臨近消費旺季 白酒板塊邏輯梳理

沐恩

板塊輪動還將持續

主持人：本周指數比較強，盤面賺錢效應也有所好轉。

袁月：上周說了2950點附近是壓力，指數想向上突破必須要靠金融等權重的配合，需要放量到2500億以上，通過觀察本周的市場可以看到，也是符合這個邏輯的。就目前而言，只要滬指維持相對高的量能，如3000億左右，盤面活躍度就會有保障，板塊間還會有序輪動，個股的賺錢效應也會顯現，所以核心還是觀察量能的變化。

如果不能持續穩定的放量，指數出現震蕩回調也是很正常的，如果符合選股邏輯的個股跟隨指數回調，也許又是再次低吸的機會。主要的方向還是科技和消費，如5G、云計算、白酒和不受醫保控費的醫藥等。同時，近期類似軍工、豬肉等概念也會輪動。

?主持人：近期有關豬肉的消息依然很多，但對于二級市場的邏輯會不會發生變化？

袁月：豬肉板塊之前的文章也說過了，要關注基本面正宗的個股，重點留意出欄和存欄的數據情況。從技術上來說，不要在股價創新高的時候去追買，而是要等連續調整到重要支撐位，配合縮量更安全。

隨著時間的推移，炒作的方向也會進行延伸。比如疫苗和飼料。由于短期內很難研制出有效針對非洲豬瘟的疫苗，所以也就不存在基本面可能爆發的企業，但從炒作的邏輯上來說，對于上市的幾家動物疫苗公司，更多的預期在于，如果疫情得到控制，豬的數量就會逐步增加，外加政策和防范意識的提升，無論從心理上還是實際上對于疫苗的需求也會有增加，對于接下來相關公司的業績改善，市場有所預期。

而對于飼料的催化劑，也和豬的數量增多有關。不過投資者需要注意的是，無論是疫苗還是飼料，炒作邏輯都是豬肉概念的延伸，一旦豬的數量增速不及預期甚至是減少，這二者的炒作邏輯和走勢也會變弱。

分清白酒股的不同投資邏輯

??主持人：臨近白酒的消費旺季，近期板塊在創新高后也出現調整，請再梳理一下板塊邏輯。

?袁月：通過中報可以看到，三家高端酒企的業績增速還是最穩定的，并且也算是高增長，這個方向也是我一直強調的，接下來依舊要重視。之所以高端白酒的業績能維持穩定增長，主要受供求關系影響，還有就是其特有的屬性。

高端白酒可謂非標準化產品，不以成本定價，而是消費認知定價，可以滿足一些特殊場景，所以高端白酒的意義已經超出酒本身，多存在附加值。而且競爭格局很穩定，茅臺帶頭，五瀘跟隨。雖然其他品牌也在逐步涉足這個價格區間，但也不是說誰想出高端都可以，這需要歷史的積淀、品牌的塑造，是需要時間的，新品牌推出高端酒的不是沒有，但市場認可度會很低，消費者更多是獵奇的心理，并不具備普遍性和持續性。

導致高端白酒供不應求的原因主要是產能。因為高端白酒需要更多的老酒，這對于老窖池的數量和建造時間都是有要求的，不是簡單的擴產就能實現的。綜合以上這些因素，高端白酒未來景氣度和確定性在白酒板塊還是最高的。

主持人：除了高端白酒，其他價格區間的白酒是什么投資邏輯？

袁月：與高端相對應的就是低端酒，二者的邏輯或者說生存法則完全不同。生產成本是這類酒企首先要考慮的，主要拼的就是價格和渠道，這種邏輯類似飲料等快消品，更多是滿足人們日常飲用，不具備所謂的“附加值”。

雖然價格低，理論上毛利率也會低，但這并不代表沒市場，反而這種酒的市場需求才是最廣的。相關酒企需要做的除了控制成本，更多是要在渠道上下功夫。一二線城市要有，三四線城市也得有，最重要的是鄉鎮農村市場更要有。再舉個例子，在某省某市某縣某鎮某村的小賣部里，可以沒有茅五瀘，但必須有你的產品，這就算是成功，畢竟消費群體不一樣。

對于中高端酒來說邏輯又不同，更多看酒質和擴產能力。這也是目前競爭比較激烈的領域，非高端廠商轉型高端比較困難，但進入次高端是比較現實的，主要區間在300-600元。這個區間很多酒企都有自己的主銷產品，但縱觀全國市場又很難找出極具代表性的產品，所以誰能率先突圍誰就能搶占發展先機。