構建海南便利化國際投融資新體制研究

王明嚴 黃景貴

摘 要：在國際政治經濟環境深刻變化的時代大背景下，站在改革開放新起點上的海南省為主動迎接新挑戰、抓住新的發展機遇，必須要在國家推進構建開放型經濟新體制的主題思路下，結合本省省情構建便利化國際投融資新體制。文章基于跨國投資理論分析海南省國際投融資方面的問題與挑戰，進而從FDI與OFDI兩方面探索構建符合海南省自港建設標準的便利化國際投融資新體制。

關鍵詞：海南省 便利化 國際投融資 新體制

改革開放以來，我國已基本建成了符合我國國情和國際投融資規范的體制，該體制帶動了我國經濟的快速發展。隨著全球經濟結構的調整和我國改革開放的深度推進，原有以資源消耗和環境污染為代價的粗放式融資體制已無法在日趨激烈的國際競爭中獲取有利的投融資效益，在這種歷史發展的大背景下，構建新的便利化國際投融資新體制勢在必行。2016年7月《中共中央國務院關于深化投融資體制改革的意見》已做出具體的引領和指導。

為主動適應國際貿易和投融資新慣例，就必須要全面深化改革，轉變政府職能、完善要素自由流動體制，進而構建開放型經濟新體制。本質上看，開放型經濟體制是指一國或地區參與國際競爭與合作，促使要素、商品在全球市場范圍內優化配置的制度性安排。2018年4月14日，國務院發布《中共中央國務院關于支持海南全面深化改革開放的指導意見》，中央為海南提出的一系列改革開放新舉措意味著海南省應該以更全面、更高水平的對外開放模式參與國際競爭。為此，構建便利化國際投融資新體制是海南省亟待解決的重大問題之一。在國際政治經濟環境深刻變化的時代大背景下，站在改革開放新起點上的海南省正面臨著新形勢和新挑戰，海南省必須要主動迎接新挑戰、抓住新的發展機遇，在國家推進構建開放型經濟新體制的主題思路下，結合本省省情構建海南便利化國際投融資新體制。文章在跨國投資理論的基礎上，分析海南省國際投融資方面的問題與挑戰，進而探索構建符合海南省自貿港建設標準的便利化國際投融資新體制。

?????一、國際投融資相關理論與最新研究進展

（一）跨國投資相關理論

跨國投資是生產要素在不同經濟體間的流動形式，對東道國經濟的影響是多重、復合且可變的，由此，關于跨國投資的問題是學術界永不過時的論題，有一定影響力的研究成果可總括為如下幾類：海默（1960）提出的壟斷優勢理論標志著國際直接投資理論興起，該理論認為跨國企業的壟斷優勢源于市場的不完全性，是對外直接投資的決定因素，跨國企業以其專有技術、高水平的管理等優勢可以維持較高的壟斷價格，從而獲取高額壟斷利潤。弗農（1966）的產品生命周期理論認為，產品在市場上呈現的周期性特征與企業的區位決策推動了跨國投資的發展，國際直接投資的各種區位因素是構成對外直接投資的充分條件。巴克萊和卡森（1976）的市場內部化理論認為，因市場不完全競爭而引致的中間產品的不穩定性及由此而引發的高額成本促使廠商“繞道而行”而對外投資，建立企業間的內部市場以替代外部市場。鄧寧（1977）的國際生產折衷理論認為，跨國企業所擁有的所有權優勢、內部化優勢及區位優勢的不同組合決定了該企業所從事的國際經濟活動的方式，所有權優勢和內部化優勢只是企業對外直接投資的必要條件，而區位優勢則是對外直接投資的充分條件。小島清（1977）的邊際產業擴張論認為，從邊際產業開始國際直接投資可以使東道國因缺少資本、技術、經營管理技能等未顯現或顯現不充分的比較優勢顯現或增強，擴大兩國間的比較成本差距，為實現數量更多、獲益更大的貿易創造條件。

（二）國際投融資理論最新研究進展

目前，世界經濟發展呈現出更多的新業態動向，在跨國投資的理論和實踐中也出現了諸多新特征，學者們的研究視角更多地關注于FDI的效用及風險方面的實證研究，研究方法也更多地傾向于模型構建與檢驗的實證研究。隨著全球經濟一體化的深度融合，有關跨國投資問題的研究更是學術界關注的重點。從投資國角度看，學者們更多地關注投資的便利化及風險問題，從東道國角度看，則更多地關注吸引外資的效用。這兩個方面的研究成果雖有很多，但目前尚沒有形成統一的共識或具有全新分析框架的重大理論進展。

?????二、海南國際投融資面臨的問題與挑戰

（一）海南國際投融資現狀

1.海南外商直接投資總量。如表1所示，自2010年為了保證時間序列的完整性與真實性，同時也為與其他數據表保持一致性（FDI的行業分布時間序列只有2010年后的數據），特選取國際金融危機后的時間序列。以來，海南省實際利用外商直接投資總額在不斷上升，從2010年的102.36億元上升到2017的155.7億元，8年時間增長了52%，然而，FDI與海南省同年度GDP的比值HNWZZB（海南省的外商直接投資占比）卻持續在下降，說明了海南省的GDP增速大于FDI的增速。從另一側面來看，HNWZZB遠大于同期的GJWZZB（國家的外商直接投資占比），HNWZZB/GJWZZB的值幾近3倍左右，筆者認為，該值在一定程度上說明了海南省外資利用效益遠不及國家利用外資的平均效益。

2.海南外商直接投資來源地。海南省外商直接投資來源地分布較廣，但主要來源于東南亞，前三名分別是中國香港、新加坡和中國臺灣，三個地區的FDI總和占63%以上，且呈現快速增長趨勢，至2017年占99.96%，如表2所示。這種來源地高度集中的FDI不僅減弱了要素質量所致的資本效益，同時伴隨著較大的來源地投資風險。

3.海南外商直接投資的產業分布。海南省FDI在第三產業的占比較大，且呈現增長趨勢。但第三產業中的FDI分布絕大多數投向房地產行業，該行業的FDI利用占比均在50%以上，且逐漸增長，至2016年達到94.2%，如表3所示。這種FDI應用只能拉動GDP的數量增長，并不能提高GDP的質量，即FDI的應用效益已經不符合時代發展的需求。

4.海南對外直接投資。自建省以來，海南省一直走在對外開放的排頭陣，在引用外資的同時也在積極探索“走出去”之路。2017年全球外國直接投資流出流量1.43萬億美元，呈現兩年連降的逆勢。當年，中國對外直接投資雖以1582.9億美元位列全球第三位，但首次呈現負增長，本年度中國地方企業對外非金融類直接投資流量達862.3億美元，海南以31.5億美元占全國OFDI的3.6%，位列第八。

海南省對外直接投資雖然增速較快，但與上海、廣東及浙江相比還存在有相當大的差距，如圖1所示。筆者認為，這一差距的主要決定因素為區域經濟總量、對外開放度、技術與管理水平、營商環境及人才競爭力等。

（二）海南國際投融資面臨的問題與挑戰

1.海南省對外投融資快速增長，但數量高、質量低，且行業分布不均衡。對外開放就是要更好地利用外部市場和外部資源，以外部市場的優勢帶動內部市場的技術、管理及服務水平的上升。然而，海南省自建省以來吸引了大量的FDI，且FDI占同期GDP的比遠高于國家同期的該比值，這一比值說明了海南省的外資依存度過高，不利于海南省的可持續發展;另一方面海南省FDI的質量相對較低，對海南的經濟增長拉動效用并非所愿;再者，海南省FDI的行業分布過度集中于房地產行業，在新技術、高水平管理等方面的溢出效應非常低，對綠色GDP無直接拉動作用，且房地產的過度開發在一定程度上破壞了當地的生態環境。

2.海南省國際投融資“進出”失衡。由國際投資理論可知，跨國投資均是具有一定競爭優勢的資本才能“走出去”。海南經濟水平整體較弱，改革開放以來，海南省更多的是以吸引外資來發展自己，“走出去”的能力較弱。2016年以前海南省FDI總量遠高于OFDI，總體存在較大的進出失衡，如圖2所示。

3.滯后的國際投融資體制已不符合當前的經濟發展。改革開放之初，因國內資本要素短缺，各地政府均盡其所能給予外資優惠，以吸引外資前去落戶投資，海南省也是如此。這種超國民待遇的引資政策違背了內外資平等競爭市場規律，加劇了內、外投資主體利益的不平等，引致了對國內資本的擠出效應，從而降低了開放效益。現行的對外商直接投資的行政審批與外匯管理體制等存在著諸多計劃成分，無法滿足企業多元化和專業化需求，高質量的FDI也將避而遠之。滯后的對外投資管理體制制約了企業“走出去”的步伐。風險防范及爭端解決機制的缺乏增加了企業“走出去”的成本，影響了企業經營效益。

?????三、構建海南便利化國際投融資新體制對策建議

當前，海南省經濟正處在由高速增長階段向高質量發展的轉型升級階段，外商直接投資對經濟發展方式轉變、結構優化、增長動力轉換必將起到重要作用。所以，海南省在引進外商直接投資時應以提高供給質量、優化供給結構為主，以體制機制引導外商直接投資進入高新技術產業、現代服務業，推動共享經濟、智慧經濟等新業態新模式，促進產業邁向全球價值鏈的中高端。

（一）探索引用FDI的新體制

1.營造利于引進高質量FDI的制度環境。為外資企業營造法制化、國際化、便利化的營商環境，全面提升跨國企業國際經營的制度建設水平，實現國際資本要素能夠跨境自由流動，從而為引進外資營造更加有利的制度環境。營造利于引進高質量FDI制度環境可從如下幾個方面著手：

一是深入推進市場主導、政府引導的投資體制。確立企業投資主體地位，放寬放活內、外市場投資，平等對待內、外投資主體。進一步轉變政府職能，深入推進“放管服”改革，建立“先投建、后驗收”的外商直接投資新體制。二是建立外商直接投資準入前國民待遇加負面清單管理制度。對外資依法平等開放投資領域，加大現代農業、高新技術產業、現代服務業對外開放力度，進一步放開壟斷行業競爭性環節。三是建立健全外商直接投資項目管理清單和責任清單制度。厘清各級政府部門企業投資項目管理職權所對應的責任事項，明確責任主體，建立健全問責機制。建立健全外商直接投資項目管理權力清單制度，規范各級政府部門職權行使，優化管理流程。四是形成放管結合、優化服務的新型投資管理體制。實施“管中服、服中管”，加強過程服務，創新服務方式，提高綜合服務能力。大力推進投融資“互聯網+政務服務”模式，實現信息共享、在線監管。

2.創建利于引進高質量FDI的發展空間與機遇。2016年以來，我國推行的產業層面的供給側改革致力于大力發展高端制造業和現代服務業，以增加有效供給;2018年9月國務院關于海南自貿區建設總體方案[2018]34號文件中明確指出，“大幅放寬外資市場準入”“允許在自貿試驗區內設立的外商獨資建筑業企業承攬區內建筑工程項目，不受項目雙方投資比例限制”“取消新能源汽車制造外資準入限制”等;“一帶一路”倡議已經連通了沿線國家和地區的經濟命脈，成為了沿線國家和地區全球化發展的平臺。海南自貿區（港）建設也應與“一帶一路”國家和地區自由貿易園區在投資、貿易等方面開展深入交流合作與功能對接，支持與“一帶一路”沿線國家在海南共建聯合實驗室、科技園區等科技創新合作。以上這些制度安排都將為FDI提供良好的發展空間與機遇。

3.創建利于FDI的營商環境。在互聯網+時代，應注重構建與完善大數據、物聯網等信息平臺，為資本要素的多元化共享式發展提供基礎保障;構建以信用為核心的新型市場監管體制，嚴禁對外來資本設置附加條件;促進政府和市場聯動，以政務誠信示范、引領社會誠信建設，以市場決定性作用建立征信體系，構建社會化信用激勵與約束機制;促進外商直接投資平臺與高校、科研院所之間建立長期的信息咨詢、技術幫扶、人才交流等合作機制，同時通過充分利用現有人才引進計劃等多種方式，形成利于吸引人才的分配、激勵和保障機制;營造公平競爭的市場環境，建立統一開放、競爭有序的市場體系和監管機制。同時，加強外商直接投資的監控法治建設，推動形成高效的風險監管制度、信息披露制度，優化法律服務環境等，保證外資企業依法平等使用生產要素、公開公平公正參與市場競爭。

（二）探索OFDI的新體制

隨著“一帶一路”政治互信、經濟融合和文化包容等互利共贏的共同體打造倡議的有效推進，中國已為有一定競爭力的企業“走出去”構建了一個廣闊的空間。在國際形勢復雜多變、經濟復蘇緩慢、外部投資環境不理想的情況下，為加快海南自貿區（港）建設，海南省必須要探索對外直接投資新體制，與全球高標準自由貿易區網絡建設體制機制接軌。

1.推進“走出去”國家戰略。推動海南省的優勢產業走出去，努力提高對外投資質量和效率，開展先進技術合作，增強企業國際化經營能力;加強對外投資合作的制度建設，與東道國共同為企業投資創造良好的營商環境。

2.推進境外投資便利化。貫徹企業投資自主決策、自負盈虧原則，放寬境外投資限制，簡化境外投資管理，除少數有特殊規定外，境外投資項目一律實行備案制;加強境外投資合作信息平臺建設。

3.創新對外投資合作方式。允許有競爭力的企業以開展綠地投資、并購投資、聯合投資等創新方式走出去;鼓勵有競爭力的企業采取多種方式開展境外基礎設施投資和能源資源合作;提升互聯網信息服務等現代服務業國際化水平，推動電子商務走出去;積極穩妥推進境外熱帶農業投資合作等;鼓勵企業開展科技創新、項目對接、信息交流、人力資源開發等多方面國際合作。

4.健全走出去服務保障體系。加快同有關國家和地區商簽投資協定，提供權益保障、風險預警等投資服務，推進對外投資合作便利化;保障對外投資企業的境外人員人身和財產安全;培育一批國際化的資產評估、信用評級、法律服務等中介機構，充分發揮投資中介機構的作用。

5.引進來和走出去有機結合。海南省應在推動與各國各地區互利共贏的產業投資合作，做好引進外資、智力和技術等工作的同時，積極開拓國際市場，推動我省的優勢資本、有競爭力的智力與技術走出去。通過各類投資合作機制分享引進來的成功經驗，協助東道國營造良好的投資與營商環境。

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（王明嚴、黃景貴，海南經貿職業技術學院）