機(jī)構(gòu)“圍獵”科創(chuàng)板公募基金或成最大贏家

曹井雪

周四，科創(chuàng)板第一股華興源創(chuàng)開(kāi)始網(wǎng)上申購(gòu)，一場(chǎng)圍繞科創(chuàng)板上市公司的打新大戰(zhàn)如期上演。

記者查閱機(jī)構(gòu)投資者網(wǎng)下配售詢價(jià)結(jié)果，公募基金成為最大贏家，包括富國(guó)、招商等多公司參與申報(bào)的組合全員入選。而根據(jù)記者得到的不完全數(shù)據(jù)，已經(jīng)有27家私募基金公司備案了科創(chuàng)板產(chǎn)品，真正參與科創(chuàng)板打新的私募基金公司遠(yuǎn)不止于此。

與此同時(shí)，券商資管、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)也在積極備戰(zhàn)科創(chuàng)板。以券商資管為例，據(jù)悉，目前已經(jīng)有中信證券、招商資管以及華泰資管等多家券商推出了科創(chuàng)板相關(guān)產(chǎn)品。其中，中信證券在4月24日宣布成立中信證券科創(chuàng)領(lǐng)先系列（1號(hào)～3號(hào)）集合資產(chǎn)管理計(jì)劃。此外，目前已有多家國(guó)有大行和股份制銀行推出或準(zhǔn)備推出科創(chuàng)板理財(cái)產(chǎn)品。

華興源創(chuàng)打響頭炮?

前海開(kāi)源、光大保德信等“出師不利”

6月26日，華興源創(chuàng)正式發(fā)布公告：公司確定了首次發(fā)行不超過(guò)4010萬(wàn)股的發(fā)行數(shù)量，此外，本次發(fā)行價(jià)格為24.26元/股，該價(jià)格對(duì)應(yīng)的市盈率為41.08倍。

根據(jù)其投資者報(bào)價(jià)信息統(tǒng)計(jì)表，公募基金成為最大的贏家。從參與數(shù)量上看，共有148家公司管理的1285只公募基金為有效報(bào)價(jià)配售對(duì)象，是各類機(jī)構(gòu)之最。

不過(guò)從最終入圍情況看，可以說(shuō)是幾家歡樂(lè)幾家愁。根據(jù)公告，在華興源創(chuàng)的網(wǎng)下申購(gòu)中，多家公募旗下的產(chǎn)品全部入圍;但前海開(kāi)源、光大保德以及上投摩根等公司旗下的產(chǎn)品，由于報(bào)價(jià)過(guò)高被剔除而未能入圍。

例如前海開(kāi)源，公司有7只產(chǎn)品參與了華興源創(chuàng)的網(wǎng)下申購(gòu)，其給出的報(bào)價(jià)為27.45元和26.85元兩檔，均與24.26元的發(fā)行價(jià)有較大的差異。此外，在低價(jià)未入圍的產(chǎn)品中，興業(yè)基金旗下參與的兩只基金甚至都給出了10.65元的報(bào)價(jià)，與最終發(fā)行價(jià)相距甚遠(yuǎn)。

天天基金網(wǎng)分析師馮鵬飛表示：“打新結(jié)果的差異，一方面與公司的報(bào)價(jià)策略有關(guān)。公募打新一共可以報(bào)三個(gè)價(jià)，例如上投摩根采用的是完全統(tǒng)一報(bào)價(jià)，所有產(chǎn)品均報(bào)在26.82元，本次的入圍價(jià)格區(qū)間在24.31～26.81元，上投摩根以非常小的差距被剔除。另一方面與公司的定價(jià)能力有關(guān)，各大公募會(huì)根據(jù)詢價(jià)區(qū)間和參照A股同類型公司估值方法給出定價(jià)，不同的機(jī)構(gòu)會(huì)有一定的溢價(jià)和折價(jià)考慮。”

除公募外，也有知名私募部分產(chǎn)品由于報(bào)價(jià)太高被剔除，包括林園、但斌、葛衛(wèi)東等。林園投資旗下有30只產(chǎn)品都參與了華興源創(chuàng)的網(wǎng)下申購(gòu)，不過(guò)入圍的產(chǎn)品僅有7只，其他23只產(chǎn)品由于27.41元的高報(bào)價(jià)被剔除;而但斌公司的產(chǎn)品僅有1只東方港灣天恩馬拉松私募投資基金參與了申購(gòu)，同樣也由于27.41元的報(bào)價(jià)被剔除。

從整體的情況看，多數(shù)被淘汰出局的私募產(chǎn)品皆因報(bào)價(jià)高過(guò)了合理區(qū)間，當(dāng)然這主要與私募詢價(jià)偏高有關(guān)，同時(shí)也與在這場(chǎng)公私募角利的較量中，私募基金在數(shù)量上的相對(duì)劣勢(shì)有關(guān)。

公募打新激情澎湃 私募態(tài)度分化

在整體打新的選擇上，據(jù)記者了解，公募基金并非每只科創(chuàng)板新股都會(huì)參與，會(huì)集中資金在主題概念強(qiáng)的個(gè)股上，這樣也能抵御后續(xù)鎖定期內(nèi)股價(jià)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

而且從報(bào)價(jià)來(lái)看，與報(bào)低價(jià)格一味降低成本相比，公募基金公司對(duì)于看中的公司，會(huì)參考承銷商報(bào)價(jià)，從而增加中簽的概率。以華興源創(chuàng)為例，據(jù)悉，華興源創(chuàng)主承銷商華泰聯(lián)合證券提供的報(bào)價(jià)參考區(qū)間為21.71～26.82元。雖然最終公募基金給出的報(bào)價(jià)區(qū)間為10.65～31.76元，與參考區(qū)間差距較大，不過(guò)實(shí)際報(bào)價(jià)在21.71元之下的基金公司只有6家，而報(bào)價(jià)在26.82元以上的機(jī)構(gòu)也只有4家，其他公司的報(bào)價(jià)都在參考區(qū)間內(nèi)，占比約80%。

不同于公募基金的“先天優(yōu)勢(shì)”，網(wǎng)下打新對(duì)于私募基金提出了較為嚴(yán)格的要求：其中要求私募基金管理人規(guī)模規(guī)在近兩個(gè)季度均為10億元一條規(guī)定，就把近九成的私募拒之門外，因此私募基金對(duì)于打新的態(tài)度出現(xiàn)了分化。

首先，或許基于打新的諸多限制以及對(duì)收益預(yù)期不高等因素考慮，雖然有公司已經(jīng)備案了科創(chuàng)板私募投資基金，但它們暫時(shí)沒(méi)有參與打新的計(jì)劃，例如最早備案的優(yōu)美利蠡然科創(chuàng)1號(hào)私募投資基金。接受《紅周刊》記者采訪時(shí)，優(yōu)美利投資的CEO賀然表示：“A類投資者報(bào)價(jià)以及獲配額都有優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)預(yù)測(cè)打新收益率為10%～20%，類似固收產(chǎn)品;而我們公司產(chǎn)品主要策略是固收類，目前實(shí)現(xiàn)的年化收益率為30%，因此暫時(shí)不準(zhǔn)備參與科創(chuàng)板的打新。”

其次，個(gè)別私募不把重心放在打新上，弘陽(yáng)信千石匯科創(chuàng)一號(hào)基金經(jīng)理 王小清認(rèn)為：“打新是我們產(chǎn)品配置的一部分，我們會(huì)嚴(yán)格按照國(guó)家法律法規(guī)積極申購(gòu)，向我們的托管方、券商合作方積極配合力爭(zhēng)提高中簽數(shù)，但是我們不可能完全依靠打新來(lái)賺錢。由于科創(chuàng)板前5個(gè)交易日不設(shè)漲跌停幅度限制，新股上市之后大概率會(huì)暴漲，目前預(yù)計(jì)科創(chuàng)板首批上市應(yīng)該在30家左右，但是到真正開(kāi)板的時(shí)候，進(jìn)場(chǎng)資金保守估計(jì)也會(huì)達(dá)到幾千億，即使拿出一部分資金來(lái)配置指數(shù)類基金，也會(huì)獲得很大收益。”