藝術品財富管理：未來已來

范勇　李柏辰

隨著財富的積累和審美素質的提高，藝術品已經融入他們的生活，改變著他們的財富管理觀。藝術品財富管理的新理念將對藝術市場的長遠、穩定發展起到積極作用。

伴隨著中國經濟的高速發展，藝術品投資逐漸浮出水面，北京、上海、香港成為了中國乃至亞洲藝術品交易的主要集中地，各種天價藝術博覽會觀者爆棚的新聞層出不窮。但是在這繁榮的背后，我們究竟應該怎么理解中國藝術品市場，尤其是近幾年出現的所謂藝術圈的“洗牌”和回歸理性的現象，投資人要以何種方式介入到藝術投資當中等一系列問題。在這里，作為一種認知方法的切入，我們對于藝術市場的種種現象尤其是對中國藝術品交易模式，應該回到一些基礎概念單元來反思。同時也該注意到藝術品作為財富管理的重要標的，正在受到越來越多高凈值人士的關注，藝術品財富管理的理念開始被廣泛接受，向好面將對藝術市場的穩定、持續發展起到重要支撐作用。

當下藝術體系各級職能單位分析

當下藝術家生存活動現狀已經發生了很大的變化：

藝術家進行了更多跨學科研究，以生物、互聯網等新興技術材料作為語言媒介進行探索創作，作品類型以裝置、影像、行為為主，并與此同時催生了很多新的藝術交易模式，比如特展門票收入、高端地產文化塑造、線上點擊播放等;藝術家回歸本土地域文化，從本民族文化中挖掘更深層次內容，更多傳統符號得以再生;藝術家身份越來越不清晰，重視創作元素開發，以市場為主導，關注衍生品等消費級產品的開發和運用;體制內外劃分模糊，都有各自的生存空間，各門類風格在話語權市場中自由競爭。

策展人：在國內該職業具體工作身份趨于模糊，處于上游整合藝術家下游配合畫廊、美術館等中間工作，很多策展人也是藝術銷售顧問和藝術評估專家，策展人和市場關系越來越緊密，基本處于一手抓學術，一手抓市場上下游的中間地帶。

藝術經紀人：藝術經紀人基本出身于一二級藝術機構，素質參差不齊，作為操盤手屬于藝術生態里面薪水較高的工作類型，但該職業基本制度不夠完善，尤其是國內還是處于比較初級的階段。

作為國內收藏機構或者個人的具體情況也在發生變化：

有一部分藏家逐步過渡到二代、三代，整體素質較第一代藏家更好、更具有藝術品消費能力和審美需求，喜歡作品內容更多元，70、80后逐步起主導作用，尤其是在2019年春拍，拍場出現了很多年輕面孔;中小型藏家增多，尤其是珠三角和長三角地區，以上海、深圳為主要城市，對藝術的需求目的不僅是收藏也是裝飾，為低價位青年藝術家提供了更多的生存空間;對國外作品越來越關注，大量購買國外藝術家作品，藝術品物流、存儲業發展迅速;不同門類藏家相互滲透，整體來說收藏門類越來越豐富;北方收藏群體（山東、山西）趨于弱勢，南方群體穩定增長，中國大陸出現北京、上海兩個藝術中心，和香港作為國際市場門戶互動密切;目前中國收藏市場書畫依然為主體，古董次之，當代份額逐步加大。

對于以上的分析我們發現中國藝術市場各個基礎單元的形態總體來講仍在塑形的過程中，伴隨著中國經濟發展的高低起伏，各基礎單元朝著健康理性的方向發展，無論是入口端還是出口端，越來越職業化，作為藝術金融整體大盤來看這是向好發展。在這里，中間橋梁該如何看待，我們進一步來分析中國一二級市場現狀特點。

“補課”階段的級市場

一級市場主要是指畫廊層面，北京798藝術區作為畫廊的主要集中區域，近些年實際上生存的很艱難，一方面成本加高，另一方面新人場藏家和供貨量不成比例，對于如此困局我們應該怎么看，我們可以簡要分析如下：

畫廊分工進一步明確化，各個階層畫廊市場份額占有率細化，畫廊客戶趨于穩定;藝術家作品越來越多元化，各種類型風格作品都具有生存的空間，逐漸形成藝術話語權競爭市場，以市場為導向，藝術家和畫廊關系越來越緊密;藝術品商品化，從傳統點對點零售模式轉向文化產業運營模式。以項目帶動銷售，低端衍生品市場繁榮，版畫、雕塑等產品大批量生產，IP開發程度高;大量西方藝術品通過一級市場進入中國大陸，并且伴隨著藝術博覽會的蓬勃發展由為人熟知的西方大師高端作品轉向中低端西方青年藝術家作品。一方面作品價格較低，另一方面作品水準高于同年齡段中國藝術家作品，所謂性價比較高，所以對于中國青年藝術家沖擊很大;新生畫廊生存空間不大，2013年后開的畫廊基本處于虧損狀態，基本畫廊格局已經定型，目前主要銷售渠道靠投放博覽會，依靠藝術區“守株待兔”式經營已經很難生存，地區區域經濟程度直接影響銷售結果。

對于此，尤其是金融危機后這段時間，在一級市場，我們可以看到有些問題浮出水面：

市場依然混亂，缺乏良性健康藝術市場制度，在某種程度講仍處于“補課”成長階段;藏家群體培養不夠，客戶投資信心不足，整體交易量不夠，“有價無市”現象嚴重;對學術重視不夠，資本運作為主導，學術被市場價值綁架，藝術內容很容易被資本做空;各個板塊更新迭代過快，基本更新周期在三到四年，市場波動幅度過大，不具有連貫性，各個環節都對增值期許過急;整體文化經濟發展不成熟，藝術市場在消費降級大背景下處于弱行軌道;話語權仍在西方，不具備主體引導拉動作用，尤其是2019年春季，很明顯出現“一個地域，兩個市場”這種情況。在香港，西方藝術品交易平臺和中國大陸藝術市場趨于出現兩條軌道，這種情況對國內藝術市場發展是不利的。

對于國內畫廊的近些年的情況變化，隨著中國藏家逐步走出國門消費投資，那么我們究竟該如何看待國外一級市場呢？

一級市場歐陸體系和英美體系的關系。由于近些年整體經濟等因素歐陸畫廊整體出現頹勢，英美系尤其是美國無論是學術體系還是藝術市場體系依然具有話語權，最優秀畫廊主要集中在紐約，仍然處于領頭作用;面對的消費市場不再是本土而是朝向全球藏家，尤其是亞洲藏家，大多知名畫廊在制定發展戰略時以香港、上海作為立腳點成立分部辦事處，這些年大量國外知名畫廊進人中國;藝術學術機構像美術館越來越保守化，反而市場機構例如畫廊等最具有先鋒開闊性。頂級畫廊為當代藝術發展起了很大推進作用。比如：高古軒、大衛·卓納、豪森·沃斯、白立方、厲為閣畫廊等，大量優秀藝術家通過畫廊走向大眾而被熟知;國外一級市場由于自身已經經過了一段發展歷程，對學術非常重視，把學術作為選擇藝術家以及后期市場運作的重要考察關注點，學術圈和市場劃分明確的，能夠各盡其職;畫廊運營者素質整體較高，好多都是藝術史或者博物館學科班出身，對藝術鑒賞能力極高，這一點對于投資人來講是一個保障，并在過程中得到消費者的信任。

我們通過上述分析能夠看出，中國藝術品一級市場主體目前雖然離國外機構有一定差距，但是我更希望用“補課”階段來形容，因為我們畢竟發展時間較短，伴隨著渡過投資瘋狂、野蠻生長等初級階段，會逐漸理性的走出自己的道路，對于投資者來講，我們還是應該予以信任，畢竟藝術品投資不是一個短線操作，而是長期的予以性情的介入，在藝術品金融體系發展的過程中，一級市場為夯實藝術市場基礎做出最大的貢獻，所以還是需要時間讓其健康發展。

瘋狂數字背后的二級市場

對于二級市場，我們日常生活中可能接觸最多的是各種天價的新聞，在這些天價背后，數字好像告訴我們，我們已經進入到了藝術消費的活躍時期并且作品價格可以持續攀升。對于這些，這一切的繁榮是真實存在還是空中樓閣，這些數字背后我們投資人該怎么理性對待？

各大拍賣行市場格局趨于穩定，拍賣行的業績與其經手的交易量規模成正比，藝術品市場的增長與交易量的密集化有著更為緊密的關系，而非價格的暴增，隨著市場的理性合理化，炒作作為一種方法在國內已經很難有市場，藝術品投資客對待市場熱度多數處于觀望。

由于市場的回落，拍賣行并不滿足于高端市場。相反，所有拍賣行都竭盡所能地為自己爭取盡可能多的拍賣標的，絕不放過任何一個價位的市場。

二級市場各個板塊資金流向不均勻。作為中國藏家，傳統書畫和古董雜項依舊是拍賣的主力板塊。當代藝術板塊目前處于調整階段，尤其是在今年拍賣活動中，當代板塊中國年輕收藏家更多介入海外藝術家作品競拍中。

在線拍賣伴隨著互聯網的發展迅速發展起來，交易份額比例逐步擴大。但是目前來看，其交易模式和具體情況仍在探索過程中，社交、直播等新興方式的介入，更多線上交易藝術公司在尋找一條適合自己的生存方式，整體較實體拍賣來看仍處于次要位置。

各個行業存在泡沫是正常的，關鍵在于一種整體的把握，對于藝術同樣如此，二級市場作為傳統交易方式最關鍵在于聚人氣，增加作品流通量。對于行業來講如果以前是大家相互角逐，想辦法擠倒對方，而如今抱團取暖實現共贏才是目的，藝術品二級市場還有很長的路要走，存在即合理，作為藝術品交易的從業者，藝術天價只是一個市場自然的起伏現象，并不具備一些指標性意義。

藝術品金融需求強勁

高凈值人群的財富管理新哲學

對于藝術市場而言，高凈值人群是推動市場發展的重要命脈。根據胡潤《2017年度中國高凈值人群資產配置趨勢全解析》，中國大陸地區約有134萬名千萬富豪、8.9萬名億萬富豪。2016年3月，巴塞爾聯合瑞銀集團也發布報告指出：亞太地區的高凈值人群已超越北美地區，這表明亞洲地區眾多的藏家資源需要挖掘，市場潛力較大。財富管理不僅是幫助客戶實現從資金到產品的配置，更重要的在于實現資產的保值增值和持續穩定收益。

而藝術品的財富管理，對國家來說，藝術精品是時代印記和文化遺產;對家庭來說，藝術精品是家族和家風的文脈;對企業來說，藝術精品是動產或信托財產。最近幾年，在私人銀行和家族辦公室部門，藝術品與財富管理之間的關系越來越密切，藝術品進入資產配置的理念正在升溫。根據對財富經理的調查顯示，78%的財富經理認為藝術品和收藏品應該是財富管理計劃的組成部分，79%的財富經理正在為客戶提供藝術品和動產方面的咨詢。

由于藝術品市場的繁榮、專業性、不規范和缺乏透明，為財富管理機構業務發展提供了很大的空間。藝術品的財富管理不僅有客戶和金融機構兩方，藝術品專業咨詢機構也會參與其中。財富管理的專業機構需要對客戶的信息嚴格保密，作為受托人購藏藝術品的守門人，處于客戶和不規范的藝術品市場之間，幫助客戶降低風險。主要是包括私人銀行客戶和家族辦公室、家族信托和慈善組織基金會等幾種模式。

由于歐美國家法律法規較為完善，信用環境較好，人們普遍相信和信任專業人士，愿意將財富交給專業的管理機構打理并支付相應的服務咨詢費用。而國內信用環境不佳和法律法規盲點較多，金融機構的藝術品服務不夠專業，再加上人們擔心自己財產隱私泄露，高凈值人群更傾向于咨詢多個專業人士，更愿意金融機構提供某項輔助服務，專業的藝術品財富管理才剛剛開始。

藝術品市場總規?？焖僭鲩L

近年來，藝術品市場發展迅速，交易量驚人，2016年全球藏品價值約為1.6萬億美元。一方面創富增長整體上對藝術品及收藏品市場帶來正面影響，中國高凈值人士偏好投資，其財富總值中約19%將用于藝術品投資，年增長將超過25%;文化藝術品消費的提高，給文化藝術品市場帶來極大的發展契機和投資空間;而另一方面，由于資本市場迅速發展，大量的資金開始尋找新的投資方向，也促進了藝術品市場的迅速增長。另外，隨我國經濟結構轉型，國內的消費結構也進入了快速轉型期，精神消費逐漸取代物質消費變成剛需，成為文化藝術品市場的新支撐。隨著全球藝術品市場規模保持穩定快速的增長，市場還會進一步發展，特別是在亞洲地區。

藝術品各板塊深度融合

過去5年間，藝術品基金、藝術品信托投資、藝術品抵押、藝術品產權交易等金融工具，與價格價值、財富管理、增值保值、投資活力等金融業務融合。藝術品金融包括三方面內容：（1）金融板塊，如私人銀行家、財富管理、家族辦公室，以及藝術投資人等，他們既是對藝術品本身的投資，也可以是對相關金融企業的投資;（2）文化板塊，如私人博物館、公共博物館及文藝人士;（3）商業板塊，包括拍賣行、畫廊、藝術交易博覽會等。三個板塊相輔相成，融合度越來越深。而從地理的角度來看，藝術品金融展現出融合的趨勢，跨國、跨文化合作越來越頻繁，藝術品市場向全球化發展。隨著近幾年中國的迅速崛起，當前的藝術品市場主流已不再只是歐美等發達國家，國人對藝術和文化也更加感興趣。根據相關的預測，到2026年，亞洲金融市場的規模將會達到2.7萬億美元，甚至會超過美國。社會變化、藝術與技術的革新也會促進藝術品金融的發展。

CRS全球稅收征管因素的影響

全球稅收共同申報準則（Common Reporting Standard，CRS）即為“共同申報準則”。是各國和地區之間交換稅務信息的共同準則，旨在通過參與國家和地區之間交換稅務居民資料，提升稅收透明度和打擊跨境逃稅。2018年9月1日，中國和其他國家第一次進行了金融互換。而具體審查內容主要是海外金融資產，主要包括：存款賬戶、托管賬戶、現金價值保單、年金合同、證券期貨賬戶、股權債權權益。因此，可以看出非金融資產如房產、藝術品、字畫古董、貴金屬、珠寶、飛機游艇、跑車等，則不在申報披露的范疇。

因此，CRS對于藝術品投資具有積極影響：（1）增加藝術品投資市場份額，由于非金融資產的特性，藝術品將會作為CRS下避稅的重點投資對象;（2）規范藝術品投資市場，在以往的藝術品投資中，洗錢、避稅、兌換外匯總會是一些人購買藝術品的真正目的。在今后的資產披露排查中，此類交易因操作難度增加會大幅度減少。今后的藝術品投資市場將會更規范，更純粹。藝術的價值和藝術投資的魅力會逐漸被認可;（3）增強藝術品資產配置專業性，雖然CRS有助于藝術品投資市場的擴長，如何保證藝術品投資的優勢，即具有除了純經濟價值以外的審美價值和文化價值，能夠提供共同認識的可靠資源交流平臺，能夠作為樹立家族文化的標識，能夠符合個人興趣偏好等，也是專業的藝術品投資從業人員需要深入挖掘的;（4）積極推進藝術品的價值共識，在藝術品作為高凈值人群的資產重要組成部分后，其交易數量和交易頻率的提升會增強價格的可靠性，從而為價值評估和未來交易提供合理依據。另外，藝術品的審美價值、藝術價值、文化價值在逐漸被了解后，也會從其他方面佐證其交易價格。從而，兩方面可以形成合力來推進藝術品的價值共識，從而提升人類文化進程。

未來已來，任重道遠

從當下來看，雖然整體藝術市場不是很樂觀，但是總體還是朝著一個良性健康的方向發展。一方面我們自身體系結構仍需調整，整體低迷還會持續。另一方面，無論是收藏機構還是個人依然在一二級市場進行買賣交易，投資人的信心和優秀藝術家的作品仍然存在。中國從來不缺買家，而是缺少一種專業的市場機制，良性的藝術生態環境才是市場發展最為重要的內容。

改革開放以來，中國出現大量的富裕階層，隨著財富的積累和審美素質的提高，藝術品已經融入他們的生活，改變著他們的財富管理觀。藝術品財富管理的新理念將對藝術市場的長遠、穩定發展起到積極作用。

作者為亞洲藝術品金融商學院院長