深化金融供給側結構性改革是當前和今后一個時期我國金融工作的主線

5月25日，以“金融供給側改革與開放”為主題的2019清華五道口全球金融論壇在北京舉行。中國人民銀行副行長陳雨露在主旨演講中強調，深化金融供給側結構性改革是當前和今后一個時期我國金融工作的主線。

陳雨露指出，近年來，人民銀行按照深化金融供給側結構性改革的要求，統籌金融宏觀調控、深化金融改革開放、維護金融穩定、改善金融服務等各項工作，取得了積極進展，積累了新時代背景下進一步做好金融工作的重要經驗。

實施穩健的貨幣政策著力疏通貨幣政策傳導機制

“穩健貨幣政策是一個內容非常豐富的政策取向。今年的政府工作報告再次強調要實施穩健的貨幣政策，其基本含義就是要松緊適度，適時適度逆周期調節，保持流動性合理充裕。”陳雨露表示。

數據顯示，2019年4月末，M2同比增長8.5%，社會融資規模同比增長10.4%，與名義GDP增速基本匹配;前4個月人民幣貸款新增6.82萬億元，同比多增7912億元，多增部分主要投向小微和民營企業等薄弱環節。可以說，穩健貨幣政策取得了積極成效，以適度的貨幣增長支持了實體經濟高質量發展。

陳雨露指出，我國金融體系是以銀行為主導，因此，改善貨幣政策傳導機制的關鍵環節是影響和調節商業銀行行為。換言之，即激發商業銀行信用擴張意愿，有效破解流動性、資本和利率“三重約束”。

陳雨露表示，針對前一段時間出現的社會信用收縮問題，人民銀行抓住關鍵環節，發揮銀行作為貨幣創造中樞的作用，著力緩解流動性、資本和利率約束，采用市場化的手段鼓勵銀行主動加大對實體經濟的支持力度。

針對流動性約束，人民銀行通過多次降準、增量開展中期借貸便利（MLF）等操作釋放中長期資金，確立“三檔兩優”的存款準備金率新框架，加強宏觀審慎管理，發揮好宏觀審慎評估（MPA）的逆周期調節和結構引導作用;針對資本約束，創設央行票據互換工具（ CBS）并開展首次操作，為商業銀行發行永續債補充資本提供流動性支持，正向激勵銀行多渠道補充資本;針對利率約束，完善市場化的利率形成、調控和傳導機制，進一步疏通利率傳導，尤其是疏通央行政策利率向信貸利率的傳導。陳雨露指出，從近期主要的金融指標看，貨幣政策傳導效率邊際改善，信用收縮局面有所緩解。

持續推進多層次資本市場建設著力改善社會融資結構

陳雨露表示，當前我國融資結構具有三個鮮明特征，即儲蓄率高，儲蓄主體與投資主體匹配程度比較低，間接融資占比比較高。他強調說：“改善社會融資結構的一個非常重要的維度是，加快建設多層次資本市場，提高直接融資特別是股權融資的比重。”

記者了解到，圍繞建設一個規范、透明、開放、有括力、有韌性的資本市場的總體目標，近期人民銀行主要做了以下三項工作：

一是繼續推動債券市場規范健康發展。進一步豐富債券市場品種，用好民營企業債券融資支持工具，支持優質民企擴大債券融資規模。穩步推進債券市場雙向開放和互聯互通，2019年4月彭博公司將中國債券納入彭博巴克萊債券指數。

二是積極推動市場化、法治化債轉股。2018年6月定向降準釋放資金約5000億元，專門支持債轉股。截至2018年末，債轉股累計落地3644億元，涉及企業185家，涵蓋央企、地方國企、民營企業，推動其建立和完善現代企業制度，增強內生發展動能。

三是積極配合證券監督管理部門完善股票市場基礎性制度，引導更多中長期資金進入，更好發揮資本市場配置資源、資產定價、緩釋風險的作用。

大力發展普惠金融著力緩解小微和民營企業融資難融資貴問題

過去金融發展問題主要圍繞“效率”和“穩定”兩個支柱展開，強調要將金融資源配置到實體經濟效率高的部門中去，強調要有效防范化解金融風險，牢牢守住不發生系統性金融風險的底線。本輪國際金融危機以來，國際社會普遍認識到金融要回歸服務實體經濟本源，特別強調金融業要為普羅大眾服務，以“包容”為核心內涵的普惠金融發展迅速，日益成為現代金融的第三個支柱。陳雨露介紹，在我國，普惠金融的內涵非常豐富，是包括農村、小微、綠色、扶貧等在內的大普惠金融的概念。

“當前，有效緩解小微和民營企業融資難融資責問題，是發展普惠金融的重要內容，也是深化金融供給側結構性改革的重大任務。部分小微和民營企業遇到的困難既有周期性、結構性、政策性方面的原因，也與其自身存在的問題密切相關。解決這些問題需要綜合實施，發揮“幾家抬”的政策合力。”陳雨露強調，人民銀行認真貫徹落實習近平總書記關于民營企業發展的一系列重要講話精神，堅持“兩個毫不動搖”，探索運用和創新結構性貨幣政策工具，在信貸、債券、股權方面“三箭齊發”，幫助小微和民營企業翻越“融資的高山”，著力打通政策落地“最后一公里”。

第一支箭是加大信貸支持力度，通過定向降準、擴大普惠金融定向降準覆蓋面、增加再貸款和再貼現額度、創設定向中期借貸便利（ TMLF）等手段，為金融機構擴大對小微和民營企業信貸投向提供中長期穩定資金來源。

第二支箭是引導設立民營企業債券融資支持工具，堅持精準支持，為符合國家產業發展方向、主業相對集中于實體經濟、技術先進、產品有市場、暫時遇到困難的民營企業發債提供增信支持。

第三支箭是按照市場化、法制化原則，研究支持民營企業股權融資政策措施。同時，督促商業銀行完善內部績效考核和盡職免責機制，合理運用金融科技手段，增強小微和民營企業金融服務的商業可持續性。

在各方共同努力下，近期小微和民營企業融資服務呈現出“量增、面擴、價降”的積極變化，融資難融資貴問題得到一定程度緩解。據統計，截至2019年一季度末，普惠小微貸款余額同比增長19.1%，增速比上年末高3.9個百分點;民營企業貸款余額同比增長6.7%，增速比上年同期高1個百分點。3月份，小微企業新發放貸款利率平均為5.93%，比上年同期低0.19個百分點;截至2019年4月末，民營企業債券融資支持工具累計支持56家民營企業發行87支債務融資工具，共計399億元，前4個月民營企業累計發行債券2053億元，明顯好于2018年同期水平。

擴大金融高水平雙向開放著力提高金融業全球競爭能力

金融業既是經營貨幣和信用的特殊行業，又是競爭性服務業。金融業對外開放是我國高水平對外開放格局中的重要組成部分。擴大金融業雙向開放是我國的自主選擇，有利于引入更高水平的金融服務，可以在更高的層次上充分利用“兩個市場、兩種資源”，通過外部競爭促進我國金融業高質量發展和提高全球競爭能力。

陳雨露表示，2018年，習近平總書記在博鰲亞洲論壇上宣布將大幅放寬包括金融行業在內的市場準入，強調政策落實“宜早不宜遲，宜快不宜慢”。人民銀行行長易綱隨后宣布了進一步擴大金融業開放的具體措施和時間表。目前，絕大部分措施已經落地，在持股比例、新機構設立、業務范圍拓展、金融市場開放、銀行卡清算、非銀行支付、信用評級等領域取得了豐碩成果，獲得了國內外金融界的積極評價。近期，銀保監會又宣布了擬推出的12條對外開放新措施。

陳雨露指出，下一步將對標高水平開放的要求，繼續推進金融業對外開放。一是繼續推動全方位的金融業對外開放，確保各項措施落地實施，積極研究新的開放措施;二是加快轉變開放理念，過渡到準入前國民待遇加負面清單管理模式，實現系統性、制度性開放;三是優化營商環境，提高政策制定透明度;四是將擴大開放和加強監管密切配合，有效防范和化解金融風險。

“我們歡迎外資金融機構和境外投資者積極參與中國金融業的對外開放進程，實現互利共贏、共同發展。”陳雨露表示。