新能源汽車行業財政補貼影響與評價

摘 要：財政補貼近年來，對新能源汽車的銷售增長起到了積極的促進作用。本文選取我國新能源上市汽車公司-BYD作為案例研究對象，并結合它近三年來的財務狀況，研究政府補助對其公司財務經營等影響，并對其提出合理的建議。

關鍵詞：新能源汽車；財政補貼；財務運營；案例研究

一、BYD公司簡介

BYD公司于1995年成立。公司于2003年開始著手汽車制造業，由于BYD在電池與汽車兩個領域擁有強大的技術實力作為保障，BYD迅速成為我國本土汽車品牌的領跑者之一，擁有強大的新能源汽車技術，立志成為全球新能源汽車的領導者。

二、BYD財稅補貼現狀

企業涉及的稅務涵蓋多樣，其中包括政府給與的收入補貼，給予企業的特殊稅收優惠，稅負減免，財政貼息等。對于新能源汽車產業而言，主要包括政府的收入補貼和新能源產業的稅收優惠，即所得稅優惠等方面。

2011年BYD在深圳上市以后，受到來自廣東省政府、深圳市政府相當多的財政政策支持。BYD每年獲得不同方式的政府補助，而且數額巨大。這些政府補貼主要來源于深圳市財政委員會與深圳市人民政府等。

近幾年，BYD的政府補助呈現增長趨勢。其中，2017年所獲得的政府補助增長率達到79.45%。根據最新2018年報，政府補助207266.5萬元，增長率高達62.46%，占凈利潤的比例達到驚人的58.28%。不得不說BYD對政府補助的依賴性很強。像BYD這樣的新能源汽車企業儼然已經成為了政府的“輸血大戶”。

三、BYD主要財務指標分析及財政補貼影響

（1）政府補助與盈利能力

BYD的盈利能力在2015，2016年穩定增長，但之后在2017年-2018年期間盈利能力呈現明顯的下跌。凈資產收益率跌至5.05%，銷售毛利率至14.83%，資產收益率1.49%，各項指標至近幾年低點，而說明公司盈利能力出現嚴重下滑。

根據2018年財報，BYD新能源汽車行業逆勢成長，產銷量分別達127.0萬輛和125.6萬輛，同比增長59.9%和61.7%，均保持快速增長。而隨著新能源補貼政策的過渡，這段時間上牌的新能源乘用車、新能源客車，按照2017年補貼標準的70%補貼。從2018年6月12日起，降低或取消低續航里程、低技術指標的新能源汽車補貼。對擁有更長續航里程和更高能量密度的新能源汽車，則給予更高補貼。這使得產銷量的增長沒能抵減財政補貼的減少，使得汽車銷量毛利率遞減。

（2）政府補助與營運能力

2015-2017年，BYD總資產周轉率，應收賬款周轉率，存貨周轉率指標都在逐年下滑，公司的運營情況表現平平。2018年總資產周轉率，應收賬款周轉率略微上升至0.66，2.31，營運能力有向好趨勢。

公司資產缺乏短期流動性。公司營運能力逐年下降的主要原因是由于BYD的主營業務銷售收入不佳。其中2015年的營業收入中有很大一部分是賒銷，因此業務量的增加也相應的導致應收賬款大幅增加。通過與同行業的均值進行比較，發現存貨周轉率與應收賬款周轉率都跟同行業平均水平相差甚遠。BYD的應收賬款和存貨在總資產中占了很的比例較大，反觀其他汽車企業卻是現金流的占比大，BYD未來需要在提高存貨周轉率方面多下功夫，及時的回收應收賬款。BYD近年來收到如此多的政府補助，公司的運營能力卻表現平平，政府的財稅補助對營運能力的影響顯得并不夠顯著。

（3）政府補助與償債能力

近5年來公司的短期償債指標相對較低。汽車行業的平均流動比率一般在1.6左右的水平，而BYD的流動率卻在0.9左右的水平，通過比較公司的速動比率與現金比率，這兩個值跟同行業的均值相比較都很低。表明BYD公司的短期償債能力不容樂觀。雖然短期償債能力整體低于行業值，但公司的短期償債能力指標在最近幾年中都在保持上升趨勢，說明公司的短期償債能力在逐漸變好。

分析長期償債能力指標，2015-2018年公司的資產負債率保持穩定，但觀察公司的資產負債率與產權比率可知，最近幾年這兩項指標都在提升，而且比行業的平均水平要高出很多，說明公司的長期償債能力較弱。如果BYD在未來幾年可以通過提升主營業務，獲得高利潤，能夠有2016年的高增長，那么公司的償債能力將會因為利潤的增加而得到提升。否則未來幾年公司將擁有很大的償債壓力負擔，公司就只有依靠政府的財政補貼才能幫助公司走出償債能力過高的困境。

四、評價與展望

在行業方面，新能源汽車銷量上穩居榜首，在全行業一片冷淡中，卻能保持61.7%的高增長率，隨著國家對新能源車的財稅補貼力度的退坡，并進一步提高門檻，使得在新能源汽車領域，面臨著與傳統汽車直接相競爭的挑戰。在新能源領域，城市軌道交通領域，手機業務等還需要進一步的加大研發，逐步發展，成為新的業務增長點。

在財務運營方面，應收賬款比例高，擠占了大量的現金流，需要通過財政補助來維持。隨著補貼力度的降低，汽車毛利率下降達到歷史最低水平。凈利潤增長率出現高比率的負增長，盈利能力不容樂觀。

BYD應加強應收賬款管理水平，加快存貨周轉作為主要的財務運營關鍵，來減少由于財政補貼沖擊帶來的影響，補充現金流。并進一步降低產品成本，提升科技研發效率，使新能源汽車更加具有市場競爭力。

參考文獻

[1]BYD股份有限公司2016-2018年年度報告.

[2]孔東民，李天賞.政府補貼是否提升了公司績效與社會責任？[J].證券市場導報，2014，（6）：26-31.

作者簡介：曾質，（1993-），男，廣東財經大學稅務碩士，稅收管理。