國有企業并購重組民營企業存在的問題及對策

謝玲芳

摘要：隨著國家相關國有企業實行混合制改革政策的頒布，國有企業參與民營企業并購以及民營企業在國有企業中參股的情況也越來越多，對國有企業的持續良性發展起到了一定的推動作用，參與到市場化的競爭中，不僅提高了國有企業的國有資產效率，在資產回報率提高的同時，也使國有企業履行社會責任方面承擔起了重要作用。不過在并購重組中仍存在著不少問題，對國有企業的發展也造成了一定的風險，本文就此進行了分析和探討。

關鍵詞：國有企業并購：民營企業：應對對策

在國有企業并購重組民營企業的過程中，由于兩者原有經濟體制存在的差異，以及核心目的的互不相融，一直呈現各自獨立發展的狀態。隨著黨的十八屆三中全會對混合所有制的系統闡述，國有企業并購民營企業或引入民營資本發展混合所有制經濟成為發展大勢。隨著相關管理條例以及經濟政策的頒布，為兩者打破屏障，實現優勢互補，實現不同所有制資本間的共同發展和有效制衡，成功轉換國有企業經營機制起到了一定的促進作用。因此在推行的經濟改革中，加強并購重組中存在問題的研究以及積極探討應對策略對并購重組經驗積累有著重要的現實意義和價值。

一、并購重組的意義

國育企業對民營企業進行并購重組，對企業有著非常重要的發展意義。從戰略發展上而言，兩者都能在自身優勢擴大的同時，充分利用對方的資源和發展機會，獲得更多的發展機會，使企業規模得以擴大，產品的影響力得以增加，其中對國有企業的快速發展更為有利：通過并購重組，可對民營企業評估后的資產進行整合包裝運營，可提高國有企業的經濟效益和資本盈利，企業的發展得以有效促進：通過并購重組，可借機調整和解決原企業中的管理經營問題，在管理健全、技術水平提升、成本控制、資本投入增加、市場領域拓寬等方面都極為有利，同時也能使國有企業的增值保值目標得以實現：通過并購重組，國有企業可取得一些的稀缺資產，比如品牌、專利技術等無形資產，補足自身的發展短板。

二、并購存在的問題和風險

在國有企業的并購重組中，也存在著不少的問題和風險，對此也應加以重視和關注，通過認真的分析和研究，才能制定出有效、合理的解決對策。

（一）盲目決策

國有企業因采用委托代理的產權體制，普遍存在著經營者和股東利益有沖突的狀況。不少企業經營者在并購重組決策中，僅從完成下達的年度業績考核任務或者解決經營管理上出現的不良狀況等角度考慮并購重組的可行性和必要性，缺乏對并購標細致的前期調查和深入可行性研究，對市場經濟行為缺乏足夠的研究和考慮，使并購決策存在隨意性和盲目性，忽視并購風險的存在，缺乏必要的應對準備措施，因而造成重組活動的失敗。

（二）信息不對稱

并購重組活動失敗的原因一部分來自信息不對稱。在并購重組過程中，不少民營企業為了自身利益，會有意識在財務報表上進行造假，也會對自身的債務、連帶訴訟以及隱性擔保等重大信息進行隱瞞不報，由于某些活動隱蔽性極強，在信息不對稱甚至標的公司管理層的有意不配合下，通過專業機構調查，實際無法完全挖掘企業真實的狀況，標的企業潛在的或負債、或擔保最終都有可能造成重組后的國有企業負擔加重的被動局面。

（三）交易定價風險

在并購重組活動中，最關鍵的環節對交易進行定價。目前因產權交易市場體系還不完善，缺乏相應的公允價值計量體系，國有企業并購基本依賴于資產評估機構對并購標的的評估定價。在資產評估環節，利益相關方通過不正當方式左右操作人或資產評估機構，進而影響資產價值的判斷，使國有資產在重組活動中造成損失風險切實存在。

（四）過度融資

同有企業并購重組活動在政策和資金扶持方面擁有天然優勢，一方面，國有企業獲取銀行低成本融資貸款擁有一定的使利性：另一方面，也會造成國有企業對單一融資渠道的過度依賴從而忽視其他融資渠道和方式，長遠可能會使企業的資本結構受到不利影響，出現資金周轉不暢、債務重、結構失衡、還款困難、風險增加等問題。

（五）并購整合風險

由于國有企業與民營企業的成長經歷和外部環境不同，文化差異巨大，雙方在行為規范、經營風格、組織結構、管理體制和財務運作方式上都存在較大的差異。在整合過程中不可避免地會出現摩擦，如果不能將兩者有效的融合和化解，或產生規模不經濟，最終影響并購重組活動實施效果。

（六）誠信履約

目前社會誠信體系仍存在著不完善、不健全的情況，由于不少經營者在誠信經營方面缺乏認識，如在企業無法履行合同的情況下，經常會出現單方面終止、逃避履行、履行合同中斷等情況，這些都會造成重組并購后的損失。

（七）稅務違法

在依法納稅方面，不少民營企業也存在著意識淡薄的情況，通過業務合同隱瞞虛構、財務核算虛報、采用現金交易等方式對納稅進行為進行逃避，這也需在并購重組時加強評估和審查，避免之后可能涉及的違法風險。

三、應對和解決對策

（一）并購程序優化

國有企業應對并購重組的決策程序進行優化，通過各管理層相互制約、獨立運作的方式，使并購風險得以降低，決策中存在盲目性的問題。

（二）調查工作充分全面

在并購重組活動前做好相應的調查工作，保證信息數據的全面性，通過中介機構的參與，加強對企業和相關操作人員的嚴格監督，使操作人員徇私舞弊的行為得以杜絕，從而解決并購中出現的信息不對稱的問題。

（三）并購估價模型合理

通過選擇合理的并購估價模型，解決價值計量體系不完善的問題，通過系統、全面的估價，充分了解民營企業經營活動中存在的法律以及債務問題，同時對估價人員的操作行為進行嚴格監督，防止出現估價虛高的情況。

（四）并購整合有效管理

國有企業和民營企業在發展過程中都形成一套具有自身特色的生產、管理體系，并購重組后制定的管理制度和方法應符合其自身發展階段和運作特點，以取長補短、以優補劣和共同發展作為追求的目標：重視并購團隊和并購后實施整合及運作管理團隊的銜接和過渡：加大并購后企業的治理力度，對企業經營管理結構進行完善優化，并采用合理化授權的方式實再責權利的合再配套，使融合后的文化對企業的發展帶來積極的促進作用。

（五）融資風險控制

并購重組通常會造成國有企業的資金壓力，在進行銀行借貸的同時，也應對財務杠桿進行適當的控制，使用混合支付、股票支付、現金支付等綜合方式自身財務成本得以有效降低，另外現金支付所占的比例應盡可能地減少，使可能遭受的損失程度也得到控制和降低。

（六）規避其他風險

在并購重組中還涉及稅務風險、履約風險以及法律適用性風險，對此國有企業應提高重視程度，提前進行相應的預判以及應對方案及措施的制定，可以通過獲得上級部門的支持、相關稅務機構的報備以及實物抵押、定金擔保等方式進行有效規避。

四、結束語

國有企業通過并購重組，可以有效打破體制之間的屏障和壁壘，不僅給自身企業，也為民營企業帶來發展的機會，同時加大存在問題的研究力度，也有利于并購重組的順利開展，具有重要的價值和意義。

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