考慮資金約束的綠色供應鏈融資決策

董志英

摘要：考慮消費者綠色偏好，通過建立零售商-制造商主從博弈模型研究了資金約束下兩級供應鏈的價格和綠色度決策。研究表明綠色研發資金不足會給制造商和零售商都帶來損失：若制造商向銀行借貸，只有在資金較為緊缺時，制造商才能融資獲利，融資意愿隨綠色敏感系數的增大而增強，隨融資利率的增大而減弱;不同供應鏈結構融資決策存在不一致。

關鍵詞：零售商主導 綠色供應鏈 資金約束 融資決策

當前，世界上掀起一股“綠色浪潮”，環境問題已經成為世界各國關注的熱點，并列入世界議事日程。在此形勢下，考慮資源消耗和環境影響的綠色供應鏈管理模式成為一種必。

然趨勢。近年來，國內外學者從消費者綠色偏好、財政補貼、供應鏈協調等方面對綠色供應鏈管理問題進行了較為廣泛的研究。江世英等以二級綠色供應鏈為研究背景，考慮產品綠色度建立了4種博弈模型，對這些模型均衡結果進行比較分析，并進一步建立收益共享契約下的博弈模型。GHosH等考慮綠色敏感性需求下的兩種成本分擔契約的協調作用，以及對產品綠色度、價格和利潤的影響。劉會燕等針對消費者綠色偏好下兩條競爭供應鏈，構建3種鏈一鏈競爭結構模型，分析了消費者綠色偏好和供應鏈競爭對供應鏈產品選擇和收益的影響。為了激勵企業進行綠色生產，政府提出了多種優惠政策，如補貼、減免稅收。溫興琦等將消費者的綠色偏好行為和政府財政補貼策略引入到綠色供應鏈管理中，對比分析了綠色度補貼、生產成本補貼和投入成本補貼等3種不同補貼策略的補貼效果。孫迪等考慮消費者綠色偏好、產品競爭等因素，比較不同補貼主體下（綠色生產者和消費者）補貼政策的效應。

現有有關綠色供應鏈的文獻大部分是基于資金充裕的假設。資金流、物流和信息流是供應鏈系統中密不可分的一整體。企業在進行綠色研發時需要大量資金，資金不足已成為中小企業的常態?；诖耍疚囊韵M者綠色偏好為背景，零售商一制造商主從博弈下，研究制造商資金約束將如何影響供應鏈成員的最優決策？制造商能否通過融資獲利，影響融資意愿的因素是什么？

一、符號說明與模型假設

（1）一個占主導地位的零售商和一個制造商組成的兩級供應鏈，零售商與制造商之間是完全信息下的stackelberg博弈。

（2）綠色供應鏈中產品的市場需求函數為：Q=a-bp+ke，Q表示產品的需求，a表示市場規模，b表示需求的價格敏感系數，P表示單位產品的零售價格，e表示產品綠色度，k表示消費者的綠色偏好系數。

二、資金約束下分散式綠色供應鏈的最優決策

在零售商占主導的分散決策模式下，零售商首先決定單位產品的邊際利潤，制造商再決定批發價格和產品的綠色度水平，并且制造商綠色研發資金有限。此時制造商和零售商均以自身利潤最大化為決策目標，并且各自的利潤函數為：

綠色研發資金不足時綠色供應鏈最優決策受綠色研發資金的影響。制造商在資金約束時的批發價和綠色度都小于無資金約束時批發價和綠色度，但零售商在資金約束時的邊際利潤卻高于無資金約束時的邊際利潤。原因在于考慮制造商綠色投入有限，強勢零售商通過提高邊際利潤鎖定利潤，迫使制造商降低批發價避免零售價過高對需求的影響，致使制造商利潤受損。同時由于綠色投入不足導致需求下降，零售商邊際利潤的提高也不足彌補需求下降所帶來的利潤損失，零售商利潤也下降。因此，綠色供應鏈要提高各節點企業的利潤，需要解決資金不足的問題。

三、制造商融資下綠色供應鏈的最優決策

研發資金不足的制造商可以向銀行貸款增加綠色研發投入，博弈過程為：零售商先決定單位產品的邊際利潤，制造商再根據銀行貸款利率決定批發價格和產品的綠色度水平。這時零售商和制造商的利潤函數為：

制造商能否通過融資獲利，主要受資金狀況的影響。當資金不是較緊缺時，通過融資加大綠色投入來刺激需求所引起銷售利潤的增加被強勢的零售商占有，不能彌補融資成本，因此制造商選擇不融資。當資金特別緊缺時，零售商降低邊際利潤，讓渡一部分利潤，制造商選擇融資。制造商資金越缺乏，融資動機越強。但由于金融機構與企業的信息不對稱，使得金融機構常常以高利率控制風險，造成中小企業對融資望而卻步。因此，建立企業與金融機構的信息共享機制，吸引金融機構以優惠的貸款利率給企業貸款，加大綠色技術投入，實現雙方可持續共贏局面。

無論是分散式供應鏈，還是集中式供應鏈，在綠色研發資金約束的情況下，通過融資增加綠色投入的意愿隨綠色偏好系數的增加而增強，隨貸款利率的增加而減弱。鑒于此，對于中小型企業在實施綠色經濟的初級階段，政府應通過綠色優惠貸款，激勵制造商通過融資進行綠色制造：同時加大廣告宣傳力度，提高消費者的環保意識，進而提高企業主動融資實施綠色制造的積極性，推進綠色經濟及可持續發展。

不同供應鏈結構的融資決策存在不一致。占主導地位的零售商應采取積極有效的內部協調策略，促進制造商和零售商合作，提高供應鏈整體效率。

四、結束語

綠色生態理念下，消費者對綠色產品的認可度越來越高，這為資金約束的中小企業生產綠色、環保產品提供了機遇和挑戰。本文以零售商主導的分散式綠色供應鏈和集中式綠色供應鏈為研究對象，研究了資金約束對供應鏈各決策主體的影響。資金約束影響供應鏈各節點企業利潤，融資并不是制造商的最優決策，只有當金融機構與貸款企業信息對稱時，資金較為缺乏時，制造商才選擇融資，并且消費者綠色偏好系數越大，融資意愿越強，融資利率越高，融資意愿越弱：不同供應鏈結構的融資決策存在沖突。這對于綠色供應鏈的管理具有一定的現實意義。

企業進行綠色生產意味著更高的生產成本，由于受研發資金和技術能力等諸多因數制約，制造商綠色生產的積極性必將受到嚴重影響。為此，政府采取了財政補貼對企業行為進行引導。補貼政策對緩解制造商資金壓力、激勵制造商綠色生產、推動企業實施綠色供應鏈管理有何作用將是下一步研究內容。