河南科技金融模式研究

郭林濤 禹志明

【摘要】科技與金融的有效結合是促進科技開發、成果轉化和產業化，提升產業創新活力的有力工具，是促進河南科技型企業發展不可忽視的巨大力量，是推動科技向現實生產力轉化的最有效方法，是培育戰略性新興產業、加快經濟增長方式轉變和經濟結構調整的有力支撐。本文首先對科技金融的概念進行解讀，并對國內外及河南省科技金融的發展歷程進行對比總結，通過研究分析河南省科技金融實際運行過程中存在的難點及痛點問題，最后創新性地提出一些針對河南省科技金融發展特色的解決方案，主要是層次分析法決策模型、科技型企業貸款額度補償機制模型等，希望對河南省科技金融的發展有所啟示。

【關鍵詞】科技金融;發展歷程;模式研究

一、科技金融的概念

科技金融屬于產業金融的范疇，主要是指科技產業與金融產業的融合。通俗地講，科技金融就是推動科技創新與科技型企業的金融資源配置。這里的金融資源包括貨幣資金、金融組織和金融工具組成的金融體系，以及金融體系的整體功能。經濟的發展依靠科技推動，而科技產業的發展需要金融的強力助推。由于高科技企業通常是高風險的產業，同時融資需求比較大，因此，科技產業與金融產業的融合更多的是科技企業尋求融資的過程。

根據科技金融的邏輯，科技金融包括政策性金融、商業性金融、政策性與商業性相結合的金融三種類型。商業性金融是指完全由市場決定的金融資源配置。其特點是投資收益與風險相匹配，即高風險高收益、低風險低收益，如天使投資、風險投資、私募股權等，這些投資偏好于風險、收益比較匹配的科技型中小企業，而不是風險大卻不一定有收益的微型企業或初創企業，更不是不可能有收益或收益遙遙無期的基礎或前沿研究項目。政策性金融主要解決“市場失靈”的兩大類科技金融資源配置問題：第一類主要是針對基礎科學、前沿技術、共性技術等科技公共產品的研究提供無償的財政資助。這一類是純政策性金融。第二類主要包括用公共財政資金“孵化”那些還沒有商業性金融愿意進入的種子項目;或用創投引導基金“引導”商業性金融投資于科技型初創企業，或通過風險分擔、政策性擔保、財政貼息等方式促成商業性金融投資于科技型初創企業。第二類其實是政策性與商業性結合的科技金融資源配置問題。

二、實施科技金融的意義

習近平總書記在黨的十九大報告中指出：“深化科技體制改革，建立以企業為主體、市場為導向、產學研深度融合的技術創新體系，加強對中小企業創新的支持，促進科技成果轉化?！笨萍寂c金融的有效結合是促進科技開發、成果轉化和產業化，提升產業創新活力的有力工具，是促進河南科技型企業發展不可忽視的巨大力量，是推動科技向現實生產力轉化的最有效方法，是培育戰略性新興產業、加快經濟增長方式轉變和經濟結構調整的有力支撐。

為加快實施《國家中長期科學和技術發展規劃綱要（2006—2020）》及其金融配套政策，促進科技和金融結合，加快科技成果轉化，增加自主創新能力，培育發展戰略性新興產業，支撐和引領經濟發展方式轉變，全面建設創新型國家，科技部和“一行三會”聯合開展了“促進科技和金融結合試點”工作。試點工作的指導思想是創新科技投入方式，探索科技資源和金融資源對接的新機制，引導社會資本積極參與自主創新，提高財政資金使用效率，加快科技成果轉化，促進科技型中小企業成長。

當前，隨著中美貿易摩擦的進一步加劇，我國的科技金融也受到一定影響。河南省地處中原，由于自然生態、歷史文化等因素的影響，科技金融市場也彰顯出明顯的地域特色。河南省正處于增長速度換擋期、結構調整陣痛期和前期刺激政策消化期“三期疊加”時期，大多數地市縣區的科技型企業深陷互保圈、互保鏈，企業融資環境惡劣。摸清河南省科技金融實際運行過程中存在的難點及痛點問題，創建適合河南省的信用風險判別模型，完善河南省科技型中小企業融資結構能力評價體系，構建可落地的科技型企業貸款額度補償機制模型等，對河南省的經濟發展，特別是金融市場的穩定發展有著極為重要的現實意義。

三、河南省科技金融發展模式研究

（一）國外科技金融發展狀況

政府支持政策方面，美國一是有完善的法律環境，制定了相關法律法規;二是設立政策性金融機構，如SBA、SBIC等機構。日本一是在1999年頒發實施了《中小企業基本法》;二是出臺稅收減免政策和提高稅收起征點等政策;三是政策性金融機構支持，包括商工組合中央金庫、中小企業金融公庫、國民金融公庫等;四是成立了風險開發銀行等金融機構。德國一是將曾經推行過的對中小企業的創新進行資助的一系列政策進行融合，包裝出了中小企業創新核心計劃;二是由政策性銀行，比如德國復興銀行（KFW）等，對中小企業提供融資支持，發揮了主力軍作用;三是充分考慮了其非物質資本，努力發展無形資產評估體系。以色列一方面是設立獨具特色的孵化器，政府直接參與企業孵化的全過程;另一方面是中小企業局和地方小企業發展中心兩個主體形成合力，共同主管。

風險投資市場方面，美國1971年建立美國NSDAQ市場，1972年成立美國最大的風投公司紅杉資本，1973年全美風險協會成立。日本風險投資公司大多附屬于大金融機構、大企業集團，投資方向比較分散。德國是由聯邦經濟技術部、金融機構以及若干知名企業共同設立高科技創業基金。另外，歐洲投資基金（EIF）和ERP（special fund）聯合設立了歐洲天使基金（ESF）。以色列于1973年出資一億美元啟動了YOZMA計劃，通過其成功運作與實施，以色列風險投資市場實現了快速發展。

資本市場方面，美國有紐約證券交易所、美國證券交易所、全國證券經紀商協會自動報價系統、場外交易市場共同構成美國完善的資本市場。日本證券市場體系如美國一樣比較完善，上下市場之間都有上下通道。德國有多層次資本市場。

（二）國內兄弟省份科技金融發展狀況

2010年，在國家政策的支持下，相關部門和北京市政府一起創立了中關村創新平臺，被業界譽為“中關村模式”。上海市首先推出了“六專機制”信貸融資模式，“專業、聯動、全面”是其推動科技金融創新的核心目標，通過創新鏈來帶動金融服務鏈，促進科技產業的持續健康發展。1993年，深圳市科技局第一次向社會拋出“科技金融”的概念，旨在通過科技與金融的融合，來促進深圳市高新技術的快速健康發展。江蘇省作為我國的科教大省也不甘落后，充分利用科教實力，大力實施科技金融戰略，構建起了多層、多元的全方位立體式的科技金融創新體系。浙江省于2011年開始積極開展試點工作，被批準為我國第一批科技金融試點區域，碩果累累。武漢“金融超市”“科技金融創新俱樂部”以及“光谷青銅匯”等平臺相繼落地，這些平臺通過與金融機構、創投、擔保公司以及小額貸款公司等主體合作，為科技型中小企業提供一條龍服務，極大地滿足了武漢市科技金融的快速發展需求。

（三）河南省科技金融模式研究

充分發揮科技手段的作用，可以采用大數據、云計算等來為中小型科技型企業“畫像”，科技工具的威力在貸款的全流程中都將發揮巨大的作用。對科技型企業的資料搜集方面，完全可以選取更長的周期跨度來進行分析，如兩年甚至更長的時間，這樣借款人的還款意愿、還款能力以及綜合實力都會得到真實展現。隨后，我們可以對這些全方位立體式的數據進行交叉驗證，加工出成千上萬個模型變量，然后放入決策引擎里去進行決策。

1.引進層次分析法等決策模型。信用評級法的優勢建立在分析技術、通訊技術和計算機技術等技術進步的基礎上，通過對一組反映企業信用的、較寬泛的信息進行評價并打分，向授信機構提供一種廉價的、自動判斷企業信用的方法。其優點是可以簡單有效地將定性信息定量化;缺陷是評分模型采集的反映企業信用的要素多樣性與現實中企業的多樣性相比，仍有很強的局限性，使得信用評分不可能與企業的異質性相匹配，不能準確反映企業信用狀況。一旦銀行用信用評分作為小企業貸款決策的唯一依據時，雖能降低貸款審查成本，但也會大大提高貸款違約率。

而專家模型法的優勢是以銀行信貸專員與企業建立長期穩定關系為基礎的，能采集到與特定企業相關性、準確性、新鮮性最強的“軟”信息來準確判斷企業的信用狀況。其缺點是“軟”信息不易量化，只有長期與企業密切聯系的信貸專員才能作出準確判斷，否則容易出現“仁者見仁，智者見智”的局面。因此專家模型法受信貸專員對企業熟悉程度的制約，不利于短期內迅速擴大對中小企業的貸款規模。

通過引進層次分析法等決策模型把信用評級法和專家模型法結合起來，構建適合河南省科技型中小企業融資結構能力評價模型，從而構建科技型中小企業融資結構能力評價體系。

2.科技型企業貸款額度補償機制模型?？萍假J的特點是低資產、重技術。很多時侯，金融機構拒貸的原因不是企業的技術本身不先進，而是這種技術在轉化為生產力時曲折坎坷，即可能會出現馬克思所講的實現從產品到貨幣的關鍵一躍的過程中掉鏈子。這其中要融入人力、管理、市場、政策等其他天時、地利、人和的因素，可謂系統工程。所以，融資主體在取得資金的過程中，必須統籌規劃，在貸款條件方面，要有充分的心理準備與經濟實力?？萍假J各參與主體，如國家財政、稅務等機構，辦理科技貸的專業性中介機構，金融機構、保險公司等皆要密切配合，達到最大的協同效應。

個人按揭與企業貸款相比，逾期貸款額和逾期不良率都比較低。對于這種貸款，金融機構往往都是流水線作業。在個人按揭發放過程中，貸款雙方主體都已經過審慎考慮，如果借款人不歸還貸款，金融機構就有可能拍賣抵押物而優先獲得貸款損失，而且借款人在貸款前也已做好充分的準備，包括心理準備與資金實力的準備等。

現通過借鑒我國近幾年來出現井噴式發展的按揭貸款的模式，挖掘其本質內涵，探索出一套可落地的科技型企業貸款額度補償機制模型。他山之石，可以攻玉。通過該模型，有望出現科技型企業易貸，金融機構愿貸、敢貸的良好局面。

科技型企業貸款額度補償機制模型能在科技型企業出現異常時，通過財政補貼、以稅定貸額度以及剩余資產的抵押全覆蓋等來保障各參與主體的利益，特別是金融機構的利益。如若金融機構的放貸資金有充分保障，它自然會積極地創造條件開發名目繁多的、流程化作業的貸款品種，最后達到科技型中小企業猶如個人按揭一樣，想貸就貸?？萍夹椭行∑髽I才會化“?！睘闄C甚至可以“彎道超車”。

科技型企業貸款額度補償機制模型能達到各參與主體責任清晰明確，一旦出現異常損失，國家財政會給予一定比例的經濟補償，金融機構也會承擔數額可控的損失，而科技型企業的法人及其相關責任人則要用企業的財產甚至家庭財產來為異常的經營損失埋單。這樣，對融資主體來講，在其獲得資金的同時，會無形中迫使其要采取足夠審慎的行為，實現市場資源的最大優化，有效助推河南省科技金融的持續健康發展。

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【本文系2018年度河南省政府決策研究招標課題“河南省科技金融發展中存在的問題與對策” （2018B304）的階段性成果】

（作者單位分別為河南省人民政府發展研究中心、中國建設銀行河南省分行）

（課題組其他成員：張會平 王彤昀 王連照 田惠娟 李華 楊華偉）