互聯網金融對傳統金融中介的影響與監管

馬偉偉 申亞峰 胡櫻子

摘 要：近年來，互聯網金融在國內迅速發展，模式層出不窮，對傳統金融中介產生了深刻影響，但是有人認為它是變相的違規操作，具有更高的詐騙、投機、技術等風險，特別是近來發生的P2P跑路潮，更加深了人們的質疑。本文分析互聯網金融對傳統金融中介的影響，之后闡釋互聯網金融所面臨的問題與風險，在此基礎上抓住互聯網金融的風險實質，結合互聯網金融的發展設計 了監管方法。

關鍵詞：互聯網金融 傳統金融中介 風險 監管

中圖分類號：F724.6 文獻標識碼：A 文章編號：2096-0298（2019）01（a）-020-02

2013年以來，互聯網金融形成了一系列創新模式，對傳統金融尤其是銀行等金融中介產生了有力挑戰。從發展趨勢看，互聯網金融產生的原因一方面是互聯網公司對金融業務的涉足；另一方面是傳統金融行業引入了互聯網，就是我們常說的金融的互聯網和互聯網的金融。金融的互聯網，指傳統金融中介利用網絡技術對現有的經營方式進行全面的優化布局，以便提供更為高效、便捷、安全的金融產品和服務?；ヂ摼W的金融，指處于快速發展的互聯網公司逐漸向金融業滲透，彌補金融業的不足，進而導致金融行業從技術層面到體制層面更為深刻的變革。

1 互聯網金融對傳統金融中介的影響

伴隨第三方支付交易量的增長，互聯網信貸規模的擴大，P2P以及眾籌模式的出現，互聯網借助信息、數據和技術的優勢，不斷向金融領域擴張，未來可能沖擊傳統銀行的核心業務，顛覆銀行的傳統經營模式?；ヂ摼W金融改變了傳統金融中介的經營模式，更加開放和透明，同時在信息對稱、傳遞及資源優化配置方面較傳統銀行業更具優勢，傳統金融中介面臨巨大的壓力。互聯網金融對傳統金融中介的具體影響如下。

1.1 互聯網金融創新價值創造方式

傳統金融中介的價值創造方式以存貸款利差為主，客戶是以安全、穩定、低風險、低成本為目標的大企業用戶或者高端零售客戶，傳統金融中介以其專業的技術、復雜的知識向客戶提供金融產品。互聯網金融模式下，消費者的消費習慣與之前大為不同，商業銀行的目標群體發生了轉變，傳統商業銀行的價值創造被徹底顛覆互?；ヂ摼W開創了多樣化、個性化和差異化客戶的細分市場，將傳統的小市場累積出巨大的市場規模，而且具有網絡外部性，大批的互聯網金融企業造就了互聯網金融業態。金融產品和服務的提供商逐漸聚焦于快捷、低成本的新興金融機構，需求響應、期限匹配、風險定價和管理業務流程大大簡化，社會分工和專業化降低。傳統金融中介的競爭基礎發生了演變，從以安全、穩定、低成本的競爭轉向了個性化、多樣化、差異化的競爭。

1.2 互聯網金融削弱傳統金融中介支付地位

以互聯網支付方式為基礎的互聯網金融使得支付環節大為縮減，通過互聯網、移動通信設備等技術實現貨幣價值，極大便利了交易進程，削弱了商業銀行等傳統支付平臺的支付地位。例如，二維碼支付、圖像識別支付、語音支付等，支付寶、微信、財付通等已經能為客戶提供收付款、轉賬、匯款、結算和支付服務，對商業銀行形成了一定的替代。目前，第三方支付業務已經覆蓋互聯網支付、預付卡發行、移動電話、銀行卡支付、貨幣匯兌等，所提供的服務由單純的支付結算服務向為整個產業鏈服務方向拓展。隨著互聯網技術在各行業的應用尤其是電子商務的發展，第三方支付平臺交易量越來越大，用戶越來越多，第三方支付正成為一個龐大的產業。

1.3 互聯網金融重構現有融資格局

互聯網金融為資金的供需雙方提供了一個中介平臺，現代信息使交易雙方可以低成本獲取信息并且篩選信息，進行風險評估，解決信息不對稱問題。傳統的資金中介逐漸讓位于信息中介。Zopa是全球第一家人人貸公司，成立于2005年3月，該公司在借貸過程中充當了信息中介，資金供給者在網上列出利率、金額、期限等信息，資金需求者可以自由地搜尋合適的產品，雙方達成的協議由借款人的風險偏好程度而定。國內融360也是一家為客戶提供融資貸款的公司，業務員和用戶直接對接，就資金的利率、期限、金額進行商談，讓用戶體驗性價比高的金融產品?；ヂ摼W金融在中小貸款方面具有獨特的優勢，比如流程簡單、速度快、產品多樣化等。目前，互聯網借貸分為兩類：一類是P2P網貸，P2P網貸于2007年進入中國，拍拍貸、紅嶺創投等平臺相繼出現，2010年后，P2P呈現爆發性增長；另一類是電商小貸，2010年以來，以阿里小貸為代表的電商小貸貸款規模不斷增加，騰訊、京東、百度、蘇寧等陸續進入網絡小貸領域，提供的金融產品越來越豐富，服務包括供應鏈金融、小額信貸、消費信貸等業務。

2 互聯網金融面臨的風險

在蜂擁而上的網絡貸款熱潮之后，又是輪番而至的P2P公司跑路危機，據網貸天眼數據顯示，截至2018年7月底，全國問題平臺累計達到4508家，這使人開始質疑互聯網金融的風險。互聯網金融是互聯網與金融在發展過程中不斷結合而產生的，所以它面臨互聯網和金融的雙重風險。

2.1 網絡違法風險

首先，互聯網金融平臺上的項目管理者通過發布項目和建立融資平臺進行募集資金，進行實體經營，將事先的非法所得夾雜在經營中，與平臺費用收入混合，實現洗錢目的。其次，無支付資質的融資平臺未經有關部門批準，項目管理者以互聯網為掩護，通過虛構創新項目、設計融資方案等方式在網上以股權或者債權的方式向社會公眾融資，承諾付息還本，實質是非法集資或集資詐騙。再次，一些平臺利用互聯網進行網絡賭博、開展地下錢莊、竊取客戶信息資料、盜取資金等。

2.2 信用風險

互聯網金融雖然在形式上不同于傳統的金融，但征信評估和審批程序無實質變化，所以互聯網金融仍然面臨信用風險，風險的大小取決于貸款人對借款人信用風險信息的掌握程度。大量的一般網絡貸款公司發生了跑路潮，即使幾個國外運營比較成熟的P2P網絡平臺，逾期率和壞賬率仍達到3%以上，而傳統銀行的壞賬率大約為1.7%。P2P是互聯網和金融的結合，但是由于交易是通過互聯網進行的，交易雙方并沒有見面，無法充分了解對方，容易產生信息不對稱，進而產生逆向選擇和道德風險，和傳統的金融中介相比，在信息來源和風險評估方面沒有革新，客觀上疊加了信用風險和線上風險，以致帶來更大的風險。

2.3 流動性風險

互聯網借貸實質是建立互聯網渠道開展了銀行業務，但是其具有利用高杠桿率謀取利益的傾向。據統計，網絡借貸機構吸引到的資金年化成本大約為20%，加上運營成本、擔保成本等出借資金利率更高。這說明互聯網借貸機構資本比率低，財務杠桿率高。隨著規模的擴張，運營風險容易放大，可能挪用客戶資金投資高風險的項目，短期或較長期限沒有足夠的資金來滿足客戶提現需求，進而出現流動性風險。

2.4 操作風險

互聯網金融依賴于互聯網技術，業務系統面臨由于網絡中斷、網絡堵塞、網絡病毒等造成的不能正常運行的風險?；ヂ摼W和移動通訊是互聯網支付的重要信息傳輸工具，互聯網支付系統通過互聯網連接客戶，信息傳輸過程和支付機構處理系統面臨高于金融專網的攻擊風險。同時，互聯網支付機構一味強調擴張，容易忽略信息基礎設施建設，造成系統水平落后于業務發展，業務系統面臨中斷或崩潰的風險。

3 互聯網金融的監管

互聯網金融已經進入到人們生活的方方面面，由于互聯網金融具有高效、便捷等特點，整個金融系統處于快速運行的狀態，但是互聯網金融同時具有高風險，面臨著嚴峻的挑戰，監管層面也存在諸多問題，所以對互聯網金融進行審慎監管變得尤為迫切。

3.1 完善法律規范

在交易廣泛的互聯網金融市場上，交易規則第一重要，交易規則首先體現為法律規范。美國互聯網金融的發展得益于它具有完善的法律體系，監管現行依據的規范，覆蓋范圍極廣，具體的監管部門通過制定全面數量較多的部門規章制度規范互聯網金融業務運營，彌補了立法的不足。誠信是互聯網金融的基礎，但誠信不僅僅是口號，而是體現為一種行為規則，記錄在數據庫中，既是資信優良的證明，又是法律監管的基礎。所以互聯網金融的監管應完善法律法規，在社會上營造誠實守信的氛圍。

3.2 加大監管合作

主要的監管部門應該加強部門間的合作，發揮優勢，互補監管，發揮監管的合力作用。一是現有監管法規對機構限定了準入資格，但由于監管資源限制及其他原因，準入后很少有退出。對機構進行監管，發現隨意擴張的，存在巨大風險的違規行為及時取消其資格，而不僅僅是整改或者輕度處罰。二是將能反映商戶品質的交易納入征信管理系統，對于表現良好的商戶予以獎勵或者在其辦理業務時予以優先考慮。三是建立信息共享機制，共享系統內商戶風險，加強與同業間的合作與交流，建立聯合防控機制，共同打擊偽造銀行卡、惡意拒付的銀行卡、欺詐交易等行為。

3.3 加強信息披露

加強信息披露，提高市場監督作用是互聯網金融的核心。美國現有的信息披露制度包括金融證券市場中介機構對信息披露的監管、金融證券市場自律組織對信息披露的監管、聯邦證券交易委員會的監管和司法監管，其特征是以政府監管為主導，充分發揮自律監管組織和市場中介的作用，通過實施金融法律法規對金融市場集中統一管理。嚴格的法律責任，可以為利益受損的投資者提供救濟與補償，而且可以對違反金融證券市場信息披露制度有關主體產生阻嚇作用。

3.4 推動宏觀監管

互聯網借貸是通過互聯網進行資金的融入與融出，對其應該參考巴塞爾協議，依據國內銀行業的監管規則進行監管。一是在計算風險資產時，應在傳統風險資產分類的方法上進行適當的增減；二是根據互聯網金融的行業實際情況設立相應資本充足率標準、法定存款準備金率等標準，按照設立標準繳納風險準備金，控制其杠桿率；三是將互聯網金融納入金融體系，由監管機構對其進行流動性支持，在其出現損失時由監管機構和平臺按照一定比例承擔損失，從而提高互聯網金融機構的償債能力。

3.5 監控操作風險

互聯網金融的大部分業務是在網上完成的，比如網絡借貸、電子商務、第三方支付、眾籌融資等?；ヂ摼W金融在普及的同時，由于內部人員操作不當或者系統不穩定易造成損失，技術層面面臨安全隱患，所以互聯網金融體系在操作風險監管方面需要統一標準。金融系統平臺由于開發和利用過程短，在業務擴張的時候，系統未及時更新，系統的不完善經常產生隱私泄露風險，所以技術上需規范化、標準化，以強化監控操作風險。

互聯網金融是科技發展背景下金融需求和金融供給的大釋放，既有突破傳統金融約束、推動金融分權、提高金融市場競爭的作用，又有投機冒險、短期行為、催生金融風險的影響。但是互聯網金融監管比較寬松，監管的目的是為了防范風險，規范投資行為，保護投資者利益。所以，互聯網金融監管應抓住互聯網金融風險的實質，完善法律法規、嚴格資質監管、加強合作和信息披露，防范操作風險，以促進互聯網金融的健康發展。

參考文獻

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