機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的結(jié)構(gòu)性行情

尹星

指數(shù)下行階段的運(yùn)行規(guī)律

主持人：本周指數(shù)難得一見小陽線，個(gè)股又有所活躍了。

泛舟出來干活沒有？

泛舟：古代為何那么多人“揣摩圣意”？就是因?yàn)槟芸炊I(lǐng)導(dǎo)意思，把事辦好了，自己位子穩(wěn)了，收入和社會地位也高了。股市里的資金也如此，區(qū)別只是，資金揣摩的是市場短中長期的趨勢，根據(jù)當(dāng)前的氛圍判斷短中長期的走勢，看對了做對了自然市場會獎(jiǎng)勵(lì)它們，道理都是一樣的。通過以往波動，通過當(dāng)下細(xì)節(jié)等因素來判斷下一步市場怎么走?，F(xiàn)在的環(huán)境我也和大家說很多次了，不是那種疾風(fēng)驟雨的上下。每次出現(xiàn)破位并下了一個(gè)臺階就會穩(wěn)住，開始盤整。這個(gè)盤整也是根據(jù)物理原理展開的，力度會一次比一次小，周期也是一次比一次短，最后否極泰來出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。現(xiàn)在還早，指數(shù)尚處于第二個(gè)下行階段中，會很復(fù)雜，這個(gè)階段大家不用去猜指數(shù)何時(shí)加速下行，或者何時(shí)反轉(zhuǎn)，意義都不大，與你實(shí)戰(zhàn)無關(guān)，代表最強(qiáng)指數(shù)的50ETF至今也只是從每一份2.95元跌到2.88元左右，如果你一路配置的都是這個(gè)，會在意這么點(diǎn)波動嗎？短線更不用說了。

主持人：是啊，本周無論從封板到玩趨勢都有口肉吃，比前兩周好多了。

泛舟：封板信號幾乎成為了判斷短線市場氛圍的重要依據(jù)之一，本周內(nèi)出現(xiàn)了具備可操作性的五個(gè)交易日盤中五個(gè)漲停的現(xiàn)象，同時(shí)出現(xiàn)了登高信號，一部分價(jià)值白馬股整體表現(xiàn)也比較強(qiáng)。指數(shù)僅在下降趨勢中出現(xiàn)周級別小陽線，就被資金提前感知并布局，一旦未來指數(shù)出現(xiàn)中級別甚至大級別底部，可想而知，短線機(jī)會有何等豐富啊！

主持人：資金是趨利的，只要能預(yù)判出短中長期相對底部，就可以獲得超額收益，站在這個(gè)邏輯點(diǎn)上，誰都愿意為這提前一步付出努力。

泛舟：光努力是不夠的，方法錯(cuò)了，越努力錯(cuò)的越離譜。先要有正確的方法，再去努力才對。方法要從有到精談何容易，大伙也不急慢慢來，這活急不來，沒有十多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)積累，要想快速成功基本是不可能的，一步一個(gè)腳印穩(wěn)扎穩(wěn)打，后勁就足。這種環(huán)境你能不賠，還能不斷小賺，就贏了！

主持人：我相信只要通過不斷實(shí)戰(zhàn)是可以做到市值逆勢上揚(yáng)的。這周科創(chuàng)板好像表現(xiàn)的沒有前幾周那么火爆了，你怎么看？

泛舟：科創(chuàng)板的股票存在上漲封頂?shù)拈撝担@周居然都出現(xiàn)了上市即漲幅達(dá)到500%的個(gè)股，所以出現(xiàn)震蕩也屬于正?，F(xiàn)象，畢竟這個(gè)板塊屬于新事物，參與的也都是市場中的老炮，搏殺在所難免，有波動就有獲利的空間，而且無論這個(gè)波動方向是哪里，游戲規(guī)則比其他A股復(fù)雜得多。未來會有大級別機(jī)會，當(dāng)下也存在短線機(jī)會，這個(gè)有時(shí)間我會展開談?wù)勔恍┠壳皺C(jī)構(gòu)主流的模式?？苿?chuàng)板絕對值得你去練。當(dāng)前的市場處于震蕩下行階段，大家一定要控制好倉位，堅(jiān)決參與各種打新，堅(jiān)持不懈地練習(xí)各種適合自己的投資模式，曲不離口拳不離手，交易也是如此，不練就生疏了，控制好倉位就行。

結(jié)構(gòu)性行情特征明顯

主持人：兩周前貿(mào)易爭端再起波瀾，你給了個(gè)市場參考點(diǎn)位2780點(diǎn)附近震蕩筑底，轉(zhuǎn)眼間十個(gè)交易日過去了，市場又進(jìn)入這種半死不活的境地。

海風(fēng)若雨蕭蕭：其實(shí)這兩周管理層也沒閑著，兩融標(biāo)的擴(kuò)容+證金公司下調(diào)券商轉(zhuǎn)融資利率明顯是政策利好，差不多就是站臺吆喝“速來抄底”的意思，只不過現(xiàn)在市場未能領(lǐng)會政策精神，所以市場處于既跌不下去又漲不上來的尷尬局面。與2018年不同之處在于，2018年首輪貿(mào)易爭端的沖擊，屬于市場未知的風(fēng)險(xiǎn)因素，所以是節(jié)節(jié)敗退的架勢，最典型的就是2018年5-7月那一輪沖擊，市場直接跌了15%，而今年5月和8月的這兩輪沖擊，市場韌性明顯增強(qiáng)，5月的第一輪沖擊是8%跌幅，8月第二輪疊加了人民幣破7的沖擊也就6%而已，幾輪關(guān)稅折騰下來，2019年前7個(gè)月的數(shù)據(jù)顯示，中美順差還在1700億美元，同比甚至還增長了11%，顯然貿(mào)易爭端的沖擊沒有想象中那么大，所以市場韌性增強(qiáng)并不是偶然的。

主持人：但市場顯然還是很弱，大家在擔(dān)心什么？

海風(fēng)若雨蕭蕭：當(dāng)然我們也有自身的麻煩，譬如豬價(jià)本月瘋漲（中短期內(nèi)別指望央媽會采用降息降準(zhǔn)的手段），7月社會融資規(guī)模低于預(yù)期（顯然與壓縮地產(chǎn)信貸有關(guān)）等等，這都涉及到最核心的資金面問題，所以漲不上去也是必然的。管理層真心維穩(wěn)市場的話，至少需要控制下新股發(fā)行節(jié)奏，既然是資金面寬松你指望不上了，少加點(diǎn)面就是唯一辦法了。

兩周前我們也分析了，目前這種周線和月線形態(tài)趨勢指標(biāo)趨于擴(kuò)散，增加了筑底的難度和時(shí)間，要想完成筑底，起碼要三只腳來確定，時(shí)間不會少于1個(gè)月，2733點(diǎn)僅僅是第一只腳落地而已，底都是平的，國際國內(nèi)形勢異常復(fù)雜，筑底就沒那么容易。就近期市場盤面來看，市場不再是簡單重復(fù)5-6月盤整期的稀土+農(nóng)業(yè)+芯片的主題炒作路線，機(jī)構(gòu)主導(dǎo)結(jié)構(gòu)性行情特征明顯，譬如周四，市場低開高走過程中，有近六十只個(gè)股創(chuàng)年內(nèi)收盤新高，主要集中在電子科技和生物醫(yī)藥兩大群體中，顯然與業(yè)績預(yù)期向好有關(guān)，至于活躍資金善用連板式的主題投資則結(jié)構(gòu)較為松散，主線不夠清晰，參與難度較大。

中小創(chuàng)維持人氣？

主持人：本周市場出現(xiàn)了絕地反擊，但量能似乎無法跟上，不過也有好的現(xiàn)象，個(gè)股機(jī)會明顯增加。

驕陽：趨勢沒有改變之前，市場沒有增量是正常的，本身趨勢結(jié)構(gòu)所帶來的壓力就存在，著急放量反而容易帶來上方賣壓的釋放，況且就算放量，也無法改變120天周期的壓力，不如按部就班的一點(diǎn)點(diǎn)來的好。從主板和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)看，出現(xiàn)的變化更為明顯，主板依然層層壓力，顯示了藍(lán)籌股依然處于修整狀態(tài)中，但創(chuàng)業(yè)板已回到階段高點(diǎn)，說明資金開始逐漸傾斜流入。從這個(gè)角度來說，我覺得能至少反映出兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)：一是市場認(rèn)可2800點(diǎn)左右的價(jià)值，認(rèn)為機(jī)遇大于風(fēng)險(xiǎn)。二是市場不認(rèn)為指數(shù)能很快恢復(fù)新的上攻動能，所以更多集中在中小創(chuàng)品種上進(jìn)行結(jié)構(gòu)性炒作。一定注意的是，短期在上證指數(shù)無法給出明確反轉(zhuǎn)條件之前，如增量資金不能進(jìn)入市場，那么還是需要注重短線節(jié)奏。沒有增量資金出現(xiàn)，暫時(shí)能維持強(qiáng)勢震蕩即可，這樣可以保持人氣，也可給予主板足夠的修復(fù)時(shí)間。

主持人：本周最為活躍的是5G+核心科技，符合你之前的判斷。

驕陽：在5G沒有商用化之前，可預(yù)期的東西還很多。所以市場持續(xù)炒作也很正常。從中期邏輯看，這個(gè)板塊應(yīng)該是梯隊(duì)式進(jìn)攻，所以關(guān)注這個(gè)板塊應(yīng)該是關(guān)注兩級。底部滯漲的類型有可能突然起爆，頭部突破品種可能產(chǎn)生加速。從基本面上關(guān)注的話，5G板塊要從設(shè)備商逐漸過渡到關(guān)注5G的商業(yè)應(yīng)用和終端上。

主持人：核心科技有明顯的分化，比如用友等少數(shù)公司創(chuàng)了新高，但不少云計(jì)算公司還趴在地板，怎么看待這種兩級分化？

驕陽：目前處于相對低位的云計(jì)算公司，沒準(zhǔn)有挖黃金坑的機(jī)會。有時(shí)候市場就是這樣，本身不錯(cuò)的公司股價(jià)表現(xiàn)最差的時(shí)候，其實(shí)也是最好的投資時(shí)點(diǎn)。

主持人：消費(fèi)電子近期不斷走強(qiáng)，后面能否像5G一樣逐漸拓展呢？

驕陽：應(yīng)該會的，畢竟明年開始5G換機(jī)潮是必然的，確定性非常高。從技術(shù)結(jié)構(gòu)來說，這波很多品種是直接放量走起，后續(xù)10、20、30天周期都具有非常好的支撐條件，所以可以料定，后期會反復(fù)給出至少3-4次不錯(cuò)的介入機(jī)會。