海馬汽車問題纏身 涉嫌隱瞞重大信息

蔣海倫

海馬汽車集團股份有限公司（以下簡稱海馬汽車）自2006年借殼上市以來，已從開始的實業投資轉變成如今集汽車及汽車發動機的研發、制造、銷售、物流配送等相關業務于一身的汽車類企業。但是，在這一系列的變更過程中，海馬汽車卻存在諸多問題，這在其近兩年的年報中已初現端倪。

端倪一：存貨增幅擴大

據海馬汽車2013年年報透露，2013年存貨年初余額為801，193，396.42元，年末余額為1，096，462，326.45元，增幅為36.85%，年報解釋稱，是產品車增加所致。據公開資料顯示，汽車生產之后，需要專業的庫存倉庫和定期保養，不然，長時間停放，對汽車本身的性能會造成嚴重的影響：電瓶及油液老化、輪胎失圓等，其安全系數將大打折扣。

海馬汽車在2013年年度報告中詳細披露了存貨分類。其中，庫存商品增幅最多，從年初的366，167，974.46元增加到年末的680，916，659.92元，增加314，748，685.46元，增幅高達85.96%。但是，這其中到底有多少比例為產品車，海馬汽車在報告中卻只字未提。資深分析師李帥對本刊記者表示，這從一個側面反映出海馬汽車的經營可能已經出現萎靡，未來的盈利能力可能會大幅度下滑。

端倪二：銷售費用數據玩“技巧”

據2013年年報，海馬汽車的營業收入實現10，235，229，798.82元，同比增幅為20.97%，但是，同期的銷售費用為152，718，640.34元，同比2012年的105，836，727.11元，增幅為44.30%。為何企業的銷售費用增幅是營業收入增幅的兩倍之多？更令本刊記者奇怪的是，海馬汽車2013年年報第107頁詳細列舉了銷售費用項目，對比項目數字為2012年數據。但是，據企業2012年公布的年報，銷售費用介紹中項目只有一項：銷售費用。為何海馬汽車2012年年報不披露銷售費用的詳細情況，卻選擇在2013年年報中公布？分析師李教授稱，海馬汽車這么做，有可能是利用了財務技巧，進行了風險規避，而在最新一年的年度報告中引用的2012年數據是否經過專業機構審計，還有待確定。但是，有一點可以明確，海馬汽車的銷售費用增幅如此之高，原因在于其銷售模式存在一定的問題，具體問題還得通過市場調研來確定。

端倪三：職工薪酬增幅畸高

2013年末，海馬汽車技術人員及業務人員總人數為2884人，2012年人數為2938人，相比減少54人，2013年的職工薪酬比2012年職工薪酬卻增加311.56%。如果將這種現象歸結于企業對工資進行了調整，但是其調整幅度之大，讓人難以信服。如果不是上述原因，那么，企業的職工薪酬可能存在問題。還有一點就是，海馬汽車在2012年及2013年都是將技術人員與業務人員數進行匯總披露，具體原因不得而知。但是，海馬汽車的種種跡象肯定是在隱瞞著什么。

端倪四：募投項目云里霧里，細節未披露

2010年，海馬汽車非公開發行股票募集資金295，014.63萬元，其中的募投項目為海馬商務汽車15萬輛汽車技術改造項目和海馬轎車汽車新產品研發項目。企業2012年年報公布，15萬輛汽車技術改造項目預計于2013年12月31日完成，但是2013年年報中卻調整為2016年完成，其中原因卻是一筆帶過。對此，投資者王先生非常疑惑：本來是2013年能夠完成的項目，為什么拖至3年后？是誰賦予海馬汽車拿著投資者的錢，任意延長期限的權利？而所謂的15萬輛汽車的來源是哪里？所謂的技術改造又都包含哪些內容？

就上述讀者的疑惑，本刊記者致電海馬汽車證券部，但截至發稿，我刊并未收到任何回復。對于以上問題，本刊將繼續關注。