中概股27年

近日，阿里巴巴赴港上市消息不斷。據(jù)稱，此次IPO的規(guī)?？赡芨哌_(dá)200億美元，并將是香港2010年以來(lái)最大規(guī)模的IPO。受此消息影響，中國(guó)大陸A股和港股方面相關(guān)阿里概念股出現(xiàn)普漲，這也成為近期資本市場(chǎng)難得的提振信號(hào)。

中概股也稱中國(guó)概念股，是指在中國(guó)大陸市場(chǎng)以外注冊(cè)和上市，但最大控股權(quán)30%以上或?qū)嶋H控制人直接或間接隸屬于中國(guó)內(nèi)地的民營(yíng)企業(yè)或個(gè)人的公司，特別是中國(guó)香港、美國(guó)等股票交易市場(chǎng)，都是中概股表現(xiàn)搶眼的重要市場(chǎng)。

自1992年10月9日華晨汽車在美國(guó)紐約證券交易所成功上市，成為第一家中概股以來(lái)，中概股海外征程已過(guò)去了27年。截至目前，中國(guó)內(nèi)地企業(yè)上市數(shù)量最多的國(guó)際資本市場(chǎng)主要有香港聯(lián)合交易所，而海外則是美國(guó)紐約證券交易所、納斯達(dá)克證券交易所和新加坡證券交易所，這四個(gè)交易所中中國(guó)企業(yè)的數(shù)量占海外上市企業(yè)總數(shù)量的比例超過(guò)九成。

而從當(dāng)初受熱烈追捧，到如今遭遇誠(chéng)信危機(jī)，再到做空機(jī)構(gòu)調(diào)研機(jī)構(gòu)質(zhì)疑頻頻做空；從赴美上市潮到現(xiàn)在的退市潮，中國(guó)概念股在近期遭遇了過(guò)山車般的變化。

據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2019年4月末至5月末，217只赴美中概股市值總體縮水2353.57億美元（折合成人民幣16239億元）。4只中概股市值縮水超過(guò)百億美元，阿里巴巴市值以縮水795億美元居首。余下的如百度、騰訊音樂(lè)、微博、京東、拼多多、攜程、愛(ài)奇藝、58同城等互聯(lián)網(wǎng)翹楚，也在市值縮水前20大名單之內(nèi)。有機(jī)構(gòu)甚至評(píng)價(jià)，從2013年開(kāi)始，中概股不僅跑輸了標(biāo)普500大盤指數(shù)，甚至還跑輸了國(guó)內(nèi)的滬深300指數(shù)。

人們不禁要問(wèn)，中概股市場(chǎng)長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)還會(huì)存在投資機(jī)會(huì)嗎？現(xiàn)在這些存量中概股還有投資價(jià)值嗎？

在資本市場(chǎng)出現(xiàn)劇烈變動(dòng)的當(dāng)下，《商學(xué)院》雜志七月封面故事特別策劃了《震蕩中概股》的話題，希望幫助優(yōu)秀的企業(yè)經(jīng)營(yíng)者去發(fā)現(xiàn)商業(yè)機(jī)會(huì)，避免投資風(fēng)險(xiǎn)。

在這里我們想提供幾個(gè)維度供大家思考：其一是當(dāng)下中概股表現(xiàn)不佳的根本原因是什么。從外部因素看，由于中概股與美股市場(chǎng)的相關(guān)性較高，美股自2014年以來(lái)的劇烈波動(dòng)及美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期與美股公司業(yè)績(jī)敏感期都對(duì)中概股產(chǎn)生來(lái)負(fù)面影響。

其二，中概股表現(xiàn)不佳與公司自身頻出問(wèn)題有關(guān)。上市后業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期，公司治理不完善都是制約股價(jià)表現(xiàn)的主要因素。由于中概股自身存在一些問(wèn)題，也頻遭做空機(jī)構(gòu)的狙擊，中國(guó)公司在美國(guó)市場(chǎng)“水土不服”的現(xiàn)象愈發(fā)明顯。

但與此同時(shí)，我也應(yīng)該看到。近年來(lái)，中概股公司給大家提供回報(bào)的背后是這些公司創(chuàng)造了利潤(rùn)，利潤(rùn)背后是他們?cè)诠局卫斫Y(jié)構(gòu)、財(cái)務(wù)狀況方面的巨大改變。同等資質(zhì)的企業(yè)在同等努力的情況下在一條優(yōu)質(zhì)賽道上，他給投資者創(chuàng)造的回報(bào)肯定是更多的。不僅如此，中概股企業(yè)非常早地就接受了全球化投資，并且在他們的支持下建立了全球化的管理團(tuán)隊(duì)和治理結(jié)構(gòu)，他們?cè)谥卫斫Y(jié)構(gòu)方面應(yīng)該是中國(guó)優(yōu)質(zhì)的那部分企業(yè)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展來(lái)看，也會(huì)獲得比其它企業(yè)更多的機(jī)會(huì)。

資本市場(chǎng)波動(dòng)是長(zhǎng)期存在的，我們非常難把握。但努力尋找優(yōu)秀公司并長(zhǎng)期投資，卻是一條正途。希望本刊的系列報(bào)道，能夠幫助大家判明價(jià)值，尋找到真正的投資機(jī)會(huì)。