化工企業財務報表分析

劉朝陽

〔內容提要〕自2016年國際原油形勢震蕩以來，國內化工市場經歷了先抑后揚，如今化工行業呈現出緩慢回升的態勢，化工企業的發展前景和財務狀況引發思考，財務報表分析是一項極為細致的工作，不僅可以為報表使用者提供詳細的信息而且還對公司未來的發展具有指導意義。本文以SYHG股份有限公司近五年的財務年報數據為依據，利用比率分析法，主要分析償債能力、營運能力、盈利能力以及發展能力四大方面，并探討了公司在發展中的不足，從而為SYHG股份有限公司的未來發展提供參考性建議。

〔關鍵詞〕化工企業財務報表比率分析法

一、公司簡介

SYHG股份有限公司是以氯堿化工、石油深加工和化工新材料為主業的國有控股上市公司，連續七年進入全國企業500強，現主要產品有燒堿、聚氯乙烯（PVC）糊樹脂、丙烯酸及酯、聚乙烯樹脂、環氧丙烷、聚醚多元醇等，廣泛應用于化工、冶金、輕工、紡織、醫療、汽車、電子工業、農業、建筑業等多個領域。公司始終堅持以技術創新為發展核心，以產品質量贏天下，2018年營業收入已達到107.9億元。

二、財務報表分析

（一）償債能力分析

償債能力主要是分析企業有無支付現金和償還債務的能力，也是企業生存發展的關鍵，主要分為短期償債能力分析和長期償債能力分析。一般來說，流動比率指標為2左右較理想，速動比率指標在1左右較理想，但是不同的企業之間會有波動。化工行業的流動比率行業平均值一般為1.2，速動比率為0.9，從表1可以看出，SYHG公司雖然在2018年達到最大值0.88，但是五年來公司的流動比率于行業而言都在低水平。速動比率在2016年達到五年的最大值0.76，距0.9也有差距。因此，短期償債能力方面還有待進一步提高。本文筆者選取資產負債率來衡量企業的長期償債能力，資產負債率也是比較綜合的一個指標，我國化工行業平均值在40%～ 60%為宜。通過以上數據，SYHG股份有限公司的長期償債能力處于合理狀態。

就償債能力而言，短期償債能力方面壓力較大。流動比率在2018年提升，且五年內速動比率一般，說明企業短期償債能力弱，可能因為企業自身存在較多的負債或者擔保責任。長期償債能力較為穩妥，建議繼續保持。

（二）營運能力分析

從表1可以看出，總資產周轉較快，五年來都高于0.8的行業平均標準，該公司銷售能力較強，資產利用率高；在應收賬款周轉方面，應收賬款周轉率遠遠高于化工行業水平，是一個較好的趨勢，企業不存在應收賬款方面的問題。雖然存貨周轉率五年內有波動，但是遠高于行業的周轉，該公司占用存貨的天數較短，存貨變現能力強，該公司在存貨管理方面在行業中較好。

就營運能力而言，總體上較好，尤其在應收賬款周轉方面，速度快，遠高于行業平均水準，在減少壞賬方面表現良好。

（三）盈利能力分析

盈利能力主要分析公司賺取利潤的能力。從表1數據可以看出，2014—2018期間2016年的盈利狀況最優，考慮到2016年石油化工市場回暖，該公司經歷了資產重組取得的子公司經營業績情況良好，同時該企業完成了搬遷，調整了產品結構，降本增效，也提升了公司的盈利能力，這要歸功于公司的主營產品通過創新謀得了出路。

就盈利能力而言，該公司現在處于良性發展，雖然在2017年和2018年利潤率回落，但是總體上看該公司具有良好的盈利能力。既然2016年可以抓住機遇，未來發展中也就可以采取相應的措施創造更高的效益。

（四）發展能力分析

從表1可以看出，2017年主營業務增長率最高，雖然國內外大環境較為復雜，化工行業發展存在較大的不確定因素，但是該公司大膽創新，全面拓展主導產品PVC糊樹脂、丙烯酸及酯、聚乙烯、聚醚多元醇等產品牌號和應用領域，堅持深化供給側結構性改革，大力推進產品創新。凈資產增長率高代表的是企業生命力較強，2018年增長率最低。根據五年來的數據可以看出，2015—2018年逐年下降。

就發展能力而言，有較大的上升空間，該公司要注重主營業務產品，發揮其核心效益，同時加強項目監管。總體來看，在未來發展上還有待進一步提升。

三、發展建議和對策

（一）提高經營效益，合理運用財務杠桿

償債能力與盈利能力是辯證關系，提高償債能力從根本上就是提高盈利水準。就該公司來說，超性能茂金屬聚乙烯為國際最新產品，僅國外少數幾家化工巨頭才能生產，且尚未在中國市場銷售，因此應把握機遇以實現國產化，搶得占領國內市場的先機才是重中之重。在營銷上可以通過電子商務來提高銷售，將混合芳烴等產品實行網絡銷售，與傳統銷售相結合。另外，財務杠桿的正確運用也可以提高企業的償債能力。

（二）著眼長遠發展，把握核心競爭力

近年來，公司應打造自身的產業特色，把握核心競爭力，加大支柱型產品的研發力度，提高發展質量和經濟規模，不斷強化氯醋糊樹脂、茂金屬聚乙烯等高附加值產品的領跑優勢，加大二代氯醋糊樹脂、環保糊樹脂和高性能茂金屬聚乙烯、超性能茂金屬聚乙烯等高精尖端牌號的應用推廣，搶占市場制高點。

（三）響應國家政策，環保下促發展

對于該公司而言，要探索研究乙烯氧氯化法生產工藝，追求綠色化工的效益增長，實現氯堿化工、石油化工、化工新材料“三化一體”的產業格局。實現產品的結構向更系統、更高級、更精細的方面轉變，將節能環保生態作為發展的主要路徑。

（四）產品競爭差異化、結構特色化

要發揮品牌優勢，未來的產業發展方向可以PVC糊樹脂等化工新材料為主，向氯堿化工等方面延展，逐步完善產品的鏈條。同時，要以客戶為中心點，滿足客戶的需求，通過提供差異化服務，搶占市場占有率和價格控制率。

四、總結

通過以上分析，可以看出該公司發展有很多可取之處，但也有不足。總體而言，SYHG股份有限公司的發展前景是很廣闊的，未來要立足精細化，加強創新，形成自身的核心競爭力，提高公司的可持續發展。

（作者單位：沈陽化工大學）