首次披露:鮮為人知的中國股市內幕

如果說飛樂股票是內部發行的話，1985年1月14日，上海延中實業則在上海靜安體育館對社會公開發行了500萬股。1月13日晚上，延中實業董事長周鑫榮和總經理秦國梁一起睡在辦公室，他們輾轉難眠，生怕明天的股票發行無人問津。結果1月14日凌晨3點，就有人開始排隊，全天認購火爆，附近交通幾乎堵塞。為防止意外情況發生，到下午3點，發行了470萬股后不得不停止發行。排了一整天隊沒有買到股票的市民憤憤不平。

為鼓勵市民持股，延中實業采取了有獎發股的辦法，即:每年提取2%的分紅基金作為個人持股獎勵，每年初開獎，特等獎是一套一室一廳的房子。這種有獎發行股票的辦法也極大刺激了上海市民的購買延中實業股票的熱情。第二年開獎，上海襯衫二廠的女股民獲得特等獎，得到了一套住房。后來有獎發行股票在有關部門的制止下停止了。

股票要發行，就需要有一個專門買賣的地方。由于股票不能流通，飛樂和延中實業股票轟轟烈烈發行后就死氣沉沉了。此時，有急需用錢(留學、看病、裝修等)的市民無法將股票變現非常失望，私下交易也開始了。一個老先生生氣地說，有女兒要嫁，有兒子要結婚，這樣不嫁不結，難道等到老去買棺材嗎?

當時身處一線發行飛樂股票的中國工商銀行上海市分行信托投資公司靜安分公司經理黃貴顯和靜安分公司副經理胡瑞荃意識到這個問題。他們曾先后3次向上打報告，要求建立股票轉讓買賣的交易部，但是報告上去后無人理睬，杳無音訊。

1986年8月5日(注:當天正是沈陽信托投資公司開辦了第一家證券交易市場)，上海經濟體制改革委員會通知中國工商銀行上海市分行信托投資公司經理胡瑞荃去參加一個重要會議，可以向江澤民市長匯報股票交易的問題。胡瑞荃引用一個股民的形象比喻對江澤民說:“股民有了股票，就像有了女兒要出嫁，有了兒子要結婚一樣，不婚不嫁會帶來矛盾。因此光有一級市場發行股票不行，一定要有二級市場轉讓才行，股票的生命力在于流通，不會產生很大投機。我們已經3次打報告給有關部門了。”

江澤民市長認真聽著，仿佛在思考一項重要的歷史性決定。隨即問有關部門是否收到此報告。有關部門頓時陷入尷尬，驚慌失措。江澤民要求馬上落實此事。

會后有關部門趕緊讓胡瑞荃、黃貴顯他們再打報告。沒幾天，同意靜安證券部試行股票交易的報告就批準了。可見上海市長江澤民的支持力度。

但是靜安營業部即將開業時，手中沒有股票。為防止冷場，黃貴顯胡瑞荃他們動員飛樂公司和延中實業公司賣一些法人股給靜安營業部，共有30多張。

1986年9月26日，在上海靜安寺附近的南京西路1806號，中國工商銀行上海市分行信托投資公司靜安證券營業部開業。這是新中國第一家開展柜臺交易的證券營業部。此舉曾被上海媒體評為“1986年上海十大經濟新聞”之一。

該營業部當時僅有12個人，營業面積12多平方米。開業當日，上市股票僅有飛樂、延中2只。飛樂音響的股本是50萬元，延中實業股本是500萬元。原定于8點30分開門，結果早7點營業部內外全部擠滿了股民，連門口的大樹上都爬滿上了人。營業部門口的交通也一時堵塞。正式開盤后，飛樂開價55.6元，延中54元。第一位買者是坐在輪椅上的殘疾人，他用1000元買了18股飛樂。全天飛樂發行700股，開業兩小時售空;延中1000股，下午4點30分收盤后，共成交股票1540股，成交金額85280元。

延中實業的董事長周鑫榮當天也在開業現場，他到處找人攀談，詢問市民對延中實業股票的看法。他接受媒體采訪表示，市民如此支持延中實業，我們一定用好用活股票籌集的資金。

靜安營業部開業的消息，第二天上海當地的文匯報、解放日報、新民晚報給予了及時報道。中央級的報紙，只有中國日報英文版(china daily)和中國法制報及時報道。而這個歷史性的新聞，在當時的中央幾個大報上未見報道(后來人民日報海外版1987年2月24日予以報道，見下頁圖)，可見當時中央級的媒體對股票市場的認知度還不高。

開業第二天，胡瑞荃就接到一個匿名電話:胡瑞荃你想干什么?是不是要第二次當右派?說完就立即掛上電話。胡瑞荃從來沒有當過右派，更談不上什么第二次當右派了。但是胡瑞荃接到這個恐嚇電話還是心有余悸。

此外有人還寫匿名信，指責靜安證券部開業是想搞資本主義，是想鼓勵人們投機，不務正業，這是資產階級自由化在經濟界的表現，是新的精神污染等等。

外國人對此的確更加敏感和熱情，他們覺得中國人買賣股票象征著中國改革開放的進程加快。美國之音當天予以報道。靜安證券營業部開業后，到1986年底，就先后有八十多批三百多位外賓來訪，英國BBC、日本NHK、美國環球電視臺、法國電視臺等都來此采訪報道。其中英國的女王沒有批準她參觀，她自己專門跑來觀看。二十多個國際和地區的媒體予以報道，他們都稱這是中國上海證券交易所。黃貴顯回憶說，實際上這是一個小小的柜臺交易所。

也有外國記者專門來挑刺的。

有外國記者問黃貴顯:你們是信奉馬克思的。對于股票，《資本論》中曾說過在這種賭博中，小魚為鯊魚所吞掉，羊為交易所的狼所吞掉。你怎么認為?

黃貴顯回答:馬克思還說過，沒有股票，可能世界上至今還沒有鐵路。我們只要管理得當，就會防止你說的情況出現。

令黃貴顯印象最深的、最不客氣的客人就是前社會主義國家蘇聯的來訪者。

這位蘇聯來訪者很不客氣，進門不打招呼，黃貴顯看見他進來就對他說你好，他也不理睬，沒有禮貌。他板著臉問:你們信不信共產主義?

黃貴顯:這還用問，我們憲法都規定了。

蘇聯來訪者:既然你們信仰共產主義，你們懂不懂剝削?

黃貴顯:知道，是不勞而獲。

蘇聯來訪者:你們還知道不勞而獲，馬克思批判的那些東西你們都看了沒有?

黃貴顯:看了一些。股份制有功勞，但也有不勞而獲，培養金融貴族，還有大魚吃小魚等問題。

蘇聯來訪者:既然是不勞而獲，那你們社會主義國家的共產黨為什么還要推行?

黃貴顯反問:你們蘇聯有沒有利息?

蘇聯來訪者:有。

黃貴顯立即回答:從某種意義上講，拿利息也是不勞而獲。

蘇聯來訪者尷尬沉默后說:既然你們認為有風險，從我們社會主義的角度講，把有風險的東西推給人民是不道德的。

黃貴顯提高聲音:中國人的道德不會落井下石。比如說當別人陷入困境時來逼債(筆者注:指1956年前后蘇聯撤走專家，逼中國還債)，中國人就認為不道德。中國人絕對不會做這種事。股票雖有風險，但是利潤也高，收益大，風險大，這是股票的特性。不能說發行股票是不道德的。

此時這位蘇聯來訪者臉色很難看，在屋里來回走了幾步，也不打招呼就走了。

與外國人不同的是:中國當時的領導人沒有到1806號視察，最高的領導就是中國人民銀行的一個王副行長到上海開會曾順便來過1806號看了一下。

2001年5月中旬到10月，筆者先后幾次采訪了當事人黃貴顯(靜安證券業務部經理)、胡瑞荃、吳毓明等人。黃貴顯回憶說，原來1806號這是一個理發店，改建為營業部辦理股票買賣，國內國外一下子都知道了。

胡瑞荃:1986年9月26日，開業那一天真是不得了，里邊都擠滿了人，門口的這棵樹上面都是人，交通也一時堵塞了一段時期，比較轟動的。

靜安證券營業部開業后，深圳還來了2個大學生搞調研寫畢業論文。結果到此一看，12平方米的營業部怎么交易股票，他們沒聽幾句介紹就不屑一顧地走了，這對黃貴顯刺激很大。黃貴顯對我回憶說，人家美國證交所董事長范爾林都沒有嫌棄我們這個小小營業部，他們看重的是長遠意義，而我們自己人卻鼠目寸光，一點沒有長遠眼光。

吳毓明:我們兩邊放著凳子，他們都站在上邊，外邊全都站滿了人。里邊柜臺很小的，全部都占滿了，馬路上全是人。

李幛喆:范爾林到這兒說了什么話，您還記得嗎?

胡瑞荃:開始我說這地方很小，我們接待你們差一些，他說，“不錯，不錯，在上海那么大的城市里邊，有那么一間房已經不錯了，我們美國那時在梧桐樹下邊進行股票交易，你們這樣做，已經不錯了。”

李幛喆:除了范爾林來過，后來還有誰來過?

黃貴顯:外賓來這里很多，包括英國女王，但是沒有批準她。后來她悄悄專門自己跑來看了。著名的如野村證券等外國人都來看。我國當時和南朝鮮(韓國)還沒有建交，一個南朝鮮的人要來采訪，我們不答應。他就借口說要進來上廁所，坐下來就和我們聊股票。還有寫信的、打電報的、打電話的，都想來，他們稱我們是“中國上海證券交易所”，其實我們就是一個小柜臺交易所。

也有外國人質疑:商業銀行怎么能搞股票交易，這在國外是絕不允許的。

黃貴顯和胡瑞荃只能解釋說，我們剛改革開放，還沒有證券公司和證券交易所，我們是中國工商銀行上海市分行信托投資公司，是代理買賣股票。等試點成功后，就會規范股票買賣了。

為規范證券業務的核算和會計記賬，1986年底，靜安營業部編寫的第一部有關證券核算業務的手冊，編寫者有:黃貴顯、胡瑞荃、李圣左(上海金融專科學校高級講師)和勵榮泉。

由于靜安證券營業部面積太小(12多平方米)，每天買賣股票的人員擁擠，開業過了4個月，就搬到了西康路101號。

1806號的靜安證券營業部的開業，開創了新中國股票交易的先河。可惜的是:“1806號”這個新中國原始的股票交易所，2002年由于拆遷已經消失了(2000年和2001年我曾經2次寫信給上海市領導，要求保留這個證券文物，可惜杳無音信)。

1806號被“拆遷”了，但是不能拆遷的是什么呢?就是歷史。中國股史將會記住“1806”號，記住黃貴顯、胡瑞荃、吳毓明他們靜安營業部的全體12個工作人員和早先到這里買賣股票的人們;還有紐交所董事長范爾林。