跨國公司外匯風險管理研究

殷棟華 李敏霞

摘要：隨著我國金融體制改革的逐步深入和經濟市場化程度的提高，在經濟全球化的影響下，跨國公司競爭策略利潤受到匯率波動影響越來越大。本文以海爾集團為研究對象，探討我國跨國企業應對外匯風險的管理策略。

關鍵詞：企業風險;跨國企業;外匯風險

隨著全球化的快速發展，許多中國企業已經按照時代潮流加快了國際化進程。在中國從事全球生產經營活動的公司外匯風險管理面臨的挑戰越來越艱巨。因此，匯率風險管理問題對跨國企業及其他企業都很重要。

一、跨國公司匯率風險概述

匯率風險通俗來說是指企業主要是跨國企業，在進行貿易交換的時候所面臨的匯率上升或者下降所產生的影響，有積極和消極的，一般消極的居多。主要由于跨國公司所選取交易的幣種不確定，幣種數量多，數目一般來說較為龐大，結算時間不確定，并且交易環境不能固定，匯率波動較大等因素都是促使匯率風險的加劇。

匯率風險種類較多，主要包括結算風險、交易風險、經濟風險。首先，匯率風險，簡單來說就是在報表中，外匯以人民幣人賬記賬時所產生的匯率差就是所謂的外匯風險，我國一般以人民幣人賬，因此交易的貨幣或許不是人民幣因此會產生匯率風險。其次，交易風險就是你所有的交易輸出或者收款等業務中，匯率是有時效性的，波動一般較大，匯率波動較大是不利于企業進行業務往來的，由于定價是固定的，哪國貨幣下降將對該國收益產生嚴重影響。最后，經濟風險包括經濟環境，這個一般是交易本身存在的風險，無法避免的，而且很難規避到整個市場的自身發展所產生的影響，會導致企業產生較大的損失。

二、海爾集團有限公司匯率風險研究

海爾集團作為中國最早的“走出去”跨國公司之一，業務遍及全球30多個國家和地區。從青島海爾的主要業務構成可以發現，海爾是典型的外銷型企業。青島海爾2018半年報顯示，公司上半年收入達885.92億元，比2017年上半年增長14.34%;凈利潤59.38億元，比2017年上半年增長12.59%，其中海外市場收入占比超過42%。

對于大型出口企業海爾來說，面臨多種貨幣正確的匯率風險，因此外匯市場對風險對沖的需求非常大。通過查閱青島海爾2018年上半年的報告，其外幣項目的貨幣資金最終余額約為97億元，長期貸款的最終余額約為129億元。

據年度報告，海爾的業務主要位于中國、美國、日本、東南亞、南亞、中東非洲、歐洲和澳大利亞，其主要業務以人民幣、美元和其他貨幣結算。對于海外公司的外幣資產和負債以及未來外幣交易中的匯率風險，公司通過監控外幣交易和簽訂遠期外匯合同來避免這些風險。

在2018年新發布的青島海爾上半年報告中，公司外匯衍生品交易也有所描述。根據季度報告，截至報告期結束，公司外匯衍生品交易余額總計約139億（USD），在2018半年度報告中，這個數字是139億（USD）。海爾集團金融有限公司6月30日貨幣基金存款金額為13，939，454，951.97元，其中銀行定期存款195，000，000.00元。其他貨幣基金期末余額中節省的投資金額為1，223，917，432.91元，第三方支付平臺存款為101，396，403.97元，存款為1，282，907，294.67元。

查閱海爾近期的公告發現，4月29日，青島海爾發布了關于開展外匯基金衍生品業務的公告。公告稱，公司完成收購集團海外資產和美國通用電氣資產后，2018年海外業務占比上升，而公司對外區域收入占公司總收入的41%左右，外幣收入占比較大，而成本構成部分多為本幣（人民幣），收支貨幣不匹配導致匯率波動對公司利潤影響較大。為了規避匯率風險，結合公司資金管理模式要求和日常業務需求，該公司計劃在2018年開展外匯基金衍生品業務，余額不超過69億美元。

三、外匯風險對跨國公司的影響

（一）外匯風險對海爾集團有限公司的影響

1.結算風險

身處外匯市場中，外匯頻率波動大，一個不留神就有可能卷進外匯市場的漩渦中。舉個例子，一個跨國公司要出口一批冰箱，按照現在外匯匯率來說，1英鎊等于8.76元人民幣，假如這一個冰箱標價是3000元人民幣，那就是大約等值342.5英鎊，當英鎊匯率上漲了，漲到8.8，就是1英鎊等于8.8元人民幣.這個冰箱標價還是3000元人民幣，但是這時只是等值340.9英鎊，整整差了1.611元人民幣，假如這個標價是按人民幣的，無論該國貨幣上漲還是下降，對我國企業無太大影響，受益的是英國，相當于以更少的貨幣買到同等價值的貨物，因為標價都是預先定好的，沒有變，收取總數沒有發生變化，但是假如是以交易當地的貨幣人賬，相當于一個冰箱標價342.5英鎊，當匯率上漲，標價還是342.5英鎊，那輸出企業就是外匯風險的盈利者，每一臺冰箱多了160人民幣。相反來說，假如英鎊匯率變低，結果就恰恰相反，因此匯率變動對企業的對外貿易影響很大，必須時刻關注市場的動態，對可能貶值或者升值的幣種要做好規劃，現在我國大多數交易都是以當地貨幣標價，在與企業商討標價時一定要謹慎，交易的市場周期也要計算好。

2.交易風險

當國際市場出現波動，根據市場的走向，可以預算一下給付的幣種是升值還是貶值，盡量縮短交易時間，定了交易合同要盡快把資金收攏并且折算成人民幣，減少匯率的影響，假如未來日元或者其他幣種匯率要上漲，應該要求縮短支付時間，催促購買方給予貨款，減少匯率上漲的幅度，一拿到貨幣立馬進行結匯，以獲得更多的人民幣。相反當預期人民幣要上漲那就要適當延期，加長支付時間，或者可以提前把所需要的幣種購買好，這樣子就可以鎖定匯率，給貨款的時候就可以減少損失，以獲取更大的收益，前提是對市場動態有較大的把握，不然損失會加大。供應成本受供應對間和供應渠道的影響。供應對間越長，成本越高。在有限的價格范圍內，公司盈利能力降低，這將增加跨國公司的匯率風險，對企業的發展是沒有益處的。

3.經濟風險

經濟風險是非預期匯率變化對以自己貨幣表示的跨國公司未來現金流現值的影響。它被用來衡量匯率變化對整個企業盈利能力和公司價值的潛在影響程度。經濟風險包括自然因素、社會因素、銷售因素等幾個方面。

（二）匯率風險對海爾集團有限公司的啟示

面對以上主要的三種匯率風險，海爾集團可以從以下幾個方面加強外匯管理。

1.建立健全外匯管理機制。面對這樣的一個狀況，先要營造一個良好的經濟環境。面臨匯率風險，企業最需要國家的支持，政府要繼續加強對跨國公司的關注度，對外匯資金集中管理政策應給予支持，穩定好之后，鼓勵引導跨國公司外匯資金集中經營管理改革，主動與跨國公司合作，有國家的支持會給企業帶來信心，在實踐中發現問題，完善現存的外匯管理機制問題。由于跨國公司外匯資金集中管理涉及會員單位外匯余額的收集和分配，會員單位外匯日透支，會員單位集中收取和支付外匯以及國家收支申報，會員單位的外匯委托貸款和外匯融資以及會員單位和許多其他業務的外匯財務管理。此外，隨著經濟發展和金融創新，業務的類型和規模將會越來越強。國家外匯管理局應積極建立外匯資金集中運作的報告制度，并改變目前的手工收集、手工提交以滿足數據保留的需要，分析監督，加強集中運營管理。

2.跨國公司采用多元化的結算方式，上述指出由于匯率波動導致出現的資金損失，需要綜合其他案例以及國外的研究成果，不斷加強企業交易規避風險的能力，可以設置多元化的結算方式。結算方式不是單一的，遇到外匯行情波動較大無法預期的時候，可以運用以人民幣計價的方式，鎖定利率，遇到人民幣上漲的情況，可以大膽使用外幣計價，合理估算市場，設立專門回收資金小組，專項針對貨款回收，面對外匯匯率上漲，對貨款的收取時長必須盡量縮短，減少由于匯率上漲產生的巨額虧損。

3.完善跨國公司財務管理結構，財務人員對于外匯的根據執行和控制其實對企業的外匯風險控制起著舉足輕重的作用。但是換句話說，假如負責外匯的財務人員對于外匯風險的知識薄弱或者說不具備，或者對外匯風險根本就不重視甚至沒有一點敏感度，那么這個企業注定會受到外匯風險的猛烈攻擊。這不就好比完全沒有穿盔甲的戰場士兵受到敵軍的攻擊。因此，想要完善跨國公司的財務管理結構，加強對風險管理人員的培訓，使其具備較強的風險分析、會計、經濟與計算機;充分了解公司各部門專業人員，把各個部門的專業人才集合在一起，組成應對外匯風險管理的小組，技術人員負責公司海外投資風險信息的收集和風險監管，根據企業自身情況制作成一份專屬應對政策。

四、總結

經濟全球化的時代，政府鼓勵本土企業走出家門，對外貿易既是機遇又充滿危機，它能給企業帶來巨大收益也可能由于匯率風險讓企業蒙受巨大損失，企業不要知難而退，而是要迎難而上，不斷從外國已有案例中汲取經驗，學習外國的先進理論，加強管理者對外匯風險的意識，提高企業相關管理人員的知識水平，不斷改進自身企業存在的不完善的政策方法，時刻關注市場動態，不斷完善外匯政策，減少企業的外匯政策負擔，讓企業都有“走出去”的機會，讓企業都能體驗到國際市場的好處。

參考文獻：

[1]涂遠來.我國企業海外并購匯率風險管理方式研究[D].北京：北京交通大學，2017.

[2]李海珍.跨國公司匯率風險管理問題探究[J].財會通訊，2017.

[3]胡習文.跨國公司外匯風險管理研究[D].北京：首都經貿大學，2017.

作者簡介：

殷棟華，李敏霞，湖北經濟學院法商學院，湖北武漢。