工程投融資建設(shè)模式回購風(fēng)險與控制策略分析

王亞芬　譚軍剛　羅璐

摘要：進(jìn)入21世紀(jì)以來，隨著社會經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，國家越來越重視市場的宏觀調(diào)控和工程的投融資體制深入改革，在逐漸增多的工程項目建設(shè)模式上更多的采用工程投融資建設(shè)模式，在基建項目和公共建設(shè)項目尤其突出。但由于中國逐漸進(jìn)行現(xiàn)代化改革，經(jīng)濟(jì)增速過快以及政府與之配套的融資手段落后、渠道過窄和回購能力有限等問題存在，工程的回購形式一直存在風(fēng)險。本文從預(yù)防工程投融資建設(shè)模式回購風(fēng)險方面研究相應(yīng)的控制對策和具體做法，以達(dá)到降低回購的風(fēng)險。

關(guān)鍵詞：工程投融資;回購風(fēng)險;控制策略;

引言：自改革開放以來，我國工程建設(shè)領(lǐng)域逐步增強(qiáng)開放的廣度和深度，國家在不斷更新和完善工程領(lǐng)域運行模式建設(shè)，逐漸形成多樣化的投融資模式，出現(xiàn)BOO模式-建設(shè)，擁有，運營、BT模式-建設(shè)，移交等已經(jīng)具有規(guī)范性和廣泛前景的模式。本文所研究的模式就是其中的一種BT模式，而回購行為是這種模式下產(chǎn)生的必要行為，是政府為獲得最終所有權(quán)而簽署回購協(xié)議必須要履行的職責(zé)，因此回購風(fēng)險也隨之應(yīng)運而生。對此，研究相應(yīng)的控制對策和具體做法，以達(dá)到降低回購的風(fēng)險的目的。

一、工程投融資建設(shè)模式的特點

1、主體固定性

此模式下，投資方具有多樣選擇的可能，但發(fā)起者只能是政府，回購主體是特定的某個政府機(jī)構(gòu)。政府在整個環(huán)節(jié)中都處于主導(dǎo)地位，圍繞發(fā)起、監(jiān)管、指導(dǎo)、建成、移交全過程，因此具有統(tǒng)馭全局的作用、具有固定性。

2、回購階段性

此模式下，政府需根據(jù)每個階段中標(biāo)人也就是投資方，在現(xiàn)實情況下完成協(xié)議上規(guī)定完成的目標(biāo)或融資金額或項目籌辦階段就要付出一定的相關(guān)成本及投融資合理收益。

3、期限不定性

此模式下回購期限要根據(jù)投融資金額和回購協(xié)議本身內(nèi)容決定，由此，此回購協(xié)議的結(jié)束期并不是由發(fā)起人與投資人之間的項目建成或所有權(quán)交付就表明合同雙方義務(wù)完成、合同關(guān)系結(jié)束，而是要政府需要支付的全款協(xié)議金額到位或政府方約定好的義務(wù)完全履行才算正式完成。

4、價款準(zhǔn)確性

回購協(xié)議上簽署的工程包括項目基本完工成本和相關(guān)投融資利息。基本完工成本具體有土地征用費，拆遷安置補(bǔ)償費、前期工程費等;相關(guān)投融資利息具體有基本借貸款利息、融資費用等。

二、工程投融資建設(shè)模式回購風(fēng)險

項目過程牽涉范圍廣，有申請許可、尋求適宜金融機(jī)構(gòu)、信用擔(dān)保等諸多環(huán)節(jié)，就帶有很大風(fēng)險，因此需要提前準(zhǔn)備和預(yù)防是有必要的。

1、國家沒有設(shè)定針對工程投融資建設(shè)模式的相關(guān)法律，政府缺乏項目的法律認(rèn)知

雖然此模式仍然享受國家已建立的合同法等基本法律保護(hù)，但我國此模式尚處于摸索開發(fā)階段，對可能發(fā)生的風(fēng)險具有不確定性，因此，沒有對應(yīng)的立法條例。盡管各地方政府為開展項目建設(shè)簽訂一系列福利保障待遇和政策文件支持。但實際操作中，由于缺乏相關(guān)的法律保護(hù)，具體環(huán)節(jié)如申請許可、尋求金融機(jī)構(gòu)投資等具體環(huán)節(jié)仍缺乏有效的監(jiān)督管理，由此產(chǎn)生地方政府無法正確預(yù)估成本、無法做到準(zhǔn)確財政收支預(yù)算、融資成本增高、盲目融資等風(fēng)險。政府按合約產(chǎn)生回購行為的效率減弱、缺乏法律認(rèn)知，這些行為都會增加投資人的投資風(fēng)險。

2、政府故意無視項目期限屆滿，以至回購期限延長

政府由于投資基礎(chǔ)建設(shè)的多方面發(fā)展，在國家積極建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的高速階段，全方位發(fā)展地基建設(shè)、橋梁結(jié)束、軌道建設(shè)、城市建設(shè)等，短時間內(nèi)資金預(yù)算超過政府承受底線，由此回購期限拖延情況無可避免，因此，政府方面延長支付投資方合理收益行為出現(xiàn)，增加了投資方的投資風(fēng)險。

3、回購行為時限較長，合同擔(dān)保具有不確定性

在項目簽署協(xié)議合同之前，投資人會要求發(fā)起人提供擔(dān)保和承諾，此類承諾主要包括政府出讓部分福利條款、寄送承諾函等措施，此類條例措施都會出現(xiàn)在合同條款內(nèi)容中，項目實操中，僅僅項目實施之前的準(zhǔn)備就有確定項目、項目準(zhǔn)備、招標(biāo)、協(xié)商、訂立合約等階段，花費時限較長、操作難度大，因此，政府的條件兌現(xiàn)存在不確定性。

三、針對回購風(fēng)險制定的控制策略

1、與政府訂立具有法律效力的回購擔(dān)保條列

向全國人大提出工程投融資模式立法的需求;盡管國家規(guī)定不允許各個地方政府單位出現(xiàn)給出擔(dān)保的行為，但政府公信力不足以降低投資人所要擔(dān)負(fù)的風(fēng)險。因此，具體合法有效的擔(dān)保方式在合約內(nèi)容中出現(xiàn)具有存在的強(qiáng)制性和必要性，一方面可以達(dá)到政府對財政預(yù)算的精準(zhǔn)預(yù)算要求，另一方面，保障了回購行為中收回投資利益的合法性。

2、向政府尋求信譽(yù)度較高的第三方存在

銀行或相關(guān)的金融機(jī)構(gòu)等具有增信功能的第三方在自由市場中發(fā)揮了有效的監(jiān)管作用，存在即合理，以政府為主導(dǎo)的工程項目投融資模式下，同樣具有擔(dān)保的效力。政府可出具有效的回購承諾或者進(jìn)行相關(guān)的質(zhì)權(quán)抵押登記，交付給第三方進(jìn)行評估，訂立三方監(jiān)管協(xié)議，同時約束各自行為，以達(dá)到政府進(jìn)行有效投融資，投資方拿回合理投資收益的目的。

3、完善合同條款的同時訂立回購風(fēng)險的防范措施

科學(xué)訂立合同價款，不僅工程基礎(chǔ)建設(shè)費用采取定額計算的基礎(chǔ)上，還要下降2%到4%左右的比例，還要確定相關(guān)利息的計算方式和計算額度，一般采取的是銀行借貸款利率與固定基準(zhǔn)利率的制定方式，此類定價標(biāo)準(zhǔn)有利于投資人，提高了投資人的收益回報額度，但在一定程度上損害了政府的利益，有可能會加劇回購收回的風(fēng)險。

結(jié)語：工程投融資模式下政府主導(dǎo)參與項目建設(shè)全過程，投資收益由政府公信力和財政收支預(yù)算為保障，投資方在操作過程中，具有操作難度大，障礙多，不易實施等增加成本的節(jié)點，更要在訂立合同中和政府提前進(jìn)行有效溝通協(xié)商，確保規(guī)避政府故意延長回購期限帶來的風(fēng)險。同時，投資方保質(zhì)保量的完成工程建設(shè)，共同協(xié)作完成回購項目。

參考文獻(xiàn)：

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[2]嚴(yán)玲，趙華，楊苓剛.BT建設(shè)模式下回購總價的確定及控制策略研究[J]財經(jīng)問題研究，2009（12）;92-95.

（作者信息：西華大學(xué)土木建筑與環(huán)境學(xué)院）