克服“外來者劣勢”：國有企業“走出去”戰略

胡曉

2013年9月和10月由中國國家主席習近平分別提出建設“新絲綢之路經濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”的合作倡議。“一帶一路”建設充分依靠中國與有關國家既有的雙邊與多邊機制，借助既有的區域合作平臺，發展與沿線國家的經濟合作伙伴關系，共同打造經濟融合、政治互信、文化包容的利益共同體。黨的十九大報告提出，將推進“一帶一路”建設的相關內容寫入黨章，這充分體現了政府對“一帶一路”建設的高度重視。國有企業理所當然肩負著“走出去”這一歷史重任。

一、國企“走出去”戰略的制度背景與挑戰

2001年，中國共產黨的十五屆五中全會正式明確提出實施“走出去”戰略，是中國鼓勵性對外投資政策形成的標志。在此之前，中國對企業對外投資一直處于限制性或保留性的態度。同樣在2001年底，中國正式加入WTO，這是中國企業經營面臨的重大制度環境變遷，企業面臨的競爭環境發生了質的變化，也直接促進了企業“走出去”。

第一階段為2001年至2007年，中國“走出去”戰略與“入世”驅動了對外直接投資快速增長。2004年中國企業的外貿經營權完全放開，也為企業進行跨國價值鏈布局起到了促進作用。這一時期，是中國國有企業多行業海外布局的突破期。僅2006年，國有企業就在能源領域完成了多宗金額較大的并購案。例如，中石化對俄羅斯烏德穆爾特石油公司35億美元的收購;中石油成功收購哈薩克斯坦PK石油公司，交易金額為41.8億美元;中國藍星（集團）總公司全資收購法國羅地亞公司有機硅及硫化物業務項目。這一時期，國企已經成為中國實施“走出去”戰略的排頭兵。

第二階段為2007年至今，國際金融危機給中國國有企業跨國經營提供了良好發展機遇。2008年金融危機給世界各國帶來了不同程度的經濟沖擊，大量企業陷入資金短缺的困境，國有企業依靠在資金方面的優勢，獲得了一些在海外低成本并購的機會，從世界范圍來看，對外直接投資進入了一個震蕩期和低谷期，但是中國國有企業在金融危機時期卻迎來了跨國經營的良好發展機遇，投資額在 2010年、2014年和2016年連創新高。

二、國有企業“走出去”的戰略挑戰：“外來者劣勢”

外來者劣勢（Liability of Foreignness）理論由Hymer首次提出，認為跨國公司對東道國環境的不熟悉以及文化、政治和經濟差異，其海外投資會承擔額外成本（Hymer，1960），即“海外經營成本”。 這意味著企業在對東道國進行投資時會面臨東道國本地企業不需要面臨的競爭劣勢。

1.由信息不對稱引起的外來者劣勢無時無刻都影響著中國企業在東道國經營成本（Zaheer，1995）。具體而言，在對外投資前期，企業對東道國市場、商業慣例等信息不了解而產生的不熟悉成本。這種成本表現為：第一，為了獲得當地經營所具有的合法性，中國公司需要通過中介機構去獲得相關的信息，并借助相關機構履行必要的商業程序。這種成本相當可觀;第二，信息不對稱使得企業遺漏了一些重要信息，從而使得企業在當地經營面臨經濟（比如稅收）、法律等方面的風險;第三，由于缺乏對當地顧客生活習慣、價值傾向的理解，使得公司提供產品或者服務時，并不能很好滿足當地客戶的獨特需求，從而產生市場風險。

2.國際化人才的風險。當公司對東道國進行投資時，就需要有熟知東道國運營的國際化團隊，這種人才來源主要是兩個方面：一方面，國際化人才來自公司內部，于是給公司提出了這樣的挑戰，中國公司是否有足夠的人才來適應東道國的市場經營，語言和文化的差異使得中國公司國際化經營面臨巨大挑戰。另一方面，國際化人才從東道國選聘，這一做法存在的潛在風險在于，由于對當地人力資源文化、價值觀知識的缺乏，能否有效招聘到與公司價值觀匹配的合適人才存在著巨大不確定性。

3.國企“認知合法性”缺乏增加了中國企業獲取當地資源的難度。即便是提供有競爭力的產品價格或者采購報價，東道國資源供應商和消費者都會有一定程度的本土化偏好，主要原因是對來自其他國家企業的不信任（Eden，2004），他們尤其存有這樣的刻板印象：來自其他國家的國有企業帶來的是不公平競爭。這一心理認知使得資源所有者更傾于將資源提供給他們熟悉而信任的企業，消費者也更傾于選擇知根知底的本土企業，這在經濟學中稱為認知合法性缺失。認知合法性缺失同樣也會使得中國企業在獲得當地融資支持方面落后于東道國企業。

4.高政策風險。“一帶一路”沿線國家多為發展中國家和新興經濟體，高政策風險是發展中國家和新興經濟體制度環境的普遍特點，投資目標國的政策風險是影響中國企業經營狀態與績效表現的重要因素。此外，很多發展中國家還存在很嚴重的腐敗問題，以及政權非正常更替現象，這些都會增加中國企業在當地經營的成本。

三、國有企業克服“外來者劣勢”的路徑

1.構建國有企業國際化經營的組織合法性。①深化國有企業產權改革。國有企業首先需要解決“政企不分、政資不分”，逐步建立和完善了公司法人治理結構，改變由國家政府行使公司決策權的外部形象。對于非自然壟斷型國有企業，可以加大民營資本的投入，這些非自然壟斷企業，其國際化更多側重效率，企業可以更多依據自身績效的需要進行國際化戰略行為。②通過從事企業社會責任提升東道國的合法性認知。企業可以通過積極參與當地社會責任活動，增強東道國對其合法性認知。公司可以通過定期發布企業社會責任報告向當地企業、客戶、政府等利益相關者展示中國國有企業負責任的良好形象，從而一定程度上增強了國有企業在當地經營的合法性。③保持企業的透明化。當前東道國對國有企業不信任的一個重要原因是，缺乏透明度，東道國企業或者政府缺乏公司財務結構，融資安排、經營效率等信息的系統了解，因此在進行投資審批、供應鏈合作、遵守東道國法制等方面對國有企業缺乏信心。保持公司透明度的一個重要途經是，國有企業可以依托旗下的上市公司，將之作為國際化運作載體，通過規范的信息披露增加企業透明度。