金融結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新能力的影響研究

摘要：區(qū)域創(chuàng)新能力最為關(guān)鍵的要素就是金融，但是對區(qū)域創(chuàng)新能力的影響要從目前缺乏理論和實(shí)證上面進(jìn)行分析。從市場中的創(chuàng)新融資差異方面入手進(jìn)行研究，從理論上對金融結(jié)構(gòu)區(qū)域創(chuàng)新能力進(jìn)行分析，并且在實(shí)際中進(jìn)行應(yīng)用檢驗(yàn)，結(jié)果證明，市場的融資能夠更好地推動技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展。而股票市場和信貸市場的發(fā)展都能很好地推動區(qū)域自主創(chuàng)新能力的提高。

關(guān)鍵詞：金融結(jié)構(gòu);區(qū)域創(chuàng)新能力;市場融資

前言：創(chuàng)新始終是一個國家發(fā)展的重要動力，是引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的第一驅(qū)動力。隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展中國進(jìn)入到經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)，以往用低成本的投資推動發(fā)展模式隨著中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平已經(jīng)走到盡頭，高消耗、高投入、低質(zhì)量以及低效益的發(fā)展模式導(dǎo)致中過的經(jīng)濟(jì)在發(fā)展過程中，出現(xiàn)自主創(chuàng)新能力弱、對資源破壞嚴(yán)重以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理和產(chǎn)能過剩的問題。

一、金融結(jié)構(gòu)對區(qū)域創(chuàng)新能力的影響

Goldsmith（1969）將金融結(jié)構(gòu)定義為現(xiàn)存的金融機(jī)構(gòu)和金融工具之構(gòu)成，金融機(jī)構(gòu)是金融中介機(jī)構(gòu);金融工具包括股權(quán)證券和債權(quán)證券。一國的金融結(jié)構(gòu)反應(yīng)出一定時期各種金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融市場的相對規(guī)模、形式、比例和內(nèi)容。根據(jù)戈德史密斯的金融結(jié)構(gòu)理論，后來的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將金融結(jié)構(gòu)影響經(jīng)濟(jì)增長的方式劃分為4個類別：銀行主導(dǎo)型，市場主導(dǎo)型，金融服務(wù)觀，法與金融觀點(diǎn)。把金融系統(tǒng)分為以股票市場為主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)與銀行主導(dǎo)型的金融系統(tǒng)。Merton和Bodie（2005）提出功能金融觀，著重探討金融結(jié)構(gòu)的功能性，其理論基于兩個前提假設(shè)：一是與金融機(jī)構(gòu)相比，金融功能更加穩(wěn)定，即不同國家或地區(qū)之間的金融功能差異比金融機(jī)構(gòu)小;二是金融功能優(yōu)于金融機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)的形式服從于功能，創(chuàng)新以及機(jī)構(gòu)之間的競爭最終導(dǎo)致了金融體系功能發(fā)揮更高效率。

（一）市場和金融中介在創(chuàng)新融資績效上存在的差異

金融中介融資的特點(diǎn)由對一個創(chuàng)新項目是否投資的決策授權(quán)中介管理者來決定。由于投資決策由中介的管理者而非投資人來決定，即使投資人相信該創(chuàng)新項目不好，資金也能分配給該項目。金融中介的優(yōu)勢是在獲取信息方面比較經(jīng)濟(jì)，只需要管理者是知情者，在存在廣泛一致時，這種授權(quán)運(yùn)作良好，能夠帶來信息交易成本的節(jié)約。但是在存在觀點(diǎn)多樣化時，意味著如果一些資金提供者具有與管理者一樣的信息，即使是中介管理者盡可能選擇他確信能盈利的項目，他們也不同意這些決策。當(dāng)發(fā)生分歧的概率足夠高時，中介融資也可能導(dǎo)致創(chuàng)新性項目的資金短缺。對創(chuàng)新項目觀點(diǎn)的多樣化和風(fēng)險程度是決定金融中介與市場融資相對績效的關(guān)鍵因素。而金融市場為那些創(chuàng)新的或幾乎不可能獲取相關(guān)信息的項目，也就是對缺乏信息和投資人持不同意見的項目融資時是特別有效的。

（二）監(jiān)測數(shù)據(jù)變量的選取和數(shù)據(jù)的來源

（1）區(qū)域創(chuàng)新能力測度。區(qū)域創(chuàng)新能力作為一個比較抽象的概念，現(xiàn)在國內(nèi)外比較流行的量化方法有兩種。第一種是以專利申請量或?qū)＠跈?quán)量為指標(biāo)的單指標(biāo)法，左志剛（2012、2013）、何安妮和唐文琳（2016）、李健和衛(wèi)平（2016）等均采用了此類方法。第二種則是利用主成分分析法或者因子分析法將多個指標(biāo)綜合之后進(jìn)行測度的多指標(biāo)法。肖小英和劉展（2010）等則采用此法。我們選擇單指標(biāo)法為量化方法，由于專利申請門檻偏低，且有可能有無法通過審核等情況的發(fā)生，并不能很好地闡釋區(qū)域真正的創(chuàng)新產(chǎn)出能力，因此選擇以地區(qū)專利授權(quán)量作為區(qū)域創(chuàng)新能力的衡量指標(biāo)。

二、國家加強(qiáng)對區(qū)域創(chuàng)新能力的金融支持

（一）健全市場體系

在相關(guān)信息較小和觀點(diǎn)多樣化的技術(shù)創(chuàng)新條件下，市場主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)在加總不同信息與橫向分散風(fēng)險方面更具有優(yōu)勢，更加能支持新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和新技術(shù)的創(chuàng)新;而在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化與技術(shù)創(chuàng)新的成熟階段，獲取信息的成本越大，需要提供資金的人數(shù)也就越多，銀行主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)更有效，但是此時技術(shù)創(chuàng)新的速度更取決于金融發(fā)展的總體水平，是銀行主導(dǎo)還是市場主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)已變得并不重要。但從中國現(xiàn)實(shí)情況來看，大部分地區(qū)仍然處于新興產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)的發(fā)展初期，創(chuàng)新的金融支撐與促進(jìn)功能發(fā)揮的核心力量應(yīng)是市場主導(dǎo)的金融結(jié)構(gòu)。因此，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，提高直接融資比重，健全多層次的資本市場體系，規(guī)范和發(fā)展主板市場，修復(fù)和凈化資本市場生態(tài)，推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場、風(fēng)險投資市

場和區(qū)域性股權(quán)交易市場建設(shè)，提高風(fēng)險投資的創(chuàng)新支持功能，為企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新提供現(xiàn)實(shí)有效的資金融通渠道，為風(fēng)險投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)新提供融資平臺。

（二）政策性的金融導(dǎo)向

由于商業(yè)銀行經(jīng)營追求安全性、流動性和收益性“三性”的有機(jī)統(tǒng)一，而創(chuàng)新過程天然是長期性和高風(fēng)險性的，銀行信貸資金不適合風(fēng)險較高的長期投資項目。因此，在政策性金融的導(dǎo)向和保障作用下，支持創(chuàng)新資金的主要來源應(yīng)該是保險資金、證券公司、基金和信托資金等能夠進(jìn)行長期投資的非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)作為重要的金融中介，其主要作用是將不同風(fēng)險偏好的投資者引入金融市場對接相應(yīng)的風(fēng)險項目，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險和收益的相匹配。創(chuàng)新過程初期的高風(fēng)險對應(yīng)著高收益，通過非銀行金融機(jī)構(gòu)的中介作用可以將高風(fēng)險偏好的投資者引入創(chuàng)新項目，為創(chuàng)新過程提供必要的資金支持。

結(jié)語：隨著我國社會經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，對金融機(jī)構(gòu)在區(qū)域創(chuàng)新能了方面的要求也極具增加。要求進(jìn)一步提高生產(chǎn)要素的分配效率，對資本的存量進(jìn)行有效的增加提高對創(chuàng)新能力的積極性，在進(jìn)行總需求擴(kuò)大的同時，也要盡快對供給側(cè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行改革。所以要在創(chuàng)新驅(qū)動的發(fā)展的大背景之下，構(gòu)建出一個完善、穩(wěn)定、安全的的體系，去激勵對金融的創(chuàng)新。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭玉婷.互聯(lián)網(wǎng)金融對區(qū)域創(chuàng)新效率的影響[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2019（11）：72-73.

[2]千慧雄.區(qū)域金融能力對技術(shù)創(chuàng)新的影響機(jī)制研究[J].商業(yè)經(jīng)濟(jì)與管理，2019（04）：86-96.

[3]王棟，趙志宏.金融科技發(fā)展對區(qū)域創(chuàng)新績效的作用研究[J].科學(xué)學(xué)研究，2019，37（01）：45-56.

作者簡介：白加明（1996-），男，四川廣安，本科，工商管理。

（作者信息：西北民族大學(xué)）