財務公司產業金融服務職能研究

錢欣

摘? 要：財務公司作為金融產業重要的組成部分，整體行業規模持續發展壯大。作為集團公司內部主要持牌金融機構，財務公司在資金集中管理以及資金內部調劑等方面發揮著重要作用。但隨著企業內部融資環境及金融行業整體環境的變化，財務公司的金融服務職能在集團內部發揮的作用受到業務范圍及資質的限制。對于資金盈余型企業，如何發揮金融服務職能成為了財務公司發展道路上面臨的新挑戰。

關鍵詞：財務公司;金融服務職能;創新;資金盈余

一、財務公司行業發展概述

集團財務公司作為集團內部重要的金融服務機構，肩負著促進主業發展和支持主業生產經營的使命。財務公司經歷了近30多年的發展，在國家政策的支持下、監管法規不斷完善下，財務公司行業逐步發展壯大，已發展成為金融行業重要的子行業。自1987年5月東風汽車工業財務公司作為國內第一家財務公司成立，截至到2020年4月，全國共有259家企業集團財務公司，行業資產總額達6.49萬億元。僅2020年1-4月，全行業實現凈利潤311.52億元。以某中央企業為例：集團資產1302.45億元，財務公司的資產252.66億元，占19.4%。集團利潤38.59億元，財務公司的利潤1.94億元，占5.03%。財務公司在集團的發展中發揮越來越重要的作用。

但是受制于財務公司資金投向的限制，相比于銀行等金融機構，財務公司的發展受到自身條件的約束，業務發展存在瓶頸，尤其是對于資金富裕性集團，財務公司自營業務的增長已然成為其研究的重點。

二、財務公司業務范圍

銀監會及人民銀行、國家外管局為了支持財務公司行業擴大業務范圍相繼出臺政策文件，財務公司可以經營的業務主要分為自營類信貸業務、代理經紀、咨詢、投行等業務、結算清算業務以及同業業務等。針對不同資質的財務公司，可以申請從事發行、承銷成員單位的企業債券、金融投資、以及圍繞產業鏈進行的供應鏈金融業務等。

三、財務公司發展遇到的主要問題

近年來財務公司行業的新設機構數量和資產規模增速均呈現持續下降的態勢，其中2018年全行業資產規模增速同比下降了約9.5%，2019年上半年在經歷了資產規模和經營效益增速的持續下滑后，資產收益率及凈資產收益率同比也分別下降0.29%和1.88%。與此同時，資金運用、產業鏈金融業務、外匯金融業務及投行業務都不同程度地面臨發展瓶頸。

（1）資金運用不充分

財務公司行業的存貸比持續在55%左右徘徊，并呈相對下降趨勢;而與之相對應的，財務公司存放同業的資金占比持續穩定在40%左右，其中資金富余型財務公司更加突出，企業存貸比要遠遠低于平均水平。以某集團財務公司為例，該公司資金集中度達到92.86%，平均存貸比在23.23%，這說明該企業集團資金有僅有不到三成的資金用于投放到實體經濟中。

（2）產業鏈金融業務發展滯后

在產業鏈金融服務業務中，除一般借款等業務外，融資租賃和保理業務并沒有廣泛開展，其他的買方信貸、供應鏈業務金融業務則需要達到監管評級等級要求后才可獲批業務資格。目前，開辦了企業集團產業鏈下游金融業務的財務公司只有39家，占比僅為15.41%;而開辦上游金融業務的財務公司只有54家，占比為21.34%。

（3）外匯金融服務業務發展有限

首先是外幣貸款資金投放受制于外管局資金管理規定限制不能直接投放到境外，外幣貸款投放到境內公司由企業再轉出。其次是外匯資金投放的規模取決即期結售匯業務資質，在沒有即期結售匯資質的情況下只能依靠集團內部外匯資金集中的規模以及穩定性。目前，開辦了即期結售匯業務、外匯資金集中營運的財務公司約占三成，有衍生產品交易資格的財務公司不足一成。

（4）投行類金融業務角色受限

目前開辦了財務顧問、投融資風險管理等投行類金融業務的財務公司屈指可數，該類業務存在發展嚴重滯后的問題。

四、財務公司行業發展瓶頸

（1）監管制度限制

財務公司作為非銀行金融機構，接受人民銀行、銀保監會、外管局等部門的監督管理，而來自監管部門的嚴格監管使得財務公司很難在業務創新方面有所突破。財務公司從設立開始從基礎自營信貸業務做起，通過評級提高獲得新業務資質。多數財務公司因監管評級等級不高、新業務審批較嚴等原因難以申請開辦創新業務。

（2）集團內部認可度較低

長期以來，集團對于財務公司的行政干預與政策扶持使其作為集團內部的金融機構，免于與集團外部金融機構之間產生過多的競爭。但隨著集團企業對金融認識的加深，集團公司從擁有單一金融機構逐步發展成為多牌照多資質的金融板塊。相比于信托公司、基金公司、保理公司、融資租賃公司等金融公司，財務公司通過集中內部資金以及投放內部企業的業務模式，對于助力集團拓展投資類業務的支持力度有限。而財務公司集中了集團內部至少40%的資金，有些央企集團財務公司在年底集中資金到90%以上。財務公司在集團內部受到其他金融公司在業務上的擠壓，特別是資金富余型企業集團，對于傳統信貸業務的需求有限，財務公司職能發揮作用有限，并且也要承受來自成員企業的質疑，而逐漸面臨被企業集團邊緣化的壓力。

（3）企業集團內部金融發展產生的擠出效應

實體企業金融投資熱、金融控股熱的興起帶動了資金富余型企業集團金融產業的加速發展。這一改變一方面對財務公司與其他內部金融機構實現產業協同形成利好，另一方面也帶來了相互間爭奪內部金融資源的負面現象。對于財務公司而言，不同集團行業下財務公司的背景、業務及產品需求均存在差異，這就導致財務公司產品的可復制性不強。這就要求財務公司必須根據集團行業特點及發展戰略進行產品創新與研發，但受人才、政策等限制，財務公司在實際操作中很難實現產品創新。

五、財務公司發展機遇

（1）抓住集團企業項目投資的發展機遇拓展基礎信貸業務

基礎信貸業務是衡量財務公司為實體產業貢獻的基本衡量標準?；A信貸業務規模關系到財務公司在集團的地位以及發展問題。集團公司尤其是表外融資項目，其資金需求量較大，成本承受能力較強，財務公司通過內部資金調劑促進項目公司融資，能夠快速促進項目公司融資落地。財務公司需要及時抓住新項目擴大基礎信貸業務量，提高資金的使用效率。

（2）積極抓住集團通過借助資本市場進行產業并購、資本重組、投資控股等快速做大做強的機遇

參與制定產業并購或資本重組方案、項目融資結構設計、財務結構優化、資產證券化、金融法規及政策等咨詢業務。財務公司在集團金融服務職能的清晰化，才能逐步確立財務公司在集團的定位，并進一步擴寬投行業務服務空間。

（3）尋找產業鏈金融中財務公司的業務切入點

在企業集團以核心企業產品和服務為核心的產業鏈，具有穩定性和長期合作性。但是產業鏈上的上下游企業存在不同的融資問題。尤其是以發展實體產業的央企中，央企集團在產業鏈中的資信等級以及資金情況都是占有優勢地位的。央企集團依靠品牌效應、產品競爭力形成對上下游企業的強大吸引力，同時也可以通過內部金融服務能力等，幫助上下游企業解決發展中的資金瓶頸等問題，增強上下游企業對企業集團的粘合度。財務公司通過找準產業鏈金融服務的切入點，解決集團戰略協同、產業協同的難題，不但可以提高信貸規模，更能夠充分發揮金融職能。

（4）借助境外項目尋找外匯業務機遇

在國家“一帶一路”發展戰略以及人民幣國際化戰略引領帶動下，都需強有力的資本支持。集團企業對于涉外投資風險管理、外匯集中管理、外匯融資、外匯走勢預測的需求不斷上升。財務公司緊隨著國家“一帶一路”戰略，主動申請外匯資質及辦理外匯業務，不斷提升外匯業務綜合服務能力，一定能找到國際金融職能服務的突破口。

六、企業集團財務公司金融服務職能發展建議

（1）確定財務公司的存在目的和發展定位

財務公司設立初衷是為了解決集團內資金管理以及資金調劑等問題的。財務公司的先天優勢及不足都是因為資金來源以及資金投放依賴于集團公司內部。財務公司對集團公司的依賴在短時間內難以改變。在這種情況下，尤其是盈余型財務公司的發展應考慮兩個方面：一是明確職能定位，是作為以營利為目的的金融機構存在還是以服務集團的發展提供金融服務職能的機構而存在。二是明確自身的職能定位，有利于財務公司找準運營管理的依據。財務公司應通過與集團產業結合實現業務創新，依托集團產業特點發展適合的金融業務。

（2）提升集團企業財務公司的服務能力和管理水平

財務公司的管理水平和金融服務能力對于集團整體的發展至關重要。因此，財務公司應制定相應的發展戰略，不斷探索自身發展路徑，嘗試多層次的業務創新。與此同時，財務公司應關注經濟宏觀政策和行業發展，結合集團日常生產經營管理形成專業化的分析成果，為集團的重大決策提供決策依據。財務公司要不斷提升內部管理水平和服務能力，才能在集團整體發展中穩固金融服務屬性。

（3）轉變服務理念提倡“主動參與、積極作為”

財務公司在集團公司的傳統印象是依靠集團政策運營，導致集團內其他企業諸多不滿。財務公司的服務理念應該由“被動的要政策”，轉變為“主動參與積極作為”，主動參與集團投資項目、并購項目等，帶動集團重大投資項目資金籌措能力。通過加強與銀行等金融機構的聯動效應，發揮財務公司的信用中介和信用創造功能，以組銀團貸款等方式為集團資本運作組織更多的外部資金，實現低成本且結構合理的融資。積極作為幫助成員集團企業發債、資產處置以及降低企業資產負債率等業務，站在集團層面解決集團整體的實際問題。財務公司也要協助推進集團境外業務的經營與發展，通過搭建境外資金池、聯動境內外銀行打通集團外匯融資渠道等方式拓展外匯業務，助力集團境外融資能力的提升。財務公司要以優質的服務主動為核心企業做好基礎服務，以高質量高效率梳理財務公司服務品牌，為所屬核心企業分憂出力。

（4）主動參與集團風險控制，強化重大投融資風險管理能力

財務公司作為企業集團內部的非銀金融機構具備專業的金融服務能力，要積極主動參與集團資金投資、建設以及運營等重大投資項目的風險控制，為集團內重大投融資決策事項提供風險緩釋策略、風險轉移手段等具備參考性的專業意見，用以支持集團穩步發展。

（5）結合集團實際加大創新力度

財務公司作為非銀金融機構，既受到監管部門的管理，又先天具備企業屬性。業務金融服務職能的創新能夠提高財務公司在集團內部的競爭力和話語權。考慮如何在政策約束和嚴格監管的情況下能不斷強化財務公司的金融服務職能，同時實現多層次全面發展，是未來財務公司行業發展的大趨勢。金融產品和服務的創新離不開集團企業的行業特點和集團的發展戰略。因此財務公司應制定明確的發展戰略，爭取集團的支持，加深多層次化的業務改革和創新，以適應未來發展的需要。

參考文獻

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