黃金飆升

董忱

國際金價在不到一個月時間內突然“井噴”，暴漲10%，達到1400美元/盎司，創出了6年以來的歷史新高。同時，黃金產品的銷售也異常火爆，價格在一個月內上漲了26元/克，最高價達到了314元/克，對于目前保持著強勢上攻的黃金勢頭，有觀點認為，突破了近幾年來震蕩的區間，走出新高點，這預示著金價后期的漲勢可期，但也有觀點認為，投資黃金風險加大，謹慎為主。

那么黃金價格漲瘋了，還能購買嗎？黃金牛市還有多少動能？未來還有多少上漲空間？

黃金產品熱賣

今年以來，國際黃金價格表現亮眼，特別是最近兩個月，更是漲勢強勁，帶動國內黃金期貨交易市場、黃金產品以及黃金板塊股票市場的快速上漲，引發投資者廣泛關注。

黃金從備受冷落到“一飛沖天”，這輪行情從5月底開始，僅僅用了不到一個月時間，就創出歷史新高。

隨著國際金價的上漲，國內黃金產品一個月內每克上漲了26元，目前最高價達到314元/克，金價上漲，黃金產品銷售如何，記者走訪了濟南幾家大型商場。

雖然是上午時間，但在銀座購物廣場的黃金專柜區域已經聚集了不少消費者，看來價格的上漲，并沒有影響他們購買黃金的熱情。

隨后記者在位于泉城路的另外兩家商場看到，消費者同樣不少，“最近一個多月黃金首飾銷量逐漸升高，除了首飾，金條和黃金擺件的銷量也很好。”王麗在濟南的一家珠寶店里工作了近七年，她告訴記者，“記得6月中旬有一天黃金價格上午漲了5元，下午又漲了5元。這幾年黃金的價格波動頻繁，幾乎每天都有變動。但今年年初以來，金價一直較為堅挺，6月以來漲幅尤為明顯。”

記者在幾家商場的珠寶區域內轉了一圈，大部分柜臺前圍著不少的消費者。“黃金飾品行業一直是買漲不買跌，金價越漲，消費者越愿意購買，因此近期的銷量也是穩中有升。”招金銀樓的店長表示，比往年同期銷量上漲了不少，近一個月內已經多次進行補貨，尤其是手鐲和一些帶金文的吊墜，擺在柜臺上銷售很快，有很多款式供不應求，需要預約。

“我們店銷售情況比去年同期有所好轉，黃金產品銷量大致增長在20%到30%左右，尤其是6月份以來金價上漲之后，消費者熱情很高，選擇購買金條和黃金擺件的消費者明顯增加。”六福珠寶的一位工作人員告訴記者。

在現場記者也遇到了一位準備購買黃金首飾的消費者，“孩子還不到結婚年齡，看到黃金價格上漲，上周已經選了幾件首飾，沒想到一周時間金價又漲了，今天準備再添幾件，除了準備過幾年留給孩子結婚用，也考慮能夠保值增值。”

消費者趙女士和丈夫正在選購一款金鑲玉的吊墜，這是他們為即將到來的母親70大壽準備的賀禮。“這些年給爸媽送了不少東西，挑來挑去感覺還是黃金值得買，一來可以佩戴，二來有收藏價值，加上老人也喜歡，唯獨買黃金產品不嫌浪費，還可以保值升值。”趙女士說。

從數據來看，中國消費者保持著對黃金首飾產品的喜愛。根據中國黃金協會發布的數據，2018年，全國黃金實際消費量1151.43噸，連續6年保持全球第一位，其中黃金首飾消費量達736.29噸。今年一季度，全國黃金實際消費量286.93噸，與去年同期相比增長0.69%，其中黃金首飾消費188.05噸，同比增長4.18%，是黃金消費量增長的主要拉動力量。

了解黃金產品的資深人士王勇告訴記者，對于黃金行業來說，一般情況是每年的二季度通常是淡季，但隨著近期金價的上漲，整個行業一直處于活躍狀態。而金價上漲的原因則主要是受國際經濟形勢等因素的影響。

不過，金融理財分析師康素玲表示，黃金投資不太可能通過大批量購買黃金飾品來實現。

“黃金飾品商家并沒有回購，即使有地方回購，價格往往也很低，很多人都會遇到回收價格遠不如購買價的窘境。而且，在佩戴過程中，黃金飾品或多或少會產生消耗，更進一步減少了它的價值和價格。換句話說，如果你想用金飾來保值或者投資，不是一個很好的選擇。”康素玲說。

黃金投資有空間

隨著國際金價的上漲，黃金投資近期已經成為了非常熱門的投資方式，甚至有很多人匆匆從樓市中抽身，投入到黃金投資當中。

記者了解到，相對于黃金產品，一些消費者更愿意購買期貨投資，而這也是緣于黃金的避險優勢。一些消費者，更是看中了黃金的增值潛力，拉長了投資周期。

濟南的劉先生已經有多年的黃金投資經驗，去年他用20萬元的本金，對投資金進行了兩個來回的交易，全年收益率達到20%，凈賺4萬元。5月底他看到國際金價止跌回升后就已經開始再次出手進行黃金交易。

“自從央行持續對黃金儲備規模進行增持后，我就非常關心黃金走勢，每天都關心行情走勢，最近兩年也一直在買賣黃金，它是投資的一種很好方式，個人認為相比樓市，黃金投資更可靠一些，尤其是近一個多月，來回交易了幾筆，收益不錯，盼望后期黃金的漲勢繼續攀升。”劉先生說。

與劉先生一樣，也對黃金投資感興趣的還有濟南的王女士。幾年前，王女士跟隨炒金大流買了幾百克投資金，可是前兩年黃金行情并不好，之后就一直被深深套牢。因此，密切關注黃金價格走勢成了她的習慣，最近黃金價格上漲更是牽動了她的心。“已經買了三年了，一直沒賣，現在看黃金行情漲勢不錯，6月初補倉后現在開始解套了，繼續看好此輪行情，后市會持金待漲。”王女士高興地告訴記者，已經賺錢了。

“6月以來金價漲幅竟然超過122美元/盎司，漲幅超過8.6%，這是多年都不曾見到的景象。”黃金投資分析師葉曉平坦言。

在他看來，金價之所以短期內大幅飆漲，一方面是美聯儲開啟降息周期令美元下跌壓力驟增，令金價得到提振，另一方面近期伊朗地緣政治風險事件持續發酵，也令大量資金開始涌入黃金避險。

“事實上，有投資機構已假設最壞場景，即全球經濟增速放緩同時，美聯儲降息行為導致美元大跌與大宗商品價格持續上漲，由此帶來全球經濟滯脹風險，到時黃金將受到更多避險資金的青睞。”葉曉平說。

山東黃金集團交易中心首席分析師姬明認為，黃金的作用首先是終極避險，其次是分散組合風險。對于黃金價格的走勢，他認為，總體上金市目前正寬度震蕩，蓄勢待發。目前，包括美國經濟在內的全球經濟還沒有非常好的新興產業引領，或者體現出核心競爭力。這種情況下，貨幣政策在明年可能會出現一輪比較明顯的寬松，黃金價格在稍后可能會出現一輪明顯的牛市。

一位近期大舉加倉黃金頭寸的資管機構交易主管向記者透露，機構內部之前低估了黃金的避險投資價值，一直優先考慮加倉美債避險而冷落黃金，原因是由于持有黃金沒有利息收入，而持有美債則能得到額外的利息收入。但隨著近期美債收益率持續走低“變相”抬高了無利息收入的黃金投資價值，越來越多投資機構轉而將黃金視為新的避險資產“寵兒”，進而開始入場大量購買。

加拿大豐業銀行（Scotia Bank）6月初發布最新報告指出，隨著金價站穩1400美元/盎司上方，黃金投資市場人氣驟然提升，將吸引更多買家入場。

分析黃金強勁上漲的原因，東證期貨分析師徐穎表示，這主要是因為市場關于歐美央行寬松的預期升溫，特別是美聯儲近期的表態，加之最新的美國經濟數據并不理想，市場預計美聯儲有望啟動降息周期。

廈門黃金投資有限公司首席分析師韓驍亦表示，市場對于美聯儲年內降息預期升溫。在該因素影響下，美元指數開始回落，黃金價格在大部分時間與美元指數負相關。此外，全球經濟不確定性仍較大，推動資金向兼具投資屬性和避險價值雙重屬性的黃金市場流入。

近日，國際貨幣基金組織及世界銀行等機構紛紛下調全球經濟預期。平安證券首席經濟學家張明分析稱，如果未來全球貿易自由化遭遇普遍挫折，總體而言很多國家都將面臨原材料與中間品價格上漲壓力，這也會給全球經濟帶來新的滯脹風險。今年全球增長態勢可能是2017年至2019年這三年間最差的。

值得一提的是，全球央行近期大量購入黃金。世界黃金協會的數據顯示，各國央行在2019年第一季度購買了145.5噸黃金，較2018年同期增長68%。

針對未來金價的走勢，韓驍認為，過去十年，黃金單邊行情基本都是跟隨著美聯儲貨幣政策的預期來走的。本輪黃金行情可能處于上漲周期的起始階段，特別是考慮到美國經濟下半年可能會轉弱。去年的刺激性稅改的副作用可能會在下半年開始顯現，配合回落的通脹數據，下半年美聯儲降息概率較大。在此預期下，黃金價格可能會走出單邊上漲行情。

中金公司發布報告稱，預計美聯儲下半年有望降息并帶動全球貨幣政策開啟寬松周期。下半年全球經濟下行風險增大，而全球貿易摩擦、意大利財政、英國脫歐、中東地緣政治等不確定性因素升溫，黃金配置價值將凸顯，有望取得較好的投資收益。

黃金牛市或將繼續

黃金走強離不開全球金融市場的大環境變化，國際資本市場，無論商品還是股票都在大幅度上升，全球風險偏好自5月底貿易戰緊張時刻的極度悲觀，突然轉至對全球貨幣市場“大放水”的預期、對美聯儲降息的期待。作為資產貶值的最佳對沖標的，黃金以及黃金產品都備受歡迎。

多家主流投資機構認為，當前黃金的上漲走勢遠未走完，即使目前技術指標達到極致，短期可能出現回調，但中長期仍在醞釀更大的漲幅。

首先，美元是主要的影響因素。由于黃金由美元計價，因此當美元開始走弱，黃金將獲得動能。在降息預期下，美元指數已經從早前的98高位跌至目前的95.6附近。“歐元漲勢尚未正式開始，黃金就已突破，一旦后期歐元開始上漲，那么金價可能繼續攀升。”資深外匯分析師黃俊表示。

也有觀點認為，盡管美元暫時走弱，但美國經濟和美元仍是“矮子里的將軍”。此外，如果全球主要央行都試圖競爭性貶值，美元將仍難以走弱。

未來金價會有幾種假設情景？分析師對記者稱，如果在2019年下半年，美聯儲只降息25個基點，態度比市場預期的“鷹派”，則黃金價格或落在震蕩區間低點，1530美元附近；如果在2019年下半年，美聯儲降息50個基點，和市場預期的寬松程度相當，則黃金的價格大概率將落在1530～1920美元震蕩區間內；如果美聯儲降息后，美國的經濟仍難有起色，美聯儲有更多降息的需求，黃金則有可能上破1920高點，往2000美元上方沖擊。

但是，也有部分期貨投資專家持相對謹慎的觀點。卓創資訊分析師張偉就認為，目前各方面因素無疑有利于支撐金價，但前期由于機構過度投機，加上如果未來各國經貿談判獲得極大進展，全球風險情緒緩解，股市等風險資產價格有望回暖，不排除金價短期面臨回調壓力的可能。