看好再生鉛

張帆

近日，位于湖北襄陽的汽車蓄電池行業龍頭企業駱駝股份披露今年一季報，實現營業收入22.64億元，同比增長14.85%；凈利潤1.60億元，同比增長25.95%。

此前發布的年報顯示，駱駝股份2018年營業收入92億元、歸母凈利潤5.6億元，分別同比增長21%、15.83%。公司經營活動產生的現金流量凈額2018年大幅好轉，由2017年的-7597.4萬元增至5.4億元，較同期上漲了809%。

2018年，中國汽車銷量28年以來首次同比下降。在下游汽車市場不太景氣的情況下，駱駝股份業績依舊實現了穩定增長。

值得注意的是，駱駝股份因其參股企業沖刺科創板上市的消息而一連4個交易日漲停，一時頗受關注。駱駝股份的想象空間有多大呢？

存量蓄電池市場創收明顯

駱駝股份核心三大業務包括鉛酸蓄電池、再生資源、鋰電池。其中，主要用于燃油車、電瓶車等的鉛酸蓄電池是公司營收的主要來源。

2016年、2017年公司鉛酸電池銷售收入占總營收95%以上，2018年則達到85億元，占總營收的92.3%。可以說，鉛酸電池興，則駱駝股份興。

鉛酸電池主要面向增量、存量兩個市場。

增量市場是為汽車主機廠做配套，存量市場是維護替換市場，通過經銷商和銷售渠道網絡把產品賣給終端汽車用戶。

2018年，增量市場其實并不樂觀。

根據乘用車市場信息聯席會發布的銷量數據，2018年全國乘用車累計共銷售2235.1萬輛，同比下滑5.8%，這也是中國車市連續增長28年后迎來首次同比下滑。再加上駱駝股份的鉛酸電池在增量市場上占有率已接近40%，若想再迎來突破，難度不小。

不過，在銷售量下滑同時，汽車社會保有量保持直線上升態勢，2018年已達到2.4億輛，代表存量市場的空間還有待挖掘。

因此，駱駝股份瞄準了維護替換市場。

2018年，駱駝股份對銷售業務架構進行了調整，原銷售公司專業從事主機配套業務，新成立駱駝貿易公司負責維護和替換市場，在全國劃分了181個銷售區域，銷售人員由270人上升到327人，擴充了20%的銷售人力。

這一方向也取得了不錯的收效，報告期內，維護替換市場的銷量比去年同期增長約13%。

另外，和主機配套市場相比，維護替換市場的一個重要優勢是沒有賬期。因此，2018年公司經營活動產生的現金流量凈額也因此得以改善，由-7597.4萬元增加至5.4億元，較去年同期上漲809%。

駱駝股份生產的駱駝蓄電池。

新的發力點：再生鉛業務

今年3月，駱駝股份入駐了滴滴出行旗下汽車服務平臺小桔車服，提供免費上門更換電瓶服務。據了解，駱駝股份各線下終端門店及維修點也均有該服務。

該服務的背后是駱駝股份寄予厚望的再生資源業務，主要為再生鉛回收。

該業務簡單來說就是回收廢舊鉛酸電池，將其中的鉛料處理再生產，能形成金屬鉛原材料自給自足的循環產業鏈。

我國是全球最大鉛酸蓄電池生產國和出口國，鉛酸蓄電池年產量約占全球總產量的4成。隨著鉛酸電池的產量提升，廢舊電池回收問題也越發迫切。

今年初，九部委聯合印發《廢鉛蓄電池污染防治行動方案》，要求到2025年，廢鉛蓄電池規范收集率達到70%。

駱駝股份在2018年度收購了湖北金洋冶金股份有限公司、江西金洋冶金股份有限公司，加上原有的楚凱冶金公司、華南再生資源公司，現已形成55萬噸/年的廢舊鉛酸電池回收處理能力。

2018年，再生鉛業務為駱駝股份貢獻營收4.69億元，利潤1322.27萬元，算是不錯的開端。加上預計于今年投產的新疆再生公司和今年開建的安徽再生公司，未來再生鉛處理能力將預計超過100萬噸/年。

值得注意的是，從2016年起，國家對鉛酸蓄電池按4%稅率征收消費稅，這筆稅費對企業來說是不小的負擔。2018年，駱駝股份上繳消費稅2.57億元，再生鉛業務給駱駝股份帶來一些政府補助，能減少一部分消費稅帶來的影響。譬如其子公司新疆再生公司處理廢舊鉛酸蓄電池項目去年獲得政府撥款2000萬元。

鋰電池業務有隱憂

如果說鉛酸電池業務是營收和利潤的保證，再生鉛業務是新的發力點，相比之下，鋰電池業務是駱駝股份的隱憂。

2018年，駱駝股份鋰電池業務營收僅1.01億元，營業利潤-0.37億元，毛利率更是跌至-36.91%。

駱駝股份從2012年就開始謀求轉型鋰電領域，隨后針對城市公交客車，著手進行了動力鋰電池模塊化和標準化技術研究，但由于駱駝股份錯失了國內鋰電產業的爆發期，直到2015上半年駱駝股份才向東風天翼、東風特種、南京金龍等車企實現鋰動力電池小批量供貨。

正因缺少需求推動力，駱駝股份鋰電業務進展十分緩慢。

不過，駱駝股份仍一直在鋰電池領域積極布局。2018年，駱駝股份成立了駱駝集團武漢新能源科技有限公司，實現新能源板塊獨立運營。

“我們還是希望從主機配套開始，重點開發12V啟停、48V啟停、PHEV電池等項目，目前已經得到東風日產48V啟停電池項目等定點開發，預計2020年量產。”駱駝股份新能源電池板塊負責人夏詩忠公開表示。

據統計，國內鋰電池龍頭企業寧德時代及比亞迪已占據鋰電池市場的60%。在年報中，駱駝股份也提及“跟隨策略已不適應大多數動力電池企業，要想在市場中發展，必須有自己的特點及核心競爭力。”

科創板“影子股”

今年以來，科創板“影子股”成了關注焦點，駱駝股份也身在其中。

跟隨策略已不適應大多數動力電池企業，要想在市場中發展，必須有自己的特點及核心競爭力。

3月4日，江西金達萊環保股份有限公司（以下簡稱“金達萊”）披露了將申請科創板上市的計劃。公開資料顯示，金達萊是一家專門從事污水處理技術開發與應用的高科技環保企業，2014年在新三板掛牌。

截至2018年末，駱駝股份合計持有金達萊股票1294.6萬股，持股比例為6.25%，為公司第二大股東。

這并非唯一科創板相關的利好消息。駱駝股份通過武漢光谷人才創業投資合伙企業和武漢光谷人才創新投資合伙企業，投資了武漢東湖高新區部分科技型企業。駱駝股份持有武漢光谷人才創新投資合伙企業79.4%的股份。在網絡互動平臺上，駱駝股份表示，該企業參股的新三板公司傳神語聯網絡科技也將根據科創板的上市標準進行謀劃。

同時，駱駝股份參股的倍杰特國際環境技術和武漢興圖新科電子正在根據IPO首發要求積極進行上市準備。

金達萊發布擬登陸科創板公告后，3月5-8日，駱駝股份股價連續4個漲停板。其間駱駝股份曾發布公告，表示“公司持有金達萊的股份，屬于財務性投資，綜合公司歷史業績分析，對金達萊的投資損益對公司財務指標影響較小，公司不參與金達萊的經營管理活動。金達萊在科創板能否上市具有重大不確定性，公司亦無法獲知該事項的相應信息。”