解決中小微企業(yè)融資難的思路

中小微企業(yè)融資難一直是困擾廣大中小微企業(yè)發(fā)展的老大難問題，已經(jīng)成為制約中小微企業(yè)發(fā)展的瓶頸。近年來，國家和地方都出臺了一系列政策，但貸款難、難貸款這一問題依然非常突出，廣大中小微企業(yè)迫切希望解決融資難的呼聲依然很高。由于中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟社會發(fā)展中占據(jù)著重要地位和起著重要作用，因此，解決中小微企業(yè)融資難問題，就成了我國經(jīng)濟社會發(fā)展中亟待解決的問題之一。本人曾多年從事解決中小微企業(yè)融資難的工作，多次到中小微企業(yè)調(diào)研，多次主持過銀企對接，對中小微企業(yè)融資過程中存在的問題和困難進(jìn)行了分析研究，現(xiàn)就解決中小微企業(yè)融資難提出建議意見，形成此思路。

一、中小微企業(yè)融資難的原因分析

應(yīng)該說產(chǎn)生中小微企業(yè)融資難的原因是多方面的，既有內(nèi)因也有外因，但從掌握的情況看，主要原因還是企業(yè)自身原因造成的。

（一）抵押擔(dān)保資源不足是融資難的主要原因

中小微企業(yè)由于受自身條件的制約，普遍存在著抵押資產(chǎn)少、信用較低、擔(dān)保體系不完善等問題。相當(dāng)一部分小微企業(yè)因房地產(chǎn)等可抵押物證照不齊或不合法，而無法作為合格抵押物獲得銀行融資。有的中小微企業(yè)中資本金大多只有少量注入，其他注入的是土地、廠房及一些非優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，即便這樣這些資產(chǎn)也都均已抵押，可用于抵押融資的資源基本上已耗之殆盡，由此造成授信和增加授信額度都受到很大限制。

（二）財務(wù)制度不健全是融資難重要原因

由于中小微企業(yè)普遍存在經(jīng)營不規(guī)范、財務(wù)不透明、信用記錄缺失等問題，銀行很難獲取和驗證相關(guān)信息，這就造成了銀行不敢貸。有的中小微負(fù)債率偏高，本身就承擔(dān)著很重的還本付息的壓力，舊債尚未償還，銀行怎敢再放貸。有的中小微企業(yè)運行不是很平穩(wěn)，現(xiàn)金流不足，甚至資金存在斷裂的隱患，在還款來源得不到現(xiàn)金流的支撐，正常營業(yè)利潤和投資收益又無法還本付息，這樣也造成了中小微企業(yè)融資和再融資難以為繼。

（三）融資渠道和方式過于單一是融資難原因之一

銀行貸款依然是中小企業(yè)的主要融資渠道，對于企業(yè)債券、中期票據(jù)、股權(quán)融資等融資工具仍應(yīng)用較少。由于融資方式單一、融資渠道過于集中，這也很大程度上限制了中小微企業(yè)的融資能力，同時過度倚重信貸的融資結(jié)構(gòu)對宏觀政策極為敏感，受宏觀政策變化的影響較大，易對自身的融資構(gòu)成沖擊，甚至造成企業(yè)的財務(wù)危機。因此積極運用中小企業(yè)利用債務(wù)性融資工具、信托融資工具、投資基金工具等直接融資勢在必行，能有效拓寬融資渠道。

（四）信息不對稱和融資知識匱乏也是融資難原因之一

中小企業(yè)仍然存在著對新的融資政策、融資工具、融資工手段了解不夠透徹、融資方式過于單一、融資渠道過于集中，對金融機構(gòu)貸款條件不熟悉，對國家支持中小企業(yè)投放項目，資金政策不夠熟悉等問題，有的企業(yè)融資不考慮融資環(huán)境，如考慮經(jīng)濟周期，違背投資規(guī)律;有的企業(yè)短貸長用，企業(yè)轉(zhuǎn)貸難，一些中小微企業(yè)建設(shè)廠房、購置設(shè)備擴大再生產(chǎn)等本是中長期融資需求，但卻把銀行的短期貸款用到了中長期投資形成了短貸長用現(xiàn)象，造成了供需矛盾。同時，企業(yè)融資不知道或不很好知道該找哪家銀行，金融機構(gòu)很難真正掌握企業(yè)的財務(wù)信息和經(jīng)營狀況，不敢放貸這些都制約了中小微企業(yè)的融資。

（五）政策性融資運用不充分也是融資難原因之一

習(xí)近平總書記在民營企業(yè)座談會上指出“要優(yōu)先解決民營企業(yè)特別是中小企業(yè)融資難甚至融不到資問題，同時逐步降低融資成本”。 李克強總理在今年政府工作報告中提出，要著力緩解企業(yè)融資難融資貴問題， 并提出了“加大對中小銀行定向降準(zhǔn)力度，釋放資金全部用于民營和小微企業(yè)貸款”“完善金融機構(gòu)內(nèi)部考核機制，激勵加強普惠金融服務(wù)”等多項措施，還明確要求今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款要增長30%以上。近年來，中央和地方先后出臺了一系列政策，幫助中小微企業(yè)解決融資難和融資貴的問題。如：國家和地方支持區(qū)域發(fā)展及加快水利改革發(fā)展和振興文化產(chǎn)業(yè)的政策、意見，都給中小企業(yè)創(chuàng)造了加速發(fā)展的良好機遇。但目前為止，中小企業(yè)對國家和地方的政策利用還不夠充分，相關(guān)項目準(zhǔn)備還不夠成熟，對國家的政策和資金支持的爭取力度還有待進(jìn)一步加強。

二、解決中小微企業(yè)融資難的六點建議

（一）進(jìn)一步爭取銀行業(yè)金融機構(gòu)的支持，千方百計擴大間接融資規(guī)模

目前，中小微企業(yè)的信貸支持主要來自工、農(nóng)、中、建、交等國有商業(yè)銀行，而對郵儲行、農(nóng)發(fā)行、新進(jìn)入的股份制銀行關(guān)注不夠，公關(guān)尚少。據(jù)相關(guān)的數(shù)據(jù)表明，傳統(tǒng)的幾大國有商業(yè)銀行的存貸比已基本達(dá)到極限，同時這些機構(gòu)的自身外借、外調(diào)資金的成本亦尚高，進(jìn)一步擴大放貸規(guī)模的空間不大，而郵儲行的存貸比很低存在較大的放貸規(guī)模空間，因此，中小微企業(yè)可以把其作為重點公關(guān)對象。其次，農(nóng)發(fā)行一直尚未商業(yè)化轉(zhuǎn)型，且該行也已將農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)納入政策性貸款的范疇，所以農(nóng)業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及相關(guān)旅游產(chǎn)業(yè)的開發(fā)，均是很好的申請貸款的機構(gòu)。新進(jìn)入的股份制由于急于開拓業(yè)務(wù)，大多都將加大貸款的投放搶占市場份額，這些機構(gòu)有相對充裕的資金和寬松的總行信貸審批政策，此也應(yīng)成為中小微企業(yè)獲取融資的重要渠道之一。要繼續(xù)發(fā)揮銀行業(yè)金融機構(gòu)作為融資主渠道的作用，千方百計挖掘潛力進(jìn)一步擴大信貸規(guī)模，爭取更大的授信額度。

今年的政府工作報告提出：精準(zhǔn)有效支持實體經(jīng)濟發(fā)展，著力解決小微企業(yè)融資難、融資貴等問題。國有大型商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款要增長30%。”今年以來，央行四次降準(zhǔn)凈釋放資金約2.3萬億元，增加再貸款、再貼現(xiàn)額度3000億元，今年還是金融機構(gòu)落實支持實體經(jīng)濟發(fā)展，解決小微企業(yè)融資難、融資貴等問題落實之年，銀行業(yè)金融機構(gòu)都會有所行動，所有這些都為中小企業(yè)爭取銀行業(yè)金融機構(gòu)的支持，擴大間接融資規(guī)模提供了可能。

（二）拓寬融資渠道，積極運用非信貸融資工具

目前，我國中小企業(yè)的融資渠道中，95%的融資來源于向金融機構(gòu)借款，這種單一的融資方式和渠道，在一定程度上制約了中小企業(yè)的融資能力和融資規(guī)模。要從根本上解決中小企業(yè)的融資難的問題，僅僅依靠銀行業(yè)金融機構(gòu)是不夠的，必須拓寬融資渠道：

一是繼續(xù)利用好企業(yè)上市融資工具進(jìn)行融資。對于哪些優(yōu)質(zhì)企業(yè)，要積極創(chuàng)造條件爭取早日上市，對于暫時上市條件尚不具備，但符合新三版條件的可以上新三版，待條件具備時再上市。

二是積極運用發(fā)債融資工具進(jìn)行融資。現(xiàn)在債券市場產(chǎn)品較為豐富，發(fā)行市場利率也處于下降通道，在今年資金相對寬裕的情況下，是發(fā)債比較好的時期，所以對于如果符合條件的中小企業(yè)，通過債券融資工具進(jìn)行融資，也是比較好的選擇。

三是積極運用信托融資工具進(jìn)行融資。信托理財融資是指商業(yè)通過發(fā)行理財產(chǎn)品籌集資金，通過代理客戶直接或委托信托公司投資的方式向客戶提供資金，現(xiàn)在有許多企業(yè)同商業(yè)銀行合作發(fā)行理財產(chǎn)品，缺資金的中小微企業(yè)也不妨嘗試。

四是積極運用中期票據(jù)和中小企業(yè)聯(lián)合票據(jù)融資工具進(jìn)行融資，特別是中小企業(yè)聯(lián)合票據(jù)融資工具比較適合幾家需求資金的中小企業(yè)聯(lián)合融資。現(xiàn)在國內(nèi)已有多起發(fā)行成功的先例。

五是積極引入社會資本進(jìn)行融資。此方式包括就單個項目進(jìn)行BT、BOT融資建設(shè)合作，也包括就單個項目引進(jìn)社會資本成立合資公司進(jìn)行股權(quán)融資建設(shè)。

六是積極爭取獲得保險資金對中小企業(yè)的融資支持，保險資金是中小企業(yè)新的潛在的資金來源。

七是積極運用融資租賃的方式進(jìn)行融資。此方式對于需要機器設(shè)備，但缺少資金的中小企業(yè)，可對融資租賃的方式進(jìn)行積極的嘗試。這方面成功的案例也不少。

（三）強化融資理念和融資方式的創(chuàng)新

除了繼續(xù)爭取銀行信貸，拓寬融資渠道，積極運用非信貸融資工具之外，中小企業(yè)的融資工作還需要創(chuàng)新，創(chuàng)新不僅是解決中小企業(yè)融資難的動力，也是新的方式。在這方面，霍英東炒樓市的案例，應(yīng)給我們很大的啟發(fā)，當(dāng)年霍英東先生在香港投資房地產(chǎn)，同樣遇到資金不足，需要融資的問題，可他審時度勢，創(chuàng)造性地想出了房地產(chǎn)預(yù)售的辦法，也就是后來盛行的，對國內(nèi)房地產(chǎn)市場產(chǎn)生重大影響的“炒樓花”。進(jìn)幾年國內(nèi)有許多融資方面的創(chuàng)新，例如多起ABS融資方式融資的成功案例。ABS融資是指資產(chǎn)證券化融資，它是以項目資產(chǎn)可以帶來的預(yù)期收益為保證，通過一套提高信用等級計劃在資本市場發(fā)行債券來募集資金的一種融資方式。近幾年來，證券市場資產(chǎn)證券化的產(chǎn)品非常豐富，特別是供應(yīng)鏈金融，可以讓大型企業(yè)的下游企業(yè)及時拿到貨款，資產(chǎn)證券化產(chǎn)品是幫助中小企業(yè)解決融資難、融資貴非常有效的措施，效果明顯。以及產(chǎn)生的許多新型融資工具，如：私募股權(quán)基金融資模式、產(chǎn)業(yè)投資基金融資模式、風(fēng)險投資、投資銀行融資等融資模式，這些都是融資創(chuàng)新的結(jié)果，所有這些也說明了融資創(chuàng)新也是中小微企業(yè)解決融資難的途徑之一。

（四）健全財務(wù)制度，規(guī)范融資行為

1.嚴(yán)格中小企業(yè)經(jīng)營管理的財務(wù)平衡原則

（1）凈資產(chǎn)與負(fù)債的比例維持在1：1左右，即把資產(chǎn)負(fù)債率控制在50%左右。

（2）保持小企業(yè)現(xiàn)金流平衡，以此提高短期償債能力和維持日常運轉(zhuǎn)。

（3）投入與產(chǎn)出或投入與來源平衡。小企業(yè)在投融資時要考慮資本能力、融資能力落實項目的投入產(chǎn)出或投入資金來源平衡。

2.努力形成借、用、還三位一體的良性循環(huán)機制

對于中小企業(yè)以前的債務(wù)和今后的融資，一定要建立可靠保障基礎(chǔ)上，有穩(wěn)定的經(jīng)營性收入做支撐。要有周密可行的還款計劃，建立償債基金，并完善融資資金運行機制，努力形成“投融建、借用還”融資良性循環(huán)體制。

3.對融資要嚴(yán)格按風(fēng)險控制的原則進(jìn)行控制

（1）中小企業(yè)要有風(fēng)險意識，高度重視債務(wù)的風(fēng)險控制，不輕易為其他公司和個人提供擔(dān)保，也不要同其他中小企業(yè)之提供相互擔(dān)保，防止其他企業(yè)出現(xiàn)問題受到連帶責(zé)任。

（2）中小企業(yè)的專項資金，必須專款專用，即不準(zhǔn)內(nèi)部交叉使用，更不準(zhǔn)同其他公司交叉使用，長短資金更不可混用。

（3）加強對債務(wù)的全口徑管理和動態(tài)監(jiān)測。要建立中小企業(yè)債務(wù)管理信息系統(tǒng)和債務(wù)信息定期通報制度，規(guī)范會計核算和統(tǒng)計，實現(xiàn)對企業(yè)債務(wù)的全口徑管理和動態(tài)監(jiān)測。

（五）盡快實現(xiàn)轉(zhuǎn)型升級，做大做強做優(yōu)企業(yè)

我們應(yīng)該看到，我們說中小企業(yè)融資難，并不是所有中小企業(yè)都融資難，那些非常優(yōu)質(zhì)、企業(yè)財務(wù)制度規(guī)范的中小企業(yè)，貸款是不難的，而且是商業(yè)銀行爭搶貸款的對象，這就說明了打鐵還需自身硬的道理。中小企業(yè)要加快轉(zhuǎn)型升級，目前，中小企業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵期，要走質(zhì)量服務(wù)型和科技創(chuàng)新型的產(chǎn)業(yè)升級之路，全面推進(jìn)質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)、品牌、信譽建設(shè)，加快構(gòu)建質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)體系。發(fā)揚工匠精神，解決“藝”不如人問題;加快技術(shù)改造和設(shè)備更新，解決“技”不如人問題。要完善法人治理結(jié)構(gòu)，建立一套行之有效的激勵機制和權(quán)利約束機制，采取市場化的選聘經(jīng)理人的辦法，特別注意企業(yè)在經(jīng)營決策時，注意無序擴張盲目鋪攤子，盲目多元化經(jīng)營，沖淡主業(yè)的問題。注意有的企業(yè)在經(jīng)營情況好的時候，沖昏頭腦，風(fēng)險意識淡泊，償債意識不強，過分加杠桿的問題，這方面的負(fù)面影響已不在少數(shù)。

（六）研究運用政策性融資，挖掘融資潛力

近年來，一系列支持中小微企業(yè)融資的政策陸續(xù)出臺：2018年12月19日，央行創(chuàng)設(shè)了“定向中期借貸便利（TMLF）”，TMLF資金可以使用三年，利率比中期借貸便利（MLF）優(yōu)惠15個基點，目前為3.15%。今年的政府工作報告中提出，要著力緩解企業(yè)融資難融資貴問題，，還做了非常具體的部署，比如說要擴大信貸的規(guī)模，要通過降準(zhǔn)等方式把規(guī)模擴上去，讓它有量。第二要把那些中小微企業(yè)的增速提上去。還有要對整個信貸領(lǐng)域的降稅降費措施落實到位，真正把信貸的價格降下來。國有大型商業(yè)銀行對小微企業(yè)貸款要增長30%，還可以改革現(xiàn)有銀行績效監(jiān)管考核體系，將對于小微企業(yè)的扶持力度、普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展?fàn)顩r作為重要的評判標(biāo)準(zhǔn)之一。我們要認(rèn)真學(xué)習(xí)和仔細(xì)研究這些政策，確實用好用活這些政策。同時，中小微企業(yè)還要積極主動地了解國家中小企業(yè)發(fā)展專項資金項目、科技創(chuàng)新資金項目、農(nóng)業(yè)發(fā)展項目、財政貼息項目、工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整項目、縣域經(jīng)濟發(fā)展資金等項目的申報條件和程序，努力爭取國家和地方政策性資金的支持。努力形成以銀行信貸為主，直接融資為輔，并附之于創(chuàng)新的融資方式以及政策性融資，形成行之有效的融資保障體系。

（作者簡介：袁偉，博士，華商職院金融學(xué)院，應(yīng)用經(jīng)濟學(xué)。）