面臨的信貸約束才能夠得到較好的解決。

4. 創新中小企業信貸審批體系

首先來講，銀行在中小企業的信貸審批中，要主動調整信貸審批規則，不但要注重企業固定資產、企業利潤等傳統的財務與經營狀況指標，還應當更注重企業的社會形象，企業的行為、以及業主的行為信譽等“軟信息”，盡管這些信息在評價中相對難以統計與衡量，但對評估一個企業的信譽度以及還款能力具有重要價值。銀行在信貸過程中要建立更完善的企業評價機制、注重對企業信息的全面采集，在審批過程中注重對“軟信息”的利用。通過掌握更全面準確的企業信息，為信譽較高需要并能償還貸款的中小企業提供融資，在解決中小企業融資難的同時還能合理利用銀行的資金，為銀行企業帶來經營利潤。

(二)企業自身層面

1. 中小企業實施自主創新策略

創新是中小企業發展的根本。中小企業要積極與大企業、高等院校、科研院所開展聯合創新，更多地采用新技術、新工藝、新設備、新材料和先進的管理方式。第一，管理創新。實施信息化的智能管理，企業借助互聯網的力量搞信息化的智能管理，采用云計算、物聯網等新技術推進企業管理信息化和智能化；實現人性化的文化管理，打造企業文化，內塑企業精神外塑企業形象，通過企業文化的軟實力，增強企業競爭的硬實力；依靠制度化規范管理模式的創新，用制度管人，用制度做事，推進自身管理模式創新。第二，融資方式創新。不能過多依賴于銀行融資，中小企業要充分挖掘自身潛力，分流融資需求，敢于利用企業內部股權融資；善于開展表外融資；注意融資與融物相結合；維護并不斷提高企業信譽，爭取商業信用。第三，科技和品牌創新。中小企業科技創新主要實現自己研發專利形成品牌和產學研相結合協同創新。

2. 建立健全信息披露制度

從總體上講，我國中小企業管理水平不高，披露信息的可靠性較低，尤其是財務信息嚴重失真，導致關系銀行對中小企業極不信任，即使有企業私有信息，仍對這些信息存在懷疑，這樣對建立和保持關系性貸款都極為不利。因此，企業應嚴格加強內部控制，提高信息可信度，重新樹立良好的企業形象。首先，加強自身誠信建設，構建誠信披露制度與內部管理制度，以制度約束誠信，以誠信提高信息披露制度執行效果。其次，建立健全財務制度，必須嚴格建立健全企業會計記錄，不做假賬、真實反映企業的經營狀況與財務狀況。

(三)政府層面

1. 構建信用風險防范監督體系

信用監管與傳統監管的最大區別是監管關口的前移，由傳統的個別查處到整體預防，乃至營造出不能違法、不敢違法的市場經濟氛圍。第一，建立前瞻性信用預警機制。運用大數據、物聯網等現代信息技術，加強研判分析，掌握相關領域違法活動特征，據此確定監管重點、方式和頻次，把工作重心放在市場主體行為引導和案件線索發現上。同時，結合大數據分析結果，為政府相關部門整理和分析企業商業軌跡，全面、客觀地評估企業經營狀況和信用等級。第二，建立綜合性信用聯查機制。盡快建立權威、唯一的信用監管網，協同推進“負面清單、隨機抽查、一表共用、聯合檢查”的信用聯查機制。第三，建立全方位信用懲戒機制。要引導各部門利用“一張網”優勢，及時將企業失信信息導入監管體系，并對失信企業在工程招標、政府采購、銀行信貸等方面加以限制，實現全方位懲戒。同時，對因破產、歇業、被依法吊銷營業執照或因其他原因終止經營的企業，通過監督其行為和督促清算、辦理注銷、依法限制相關權利等措施，加強后延監管，防范企業拖而不銷、死而不亡，以此規避懲戒。

2. 推進多層次資本市場建設

大力推進多層次資本市場體系建設，積極完善投融資體制機制，不斷拓展資本市場的服務覆蓋面，全面做好資本市場與中小企業的對接。主要要做：一是不斷發展壯大主板、中小板市場，為新興產業拓寬融資渠道。二是持續強化創業板服務創新創業的使命，大力支持科技含量高、創新能力強的企業成長壯大。三是深化改革新三板，也就是全國中小企業股份轉讓系統，始終堅持以包容性理念設計準入機制，對申請企業在所有制、地域和盈利等方面不做限制性要求，支持鼓勵創新型、創業型和成長型中小微企業在新三板掛牌，通過發行普通股、優先股、債券等實現直接融資。四是規范區域性股權市場健康發展，目前基本形成“一省一市場”的格局，對于促進中小微企業股權交易和融資、鼓勵科技創新和激活民間資本具有積極作用。五是大力培育私募市場，為創新創業引入大量活水。六是加快公司債券品種創新，進一步拓寬創新型中小企業的融資渠道。