定向降準政策對商業銀行信貸行為的影響分析

王敬鋒 張孝鵬

摘要：定向降準是某金融領域為降低存款準備金率而進行的一次調整央行貨幣政策的行為，這也是我國經濟新形勢中常用的一種結構性貨幣政策，其通過商業銀行信貸操作，這也是定向降準政策會受到商業銀行信貸規模與投放方向影響的原因。基于此，本文將闡述定向降準政策對商業銀行信貸行為的影響，將通過實施定向降準政策前后的銀行信貸總量與信貸分布變化進行說明。

關鍵詞：定向降準政策;商業銀行;信貸行為;影響

一、定向降準政策簡述

定向降準政策是基于當今新形勢的經濟狀態，由國務院提出“穩步增長、促進經濟改革、調整經濟結構、為人民帶來更多優惠”的言論，為配合此目標，采取加大定向調控力度，使用結構性貨幣政策的一種貨幣政策調整手段。關于調控貨幣政策，西方國家使用的要更早些，在2008年世界金融危機爆發后，許多西方國家因此進入低利率期，想要刺激經濟復蘇只能通過使用非常規的量化寬松貨幣政策進行調整，但在經濟增長速度逐漸緩慢后，經濟環境就發生一定變化，量化寬松貨幣政策不再適用此時的經濟環境，給市場的正常運行帶來一定的威脅，為此，各國紛紛開始探索更為精準且副作用更小的貨幣政策，這也是定向調控貨幣政策誕生的原因。在西方國家比較有名的貨幣政策如英格蘭銀行的融資換貸款計劃、美聯儲的扭轉操作、歐洲央行的定向長期再融資計劃等，三個雖然都很出名，但融資換貸款計劃和定向長期再融資計劃側重于將銀行貸款安排至非金融企業和家庭，而扭轉操作更側重于通過調整長期融資利率來引導長期投資。總結來說，西方國家的定向貨幣調控政策多以激發經濟復蘇，穩定就業等傳統貨幣政策為主要調控力量。

中國的定向調控類貨幣政策與西方國家不同的是多以通過調整經濟發展中的一類結構性問題為主，例如支小再貸款政策和定向降準政策都側重于緩和小微企業與“三農”的貸款難問題，一般利用結構性貨幣政策工具在信貸結構中調整，并對金融服務實體經濟給予支持和鼓勵，先行使某一重點領域發展起來;而中期借貸和常備借貸便利則更側重于為符合宏觀審核需要的商業銀行提供流動性;抵押補充貸款則側重于扶持中國的一些基礎性經濟設施改造。

實行定向降準政策是目前狀態下的中國經濟社會最符合的宏觀經濟調控方式，這也是實施最頻繁的一種宏觀經濟政策。其通過商業銀行信貸通道創新傳統的存款準備金制度，具有較強的引導性功能。現階段，定向降準政策已在中國實施過八輪，今年年內據稱會實行新一輪定向降準政策，每一輪定向降準政策的實施對象都在逐漸擴張，由縣域農村商業銀行、商業銀行、財務機構等至非銀行金融機構、農村金融機構、“三農”相關企業、小微企業等，再至剛過去的新一輪中，實施對象已經擴展至整個普惠金融領域貸款，而定向降準政策的引導功能也是評估定向降準政策是否確切執行的關鍵證據。

二、定向降準政策對商業銀行信貸規模的影響

定向降準政策源于傳統的銀行存款準備金政策的創新，所以其傳播過程與傳統政策相似。法定存款準備金是金融機構根據有關規定向中央銀行繳存的準備金，主要通過銀行信貸途徑傳導，商業銀行的資產包括銀行存款準備金、銀行貸款總額和政府債券。具體來說，定向降準政策將從貨幣乘數（即貨幣供給與經濟總收入的比率）上影響商業銀行的貸款額度，而基礎貨幣由存款準備金和貨幣組成，存款準備金包括法定存款準備金、超額存款準備金和貨幣供應量，其包括銀行存款和貨幣。定向降準政策實施后，商業銀行法定存款準備金在優惠政策范圍內下降，如果商業銀行不調整超額存款準備金和現金持有量，其貨幣乘數將增加。貨幣乘數還可以反映貨幣供應量，其可以導致基數呈倍數增長，這也說明由于貨幣乘數的增加，貨幣供應量和商業銀行可獲得的信貸量都會增加，信貸規模同樣會隨之擴大。如果商業銀行實施定向降準政策，符合條件的銀行存款準備金將存入央行，準備金會減少，然后銀行自身的資本準備金會增加，可用的信貸量也會隨之增加，其信用創造力也會增加，屬于定向降準政策中的商業銀行貸款總額也會增加。

根據相關實踐表明，定向降準政策的實施，可以刺激商業銀行信貸規模的擴大，增加流動性的釋放，對銀行貸款總額具有較好的調節效果，而且，此政策的實施對城市商業銀行信貸供給影響較大，對農村商業銀行信貸規模影響較小。

三、定向降準政策對商業銀行信貸投放方向的影響

目前的市場中，因為信貸配給制度的存在，這將使部分借款方在獲得貸款時遇到一些困難，包括現行政策和制度下，借款方無法順利獲得貸款;在政策和制度的控制下，商業銀行還將通過非利率貸款條件，認真觀察借款方的財務結構、經營規模和企業特點;不同類型企業在同一政策下申請貸款時，不是所有的借款企業都可以獲得貸款，只有一部分微觀經濟主體和企業可以獲得貸款，存在分布不均和“麥克米倫缺口”;因為銀行經營的安全、流動和盈利的原則，其對借貸者有一定的偏好，由于保證銀行的安全，降低了流動性風險和不良貸款率，其往往會向安全性或盈利能力較高的企業發放貸款，一些償還能力弱、經營風險大的企業會被剔除在外。因此，商業銀行對于小微企業和“三農”相關企業的貸款撥給存在很大的遲疑，而小微企業和“三農”相關企業獲得貸款也會受到很大阻礙。

實施定向降準政策后，如果這一政策能夠實現流動性定向釋放的理想目標，商業銀行有可能改變信貸投放方向，經相關實踐證明，對于小微企業而言，定向降準政策在增加商業銀行農業信貸方面的激勵作用優于銀行信貸，這也說明，此政策的實施力度越大，銀行在增加小微企業或農業信貸規模方面的激勵作用就越大。

四、結語

定向降準政策是我國社會經濟轉型時期中央銀行貨幣政策創新，其主要目的是調整經濟結構，以便更準確地向小微企業和“三農”相關企業釋放流動性資金。而經相關專業人士進行實證分析的結果而言，應用定向降準政策能夠有效刺激各類商業銀行擴增對于政策扶持目標對象的放貸額度，也能夠進一步細化調整對政策覆蓋對象的審核要求，同時，定向降準政策實施強度越高，對目標領域貸款所產生的投放刺激作用就越強。這也代表著如果減少商業銀行信貸行為選擇的傾向性，能夠最大限度實現同時扶持的所有目標領域的理想目標。

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作者簡介：

王敬鋒，首都經濟貿易大學，北京;張孝鵬，中國工商