網貸市場利率與成交量關系研究
——基于不同監管時期數據的實證分析

唐 勇，朱鵬飛

(1．福州大學經濟與管理學院，福建 福州 350116；2．金融數學福建省高校重點實驗室(莆田學院)，福建 莆田 351100；3．福建省金融科技創新重點實驗室，福建 福州 350116)

1 引言

在全球信息技術爆發式發展的大背景下，伴隨著我國社會財富的不斷增長，憑借著互聯網產業發展的人口紅利，互聯網金融在中國得到了蓬勃發展。作為最能體現互聯網金融精神的P2P網絡借貸市場，發展尤為迅速。但網貸市場風險事件頻發，泛亞有色金屬交易所、“e租寶”等“黑天鵝”事件造成了惡劣的社會影響，以“現金貸”為主的部分互聯網金融業務更是社會各界口誅筆伐的對象。

數據基礎和外部監管是P2P網絡借貸持續發展的前提條件[1]，面對混亂的互聯網金融市場，我國監管當局在2016年掀起了整治風暴，其中2016年10月13日國務院印發《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》的舉動影響最為深遠，是對互聯網金融風險專項整治工作的全面部署安排，互聯網金融也迎來了全面監管時代。

量價關系一直都是理解金融市場復雜性的關鍵，價格變化是市場對新信息的反應，成交量變化則反映了投資者對新信息的認知差異，對兩者關系的研究將會揭示收益、風險和信息行為之間的相互關系[2]。本文通過對不同監管時期網貸價格(利率)和成交量關系的研究，將會為利益相關者提供深入洞察網貸市場的全新視角，拓寬網貸市場復雜性討論的范疇。

無論在國內還是國外，網貸市場一直都是學術界關注的焦點，一部分學者關注網貸投資決策和利率的影響因素，例如：Xu Yun等[3]探討社會資本因素對中美兩國網貸平臺利率的影響，結果表明社會資本因素僅在美國起顯著作用。……