多元化投資與財務(wù)危機：以齊星集團為例

黃瀚

摘要：以齊星集團此次財務(wù)危機為例，研究該企業(yè)此次財務(wù)危機事件，從業(yè)務(wù)擴張風險、資金鏈斷裂等方面分析其發(fā)生財務(wù)危機最終導致破產(chǎn)的主要原因，針對這些原因做出措施，如制定合適的戰(zhàn)略計劃、避免業(yè)務(wù)盲目擴張等，避免企業(yè)再出現(xiàn)當前財務(wù)危機。結(jié)合對齊星集團案例的分析得出結(jié)語，進行歸納總結(jié)，并得到解決此財務(wù)危機的辦法，為其他企業(yè)達到參考作用。也對文章研究的不足進行了說明，有待于日后的加強和完善。研究具有時效性和現(xiàn)實意義。

關(guān)鍵詞：齊星集團;資金鏈;業(yè)務(wù)擴張

中圖分類號：F275 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2019）016-0195-02

一、引言

各大企業(yè)為了能夠在市場中生存獲取利潤，實施了多元化投資戰(zhàn)略，試圖采用擴張業(yè)務(wù)加強競爭力從而獲利。齊星集團在2018年爆出財務(wù)危機，引起了社會廣大人士的關(guān)注討論。山東齊星集團責任公司成立于2002年8月，是一家發(fā)電、生產(chǎn)銷售鋁產(chǎn)業(yè)的大型民營企業(yè)，其名下企業(yè)有山東齊星鐵塔科技股份有限公司、鄒平縣電力集團有限公司等，曾獲“山東省AAA級信譽企業(yè)”等榮譽，并以“建設(shè)百年企業(yè)，打造經(jīng)濟航母”為企業(yè)核心發(fā)展目標，旗下有28家子公司。然而在2017年3月齊星集團面臨全面停產(chǎn)，在2018年更是爆出各種財務(wù)危機，資金鏈斷裂、部分上游電解鋁業(yè)遭遇危機。2018年6月26日，齊星集團《合并重整計劃草案》獲得債權(quán)人會議通過，鄒平縣城區(qū)投資建設(shè)有限公司出資61.6億元，清償前者旗下27家公司的債務(wù)、支付破產(chǎn)費用和共益?zhèn)鶆?wù)。齊星集團此次的財務(wù)危機是如何形成的呢？本文認為造成齊星集團財務(wù)危機的主要原因有內(nèi)部管理不善、對外擴展業(yè)務(wù)發(fā)展不成熟、資金鏈斷裂等。對大型民營企業(yè)來說，企業(yè)的財務(wù)管理和內(nèi)部控制是企業(yè)能否持續(xù)發(fā)展下去的重要因素之一，而我國很多企業(yè)在該部分還處于初級階段，只有深入分析才能指引企業(yè)良好競爭并獲得成功。

二、齊星集團財務(wù)危機概述

從2017年3月28日開始，山東鄒平的齊星集團在大眾視線中經(jīng)歷了一系列的大反轉(zhuǎn)：從資金鏈斷裂，股票、債券市場暴跌，這個龍頭企業(yè)似乎瞬間坍塌，但當?shù)氐奈魍跫瘓F迅速托管齊星，危機又很快解除。2017年7月3日西王集團托管到期，西王集團全面退出托管。2018年6月26日，齊星集團等二十七家公司合并第三次債權(quán)人會議召開，表決通過了《齊星集團有限公司等二十七家公司合并重整計劃草案》，經(jīng)人民法院裁定批準后生效。2018年7月16日，山東省鄒平縣人民法院裁定：一、批準《合并重整計劃（草案）》;二、終止齊星集團等二十七家公司重整程序。

三、齊星集團財務(wù)危機成因

（一）內(nèi)部管理不善

齊星集團產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢較大，且齊星集團旗下?lián)碛须姀S，發(fā)電成本低，有能力給整個鄒平縣供電，在盈利能力上不存在問題，其主流產(chǎn)業(yè)鋁電產(chǎn)業(yè)鏈成本優(yōu)勢明顯，去年鋁的成本在9000元/噸，市場售價達到18000元/噸，齊星集團作為鋁產(chǎn)業(yè)下游企業(yè)，相較于鋁產(chǎn)業(yè)上游的一些企業(yè)來說其利潤相當可觀。那他的財務(wù)危機為什么會發(fā)生呢？本文認為主要原因之一是齊星集團管理不善，主要表現(xiàn)在，齊星集團的管理模式不科學，目前我國大部分企業(yè)在管理模式上比較常見的問題有兩個：一個是過于保守，二是過于激進。而齊星集團就存在這兩個管理模式問題。其次，齊星集團員工數(shù)量過多，無法做到合理運用人力資源，存在一些親屬員工或資深老員工不做事，間接增加了企業(yè)的成本，可見其管理層內(nèi)控意識薄弱，無法做到提升自身經(jīng)營效率反而影響了企業(yè)的長期發(fā)展。

（二）業(yè)務(wù)盲目擴張

近年來信貸規(guī)模擴張，各大企業(yè)在銀行很容易就能拿到貸款，一些企業(yè)的長期投資項目不達標，就轉(zhuǎn)而投向銀行的短期貸款。齊星集團就屬于這一類，輕松的拿到了流動性貸款，拿到了貸款后，很多企業(yè)在自身發(fā)展完善成熟后會考慮拓寬業(yè)務(wù)范圍，加大企業(yè)盈利。但是這種行為往往是極具風險性，管理層沒有足夠的進行市場考察，也沒有制定合理規(guī)避風險的投資計劃，就把資金放進去了。

齊星集團評估報告顯示，齊星集團近年來有很多流動性銀行貸款，其期限多都在一年之內(nèi)，齊星集團這么多的短期貸款都投到什么地方了？齊星集團在近幾年對外進行了很多擴張業(yè)務(wù)，對外投資的企業(yè)達到了25個，包括了租賃等多個行業(yè)，但是對這些企業(yè)沒有控制權(quán)，在快速擴張業(yè)務(wù)的同時，又需要大筆資金來支撐，這些擴張業(yè)務(wù)不僅沒有得到相應(yīng)的盈利，反而因為沒有控制權(quán)也無法進行合理規(guī)劃，盈利都很難，本錢也很難收回來。這種盲目沒有計劃的投資只會讓企業(yè)陷入危機。

2013年開始，齊星集團的這些投資問題開始暴露，銀行開始對其貸款進行限制。在2014年齊星集團因資金鏈問題破產(chǎn)，導致當?shù)亟鹑诃h(huán)境惡化，在這種情況下，其擴張業(yè)務(wù)的速度仍然沒有停止，惡性循環(huán)，這也是導致齊星集團破產(chǎn)的重要原因。

（三）資金鏈斷裂

資金鏈是決定企業(yè)發(fā)展生存的關(guān)鍵。判斷企業(yè)的資金鏈是否完整或是斷裂則是看企業(yè)資金供給和需求之間的關(guān)系是否平衡，當企業(yè)資金不平衡，出現(xiàn)一定的缺口，會導致企業(yè)的資金鏈斷裂。齊星集團在2002年由國企變?yōu)槊衿螅瓉砉芾韺于w水長變成了第一大股東，齊星集團的特殊性使其拿到了很多銀行貸款。很多投資人士認為齊星集團一直有著很好的盈利利潤，但很多銀行貸款已經(jīng)到期齊星集團卻無法償還。而齊星集團在快速擴展業(yè)務(wù)的背景下，本就需要大筆的資金來支撐，更何況其擴展的業(yè)務(wù)都在初級階段，其所獲得的利潤無法滿足企業(yè)資金需求。近幾年民營企業(yè)的負債率太高，就算齊星集團的盈利狀態(tài)良好但是也抵不過資金需求和負債，進而銀行開始對其限貸，導致資金鏈斷裂陷入死循環(huán)。根據(jù)經(jīng)審計的齊星集團2016年1-9月財務(wù)報告，截至2016年1-9月份齊星集團總資產(chǎn)為176.43億元，凈資產(chǎn)為66.39億元，營業(yè)收入為83.40億元，凈利潤為1.77億元。齊星集團的利潤和總資產(chǎn)數(shù)額看起來非常龐大，但是實際上齊星集團處在一個資金虛胖的狀態(tài)，資金鏈一旦沒連上，便會陷入財務(wù)危機。

（四）人才資源的不足

山東齊星集團由原來的大型國企經(jīng)股份制改制成為民營企業(yè)，其長久以來的企業(yè)文化都沒有很大的變化，查閱齊星集團的高層資料后發(fā)現(xiàn)：其管理崗位一貫的“國企”管理風格，其高管層趙長水及常務(wù)副總裁趙強從基層電工出身，對一些實踐技術(shù)把控比較好，但對于財務(wù)上的管理相對來說缺乏專業(yè)知識和實踐經(jīng)驗，董事會成員中更是缺乏管理會計方面的人才。在應(yīng)對一些市場運營的缺乏應(yīng)變性，在市場狀況發(fā)生巨大改變時，不能及時對自身的經(jīng)營策略做出改變，缺乏具有管理型和決策型的人才，使得齊星集團和運營逐漸脫節(jié)，形成財務(wù)危機。

四、控制財務(wù)危機的應(yīng)對措施

（一）建立合適的戰(zhàn)略計劃

1.構(gòu)建內(nèi)部控制計劃

首先企業(yè)要對運營發(fā)展的管理制度有—個高要求制定和實施。從多元化擴張業(yè)務(wù)回歸穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略。其次，由于當前我國大部分民營企業(yè)都能較好的適應(yīng)市場環(huán)境，很多企業(yè)管理者慢慢趨于安逸，逐漸把重心放在企業(yè)其他業(yè)務(wù)上，反而忽視了最為基礎(chǔ)的內(nèi)部控制計劃。對于齊星集團，很明顯其管理方面存在很大的問題，齊星集團的管理層大部分是原來留下來的，至今逐漸演變成了家族式企業(yè)，總經(jīng)理趙長水的兒子任常務(wù)副總裁。所以本文認為制定內(nèi)部控制計劃，首先要從高層管理人員人手，優(yōu)先考慮管理會計方面的優(yōu)秀人才。在制度完善之后，內(nèi)部控制制度后續(xù)的執(zhí)行也要貫徹落實到位。

2.建立合理的市場營銷計劃

面對多變的市場形勢，建立以市場需求為導向的營銷計劃是必不可少的，加強與客戶之間的培育，對競爭對手緊密了解，在向周邊老客戶進行合作時，同時也應(yīng)該去了解其他地區(qū)新客戶的市場，以便于開拓新的領(lǐng)域，并定期做好客戶意見的收集與采納。積極進行招商引資，可以和政府合作獲自主招商。合理配置產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)，控制好企業(yè)產(chǎn)品的比例，防止出現(xiàn)資金難回籠的現(xiàn)象。

（二）避免盲目擴張業(yè)務(wù)，加強核心業(yè)務(wù)發(fā)展

在信用擴張的背景下，齊星集團“錢多亂投資”，埋下債務(wù)危機的隱患。齊星集團對外投資的企業(yè)持股比例在50%以下的有12家，涵蓋創(chuàng)投、安裝工程等行業(yè)，很多投資最后都成了齊星集團的包袱，對這些企業(yè)都不擁有控制權(quán)，無法深入的進行業(yè)務(wù)的規(guī)劃和發(fā)展，這種“短貸長投”恰恰是導致齊星集團財務(wù)危機的關(guān)鍵因素。所以，本文認為齊星集團想要持續(xù)發(fā)展，就要優(yōu)化其盈利模式，與對外投資構(gòu)成拖累形成鮮明對比的是，齊星集團近年主業(yè)一直很穩(wěn)健，齊星集團披露的澄清報告中顯示2016年1-9月，總資產(chǎn)為176.43億元，凈資產(chǎn)為66.39億元，營業(yè)收入為83.40億元，凈利潤為1.77億元。本文認為齊星集團在主業(yè)務(wù)相對穩(wěn)定發(fā)展盈利的狀態(tài)之下，對業(yè)務(wù)擴張需要一個長遠的計劃和規(guī)劃，例如在租賃業(yè)務(wù)中，需要先對這些業(yè)務(wù)進行深入的了解，對其可行性進行判斷，了解該項目在市場上的風險，靈活的運用投資組合以進行有效的投資，分散投資風險，并且企業(yè)決策者在投資以后還要后續(xù)對其進行監(jiān)督，從而有效的提高投資回報率。

（三）強化資金管理，加強財務(wù)管理

資金是企業(yè)發(fā)展經(jīng)營的“命門”，對企業(yè)來說有著很強的影響性和傳遞性。在2013年齊星集團的問題初步暴露，銀行對齊星集團的授信越來越低。銀行給企業(yè)的貸款都是先授信后用信。2014年，很多銀行給齊星集團的授信額度雖然仍很高，但實際發(fā)放規(guī)模大大壓縮。對于銀行的這種行為，企業(yè)應(yīng)該進行財務(wù)管理行為，不能一味的依靠銀行貸款，對一些擴張業(yè)務(wù)的資金要進行收回，對于一些發(fā)放出去的流動資金進行嚴格把控，做到加強企業(yè)資金的回籠的效率。其次，提高自身企業(yè)的競爭力，不斷提高企業(yè)的主營核心業(yè)務(wù)，最主要的是要加強主營業(yè)務(wù)的財務(wù)管理，提高企業(yè)在市場上的核心競爭力，做到占據(jù)主導地位，使資金充裕，而不是依靠銀行貸款，從根本上斷絕資金鏈斷裂的問題才能夠避免財務(wù)危機。

（四）吸引先進人才，重視人才培養(yǎng)

對齊星集團來說，在這個競爭性逐漸變大的市場中，其組織結(jié)構(gòu)中管理層人員、財務(wù)人員等都是重中之重的。民營企業(yè)對職員素養(yǎng)要求越來越高，只有擁有專業(yè)的知識背景和良好的職業(yè)道德才能使企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。所以企業(yè)在招聘人才時，重點考察員工的專業(yè)技能知識。

招聘專業(yè)員工后，需要視具體情況建立培訓考核制度、獎懲制度來激發(fā)員工學習的目標。優(yōu)勝劣汰適用每個員工，讓員工積極參與。很重要的一點是：培養(yǎng)員工對企業(yè)文化的認知，提高對企業(yè)的忠誠度。齊星集團的標語“建設(shè)百年企業(yè)，打造經(jīng)濟航母”，需要員工去認真感受，而不是空喊口號。此外，財務(wù)相關(guān)崗位人員和一些其他崗位人員要求也是不一樣的，有針對性的對其進行培訓，做到能獨立嚴格監(jiān)控集團企業(yè)可能發(fā)生的財務(wù)風險。

同時還應(yīng)完善員工的激勵機制，調(diào)動員工的積極性，如完善原有的薪酬制度，對各級管理層人員和普通員工激勵分開設(shè)置績效考核制度。提高職員的工資和福利，工資是職員的第一需求，提高薪酬能給予員工工作最大的動力，做到能吸引人才，培養(yǎng)人才和留住人才。

五、結(jié)語

近幾年來我國的民營企業(yè)發(fā)展競爭越來越猛烈，但其財務(wù)風險的控制也越來越難，本文通過案例分析，對齊星集團進行了初步討論，描述了齊星集團的財務(wù)危機，從內(nèi)部控制、擴張業(yè)務(wù)等方面分析了其破產(chǎn)原因。最后，融合這些原因提出一些對策。齊星集團還有很長的路要走，在破產(chǎn)重組之后企業(yè)的人員需進一步努力解決問題來達到更好的發(fā)展。本文也存在一些不足之處：齊星集團非上市公司的數(shù)據(jù)有限，本文所做的分析僅限于公開的數(shù)據(jù)，因此，本文的論證觀點可能還不夠全面和深入，無法對齊星集團進行更深入的分析，有待于今后進一步的完善分析。