伯朗特公司自愿披露經營信息動因研究

摘 要：自愿披露經營信息在主板市場都很少見，那么新三板市場伯朗特公司自愿披露經營信息的動因就值得我們研究，本文主要總結了伯朗特公司自愿披露經營信息三方面的動因，主要包括資本市場交易動因、核心競爭力動因和管理者才能示意動因。

關鍵詞：經營信息；自愿披露經營信息；新三板市場

一、伯朗特企業概況

（1）公司簡介

廣東伯朗特智能裝備股份有限公司（以下簡稱“伯朗特”）成立于2008年，該公司注冊資本為4500萬元人民幣。不僅是廣東省第一批的機器人骨干企業，而且還是廣東省戰略新興的重點骨干企業。

從2014年1月起，“伯朗特”成為新三板擴容后的第一批掛牌企業。“伯朗特”也是機器人行業的第一家掛牌企業。“伯朗特”一貫堅持以研發、生產、銷售三維一體的經營方式，以應用商銷售為主要銷售渠道，重點打造機械手及機器人等產品，服務于廣大制造業企業客戶，涉及家電、汽車、日用、包裝等行業產業。

（2）伯朗特公司實際控制人情況

榮造基金模式是指伯朗特公司的實際控制人通過已經備案的私募基金管理人而發起并設立基金，然后讓投資人認購基金份額成為基金的股東。而尹榮造則擔任該基金的執行事務合伙人唯一的委派代表，也是該基金的普通合伙人，以此來參與“伯朗特”的定增。故而，在伯朗特融資規模的持續的增加下，尹榮造的股權的實際控制權進一步增強。

截止到2018年報告期末，股東尹榮造直接持有“伯朗特”21.65%的股份，另外作為“東莞市榮造智造一號投資合伙企業（有限合伙）”的唯一執行事務合伙人委派代表間接支配公司16.67%的股份，故尹榮造實際支配公司有表決權股份的38.32%，公司其他股東持股比例均不高于8.34%，尹榮造對公司股東大會的決議具有重大影響力，且尹榮造同時擔任公司董事長及總經理，能夠實際支配公司行為。因此尹榮造為公司實際控制人。

二、伯朗特自愿披露經營信息的動因

（1）資本市場交易動因

近年來無論是宏觀政策背景還是行業未來發展都處于快速增長期，伯朗特公司也處于擴張期，公司發展近年在行業中也處于領先地位，公司只有對其經營管理有足夠的自信，才會自愿披露經營信息，通過自愿披露讓投資者充分了解公司目前經營狀況和發展前景，同時新三板市場的投資者又相對理性且具有較高的專業素質，為這些投資者提供了更完整的信息，降低信息不對稱，方便投資者利用公司相關信息做出分析預測，有助于投資者做出最佳投資決策，樹立在業內的口碑，提高股票流動性，故伯朗特公司選擇通過自愿披露經營信息來展示公司的競爭實力，樹立公司聲譽，同時降低信息不對稱性，降低投資者的預測風險，這樣投資者要求的回報率也會相應降低，故有助于降低公司資本成本，提高股票流動性性。

同時公司也有融資需求，公司未來仍將持續在工業機器人領域加大投入，保持和擴大領先優勢；以滿足下游各行業日益增長的機器換人需求，但公司將更多的采取精益生產與生產外協的模式，來提升生產效率和資金使用效率。技術研發將是伯朗特未來的重點投入方向。2018年公司研發費用投入為2347萬元，占營業收入比例超過5%；未來公司仍將在機器人核心零部件、機器視覺和AI應用等領域持續加大投入，不斷提升機器人產品的性價比。

伯朗特公司處于新三板創新層，中小企業在新三板掛牌的主要目的是獲得融資，實現公司業務的快速擴張。當前在國家政策支持下，伯朗特公司正處于擴張期，依據公司制定的發展戰略，公司將大力進軍機器人藍海市場。為了更快的搶占機器人的市場份額，并在原有基礎上擴大其市場份額，該公司在保持應用商授信及返點制度的基礎上，以與機械手同等價位的方式來銷售機器人產品。并且，為了更好的實現企業關于機器人的市場布局，同時也為了讓全世界數以億計的中小企業能夠使用得上物美價廉的機器人產品，公司需要投入更多的資金。

伯朗特公司自愿披露經營信息，具有較大的自主性，且披露內容多靈活，也具有及時性，向專業化程度較高的投資者提供了有用信息，作為強制性信息披露的補充，從企業融資角度來說伯朗特自愿披露經營信息的目的就是展示企業發展潛力，促進企業內部公司治理結構的完善，降低投資者的預測風險，降低投資者要求回報率，降低資本成本，促進股票流動性，從而降低企業融資成本，為企業未來研發、生產、銷售以及產業鏈注入充足的資金流。

（2）核心競爭力展示動因

伯朗特公司目前的核心競爭力是應用商銷售模式，公司從2016年12月開始國內銷售模式逐步以應用商銷售為主；借助授信、返點、出貨獎勵等應用商制度來更好的建立起吸引、幫持、刺激的三位一體新模式，以此來更好的促進應用商的銷售。

2017年度報告期內，公司緊密發展應用商隊伍，取得了一定的成效，快速提高了公司產品的市場占有率，公司營業收入同比增長73.34%，其中，應用商渠道銷售收入占營業收入的72.07%，直接銷售渠道收入占營業收入比例為27.93%，應用商銷售渠道收入占營業收入比例增加36.74個百分點。更多的應用商銷售公司的產品，特別針對應用商的授信制度，返點制度，出貨獎勵制度極大的吸引、扶持、刺激了銷售的增加。

一方面伯朗特的應用商銷售模式對伯朗特主要產品機械手和機器人的銷量有一定促進作用；新三板市場大多屬于中小企業，面臨快速擴張的需求，并且新三板市場上的中小企業水平參差不齊，如何在其中脫穎而出？讓投資者注意到你，如何實現快速擴張？如何提高市場占有率？這些都是新三板企業需要考慮的問題，伯朗特正是中小企業，目前它的核心競爭優勢就是它獨創的應用商銷售模式，對企業的銷量有很大貢獻；另一方面，伯朗特公司目前機器人和機械手的出貨量和銷量都達到了行業前列，故伯朗特通過自愿披露這部分經營信息，來展示企業的核心競爭力，提高企業聲譽，體現公司對伯朗特主要產品出貨量和銷量的自信，同時也向投資者展現了公司經營良好，以及未來發展潛力巨大，滿足新三板投資者更高的信息訴求同時樹立了良好口碑，一定程度上也提高了產品在行業的知名度和認可度，從而提升伯朗特主要產品的銷量，提升市場占有率。

（3）管理者才能示意動因

公司利潤和市場價值是投資者對管理者才能評價的指標，這種才能是指管理者應對公司外部經濟環境變化的能力。2018年底，伯朗特完成了2018年初定下的5000臺機器人出貨目標，同時12月實現了雙突破：機器人產、出貨量各突破1000臺，伯朗特能夠完成目標，離不開管理者的有效管理，伯朗特通過自愿披露這些經營信息，向投資者展示其目標的完成情況，向投資者展示管理者才能，增強投資者信心。

在資本運作上，伯朗特董事長尹榮造創造了“榮造模式”，所謂“榮造模式”，也就是說，尹榮造自己發基金，然后讓投資人通過認購基金份額的方式成為伯朗特公司的股東，采用這種方式，公司實際控制人尹榮造的股權不僅不會被稀釋，還會被進一步增強對公司的實際控制權。為了公司未來發展前景，為了重構產業鏈條，實現營收增長，伯朗特需要不斷融資，如何說服投資者認購基金，首先要認可伯朗特實際控制人尹榮造，故伯朗特通過自愿披露經營信息來向投資者交一份滿意的業績答卷，同時也是管理者才能的示意。

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作者簡介：師倩（1994——），女，漢族，內蒙古，學生，北方工業大學，會計專碩，研究方向：財務管理。