知恥而后勇，王濱意欲重振國壽雄風

劉玉

風水輪流轉;此一時，彼一時;月盈則虧，水滿則溢;龍歸滄海，虎入深山，誰又能笑到最后！

7月22日，《財富》發布最新世界500強排行榜，眾多保險公司紛紛入圍，其中華夏保險公司以284.93億美元營業收入首次進入排行榜并位列第442位，中國太平保險以274.86億美元營業收入位列第451位，排名較去年上升了14位。

當然，有人歡喜有人憂，幾家歡喜幾家愁，最憂愁的莫過于虧損榜的王者——中國人壽，在國內虧損的12家公司排行榜中脫穎而出，以25.67億美元的虧損成績表，穩穩的守護住中國保險公司虧損首位。

凈利潤大幅下滑不敵泰康保險

無風不起浪，無根不長草。資產近4萬億的中國人壽集團，居然會占據虧損榜首位，其緣由來自于2018年凈利潤大幅下滑，投資收益凈虧損近130億。

據悉，截至2018年末，中國人壽2018年營收降至7684億元，較2017年的8125億下滑441億，降幅5.43%。雖然營業支出進行大幅度的縮減，但最終的結果還是支出大于收入，利潤最終轉化為虧損，拖累營收的正是占額較大的投資方面，雖然保險業務指標是屬于增長階段，但與投資相關的多項指標處于下滑階段——投資收益大幅減少311億、公允價值變動損益下滑164億。

不僅如此，據《金融理財》統計，這是繼國壽2012年虧損了70多億后，第二次產生虧損隋況，中間的幾年一直處于盈利的狀態，最高點是在2015年，達到370多億。盈利的顯著特點就是每年的年利潤變動非常大，這也與其配置的交易類資產較多有所聯系。從投資配置角度來看，國壽集團配置的交易類資產比重非常大，遠超于平安、人保，太保等保險公司，極有可能受到資本市場動蕩下行的影響，一旦受到影響那凈利潤會有很大的波動。

據資料顯示，國壽集團2018年末總資產規模3.98萬億，其中，以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產（T類）為2217億元，較2017年末的2196億元有所增加。而中國太保集團2018年末的上述資產投資金額為118億，中國人保為206億，而中國平安因為2018年開始執行新金融工具會計準則IFRS9，因此數據沒有可比性，僅看2017年數據458億，也遠低于國壽集團。

因此，單從去年凈利潤排行榜中，中國平安（1200億）、中國人保（195億）、中國太保（184億）繼續穩坐凈利潤前三的位置上，排序未發生變化。而作為2017年排序第四的中國人壽，卻被泰康保險（116億元）所超越，排名墊底。

投資利益墊底主因或為利差

2018年年底，針對國壽被流傳的“投資收益凈虧損近130億”、“諍利潤飄忽不定”“利潤排行榜墊底”等熱議詞，中國人壽曾回應稱，“2018年業績減少的主要原因是受權益市場整體震蕩下行影響，公開市場權益類投資收益同比大幅減少”。

那么，為何對中國人壽而言，權益投資波動對利潤的影響如此巨大？

據資料顯示，中國人壽副總裁趙立軍曾向公開分析了其緣由，“壽險公司利潤的增減變動受諸多因素影響，主要依賴利差、費差、死差，其中最主要的是利差。而利差就是投資收益的數據”。而權益波動影響大的原因有三個：第一，作為長期的機構投資者，中國人壽擁有近2.8萬億元的投資資產，權益類資產是必須配置的大類資產組合，去年半年報顯示，公司公開市場的股票和基金占比是10%，對應的就是2000多億元，雖然占比不是很高，但是絕對額比較大。

第二，和會計規則核算有關。權益投資是公開市場的金融產品投資，一般是在交易類金融資產下面核算，交易類資產按照會計要求是公允價值計量，損益直接計入當期。

第三，中國人壽作為三地上市的企業，在2003年上市之初就制定了較為嚴格的會計政策，公開市場權益類資產減持的條件比較嚴格，如只要浮虧達到20%將計入損益。公司有嚴格的、苛刻的減值準備條件。

而對于其他保險企業而言，權益投資波動不會對公司整體的凈利潤造成很大的影響，單從保險三龍頭—平安、太保、人保的上榜收益就能看出。正在國壽凈利潤墊底之時，內部也引起了頻繁的人事調動，尤其是任命已久的中國人壽集團董事長楊明生到齡退休，剛剛卸任的原中國太平黨委書記、董事長王濱接任，中國人壽集團步入王濱時代。

利潤增速優于同業新董事長致力重振國壽

直到2019年初，在國壽集團2019年工作會議上，新上任的董事長王濱首次提出“兩步走”的戰略部署，下決心用三到五年時間，做強主業、做大輔業，推動集團綜合經營實力、科技實力大幅躍升，實現重振國壽的戰略目標。

自此2019年便成為重振國壽的開局之年，時至年中，中國人壽又會交出一份怎樣的成績單，來面對接下來的改革歷程。以下幾個形容詞，倒是十分貼切的描述了國壽的現狀：“下蹲起跳”、“大象起舞”、“2019年利潤增速優于同業”。

根據數據顯示，2019年上半年，中國人壽經營業績得到明顯改善。集團合并營業收入5408億元，合并保費收入4476億元，總資產4.27萬億元。其中，壽險公司實現保費收入3782億元，同比增長4.9%，繼續保持市場領先地位;財險公司實現保費收入394億元，同比增長11.9%;養老險公司管理資產規模突破8800億元，職業年金受托全面中標，獨家發布年金行業首個指數“國壽年金指數”;海外公司合并保費收入354億港元，同比增長40%。

而穩居保險公司的三大龍頭，正應了最后一個熱詞“2019年利潤增速優于同業”——上半年的收入似乎都稍稍低于中國人壽。

中國平安保險上半年旗下4家子公司保費收入合共4462.4億元，同比上升9.37%;中國人保由其子公司人保財險、人保健康險以及人保壽險所獲原保險保費收入分別為2353.35億元、152.15億元及708.32億元，合計3213.82億元;中國太保由其子公司太保壽險、太保產險累計原保險業務收入分別為人民幣1384.27億元、人民幣685.98億元，合計2070.25億元，上漲7.47%。

就在半年報剛出不久，7月22日，中國人壽2019年上半年工作會議在京召開。中國人壽黨委書記、董事長王濱，總裁袁長清出席會議。會議上中國人壽集團總裁袁長清總結了中國人壽上半年的工作情況，并對下半年的工作思路和任務目標，提出了四個方面的要求：

一是要聚焦價值，加快推進轉型升級。切實增強轉型升級的緊迫感，繼續推動公司業務價值轉型，加快第三方業務拓展。

二是要聚焦效益，確保全面達成年度預算目標。切實加強盈利管理，積極優化盈利模式，有效支撐盈利增長。

三是要聚焦競爭，提高公司可持續發展能力。加快推進“三化”進程，加快推進服務升級，加快推動重點市場突破。

四是要聚焦風險，筑牢高質量發展的根基。充分認清內外部風險防控形勢，不斷深化風險管理體系建設，扎實做好重點風險防控工作，切實提升內控合規水平。