金融結構對區域創新能力的影響研究

摘要：區域創新能力最為關鍵的要素就是金融，但是對區域創新能力的影響要從目前缺乏理論和實證上面進行分析。從市場中的創新融資差異方面入手進行研究，從理論上對金融結構區域創新能力進行分析，并且在實際中進行應用檢驗，結果證明，市場的融資能夠更好地推動技術的創新和發展。而股票市場和信貸市場的發展都能很好地推動區域自主創新能力的提高。

關鍵詞：金融結構;區域創新能力;市場融資

前言：創新始終是一個國家發展的重要動力，是引導經濟不斷發展的第一驅動力。隨著經濟的不斷發展中國進入到經濟發展新常態，以往用低成本的投資推動發展模式隨著中國的經濟發展水平已經走到盡頭，高消耗、高投入、低質量以及低效益的發展模式導致中過的經濟在發展過程中，出現自主創新能力弱、對資源破壞嚴重以及產業結構不合理和產能過剩的問題。

一、金融結構對區域創新能力的影響

Goldsmith（1969）將金融結構定義為現存的金融機構和金融工具之構成，金融機構是金融中介機構;金融工具包括股權證券和債權證券。一國的金融結構反應出一定時期各種金融機構、金融工具和金融市場的相對規模、形式、比例和內容。根據戈德史密斯的金融結構理論，后來的經濟學家們將金融結構影響經濟增長的方式劃分為4個類別：銀行主導型，市場主導型，金融服務觀，法與金融觀點。把金融系統分為以股票市場為主導型的金融系統與銀行主導型的金融系統。Merton和Bodie（2005）提出功能金融觀，著重探討金融結構的功能性，其理論基于兩個前提假設：一是與金融機構相比，金融功能更加穩定，即不同國家或地區之間的金融功能差異比金融機構小;二是金融功能優于金融機構，機構的形式服從于功能，創新以及機構之間的競爭最終導致了金融體系功能發揮更高效率。

（一）市場和金融中介在創新融資績效上存在的差異

金融中介融資的特點由對一個創新項目是否投資的決策授權中介管理者來決定。由于投資決策由中介的管理者而非投資人來決定，即使投資人相信該創新項目不好，資金也能分配給該項目。金融中介的優勢是在獲取信息方面比較經濟，只需要管理者是知情者，在存在廣泛一致時，這種授權運作良好，能夠帶來信息交易成本的節約。但是在存在觀點多樣化時，意味著如果一些資金提供者具有與管理者一樣的信息，即使是中介管理者盡可能選擇他確信能盈利的項目，他們也不同意這些決策。當發生分歧的概率足夠高時，中介融資也可能導致創新性項目的資金短缺。對創新項目觀點的多樣化和風險程度是決定金融中介與市場融資相對績效的關鍵因素。而金融市場為那些創新的或幾乎不可能獲取相關信息的項目，也就是對缺乏信息和投資人持不同意見的項目融資時是特別有效的。

（二）監測數據變量的選取和數據的來源

（1）區域創新能力測度。區域創新能力作為一個比較抽象的概念，現在國內外比較流行的量化方法有兩種。第一種是以專利申請量或專利授權量為指標的單指標法，左志剛（2012、2013）、何安妮和唐文琳（2016）、李健和衛平（2016）等均采用了此類方法。第二種則是利用主成分分析法或者因子分析法將多個指標綜合之后進行測度的多指標法。肖小英和劉展（2010）等則采用此法。我們選擇單指標法為量化方法，由于專利申請門檻偏低，且有可能有無法通過審核等情況的發生，并不能很好地闡釋區域真正的創新產出能力，因此選擇以地區專利授權量作為區域創新能力的衡量指標。

二、國家加強對區域創新能力的金融支持

（一）健全市場體系

在相關信息較小和觀點多樣化的技術創新條件下，市場主導的金融結構在加總不同信息與橫向分散風險方面更具有優勢，更加能支持新興產業的發展和新技術的創新;而在產業結構優化與技術創新的成熟階段，獲取信息的成本越大，需要提供資金的人數也就越多，銀行主導的金融結構更有效，但是此時技術創新的速度更取決于金融發展的總體水平，是銀行主導還是市場主導的金融結構已變得并不重要。但從中國現實情況來看，大部分地區仍然處于新興產業與新技術的發展初期，創新的金融支撐與促進功能發揮的核心力量應是市場主導的金融結構。因此，應進一步優化融資結構，提高直接融資比重，健全多層次的資本市場體系，規范和發展主板市場，修復和凈化資本市場生態，推進創業板市場、風險投資市

場和區域性股權交易市場建設，提高風險投資的創新支持功能，為企業的技術創新提供現實有效的資金融通渠道，為風險投資和創投企業建立正常的退出機制，為自主創新提供融資平臺。

（二）政策性的金融導向

由于商業銀行經營追求安全性、流動性和收益性“三性”的有機統一，而創新過程天然是長期性和高風險性的，銀行信貸資金不適合風險較高的長期投資項目。因此，在政策性金融的導向和保障作用下，支持創新資金的主要來源應該是保險資金、證券公司、基金和信托資金等能夠進行長期投資的非銀行金融機構。非銀行金融機構作為重要的金融中介，其主要作用是將不同風險偏好的投資者引入金融市場對接相應的風險項目，實現風險和收益的相匹配。創新過程初期的高風險對應著高收益，通過非銀行金融機構的中介作用可以將高風險偏好的投資者引入創新項目，為創新過程提供必要的資金支持。

結語：隨著我國社會經濟的不斷發展，對金融機構在區域創新能了方面的要求也極具增加。要求進一步提高生產要素的分配效率，對資本的存量進行有效的增加提高對創新能力的積極性，在進行總需求擴大的同時，也要盡快對供給側結構進行改革。所以要在創新驅動的發展的大背景之下，構建出一個完善、穩定、安全的的體系，去激勵對金融的創新。

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作者簡介：白加明（1996-），男，四川廣安，本科，工商管理。

（作者信息：西北民族大學）