全球經(jīng)濟(jì)背景下我國金融證券化的發(fā)展趨勢(shì)

王璟

摘 要：隨著改革的不斷深入，全球開始連為一個(gè)整體，各國之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系越來越密切。在這種現(xiàn)狀之下，金融證券化就成為了發(fā)展的一種趨勢(shì)。其能夠增強(qiáng)資金的流動(dòng)性，降低資金所存在的風(fēng)險(xiǎn)，符合了社會(huì)主義發(fā)展的必然要求，我國的金融證券化發(fā)展時(shí)間較短，還存在著諸多的問題，本文就金融證券化的基本概念、發(fā)展的背景、所存在的問題以及發(fā)展的趨勢(shì)進(jìn)行闡述。

關(guān)鍵詞： 全球經(jīng)濟(jì);金融證券化;基本概念;優(yōu)勢(shì);背景;問題;發(fā)展趨勢(shì)

引言：上世紀(jì)60年代，各個(gè)國家都在大力發(fā)展經(jīng)濟(jì)以及金融領(lǐng)域，并取得了一定的成就，其增強(qiáng)自身的國力，同時(shí)也提高了國家在國際上的話語權(quán)。80年代，金融證券化逐步開始取代經(jīng)濟(jì)證券化，尤其是全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展，使得全球的資本開始面臨大洗盤，而金融證券化和資本增長相適應(yīng)，也成為全球經(jīng)濟(jì)背景下發(fā)展的必然趨勢(shì)，其不斷的促進(jìn)經(jīng)濟(jì)著的發(fā)展，增強(qiáng)著國家的經(jīng)濟(jì)實(shí)力。

一、金融證券化的基本概念

金融證券化已經(jīng)成為現(xiàn)如今發(fā)展的一種趨勢(shì)，不少人都接觸過金融產(chǎn)品，比如股票、證券，但對(duì)金融證券化的概念并不知曉。所謂金融證券化即是指社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主體不通過銀行，直接實(shí)現(xiàn)資金的籌集，籌集的方式可以是股票，也可以是證券。社會(huì)經(jīng)濟(jì)的主體一般包含個(gè)人、企業(yè)或者是政府部門等等。一般金融證券化的表現(xiàn)形式包含兩種，一種是社會(huì)融資的證券化形式，其屬于非中介形式，主要是指企業(yè)或者個(gè)人通過證券市場進(jìn)行發(fā)現(xiàn)或者買賣，最終實(shí)現(xiàn)資金的融通。第二種形式是銀行放貸，主要就是金融機(jī)構(gòu)通過對(duì)債務(wù)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓的方式，來實(shí)現(xiàn)市場的流動(dòng)。

二、金融證券化發(fā)展的優(yōu)勢(shì)

20世紀(jì)80年代，金融證券化已經(jīng)逐步取代了經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，且債券的發(fā)行比重在逐步提升，金融證券化已經(jīng)成為經(jīng)濟(jì)背景下的一個(gè)產(chǎn)物，是時(shí)代發(fā)展的一個(gè)必然趨勢(shì)。金融證券化有諸多的優(yōu)勢(shì)，比如穩(wěn)定性、安全性、收益性。和貸款相比，金融證券可以降低資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大投資的范圍，保證資金的流動(dòng)性。同時(shí)金融證券化還有很多基本的功能。比如金融證券化的發(fā)展可以使得資產(chǎn)日益的社會(huì)化，資產(chǎn)的規(guī)模會(huì)越來越大，持股的人也會(huì)越來越多，進(jìn)一步的促進(jìn)了我國股份制的發(fā)展。其次金融證券化的經(jīng)營使得規(guī)模進(jìn)一步的擴(kuò)大，也有利于更好地融資。例如19世紀(jì)的西方國家，就是靠著規(guī)模擴(kuò)大的效應(yīng)來促進(jìn)了鋼鐵等一些制造業(yè)的發(fā)展，也為社會(huì)做出了巨大的貢獻(xiàn)。當(dāng)然金融證券化是一種雙向的選擇，企業(yè)和投資人兩者是可以互相選擇的。當(dāng)遇到不善的經(jīng)營者時(shí)，投資者有權(quán)選擇放棄。當(dāng)遇到信用不良的投資人時(shí)，經(jīng)營者也可以選擇拒絕。這種雙向的投資機(jī)制也使得了在金融證券中企業(yè)和投資人出現(xiàn)了一種優(yōu)勝劣汰的形式[1]。

三、金融證券化發(fā)展的背景

（一）電子信息技術(shù)的發(fā)展，使得信息獲得更加便捷

隨著信息技術(shù)的快速發(fā)展，其開始融入到人們生活的方方面面，包括金融證券化，信息化的出現(xiàn)對(duì)證券市場的發(fā)展有著重大的意義。在金融證券中應(yīng)用信息技術(shù)，拓展了人們獲得金融信息獲得的渠道。在以往證券市場中獲得信息，一般都是通過市場的渠道。現(xiàn)如今隨著信息技術(shù)的不斷發(fā)展，大多數(shù)都可以通過網(wǎng)絡(luò)渠道獲取相關(guān)的信息，也使得信息傳播非常快。很多中介公司自身的信息比較全面，能夠及時(shí)的公布一些債券所存在的風(fēng)險(xiǎn)以及收益，也極大地穩(wěn)定了融資者和投資者之間的關(guān)系，增強(qiáng)了市場的流動(dòng)性，減少了證券交易市場所存在的費(fèi)用，也為金融證券化的發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。

（二）大量增發(fā)各種證券

傳統(tǒng)的債券主要以成本加固定利率的方式，隨著時(shí)代的發(fā)展，證券市場開始增發(fā)各種證券，包含浮動(dòng)利率債券以及股權(quán)互相聯(lián)系債券。這兩類債券收益更高，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)而言也較低，所以也得到了人們的青睞，從20世紀(jì)80年代開始，金融機(jī)構(gòu)發(fā)行債券的比例逐步提升。

（三）衍生債券的產(chǎn)生

隨著國際金融證券化的逐步發(fā)展，固定利率系統(tǒng)逐漸解體，國際上一些國家開始實(shí)施浮動(dòng)利率，這也使得資金存在的匯率風(fēng)險(xiǎn)加大，各國證券的運(yùn)營在也意識(shí)到金融所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，因此出現(xiàn)了衍生債券。衍生債券主要是將生產(chǎn)經(jīng)營中存在的風(fēng)險(xiǎn)和收益相區(qū)分，將其出售給一些追求利益者，從而降低企業(yè)運(yùn)營時(shí)所存在的風(fēng)險(xiǎn)，保證社會(huì)的和諧、穩(wěn)定發(fā)展。

（四）國際化趨勢(shì)越來越明顯

全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景之下，我國金融證券化發(fā)展越來越迅速，歐洲的資本和國際資本之間流動(dòng)性越來越強(qiáng)，各國金融的規(guī)則以及制度在此形勢(shì)之下也越來越接近。對(duì)此國家可以創(chuàng)新金融工具，便于金融資金的順利流通，方便籌資者以及投資者的自由購買，從而進(jìn)一步促進(jìn)我國金融證券化的可持續(xù)發(fā)展。

四、經(jīng)濟(jì)全球化背景下金融證券化發(fā)展的問題

金融證券化在我國發(fā)展非常迅速，其中也存在各種各樣的問題，進(jìn)一步阻礙了證券化的發(fā)展，為了更好的發(fā)展金融證券化的優(yōu)勢(shì)，必須正視其所存在的問題。金融證券化發(fā)展離不開供給的資產(chǎn)。其次我國經(jīng)濟(jì)證券化在發(fā)展的過程中，投資機(jī)構(gòu)較少，我國對(duì)于住房債券的抵押方式需要長期且穩(wěn)定的來源，在我國投資機(jī)構(gòu)主要包含一些保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行等等，投資機(jī)構(gòu)較少，在我國也有諸多的限制，從而影響了金融證券化的進(jìn)一步發(fā)展。當(dāng)然道德風(fēng)險(xiǎn)也是國有銀行所不能忽視，有時(shí)候商業(yè)銀行為了收取更多的利益就會(huì)從中謀取中介費(fèi)，如果在這個(gè)過程中用戶出現(xiàn)了信用的問題，就會(huì)使得投資者對(duì)證券開始排斥，逐漸失去信心，最終影響金融證券化的和諧發(fā)展[2]。

五、全球經(jīng)濟(jì)背景下我國金融證券化的發(fā)展

（一）擴(kuò)大金融證券化投資的強(qiáng)度

在我國金融證券化的投資中，商業(yè)銀行投資占主體，主要的投資方式包含股票、金融證券、財(cái)政證券等等。相對(duì)于其他的債券，其更加集中于國家的債券，為了尋求金融證券化的長遠(yuǎn)發(fā)展，必須對(duì)證券的模式進(jìn)行不斷的優(yōu)化和改進(jìn)。需要對(duì)閑散資金進(jìn)行合理有效的利用，加大閑散資金的投資力度，擴(kuò)大其所產(chǎn)生的收益，以此來促進(jìn)金融證券化的穩(wěn)定，和諧發(fā)展，也能推動(dòng)商業(yè)銀行的進(jìn)步。

（二）加快金融資產(chǎn)證券化的腳步

我國金融資產(chǎn)證券化發(fā)展的歷程較短，其在發(fā)展的過程中也遇到相應(yīng)的問題，為了不斷地解決這些問題，完善證券化，在發(fā)展過程中可以借鑒國外的一些理論進(jìn)行優(yōu)化。首先對(duì)于資產(chǎn)的形式可以進(jìn)行轉(zhuǎn)變，比如將單獨(dú)的資產(chǎn)，逐步轉(zhuǎn)變?yōu)槎喾N層次的資產(chǎn)，以此來實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)形式的多樣性，消費(fèi)信貸模式開始向商業(yè)抵押轉(zhuǎn)變。其次要緩解在金融證券化過程中的不良資產(chǎn)，可以借助資產(chǎn)證券化的形式去降低資產(chǎn)的浪費(fèi)，杜絕以不良資產(chǎn)進(jìn)行消費(fèi)的現(xiàn)狀。

（三）創(chuàng)新金融工具

在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景之下，我國金融證券在發(fā)展的過程中，一直在不斷的結(jié)合自身的國情，借助國外的經(jīng)驗(yàn)去完善我國的金融市場。一般情況下，完善金融市場的方式包含兩個(gè)方面，一種是政策的扶持，第二種是對(duì)金融的創(chuàng)新。政策的扶持主要是根據(jù)我國的實(shí)際國情，以公有制為主體，多種所有制經(jīng)濟(jì)共同發(fā)展的體制進(jìn)行改善，在證券化市場完善法律法規(guī)，制定相關(guān)扶持的政策，為金融發(fā)展提供可靠的依據(jù)，進(jìn)一步的實(shí)現(xiàn)金融的證券化，保證市場的長遠(yuǎn)穩(wěn)定。其次金融的創(chuàng)新，表現(xiàn)在以市場為基礎(chǔ)，不斷的完善利率以及匯率，為金融證券化提供一個(gè)可靠的市場環(huán)境，當(dāng)然創(chuàng)新金融的工具，有利于進(jìn)一步的提高金融服務(wù)的質(zhì)量，促進(jìn)金融行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展[3]。

（四）加強(qiáng)對(duì)金融證券化動(dòng)力的支持

加強(qiáng)對(duì)金融證券化動(dòng)力的支持，主要包括三個(gè)方面，首先是制度的支持，隨著金融證券化的快速發(fā)展，必須加強(qiáng)對(duì)金融工具的創(chuàng)新和推廣，進(jìn)一步以此來推動(dòng)企業(yè)發(fā)展長期的債券以及短期的國債。其次要對(duì)金融服務(wù)進(jìn)行不斷的優(yōu)化，證券化發(fā)展的過程中，離不開金融服務(wù)創(chuàng)新，其主要表現(xiàn)在增強(qiáng)信用，建立信用評(píng)級(jí)。所謂的信用評(píng)級(jí)即是指證券化產(chǎn)生之后由信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)自身去創(chuàng)設(shè)評(píng)級(jí)的方式，整合資產(chǎn)信息，以此來加強(qiáng)對(duì)機(jī)構(gòu)、服務(wù)者以及組織者的監(jiān)督。與此同時(shí)政府政策的扶持也必不可少，政府要制定法律法規(guī)支持金融的創(chuàng)新，構(gòu)造合理的金融結(jié)構(gòu)，促進(jìn)金融證券化的長遠(yuǎn)、穩(wěn)定發(fā)展。

（五）加大建設(shè)投資機(jī)構(gòu)

我國現(xiàn)階段資產(chǎn)的主要形式還是以住房抵押為主，這種方式并不能實(shí)現(xiàn)我國證券化的長久發(fā)展。因此必須結(jié)合國內(nèi)外的經(jīng)驗(yàn)，以及我國的國情去解決這個(gè)問題。筆者認(rèn)為可以通過加大對(duì)投資機(jī)構(gòu)的建設(shè)，作為商業(yè)銀行在貸款方面具有風(fēng)險(xiǎn)低、收益穩(wěn)定的特點(diǎn)，抵押的對(duì)象也較為簡單，收益更可靠，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)獲得較高的賠償。我國銀行在住房貸款方面具有形式單一、期限長、跨度大的特點(diǎn)，這也成為金融證券化發(fā)展的因素。

一般而言在我國的證券化發(fā)展的過程中，都會(huì)有一個(gè)中介性的服務(wù)體系，制定嚴(yán)格的制度規(guī)范中介的行為，明確服務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)，從而保證發(fā)行平臺(tái)的通暢，促進(jìn)市場逐步走向信息化。對(duì)于中介的服務(wù)人員要嚴(yán)守規(guī)范，注意自身的言行，同時(shí)還要及時(shí)的披露真實(shí)的信息，嚴(yán)格按照住房的抵押流程辦事，做到有章可循，從而促進(jìn)證券化的發(fā)展。

結(jié)語：總而言之，在經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，金融證券化發(fā)展的速度開始提升，在各行各業(yè)經(jīng)濟(jì)都獲得了巨大的提升，但是在金融證券化的過程中也存在了很多的問題，需要不斷地去思考和完善，才能促進(jìn)金融證券化持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。在此過程中我國可以借鑒他國的一些證券化的理論，結(jié)合我國社會(huì)發(fā)展的實(shí)際國情進(jìn)行制度的建立。不斷的擴(kuò)大金融證券投資的強(qiáng)度，加快金融資產(chǎn)的腳步，優(yōu)化和創(chuàng)新金融的工具，加強(qiáng)對(duì)證券化動(dòng)力的支持，加大建設(shè)投資機(jī)構(gòu)，從而促進(jìn)金融證券化在我國順利的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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