科創板怎么投

黃燕銘

科創板開市在即。7月22日，科創板將舉行首批公司上市儀式，25家企業將掛牌。

在籌備8個多月后，科創板終于正式啟動交易，但市場各方對科創板開市后的走向、科創板對市場的整體影響仍然各有觀點。對此尚無普遍性共識之下，投資人更迫切的需求，是判斷科創板到底該怎么投。

科創板試行了包括注冊制在內的一系列新制度。對這些制度的認知和接受，市場各方也還在摸索的過程中。

誰在決定市場走向？

科創板用累計詢價方式發行。這種發行方式有一個特點，就是樂觀者的預期很容易被表達在發行價格里，而悲觀者的預期卻很難被表達，這就導致用累計詢價發行的新股價格反映的更多的是樂觀者的預期，而不是市場所有投資者的平均預期。

科創板放開IPO定價管制，科創板股票的市盈率高于23倍是必然趨勢。用累計詢價發行的股票，股票價格跌破發行價或一路往上走的可能性都是存在的。

那到底哪個可能性更高？這就需要看剔除異常高報價的比例、配售的比例等因素后的結果。高報價的投資者被剔除的比例越大、配售比例定得越低，就意味著有很多人想要這只股票卻沒有得到，沒有得到的這個部分就叫“樂觀者剩余”。

機會 主要機會在那些投資前景好，但是當前不確定性高，而在未來經營過程當中不確定性會逐步下降的公司。

科創板的走勢，短期內看樂觀者剩余。樂觀者剩余越多，科創板公司股價在上市之后就會越往上走。……