論青島海信空調營銷公司財務報告分析

于珊珊 青島海信空調營銷股份有限公司

引言：新形勢帶來的經濟環境競爭更加激勵，為適應這種多變的國際環境，我們針對海信空調營銷公司的財務報告做如下分析：

一、空調行業分析

中國空調市場經過幾十年的持續快速發展，早已成為世界第一大空調生產和消費國，總銷量超過世界空調總銷量的25%，空調行業呈現以下幾個特點：

（一）產銷量持續增長，近期增幅放緩，但未來仍有發展空間。

2018年全國實現空調產量8000萬臺，這個數據是空調行業十余年來增幅最低的一年，2018年受經濟增長、氣候不利、消費習慣等因素影響，且由于隨著基數的增大，空調行業的增速放緩。2018年國內空調消費量跟美國、歐洲、日本、韓國相比還有非常大的差距；而且中國空調的消費水平很不均衡，一是東西部地區之間懸殊很大，二是城市地區空調消費水平高，農村地區空調消費水平低。隨著國家擴大內需政策的不斷推進、國內消費升級和城鎮化步伐的加快、中西部經濟的發展，國內空調市場在銷量仍有較大的增長空間。

（二）收入具有持續提升空間

近年來，行業整合加速，大型空調企業規模效應逐漸顯現，在行業中的影響力不斷提高；大型空調企業不斷調整產品結構，提高中高檔空調比重，空調收入呈上漲趨勢，大型空調企業利潤水平不斷提高。但是，我國空調行業收入水平與歐美空調地區的差距仍十分明顯，隨著行業集中度的進一步提升、居民收入水平的提高，特別是消費者對產品安全、產品品質的要求越來越高，對品牌的追求越來越強，國內空調收入水平未來會是一個持續提高的過程。

（三）行業集中度不斷提高

目前，國內海爾空調、格力空調均為全國性空調公司，2015年以來，受益于產品結構升級和提價，空調行業收入增長較快，但因通脹因素銷售成本增長更為迅速，成本的上漲導致空調行業利潤率下滑，影響行業整體盈利能力有所下滑。激烈的競爭環境中，中小空調企業的盈利水平惡化，這將加速企業的整合。

（四）生產工藝改良和產品創新速度加快

隨著居民收入的提高，消費者消費習慣和消費結構不斷發生變化，對空調的產品升級和產品創新提出了更高的要求。強調“感官型”消費，追求時尚、健康以及個性化、差異化的新生群體成為空調消費群體的重要組成部分，他們的消費理念與習慣也促使空調生產企業不斷開發新產品。

二、公司戰略分析

青島海信空調整合與擴張并舉，實施雙輪驅動發展戰略，做中國空調行業的領導者；近期發展目標為2019年實現空調銷量50萬臺。公司將打造一支具有行業領先水平、強大戰斗力的營銷、制造和職能管理團隊，不斷提高經營管理水平。繼續發揮品牌、品質、技術、渠道等優勢，持續加大品牌推廣和市場開拓力度，進一步細化、完善市場銷售網絡，不斷提高公司在國內外市場的競爭力和影響力。

三、會計政策分析

青島海信空調2017-2018年均沒有重大的會計政策和會計估計變更，財務政策比較穩健。

四、財務領域分析

從企業發展能力分析，青島海信空調的銷量增幅，收入增幅，凈利潤增幅，均優于格力空調和海爾空調。對比2017年與2018年，青島海信空調銷量增幅、收入增幅、利潤增幅雖然略有下降，但保持了穩定的增長態勢。

從股東利益分析，青島海信空調的可持續增長率比較穩定，遠高于格力空調和海爾空調，可持續增長率主要與青島海信空調保持比較穩定的高權益回報率有關。雖然股利支付率青島海信空調低于格力空調和海爾空調，但從企業持續可增長性及股東的預期回報來看，青島海信空調還是優于格力空調和海爾空調。

從企業盈利能力分析，青島海信空調的銷售凈利率近三年比較穩定，平均凈利率為8%，從銷售成本率看成本管控，青島海信空調銷售成本率低。從銷售費用率來看費用投入，青島海信空調的費用投入高。但是從管理費用來看管理成本投入，青島海信空調在三家空調公司中是最低的。總體來看，青島海信空調實行高市場費用投入機制，低成本管控和管理成本管控機制，帶來了高收入，進而帶來了穩定的銷售毛利率，高營業利潤率，高銷售凈利率。

從企業營運能力分析，青島海信空調的投入資本周轉率一直保持較高的水平，比較穩定。青島海信空調公司的各項流動資產、固定資產的周轉速度均優于格力空調和海爾空調，尤其存貨周轉速度明顯快于另外兩家空調企業。應收賬款周轉率快于兩家另外兩家空調企業，而控制應付賬款付款賬期，應付賬款周轉速度低于兩家空調企業。

從企業償債能力分析，青島海信空調的財務杠桿率低于格力空調和海爾空調，但青島海信空調的資產負債率與負債對權益比率略高于格力空調，低于海爾空調，說明雖然青島海信空調有息負債比率低于格力空調和海爾空調，高資產負債率主要是由于無息負債項目造成，從負債構成看，青島海信空調償債能力低。從，利息保障倍數，現金流與債務比率這些負債償還性指標來看，無論從經營收益上，還是從現金流償債能力看，青島海信空調均優于格力空調和海爾空調。

綜上所述，青島海信空調是保持穩定增長的穩健型企業，保持比較穩定的持續增長態勢。在同行業中，盈利能力比較強，運營能力在行業中占有絕對優勢，而償債能力比較強，償債風險性比較小。