中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境及其對(duì)策

張耕銘　李興中

摘??要：隨著社會(huì)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)化的不斷推進(jìn)，民營(yíng)企業(yè)逐漸成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的不可或缺的力量，成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展中最活躍的群體。然而，民營(yíng)企業(yè)由于諸多因素導(dǎo)致其面臨著嚴(yán)峻的融資困境。本文從民營(yíng)企業(yè)主要融資來源的視角入手，接著分析了我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境，最后對(duì)解決其融資困境提出了建設(shè)性的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：民營(yíng)企業(yè);融資困境;信用體系

一、我國(guó)民營(yíng)企業(yè)主要融資渠道

現(xiàn)階段，民營(yíng)企業(yè)融資有內(nèi)部渠道與外部渠道兩種。內(nèi)部渠道主要有權(quán)益性與債務(wù)性基本形式，外部渠道有間接性、直接性等基本形式。目前，我國(guó)大部分的民營(yíng)企業(yè)主要利用外部投資渠道、商業(yè)銀行貸款以及內(nèi)部的留存收益等多元化的形式來融資，而發(fā)行中長(zhǎng)期債券、股票或是風(fēng)投等融資渠道對(duì)民營(yíng)企業(yè)所起的影響是有一定限度的。出現(xiàn)這種情況的原因是由于絕大多數(shù)的民營(yíng)企業(yè)規(guī)模較小、信譽(yù)度不夠好，難以獲得社會(huì)公眾的認(rèn)可，從而大大地提高了融資的難度。

二、中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境

（一）直接融資資本市場(chǎng)不夠完善

我國(guó)資本市場(chǎng)建立的時(shí)間較短，尚未健全完整的資本市場(chǎng)，民營(yíng)企業(yè)想融資上市，發(fā)行股票債券，需要滿足很高的條件。包括主板市場(chǎng)、民營(yíng)板、創(chuàng)業(yè)板以及新三板市場(chǎng)在內(nèi)的上市條件對(duì)民營(yíng)企業(yè)來說，更加顯得遙不可及。目前，在各層次市場(chǎng)上市的企業(yè)不多，能上市的民營(yíng)企業(yè)更是少之又少。通過銀行等金融機(jī)構(gòu)融資的民營(yíng)企業(yè)在省內(nèi)也幾乎沒有，同時(shí)，其他直接融資方式，如基金投資、風(fēng)險(xiǎn)投資等，都沒有得到完善，導(dǎo)致民營(yíng)型企業(yè)直接融資困難。

（二）金融體制對(duì)民營(yíng)企業(yè)的制約

目前我國(guó)商業(yè)銀行類的信貸體制對(duì)民營(yíng)企業(yè)的融資要求較高，許多商業(yè)銀行對(duì)民營(yíng)企業(yè)貸款抵押擔(dān)保等服務(wù)仍然要求較高，且信貸程序繁雜，審批過程復(fù)雜，基層銀行人員的自主權(quán)有限，信貸人員的責(zé)任與義務(wù)不相匹配。金融體制制約了民間融資市場(chǎng)的發(fā)展。民間融資活動(dòng)大多處于地下狀態(tài)，中間環(huán)節(jié)多、程序復(fù)雜，且風(fēng)險(xiǎn)大，導(dǎo)致民間融資的利率高于其他融資利率，民營(yíng)企業(yè)一般難以承受。與此同時(shí)，民營(yíng)企業(yè)信貸模式不夠優(yōu)化，為了民營(yíng)企業(yè)貸款業(yè)務(wù)成本的降低，商業(yè)銀行相繼推出了信貸專業(yè)分支模式，但這些模式還處于起步階段，技術(shù)水平尚未成熟，要想減少民營(yíng)企業(yè)融資成本還很難。

三、解決中國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資困境的對(duì)策

現(xiàn)階段，我國(guó)民營(yíng)企業(yè)融資存在諸多的困境，如何有效解決現(xiàn)存的融資難問題，本文通過整理相關(guān)資料、借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，特提出如下建設(shè)性、針對(duì)性的對(duì)策：

（一）建立健全直接融資資本市場(chǎng)

政府部門要積極構(gòu)建健全的直接融資資本市場(chǎng)，健全金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本步驟，穩(wěn)定資本市場(chǎng)的各項(xiàng)秩序，為民營(yíng)企業(yè)的融資提供有效、合理的資金交易平臺(tái);在金融市場(chǎng)中積極進(jìn)行基金投資，善于利用政府部門的優(yōu)惠稅收政策的支撐，引入民間投資渠道來緩解民營(yíng)企業(yè)融資難的問題。充分發(fā)揮民間金融街的作用，鼓勵(lì)民營(yíng)企業(yè)在多層次資本市場(chǎng)上市融資，加大政府對(duì)不同交易市場(chǎng)上融資的支持力度，推動(dòng)符合條件的企業(yè)向更高水平的交易市場(chǎng)發(fā)展，調(diào)動(dòng)企業(yè)直接融資的積極性。譬如截至2017年底，湖北省證券托管中心“四板”已有366家公司上市，進(jìn)行了注冊(cè)登記的企業(yè)有556家、另外還有1936家企業(yè)得以展示。融資總額達(dá)到113億元，有效的改善了民營(yíng)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，緩解了民營(yíng)企業(yè)融資難的問題。

（二）完善信用補(bǔ)充體系

通常而言，民營(yíng)企業(yè)的信用等級(jí)越高融資越容易。因此，有必要利用信用擔(dān)保措施對(duì)金融機(jī)構(gòu)與民營(yíng)企業(yè)的信用利益進(jìn)行雙向保障，主要具體措施包括：首先可以考慮成立公益性的信用保證協(xié)會(huì)，政府部門根據(jù)我國(guó)民營(yíng)企業(yè)的位置、規(guī)模大小等實(shí)際情況提供一定數(shù)額的貸款，當(dāng)然，這部分的貸款是協(xié)會(huì)的擔(dān)保資金。在這個(gè)過程中，公益性協(xié)會(huì)也會(huì)對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行審查工作，將達(dá)到一定門檻的民營(yíng)企業(yè)吸收進(jìn)來，成為會(huì)員，對(duì)每筆貸款資金都需要協(xié)會(huì)進(jìn)行簽字，同時(shí)定期或者不定期跟蹤民營(yíng)企業(yè)的資產(chǎn)、負(fù)債、經(jīng)營(yíng)情況。其次是構(gòu)建信用保險(xiǎn)制度，對(duì)民營(yíng)企業(yè)的資金進(jìn)行再保險(xiǎn)的操作，確保其資金運(yùn)轉(zhuǎn)的良性發(fā)展，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)，也可以將此業(yè)務(wù)交由保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行承擔(dān)。

（三）加大財(cái)政稅收政策的支持

政府應(yīng)提高政策的有效性。實(shí)行財(cái)政政策，通過減免稅收、行政審批程序的優(yōu)化來減輕民營(yíng)企業(yè)的壓力和負(fù)擔(dān)。出臺(tái)關(guān)于減稅扶持民營(yíng)企業(yè)的具體措施，并全部按照減稅區(qū)間段的上限執(zhí)行，使民營(yíng)企業(yè)享受最優(yōu)惠的政策。同時(shí)，還推進(jìn)了申報(bào)享受的實(shí)施，減少了復(fù)雜的申請(qǐng)、審批和減免程序，使企業(yè)能輕松愉快的享受優(yōu)惠政策。嚴(yán)控嚴(yán)管資金運(yùn)行，嚴(yán)格控制運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)。完善“貸前嚴(yán)審、貸中規(guī)范、貸后跟進(jìn)”的貸款風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，嚴(yán)格執(zhí)行貸款程序，實(shí)施規(guī)范化操作，同時(shí)積極關(guān)注貸后工作，對(duì)可能發(fā)生逾期的貸款及時(shí)催收。

政府應(yīng)加強(qiáng)引導(dǎo)作用。在政府和銀行共同努力，可以實(shí)行了小額貸款擔(dān)保保險(xiǎn)試點(diǎn)，政府財(cái)政積極實(shí)施相應(yīng)的保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼、貼息補(bǔ)償基金。例如政府對(duì)科技型企業(yè)保險(xiǎn)費(fèi)補(bǔ)貼了40%，貼息基本利率為25%的企業(yè)，補(bǔ)償貸款損失35%的企業(yè)。融資成本實(shí)際約為8%，只有民間融資成本的1/3。這些措施不僅使民營(yíng)企業(yè)的成本有所降低，而且更好地控制了信貸風(fēng)險(xiǎn)。這種融資服務(wù)解決了民營(yíng)企業(yè)融資困境，得到了國(guó)家和社會(huì)的認(rèn)可。

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第一作者簡(jiǎn)介：張耕銘，男，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師，碩士研究生，農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司，100005，研究方向：公司金融。

第二作者簡(jiǎn)介：李興中，男，碩士研究生，中信建投證券股份有限公司，100010，研究方向：公司金融。