淺析如何提高集團資金集中度

劉曦

【摘 要】集團財務公司作為集團內部金融機構，如何主動發揮自身獨特優勢，依托集團、服務集團，提升集團資金集中度、高效運用資金成為財務公司全面聚焦的重要課題。

【關鍵詞】集團財務；資金集中度

資金歸集是集團企業資金管理的一個重要手段和形式，合理有效的資金歸集管理有利于盤活集團內部資金，提高資金使用效率，降低集團資金成本。集團財務公司作為集團內部金融機構，如何主動發揮自身獨特優勢，依托集團、服務集團，提升集團資金集中度、高效運用資金成為財務公司全面聚焦的重要課題。

一、財務公司資金歸集現狀

根據中國財務公司協會數據顯示：截至2018年8月末，在中國財務公司協會注冊的財務公司法人機構已達247家；行業資產規?？傤~已達5.76萬億元，較上年同期增幅21.91%；行業負債總額為4.91萬億元，較上年同期增23.25%；1至8月累計實現凈利潤581.19億元，較上年同期同比增長21.95%。

財務公司行業雖發展迅猛，但行業資金集中度卻增長緩慢。2017年末，全行業平均資金集中度為47.91%，較2016年末僅增長2.33個百分點，且歷年來這一指標基本處于45%以下，資金集中度偏低是全行業面臨的普遍問題。

二、資金集中度影響要素

（一）監管政策掣肘

為防范金融風險，維護金融秩序，保障債權人、投資人的合法權益，各監管機構對管轄范圍內企業資金使用及存放做出明確監管規定，如中國銀監會“三個辦法、一個指引”規定、證監會關于《上市公司與集團財務公司關聯交易及其規范》、深交所《深圳證券交易所信息披露業務備忘錄第37號——涉及財務公司關聯存貸款等金融業務的信息披露》等。金融監管政策對集團公司資金歸集提供政策指導，但隨著財務公司行業日益發展與規范，監管政策一方面未根據市場適時調整，另一方面為博弈資金提供不可歸集的政策“保護”。

（二）多方利益博弈

目前，A集團未實現歸集的資金主要包含銀行發放的貸款資金、各類專款專戶資金、上市公司資金及境外資金等。其中，對A集團影響較大的主要為貸款資金和上市公司、合資公司資金，無法歸集的原因主要是建立在監管政策下的銀企利益博弈、股東利益博弈及公司管理層的認識和價值觀念，很大程度阻礙了項目貸款資金及上市、合資公司資金歸集。

（三）自身業務局限

根據《企業集團財務公司管理辦法》規定，財務公司的資金來源較為單一，其主要依靠股東投入的資本金、吸收集團成員單位閑散資金及向商業銀行等金融機構拆入短期資金等。截至2018年11月底，B財務公司主要的資產和負債約90%以上來源于成員單位，而A集團內成員單位因高速公路行業特點，融資需求巨大，難以將賬面資金全部長期存放于B財務公司，且資金支付的季節性波動較大，B財務公司又無法獲得長期穩定的外部資金來源。相對于集團巨大的融資需求，財務公司無法通過發行金融債券等業務，為集團從外部獲得較為穩定的長期大額資金。

（四）支持力度有限

A集團的產業類型決定了其用于生產建設和營運期還本付息的資金缺口是巨大的，而B財務公司自身因注冊資本、經營范圍、政策等因素無法解決全部集團內成員單位的資金需求。各業主單位及其下屬公司需主要通過銀行及發債進行大規模融資。在建設期內，各成員單位因受限于銀行貸款條件及其利益訴求，會形成資金歸集的外向力?？朔@種外向力必須集團上下意志高度統一，措施有力。

三、資金集中度提升措施

財務公司的資金歸集，源于在集團中的角色定位——以財務公司為平臺實施資金集中管理，實現產業資本與金融資本的有效集合。在當前經濟發展低迷的背景下，基建投資拉動將繼續成為穩增長的主要力量，但交通基礎設施投資資金缺口巨大，通過財務公司，提高資金歸集率，實現資金集約利用，撬動資金杠桿，是解決目前交通基建投資缺口的有效手段之一。

（一）自上而下，戰略引領，全面加強資金歸集考核

B財務公司作為A集團內部資本運作平臺及金融中介，即具有金融專業優勢，又了解自身產業運行規律的特點。由財務公司作為集團內部財務資源配置和外部融資的牽頭人，一方面可將集團內部有限的財務資源整合利用，提高集團整體資金使用效益，另一方面可將集團內部的融資需求統一，發揮規模效益，且可依托集團信用，以較低成本籌集資金，降低集團整體財務負擔。與此同時，借助財務公司的平臺，加強對各成員單位資金計劃的監督管理，資金計劃的管理可形成從資金來源、資金使用到資金回收的閉環管理，不斷推動和完善集團資金集中管理和精細化管理水平，對于提高集團資金運作效率、防范資金風險、提升資金管控水平有著重要的意義。

基于此，集團應自上而下，從戰略高度加強資金歸集，統籌配置集團財務資源。一方面，加強成員單位資金歸集考核指標力度，將可歸集口徑資金集中度納入企業經營責任考核，從公司整體考核評分、負責人績效和資金歸集率提升水平等多方面綜合施策；另一方面，加大對成員單位賬戶管理的力度，如無特殊情況，應只允許成員單位開立資金池合作銀行賬戶，同時摸底集團賬戶情況，加強賬戶清理工作，清理長期不使用賬戶并督促新增賬戶的歸集工作，加強促進賬戶集中管理，有效減少非資金池銀行資金沉淀。

（二）自內而外，筑牢根基，切實提升經營創新水平

1.重研究，通壁壘。面對不斷調整和強化的金融監管政策環境，B財務公司需多方面梳理研究政策限制，針對A集團行業特點，總結分析相關資金歸集的難點，加強與監管部門協調溝通，爭取更多資金歸集方面的政策支持（如項目資本金、財政資金、保證金等專項資金）。

2.重溝通，提規模。B財務公司需加強與A集團內成員單位及合作銀行的溝通，逐戶走訪，了解成員單位資金管理現實情況，用多存放資金、貸款資金歸集后留存比例不低于限定額度等多種手段歸集貸款專戶資金，一戶一策，逐步增加資金歸集總量。

3.重創新，謀發展。B財務公司需不斷加強理念創新、模式創新、業務創新，多元化增加業務產品，優化業務流程，進一步滿足成員單位需求，有效減少集團子公司對銀行的依賴程度，努力提升成員單位資金歸集水平（如發放金融債券、建立本外幣資金池進行境外資金歸集、最低持股比例歸集等）。

（三）以點帶面，數據共享，著力打造全網信息平臺

信息化時代，集團公司在資金管理方面已突破地域限制，為實現統一的結算、擔保、籌資、調撥提供便利。構建數據共享，構建信息化平臺，可實現人力、數據等多方位共享，對成員單位資金、利潤等作出客觀評價；另一方面可對成員單位進行科學劃分，從而建立登記評估制度。

成員單位應加強與集團、財務公司之間的數據信息共享。成員單位的財務、賬戶、資金、信貸數據的共享，可幫助集團及財務公司進行有效的數據分析，全面評估資金總量敞口及市場價格，在財務公司無法解決全部資金敞口時也可根據經濟形勢選擇集團整體的發債或貸款策略，獲得更加有利的融資組合條件。

財務公司將長期堅持依托集團、服務集團的根本宗旨，繼續堅持發揮金融機構服務職能和集團總部部分財務管理職能的雙重價值，充分發揮“資金歸集平臺、資金結算平臺、資金監控平臺、金融服務平臺”功能，履行內部金融平臺職責，為持續降低集團財務成本、優化資源配置、調整產業結構和增強集團競爭力而奮勇前行。