新時代離岸金融市場的構建與發展

胡希倫

摘要：當前，中國特色社會主義進入了習近平新時代，改革開放進一步深入，人民幣國際化的進程加快。然而，人民幣要成為比肩美元貨幣還有很長的路要走。其間，僅僅靠制度的設計是不夠的，還要營造多元化的環境和平臺，離岸金融市場正是人民幣國際化的一條路徑。改革與風險是兩個并列的主題，要加強對離岸金融和人民幣國際化的利弊認識，把握發展的方略，使離岸金融市場在一定程度上化解人民幣國際化途中的風險，“穩中求進”應該成為新時代的基調。

關鍵詞：離岸金融市場人民幣國際化穩中求進新時代

一、離岸金融市場的形成

（一）離岸金融市場的特征

離岸金融市場（Offshore Financial Market），又稱境外金融市場（External Financial Market）。它是指非居民之間以離岸貨幣進行各種金融交易的國際金融市場。離岸金融市場具有以下特征：

1國際性。傳統的國際金融市場是市場所在國貨幣借貸關系的金融市場，這一市場必然受所在國政府政策與法規的約束，市場價格的形成具有典型的區域特征。離岸金融市場則不同，它的交易對象不再局限于所在國貨幣，而是包括一切貨幣的市場，具備了交易主體和交易幣種的國際性、資金價格的全球統一性、資金來源和資金運用的全球化。

2開放性。離岸金融市場突破了地域和國界的限制，世界上任何地方的居民，都有可能在離岸金融市場上進行交易。離岸金融市場是無形的、沒有邊界的市場，非居民可以自由兌換各種貨幣，匯率隨市波動，資金自由流動。非居民之間可以自由進行資金轉移，存貸款利率自由浮動。它很少受貨幣發行國金融法規的制約，如：存款準備金要求、存款保險制度、利率限制，它放松銀行設立分行的審批條件，放松或取消外匯管制，有較高的自由度。

3多元性。離岸金融市場形態多元。從貨幣看，由起先的歐洲美元一統天下，逐步發展為美元與其它貨幣多元并舉;從模式上看，全球離岸金融中心的功能逐步分化，一部分經濟發達的地區形成綜合性離岸金融中心，另一部分新興市場的地區發揮了融資功能，還有一部分地區只是提供薄記服務。其中，功能性離岸金融根據所在地的區域特點呈現出內外混合型、內外分離型、內外滲透性等不同模式。

4便捷性。離岸賬戶開立簡便，金融監管當局對離岸賬戶的開立一般不會過多干預和限制。離岸賬戶內的資金轉移沒有限制，外匯資金調撥自由。大額存款可根據客戶需要，在利率、期限等方面量身訂做，靈活方便。跨國公司資金便于在全球范圍內大量流動，客戶可以使用網上銀行或電話理財，方便日常操作。也不需租用辦公室和雇傭人員，有海外服務公司專業打理，賬戶自己獨立控制。

5惠利性。大多數國家都是通過稅收的優惠政策建立起離岸金融市場，以至于它被稱為“避稅天堂”。離岸銀行不必持有準備金，其經營成本低于國內銀行。離岸銀行不受利率上限的約束，流動性比率和清償率的要求較松。在衍生產品方面，離岸銀行比在岸銀行的資源更多，盈利能力也更高，更便于客戶的投資、理財，有利于貨幣的保值、增值。各類市場交易成本低廉。

6風險性。離岸金融市場具有諸多優點，也正是這些優點給所在國造成了監管難度，加大了金融風險。離岸金融交易實體一般都是銀行、政府機構、世界性組織和國際跨國公司，小客戶很難進入，因此資金交易的規模較大，一旦失誤，風險也就較大。由于離岸金融市場的自由化程度較高，消弱了各國貨幣政策的效力，影響國際金融市場的穩定，加大了各國匯率波動的幅度;增加了國際金融市場的信貸風險。

盡管離岸金融市場存在風險，但它以靈活的方式引入大量國際資本，縮小各國金融市場的時空距離，降低國際借貸資金成本，增加本國外匯儲備，帶來廣泛的經濟效益。所以，離岸金融市場成為國際金融市場上不可或缺的主要市場之一。

（二）離岸金融市場的歷程

1國際離岸金融市場的歷程。離岸金融市場起源于歐洲，它的興起可以說是凱恩斯干預主義的副產品。二戰結束后，干預主義思潮盛行，金融機構面對政府苛刻監管和沉重稅收的雙重壓力，渴望尋求別的出路。因此，各種金融創新不斷涌現，離岸金融市場就是其中之一。國際離岸金融市場大致經歷了四個階段。

第一階段（上世紀50年代至60年代后期）：離岸金融市場開始是以歐洲美元的形式出現的，1963至60年代末，歐洲貨幣市場存款規模從200億元發展到3100億元。市場逐步從倫敦向巴黎、法蘭克福、盧森堡等地突破，60年代中后期，市場突破了歐洲區域限制，逐漸向亞洲、美洲、非洲、加勒比海和中東地區擴展。

第二階段（60年代后期至80年代末）：離岸金融市場資金來源和流向開始趨于多樣化，除美元外，還有馬克、法郎、英鎊、里拉等。市場模式也具有多元化特征，其中，最為突出的是離岸金融市場在美國和日本獲得重大進展，標志著離岸金融市場具備了全球性質。1977-1985年，離岸金融市場資產從8896億美元增長到29840億美元，年均增長2943%，市場迅速發展。

第三階段（80年代末至90年代中后期）：離岸金融市場資產增長迅速，1985-1990年，年均增長2609%，由29840億美元增至68772億美元。其間，隨著市場的快速發展也開始險象環生，市場進入了規范監管的調整期。90年代中后期，隨著發達國家經濟的普遍復蘇和世界經濟趨于穩定增長，離岸金融中心在規范監管中調整后逐步穩定，市場再次活躍。

第四階段（進入21世紀以來）：2001年美國發生911恐怖襲擊，成為新世紀反恐斗爭的起點。打擊為恐怖主義融資以及反洗錢等要求給離岸金融業帶來較大壓力，離岸金融市場再次面臨加強監管和打擊犯罪的新挑戰。但經歷了半個世紀的離岸金融市場也趨于成熟，離岸金融中心的跨境資產以年均81%的速度增長，從35萬億美元增長到91萬億美元。每年有將近150000個離岸公司成立。非銀行金融機構，如對沖基金、保險公司、證券公司在資產中的占比也在上升。

2我國離岸金融市場的歷程。在國際離岸金融市場的影響下，我國也開始了離岸金融業務。我國的離岸金融經歷了五個時期。

萌芽期（1989-1994年）：首先，招商銀行被批準作為試點，成為我國離岸金融的探路者。招商銀行利用深圳毗鄰香港的地理優勢，以境外股東為依托開辦離岸金融業務。離岸業務存貸款總額由1989年的3814萬美元增長到了1994年的761億美元，年均增長超過了180%。各種離岸業務的規章制度逐步建立健全，但業務規模總體偏小。

擴張期（1995-1998年）：深圳發展銀行、中國工商銀行深圳市分行、中國農業銀行深圳市分行以及廣東發展銀行深圳市分行先后成為第二批試點銀行。1997年我國離岸存貸款總額由1994年的761億美元上升了到了1998年的4453億美元，年均增長了近56%，至此，我國的離岸金融業務試點階段任務基本完成，離岸金融市場初具規模。

整頓期（1999-2002年6月）：由于盲目擴張，加之亞洲金融危機的影響，離岸業務的金融資產質量迅速惡化，不良離岸資產幾乎比離岸存款多出5%。至1998年末，離岸銀行業務貸款額大大超過存款額，離岸貸款資金只能通過國內資金撥付，離岸業務出現大面積虧損。由此，中國人民銀行于1999年宣布暫停新的離岸資產業務，離岸金融業務進入了清理整頓階段。

恢復期（2002年7月至2007年7月）：隨著我國金融制度和管理體系的逐步健全，恢復和發展離岸業務的呼聲上漲。招商銀行和深圳發展銀行恢復離岸金融營業，上海的交通銀行和浦東發展銀行也開展離岸金融業務試點。離岸金融業務的中資銀行增長到7家，離岸金融發展有了質和量的雙重飛躍，2007年上半年中資銀行離岸存貸款總額已超過80億美元。

發展期（2007年8月至今）：離岸金融業務試點城市逐步向區域中心城市擴展，天津、海南、重慶、北京成為離岸金融業務試點城市，業務也由單一的存貸款業務逐步向擔保、外匯買賣、匯兌、各項國際結算業務、票據承兌、貼現以及資金拆借、融通等方面發展。2010年我國對外直接投資額達到688億美元，境外投資企業數量超18萬家，對外承包工程實現營業額922億美元，為我國離岸金融的發展提供了一定的資金來源。

我國離岸金融業自誕生至今，雖然有長足的進展，但仍然滯后于我國經濟發展的速度。時至今日，我國離岸金融規模遠比倫敦、新加坡以及香港等地的國際離岸金融中心要小得多，尚未發育形成為一個完善、成熟的離岸金融市場。現在，中國特色社會主義已經進入了習近平新時代，中國經濟在發展的同時，面臨著更深層次的改革開放。作為金融開放的市場之一，離岸金融市場自然不能再“蝸牛前行”。尤其是在新時代的新形勢下，離岸金融市場還可以扮演重要的角色，那就是承載著推進人民幣國際化的重大歷史使命。

二、人民幣國際化的路徑

（一）人民幣國際化進程加快

眾所周知，近年來人民幣國際化進入了快車道。人民幣國際化的概念就是人民幣資本賬戶的開放，人民幣可以與其它國際貨幣自由兌換、跨境流動，在境外可以擔當流通手段、支付手段、儲藏手段和價值尺度，從而使人民幣由國家貨幣走向世界貨幣。人民幣要實現國際化，是由于外因和內因的綜合因素所導致。客觀認識人民幣國際化的利弊，才能未雨綢繆。

1人民幣國際化的外界需求。二戰結束后，美元憑借布雷頓森林體系盯住了黃金，其他貨幣則盯住美元，美元稱霸全球。20世紀70年代以后，各國經濟開始復蘇，美元開始貶值，黃金價格飆升。于是美元與黃金脫鉤，美元的發行不再受黃金儲備的限制。但美元又盯住了石油，并對別國為所欲為。美元通過向全世界兜售其核心資產美債，轉嫁了近萬億美元的赤字風險。又通過印鈔不斷收取鑄幣稅，以大量印鈔來償還債務。制造了一個又一個的資產泡沫，導致全球去美元化的呼聲日漸高漲，美元也日漸衰弱。與此同時，以中國經濟穩步發展為支撐的人民幣越來越受到世界各國的重視，多國希望人民幣在全球貨幣體系多極化發展中成為支柱之一。

2人民幣國際化的內在需要

（1）人民幣國際化有利于中國的強大和國際地位的提高。貨幣的背后是國家實力，貨幣價值的浮動則取決于國家的實力和信用。歐元之父羅特·蒙代爾說過“大國擁有強勢的貨幣”。人民幣國際化，中國就擁有一種世界貨幣的發行和調節權，對全球經濟活動的影響力和發言權也隨之增加，改變處于被支配的地位，減少國際貨幣體制對中國的不利影響。中國可以通過參與制定國際金融規則來體現國家利益和經濟目標，從中獲得相應的制度性收益，使中國早日跨入發達國家行列。

（2）人民幣國際化有利于中國獲得國際鑄幣稅收益。鑄幣稅是指貨幣發行者憑借發行貨幣的特權，獲得紙幣發行面額與紙幣發行成本之間的差額，也就是儲備貨幣的發行利潤。這相當于從別國征收鑄幣稅，只需印發貨幣就可以獲得別國資源。中國現在擁有數額較大的外匯儲備，實際是相當于對外國政府的巨額無償貸款，還得承擔通貨膨脹稅。人民幣國際化可以減少外匯儲備的持有量，減少因使用外匯引起的財富流失，也可以到境外發行人民幣債券，擴大融資范圍，用人民幣到境外投資，進一步實現中國企業走出去戰略，容入經濟全球化。

（3）人民幣國際化有利于減少匯價風險，促進中國貿易和投資的發展。人民幣國際化對中國外貿最大的好處在于不必擔心其它國際貨幣的升值或貶值帶來的直接沖擊。我國是進出口大國，也是世界上最大的制造業國家，被稱為世界工廠。但是我國許多出口商品價格的附加值不高，而進口產品有多數為高附加值產品，匯率的少許變動對中國外貿企業都會造成嚴重打擊。人民幣成為我國與各國貿易的直接結算貨幣后，我國企業就可以消除這個后顧之憂。

3人民幣國際化的負效應。人民幣國際化也是具有正負效應的“雙刃劍”。其負效應主要體現在五個方面：一是人民幣國際化之后，作為本國貨幣和作為國際貨幣的兩種職能有時會發生“內外均衡沖突”;二是由于取消了貨幣壁壘，國外經濟危機可能傳遞到國內，增加國家宏觀調控的難度;三是貨幣交易脫離國內金融體系的管制而具有更大的自由流動性，國際匯價和利率波動更加敏感，助長了外匯投機和加劇市場的波動性，加大反走私、反洗錢的困難;四是人民幣國際化之后，國際上對人民幣的需求量會大幅度上升后，我國人民幣的發行量就可能增加，形成通貨膨脹的潛在壓力;五是當國內為通貨膨脹而提高利率時，也會給國際投資者以套利的機會，刺激短期有機性資本的流動，甚至產生如同1997年亞洲金融危機時的“群羊效應”。

顯然，人民幣國際化的負效應可能會削弱中央銀行對國內人民幣的控制能力。但從總體上看，人民幣國際化的負效應遠遠小于給中國經濟帶來的利益。

4人民幣國際化任重道遠。按照SDR的要求，人民幣國際化需要滿足兩個條件：一是人民幣具有自由使用性;二是人民幣加入國際儲備貨幣成員。SDR，即特別提款權，是國際貨幣組織IMF于1969年創設的一種補充性儲備資產，與黃金、外匯等其他儲備資產一起構成國際儲備。加入SDR意味著人民幣成為真正意義上的世界儲備貨幣，世界儲備貨幣才是被各國普遍接受、在國際商品流通中發揮一般等價物作用的貨幣。

2016年10月1日人民幣加入了SDR，成為繼美元、歐元、英鎊和日元之后該貨幣籃子的第五個成員。從這個意義上講，人民幣已經國際化了。但是我國為了形成內部經濟與外部經濟之間的平衡，人民幣自由兌換的步伐暫緩。從這個角度上看，人民幣目前還沒有真正的國際化。

從人民幣國際化進程來看，現在全球已有60多個國家和地區將人民幣納入外匯儲備中，有693家境外機構持有人民幣債券，人民幣已成了大多數國家央行配置的資產。于此同時，2018年我國的出口已是全球第一，占全球12%以上。然而，卻只有279%的人民幣結算，低于美元支付的44%。在全球外匯儲備當中，人民幣僅占總量的125%，遠低于美元的64%。所以，盡管人民幣已經進入特別提款權的一攬子貨幣中，也難改人民幣并非重要國際儲備貨幣的現實。人民幣要想成為比肩美元的貨幣，還有很長的路要走。

（二）離岸金融市場對人民幣國際化的推進

目前，怎樣才能穩妥地加快人民幣國際化的進程，已成了國內外金融業關注的焦點。筆者認為，重新認識離岸金融，明確離岸金融市場與人民幣國際化的關聯性，很有必要。

1多元化環境和平臺。中國現在的貨幣政策和法律框架已經可以應對金融市場的進一步開放。但是，僅僅是制度層面上的改革是不夠的，還需要有多元化的經濟環境和操作平臺。離岸金融市場為人民幣提供高效率的國際運作載體和渠道，它擁有的特色運行機制比傳統的金融市場更突出。在這樣的優勢環境下，全球大量的資金可以集聚在離岸金融市場，增強人民幣在境外的流動性和人民幣國際化的規模發展。

2減輕國內通脹壓力。隨著結算范圍的逐漸擴大，離岸金融市場逐漸形成一定規模的資金池，為各種人民幣計價的金融產品開發奠定了基礎。一部分人民幣資金流出境外后被離岸金融市場的金融產品所固定，留在離岸市場，會相應減少國內貨幣供給，一方面可以減輕國內通貨膨脹的壓力，釋放多余的流動性，另一方面也為國內資金提供了更多的投資機會，緩解國內金融市場的資產泡沫風險。

3“體外循環”防風險。離岸金融市場為人民幣“體外循環”提供了良好的機制，可避免資本賬戶因過快自由化對實體經濟的沖擊，大規模的資金流動對我國匯率、利率的沖擊可以通過離岸金融市場實行一定量的對沖。對于金融創新中的敏感性項目，可以在離岸金融市場中先行先試，取得成功經驗后再普遍推廣，把可能產生的風險控制在離岸金融市場的圈內。離岸金融市場的“劃地為營”，可以使我國金融業的安全系數相對提高。

4所在地政府的支持。由于離岸金融本身的性質特征，可以吸引許多企業在市場所在地辦理金融業務，增加了該地區企業數量和金融業務量，促進該地區金融更加繁榮，增加了當地的稅收，給當地政府帶來許多利益，使得當地政府對離岸金融的發展給予很多的政策支持。進一步吸引人民幣國際結算業務的增加，這是一個相互促進相互推動的關系，有助于人民幣國際化拓展。

5倒逼銀行的機制改革。人民幣要實現國際化也需要我國企業建立起能夠適應經濟全球化的現代企業制度，促使銀行轉換經營機制，以適應國際市場變化的需要。離岸金融市場的發展，有助于加強全球金融業之間的競爭，必然對中國金融市場的效率和水平提出更高要求，對我國人民幣匯率和利率的市場化改革等形成倒逼機制，以一種外力的形式促進市場深化。

6借鑒發達國家的經驗。發達國家的經驗應該引起我們的重視。以美國、英國和日本三大經濟體為代表，都是在貨幣國際化道路上紛紛設立了離岸金融市場。接近80%的美元交易量發生在美國境外;歐元有74%的交易量發生在英國、美國、日本等國;日元交易量主要分布在美國、英國，本國交易量只有28%。由此可看出離岸金融是貨幣國際化的必由之路。

現在，對于人民幣國際化過程中是否應該發展離岸金融市場的問題還存在不同看法。有觀點認為，人民幣國際化可以直接開放中國的資本項目管制和國內金融市場，未必需要發展離岸金融市場，尤其是境外的離岸金融市場。筆者認為：我國在人民幣國家化進入快車道之前，離岸金融市場沒有大的發展已經是一個“短板”，不能再繼續忽視離岸金融市場的建設。離岸金融市場建設與人民幣國際化的發展，兩者間存在內生性關聯與互動機制，是相輔相成的關系，兩者可以并行不悖、相得益彰。離岸金融市場正是人民幣國際化的一條有效路徑！換句話說，新時代的離岸金融市場是為人民幣國際化而構建，離岸金融市場也將隨著人民幣國際化的發展而發展。

三、離岸金融的發展方略

（一）離岸金融市場的模式選擇

離岸金融市場的發展，一個主要問題是模式的選擇。離岸金融市場的模式主要包括兩種類型：功能型和避稅港型。功能型離岸金融市場又可以分為內外混合型、內外分離型、內外滲透型等。不同類型體現了不同國家或地區對于離岸金融市場的態度。

1離岸金融的常規模式

（1）避稅型：在不需納稅的某個城市市場虛設機構，只處理賬務而無實際交易，是為了逃避金融管制和稅收，僅起到“簿記”作用。由于市場所在國政府大多保護跨國投資者的信息保密權，避稅型對于客戶頗具吸引力，助長了非法經營行為，使之既可產生資金滲透，又便于成為洗錢中心，對于本國經濟發展并無推動作用。巴哈馬、開曼、百慕大等小型國家或地區的離岸金融市場多屬于此類型。

（2）內外混合型：離岸機構無嚴格申請程序，離岸賬戶與在岸賬戶并賬運行，資金的出入境不受限制，入境資金不交納存款準備金，運用收益不納稅。境內資金與境外資金可隨時轉換，具有高度的經營自由，境內市場幾乎完全開放，蘊涵了極大的風險。這對市場所在地的金融基礎和管理水平要求極高。這種模式的典型代表是倫敦、香港的離岸金融市場。

（3）內外分離型：是由政府的政策誘導、推動，為非居民交易所創設。離岸機構須經當局審核，離岸業務與在岸業務嚴格分離，在岸業務與離岸業務的不同賬戶之間不準混淆，嚴禁資金在境內與境外之間、離岸賬戶與在岸賬戶之間流動滲透，防止外幣資金的流入和流出干擾國內貨幣政策實施。紐約和日本的離岸金融市場是這一模式的代表。

（4）內外滲透型：允許資金互相滲透。此類型又細分為三種形狀，即：由外向內的回流型：允許非居民賬戶向在岸賬戶貸放，但禁止資金從在岸賬戶流入離岸賬戶，曼谷屬于此類;由內向外的匯出型：允許在岸賬戶資金向離岸賬戶流動，但禁止離岸賬戶向境內放貸;內外交互型：允許離岸賬戶與在岸賬戶之間雙向滲透，代表地區是新加坡。

2我國離岸金融的模式選項。在倫敦之后興建的離岸金融中心基本都采用了內外分離型的管理模式，美國和日本設立離岸金融市場的一個共同特點是把離岸的本幣作為業務經營的幣種，吸引全世界的境外本幣回流國內，穩固自身的國際金融地位。從這個角度看，美國和日本的內外分離型模式對我國有一部分借鑒意義。

我國建立離岸金融中心的重要目的之一是開辟利用外資的新渠道。近年來我國的年引資額已達1440億美元，成為世界第二大引資國。從發展趨勢看，由于我國基礎薄弱，在未來較長時期內，對資金需求量仍然十分巨大。我們向世行、IMF借款雖成本低，但條件苛刻且數量較少;向國際金融機構借款成本很高;向外國政府借款多附有政治、經濟條件且幣種單一，匯率風險較大。相比之下，向離岸市場籌款，不僅成本低、數額大，貸款條件也較優惠，是較理想的融資場所。從這個角度看，滲透型模式有利于吸引國際資金。但是，滲透型模式也增加了對國內金融沖擊的概率。

綜合內外分離型與滲透型兩種模式的特點，我國離岸金融比較適宜的模式是要對內外分離型和滲透型進行變通，這叫“分離滲透型”。這是以分離為前提的滲透，既不完全隔絕，又不完全相通，是離岸賬戶與在岸賬戶分開，允許在岸和離岸賬戶之間有一定程度的滲透，這種滲透可以是單向的流入或流出，也可以是雙向的流入和流出。

在具體實施中，可以先實行內外分離型，然后由內外分離型向分離滲透型逐步轉化、變遷。也就是在內外分離型的基礎上，單向地、有計劃地、適度地選擇滲透型模式，在滲透方向上大多采用只允許離岸資金向國內滲透，不允許國內資金向離岸滲透。在滲透渠道上，初期可采用離岸資金貸款給國內企業的間接融資方式。待離岸金融市場發展成熟之后，再逐步放開發行離岸債券、股票等直接融資。做到“適度滲透”，防止規模過度、失控、造成國內市場動蕩。最佳的滲透規模以滿足國內經濟建設對外資的要求為準，以不沖擊國內物價水平、稅率水平和匯率水平為宜。

（二）離岸金融市場的區位選擇

離岸金融市場的發展，另一個主要問題是區位的選擇。目前，人民幣在我國的資本項目下是不可以自由兌換貨幣的，部分人民幣可以通過香港的清算回流內地，這種回流具有嚴格限制。如今，雖然人民幣自由兌換的步伐已經加快，中國內地依然需要一個離岸金融中心，這是把離岸金融市場搬到家門口來，利用它為我們的經濟建設服務。

1區位選擇的原則。一個地區能否成為金融中心必須具備一些基本條件：其中地理位置、經濟實力和金融發展是金融中心形成所需要的三大基本要素。基于此要素，中國內地離岸金融中心的最佳區位是上海。對此，有人不同看法，認為深圳或海南應是最佳的區位。確實，深圳誕生過很多“第一”：如：作為中國最早的改革試驗場，中國第一家外資銀行、第一家外資保險公司、第一家中外合資財務公司、第一家開拓國外市場的保險公司都是在深圳誕生。但深圳只是起到一個“先鋒”作用，真正的“主力軍”還是上海;再說海南，根據新時代的發展，海南將建成我國最大的經濟試驗區，但海南在經濟基礎、經濟體量和金融的監管力度上不如上海。

在選擇中國內地離岸金融中心區位的問題上，筆者以為有兩個問題必須清晰：一是我國已經有一個香港，香港是全球最大的離岸金融市場之一，離岸金融市場成熟度較高，目前香港仍是我國引進外資的主要來源地。讓深圳、海南逐步復制香港模式，存在功能重迭的現象。同時，深圳與海南距離香港較近，在空間分布上看，區域輻射性不大;二是我們還是不能忘了在新時代建設離岸金融市場的目的，是要在金融全球化的大背景下啟動新一輪經濟增長，這會形成巨大的資金需求缺口，需要一個大市場來整合，顯然，上海最有能力承擔這個重任。

2上海建設離岸金融中心的優勢

（1）地理位置優勢。從時區優勢來看，上海位于太平洋西岸、遠東的中心。國內距廣東、天津、大連、青島幾乎等距離，通過長江可輻射到內地。境外距日本、韓國、朝鮮、俄羅斯遠東以及臺灣、香港澳門地區也幾乎等距離，與國際金融中心的東京、香港、新加坡處于同一時區或相鄰區域，并且能夠銜接國際金融中心倫敦、紐約的交易時間，形成全天的交易接力，輻射整個東亞地區。上海的地緣優勢是天然存在的。

（2）金融集聚優勢。上海是我國中外金融機構數量最多、最為集中的地區，擁有完整的金融構架，金融機構的種類齊全，監管體系完整。上海的股票、期貨、外匯、黃金等交易規模位居世界前列，近年來金融市場交易總額突破1600萬億元。上海是全球金融要素最完備的城市之一，持牌金融機構1600多家，其中，外資金融機構占30%，上海在全球金融中心指數中排名第5位。在跨境人民幣貿易結算試點后，上海成立了銀行間市場清算所股份有限公司暨上海清算所，奠定了金融市場高效運行的基礎。