固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目投資策略選擇

王科清 王鐵錚 張昊 赫新琪

國(guó)網(wǎng)北京市電力公司物資分公司

作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的電力工業(yè)，其企業(yè)投資的科學(xué)性、合理性，關(guān)系到企業(yè)的利潤(rùn)和行業(yè)的發(fā)展，更是企業(yè)管理策略研究的核心內(nèi)容之一。近幾年來(lái)，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的快速發(fā)展，城市和農(nóng)村電網(wǎng)建設(shè)投入規(guī)模日益增長(zhǎng)，電網(wǎng)發(fā)展進(jìn)步很快，電網(wǎng)的結(jié)構(gòu)有了明顯改善，電網(wǎng)企業(yè)在面臨前大好發(fā)展機(jī)遇的同時(shí)，電網(wǎng)投資環(huán)境也愈加復(fù)雜，影響投資的因素的不確定性，更是增加了電網(wǎng)投資的改建或擴(kuò)建成本。進(jìn)一步加強(qiáng)電網(wǎng)投資的效率、提高電網(wǎng)成本管控水平、改善電網(wǎng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高電網(wǎng)企業(yè)的內(nèi)部管理水平，都要求對(duì)電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資加強(qiáng)管理。在此背景下，有必要加強(qiáng)對(duì)電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目的評(píng)估，并在此基礎(chǔ)上提高投資決策的科學(xué)性，以更加適應(yīng)新時(shí)代國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展的需要，適應(yīng)人民對(duì)美好生活向往的需要，適應(yīng)電力行業(yè)迅速發(fā)展的需要。

一、電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資評(píng)價(jià)研究的進(jìn)展和現(xiàn)狀

關(guān)于投資策略評(píng)價(jià)的研究，國(guó)內(nèi)外的成果既有關(guān)于方法的研究，也不乏方法應(yīng)用的研究。劉勝等（2015）研究者分別從電網(wǎng)投資的不同方面建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，他們強(qiáng)調(diào)層次分析，以模糊隸屬度為基礎(chǔ)構(gòu)建了綜合評(píng)價(jià)模型。談元鵬等學(xué)者（2017）的方法建立在屬性偏好學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，提出的是配電網(wǎng)智能綜合評(píng)價(jià)方法。參評(píng)人員的個(gè)體偏好往往會(huì)影響影響評(píng)價(jià)結(jié)果，他們的方法對(duì)這種情況進(jìn)行了有效規(guī)避。陳曉明（2016）的模型以特定材料在配電室的應(yīng)用為評(píng)價(jià)對(duì)象，構(gòu)建了模糊綜合評(píng)價(jià)模型，為電網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)價(jià)的信息化做出了貢獻(xiàn)。

目前，全生命周期成本管理法是比較普遍使用的電網(wǎng)企業(yè)固定資產(chǎn)管理方法。該方法在西方經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展，后來(lái)應(yīng)用于電力系統(tǒng)，現(xiàn)在已經(jīng)比較成熟。全生命周期成本管理在單個(gè)設(shè)備和整體系統(tǒng)兩個(gè)方面應(yīng)用于電力企業(yè)，發(fā)展中國(guó)家的電網(wǎng)公司也不斷向西方發(fā)達(dá)國(guó)家學(xué)習(xí)，應(yīng)用成果已很顯著。在這個(gè)問(wèn)題上，國(guó)內(nèi)的研究距離西方還有一定差距，有待于進(jìn)一步成熟。全生命周期技術(shù)在中國(guó)最初也是被用于評(píng)估單一設(shè)備的狀態(tài)，后來(lái)逐步向整個(gè)項(xiàng)目或系統(tǒng)中擴(kuò)展。國(guó)家電網(wǎng)公司現(xiàn)行的成本管理辦法明確了為推進(jìn)電網(wǎng)發(fā)展方式和公司發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，實(shí)行全面、全員、全過(guò)程成本管理，實(shí)現(xiàn)成本管理全覆蓋，消除成本管理盲區(qū)，明確提出將全生命周期成本技術(shù)運(yùn)用于輸電和變電設(shè)備資產(chǎn)管理方面。

對(duì)于電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略評(píng)價(jià)和電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資全生命周期成本的研究，國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)都不多見(jiàn)。研究相對(duì)集中在輸電主網(wǎng)方面，配電網(wǎng)設(shè)備全生命周期成本方面的研究大都是以電網(wǎng)公司為投資主體的全生命周期成本研究，融資租賃方式下的全生命周期成本的測(cè)算涉及；電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的研究也幾乎沒(méi)有放開(kāi)電網(wǎng)業(yè)務(wù)情況下相關(guān)影響指標(biāo)的文獻(xiàn)。綜合評(píng)價(jià)方法也不能很好地實(shí)現(xiàn)定性和定量指標(biāo)之間的合理轉(zhuǎn)換。

二、電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資決策指標(biāo)體系

（一）電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資影響因素分析

固定資產(chǎn)投資策略的選擇，受很多因素的影響。這些因素有經(jīng)濟(jì)方面的，也有經(jīng)濟(jì)和技術(shù)方面的，還包括環(huán)境和風(fēng)險(xiǎn)等方面。而這些因素本身，又有很多影響因子，具體分析如下。

1.經(jīng)濟(jì)方面的因素

在影響投資策略選擇的各類(lèi)因素中，經(jīng)濟(jì)是最重要的因素。所謂經(jīng)濟(jì)因素，其實(shí)就是項(xiàng)目投資成本的考量。項(xiàng)目決策時(shí)往往將投資成本作為重要的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行參考。全生命周期成本就是以投資成本為基礎(chǔ)，為投資策略決策提供方法和方案的。一套電網(wǎng)設(shè)備，同其他設(shè)備一樣，也是一個(gè)從前期立項(xiàng)開(kāi)始，然后是研發(fā)、運(yùn)行、報(bào)廢（回收）的全過(guò)程和多階段的周期。電網(wǎng)設(shè)備全生命周期成本就包括了這個(gè)周期的所有成本，具體包括投資、運(yùn)行和報(bào)廢三個(gè)不同階段的成本。其中，運(yùn)行成本還分為運(yùn)行損耗和維護(hù)、檢修和故障損失幾項(xiàng)成本，報(bào)廢成本主要指設(shè)備的拆卸運(yùn)輸成本。

在實(shí)踐中，要計(jì)算電網(wǎng)設(shè)備的全生命周期成本，應(yīng)使用成本凈現(xiàn)值法對(duì)設(shè)備不同階段的成本折算到同一時(shí)點(diǎn)進(jìn)行計(jì)算。成本凈現(xiàn)值的大小反映了全生命周期成本的高低。

2.技術(shù)因素

技術(shù)因素指的是對(duì)配電網(wǎng)技術(shù)特性造成影響的一些指標(biāo)。電網(wǎng)的應(yīng)滿(mǎn)足穩(wěn)定和安全的要求，不同要求達(dá)到的技術(shù)水平不同，從而影響到投資策略選擇。技術(shù)因素的指標(biāo)包括電力供應(yīng)、電能質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和安全可靠四個(gè)方面。電網(wǎng)電力供應(yīng)的主要影響因素又包括負(fù)荷率和配電能力兩個(gè)方面。電能質(zhì)量指標(biāo)分解為電壓合格率和頻率合格率兩個(gè)變量。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行電網(wǎng)線(xiàn)損率來(lái)表示。安全可靠性通過(guò)“N-1”通過(guò)率來(lái)反映。

3.風(fēng)險(xiǎn)因素

電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略選擇還要考慮投資所面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)，具體包括融資、建設(shè)、環(huán)境、市場(chǎng)、技術(shù)、違約和處置等幾類(lèi)。

（二）電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資指標(biāo)體系構(gòu)建

上面挖掘、識(shí)別和分析了電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略的影響因素。為了對(duì)電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略進(jìn)行科學(xué)評(píng)價(jià)，需要遵循科學(xué)、客觀(guān)、可計(jì)量、可操作等原則，建立一套評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。如表1.1 所示。

表1.1 電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資

三、電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資決策模型的建立

（一）云模型理論

前面建立的電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資指標(biāo)體系包含的指標(biāo)既有定量指標(biāo)，又有定性指標(biāo)，如何解決定量與定性變量之間的轉(zhuǎn)換，是進(jìn)行指標(biāo)分析的一個(gè)基本問(wèn)題。為此，需要引進(jìn)云模型理論。該理論是由我國(guó)學(xué)者李毅德（2005）在概率論和模糊數(shù)學(xué)的基礎(chǔ)上創(chuàng)建的。定性問(wèn)題具有較大的不確定性，具體表現(xiàn)為隨機(jī)性和模糊性。隨機(jī)性的問(wèn)題可以用傳統(tǒng)的概率論來(lái)解決，模糊性問(wèn)題則要用到模糊數(shù)學(xué)進(jìn)行分析。云模型理論，可以利用定性概念信息中得到定量數(shù)據(jù)的范圍和它們的分布規(guī)律，也可以把具體數(shù)值轉(zhuǎn)換為定性的語(yǔ)言概念，從而實(shí)現(xiàn)定性與定量變量之間的轉(zhuǎn)換。模型把云作為變量的一個(gè)分布，而云滴指的是變量的具體值。

云模型包括三個(gè)數(shù)字特征：期望、熵和超熵，它們分別代表了這個(gè)模型的不同屬性。期望反映的是定性概念的數(shù)值特征，人們對(duì)于某定性概念認(rèn)知的統(tǒng)一程度用偏離期望的距離來(lái)表示，期望值越小距離越近，因而云滴的集中度也越高。熵表示的是定性概念的不確定性，它既能說(shuō)明定性概念的隨機(jī)程度，也可以表示定性概念模糊性。超熵度量熵的不確定性，也可以認(rèn)為是熵的熵，具體表現(xiàn)為云滴的離散程度上。

還有一個(gè)概念是云發(fā)生器，它本質(zhì)上是一種算法，用于生成云滴。正向云發(fā)生器可以把定性信息轉(zhuǎn)換為定量數(shù)據(jù)。作為一種最常用的正向云發(fā)生器，用正向正態(tài)云發(fā)生器可以生成數(shù)量云滴。作為一種反向運(yùn)算，逆向云發(fā)生器主要功能可以實(shí)現(xiàn)實(shí)際數(shù)值向定性語(yǔ)言概念的轉(zhuǎn)化。衡量綜合評(píng)價(jià)云與評(píng)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)云之間的相似程度的概念是云相似度，其數(shù)值越大說(shuō)明兩者越相似。

（二）電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資評(píng)價(jià)指標(biāo)體系具有多層次性，下層指標(biāo)對(duì)上層指標(biāo)的影響的大小存在差異性，不同的下層指標(biāo)對(duì)上層指標(biāo)有不同的貢獻(xiàn)度。綜合評(píng)價(jià)要根據(jù)下層指標(biāo)的貢獻(xiàn)度確定權(quán)重。而權(quán)重既可借助主觀(guān)賦值，也可使用客觀(guān)數(shù)值指標(biāo)確定。熵權(quán)法是利用不同指標(biāo)含有的信息量來(lái)確定指標(biāo)的權(quán)重，可以有效規(guī)避主觀(guān)評(píng)價(jià)的不確定性和不穩(wěn)定性。一般可以用熵表示信息量的大小，熵值越小信息量越大，指標(biāo)的權(quán)重相應(yīng)也就越大。

（三）電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資綜合評(píng)價(jià)模型的構(gòu)建

云模型和熵權(quán)法奠定了評(píng)價(jià)模型的基礎(chǔ)，可以在此基礎(chǔ)上建立評(píng)價(jià)模型。首先確定評(píng)價(jià)指標(biāo)集和評(píng)語(yǔ)集；然后生成評(píng)語(yǔ)集的標(biāo)準(zhǔn)云；分別計(jì)算各主觀(guān)評(píng)價(jià)指標(biāo)的基礎(chǔ)云，使用的工具是逆向云發(fā)生器；利用熵權(quán)法得到各評(píng)價(jià)指標(biāo)的權(quán)重集合；得到綜合評(píng)價(jià)云及評(píng)語(yǔ)標(biāo)準(zhǔn)云的云圖，使用的工具是正向正態(tài)云發(fā)生器；根據(jù)生成的綜合評(píng)價(jià)云和各標(biāo)準(zhǔn)云，可以計(jì)算兩者相似度。綜合評(píng)價(jià)的結(jié)果根據(jù)相似度的大小確定。

四、電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資決策方法和建議

利用建立的電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和綜合評(píng)價(jià)模型，可以利用項(xiàng)目數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)實(shí)證研究，分析綜合評(píng)價(jià)結(jié)果并進(jìn)行投資策略的選擇，并在最優(yōu)策略的基礎(chǔ)上結(jié)合各分項(xiàng)指標(biāo)的評(píng)價(jià)結(jié)果提出針對(duì)性的優(yōu)化建議。本研究評(píng)價(jià)對(duì)象為電網(wǎng)固定資產(chǎn)投資策略，根據(jù)上文建立的綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，構(gòu)建具有三級(jí)遞階關(guān)系的評(píng)價(jià)指標(biāo)級(jí)：一級(jí)準(zhǔn)則層為第一層評(píng)價(jià)指標(biāo)集合，包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，二級(jí)準(zhǔn)則層為第二層評(píng)價(jià)指標(biāo)集合，第三級(jí)為詳細(xì)指標(biāo)層。

根據(jù)前述建立的投資固定資產(chǎn)投資綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，影響投資策略的主要因素包括經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和風(fēng)險(xiǎn)，可以從這三個(gè)方面進(jìn)行投資策略?xún)?yōu)劣分析。可以通過(guò)分析全生命周期成本的各個(gè)組成部分，判斷項(xiàng)目選擇在成本方面的優(yōu)劣。技術(shù)方面的評(píng)估指標(biāo)包括了電能供應(yīng)、電力供應(yīng)、電能質(zhì)量、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和安全可靠。根據(jù)不同投資項(xiàng)目技術(shù)綜合云的期望值和綜合云的熵的異同，可以分析不同投資項(xiàng)目技術(shù)方面的優(yōu)劣。風(fēng)險(xiǎn)方面主要考慮項(xiàng)目建設(shè)全過(guò)程所可能出現(xiàn)的所有風(fēng)險(xiǎn)，包括融資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)等。同樣根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)綜合評(píng)價(jià)云的期望值和綜合云熵的情況，對(duì)投資項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)情況進(jìn)行比較分析。