湖北上市公司高質量發展趨勢明顯

張帆 蔣李

縱觀近年業績狀況，湖北116家上市公司在發展韌性、結構優化、新動能等方面呈現出不少亮點。尤其在2010年之后，涌現出多家優秀公司。

首屆“湖北上市公司競爭力指數”TOP10企業，有4家是2010年后上市，3家是2015年后上市的。

在指數編撰過程中，支點財經也發現了一些問題：有的公司存在階段性經營困難，有的公司則存在規范運作風險。但瑕不掩瑜，整體而言，湖北上市公司高質量發展趨勢正在形成，未來發展潛力巨大。

看上市時間：“一零后”成績亮眼

1990年11月，中國大冶有色金屬成為湖北首個在港上市的公司。1992年11月，鄂武商A登陸深交所，成為湖北首家A股上市公司。

截至2018年12月31日，湖北共有A、B股上市企業102家，港交所上市企業14家，合計116家。

從上市時間來看，1990-1999年湖北首發上市企業數量達43家，2000-2009年達26家，2010-2018年為47家。

值得注意的是，競爭力指數TOP10上市公司中有4家企業是在2010年之后上市的，分別是長飛光纖、東陽光藥、銳科激光、九州通。其中，有三家在2015年之后上市。

看區域：湖北新增上市公司數、科創板申請獲受理企業數中部第一

上市公司的發展情況可謂區域經濟發展的晴雨表。

僅從A股上市數量看，截至5月15日，3612家公司中廣東（577家）、浙江（421家）、江蘇（407家）的上市公司數量穩坐前三，湖北則居全國第10位。

在中部地區，湖北與湖南、安徽、河南呈現出“你追我趕”的局面，各地非常重視、支持企業的IPO，并且推出各種獎勵舉措。

去年初，湖北提出力爭到2022年末，通過5年左右的時間，使該省境內外各類上市公司總數達到200家左右，實現上市公司數量倍增，并將推進企業上市工作納入市、州、縣政府和省直部門年度目標責任考核。

目前看來，湖北的“上市倍增計劃”成效初顯，2018年新增境內上市公司5家，2019年科創板受理企業4家，均位列中部地區第一。

看市值：峰值為“20年36倍”

市值是上市公司的獨有評估指標，被看作是投資者對企業價值的認可程度。

截至2018年12月31日，湖北A股上市公司總市值排名前三的是電子業、通信業和非銀金融業。

若以近20年來市值增速來看，截至2018年12月31日，實現10倍以上增幅的企業有9家，最高的達36倍以上。

當然，企業市值增長除與經營狀況相關外，還與定向增發、借殼重組等其他因素相關。

譬如因連續3年虧損，于2007年被暫停上市的上市公司ST天頤在2008年被位于廈門的三安集團借殼，并最終更名為“三安光電”。

如此一來，該公司主營業務由化工變身為LED，生產基地從荊州變成廈門，市值則由2008年7月8日的34億元一路增至如今的400多億元。

看行業類型：傳統行業獲利占三成

從行業分類看，這些公司涵蓋23個行業，數量最多的行業依次為電子、醫藥生物、通信及化工。

2018年，這116家上市公司共實現營收9563.68億元。其中，營收最高的是醫藥生物、汽車和建筑裝飾行業。

2018年，這些公司近九成盈利，共實現歸母凈利潤472.12億元，其中建筑裝飾業、建筑材料業、化工業這三個傳統行業共實現歸母凈利潤148.76億元，占湖北上市公司總額的三成。

看龍頭股：潛力尚有待挖掘

值得注意的是，從湖北上市公司競爭力TOP10的行業分類看，醫藥生物占3家、電子行業2家、通信行業1家、化工行業1家、非銀金融1家、建筑材料1家、建筑裝飾1家。

單純從數量上看，醫藥生物、建筑裝飾的上市公司企業最具“含金量”——前者每四家企業便誕生了一家TOP10，后者總共只有兩家上市公司，就有一家進入TOP10。

從各行業龍頭股來看，湖北電子行業代表企業為三安光電，醫藥生物行業代表企業為九州通，通信行業代表企業則為烽火通信。

這三家企業非常優秀，但與三大行業的國內龍頭企業海康威視、上海醫藥、中興通訊等相比，有著較大差距。

以通信行業為例，截至2019年7月23日收盤，中興通訊、烽火通信市值分別為1323.62億元、307.95億元，營收、利潤規模差距亦十分明顯，有較大追趕空間。

看區域分布：“殼”公司成績亮眼

除前文提及的三安光電外，還有三家TOP10企業為注冊地在湖北，但主營業務大都不在湖北的“殼”公司，分別是天茂集團、安道麥A、濟川藥業。

譬如，指數排名第一的天茂集團前身是總部位于湖北荊門的中天股份，1996年公司在深交所上市。2000年，該公司股票更名為百科藥業。直到2006年，新理益成為百科藥業第一大股東后，公司股票才更名為天茂集團。

2018年，天茂集團保險業務占主營業務收入的97%，其保險業務則主要由集團旗下國華人壽進行，而國華人壽總部并不在湖北，而是位于上海。

無獨有偶，如今排名第二的安道麥A與湖北的關聯程度也不高。

安道麥A前身為沙隆達A，于1993年登陸資本市場，成為國內首支農藥股。從2011年開始，其控股股東中國化工集團陸續收購了國際農藥巨頭Adama100%股份，并將Adama注入沙隆達之中。

2019年初，沙隆達A更名為安道麥A。重組后，該公司營收、利潤、資產規模迅速提升，而海外也成為其業務布局的重點區域。

與之類似，濟川藥業也是借殼湖北公司洪城股份，從而實現上市。

當然，將運營得不太好的上市公司資產加以出售或調整，對殼公司股東、當地政府都是件好事。

看合法合規：信披質量還需提升

一個有效率的資本市場，必然是透明、公平、法治的市場。從這個角度來看，上市公司合法合規是最基本的要素。

支點財經根據Choice及公開資料統計，去年*ST高升、*ST凡谷在內的二十多家湖北上市公司發布了52項處罰、處分公告。

給出處分的監管層涉及證監會、上交所、深交所、鄂州市環境保護局、棲霞市環境保護局等，處分類型包括公開批評、公開譴責、公開處罰、監管措施、出具警示函、責令改正。

涉及行業包括公用事業、交通運輸業、電子設備半導體材料、證券、醫藥生物、信息技術、輕工制造、農林牧漁養殖、文化傳媒等領域。

從違法違規事項看，52項公告中有40次與信披相關，涉及信息披露不及時甚至隱瞞、虛假披露的問題。由此可見，信披規范值得重點關注。

那么，如何提升信披質量？

對此，英大證券首席經濟學家李大霄向支點財經表示，監管層需要加強監管、嚴格執法，投資者應獨立投資、理性分辨，企業則要完善公司治理流程。

“如果企業隱瞞披露甚至刻意造假，那嚴謹程度一定很高，監管層、投資者發掘難度會很大。因此，企業才是根源所在。”李大霄說。

此外，支點財經曾參加部分上市公司業績說明會，信披規范的企業往往由董事長、總經理等核心管理層出席與投資者交流，并設置提問問題。但某些上市公司在出席管理人員層級、流程設計方面則存在不嚴謹、不合理之處。

值得注意的是，對披露充分和保留商業秘密之間如何找到平衡，不少企業也確實充滿了困惑。譬如新技術、新產品、新商業模式的信息如披露過多、過細，競爭對手很容易捕捉跟進，可能對企業不利。

要解決這一點，尚需資本市場各方不斷磨合。