降低出口企業外匯風險的主要金融衍生工具探析

李艷梅

摘要：人民幣匯改后，出口企業的利潤被匯率擠的越來越低，國內很多銀行為了降低出口企業外匯風險推出了一系列金融衍生工具，出口企業充分了解這些工具并加以利用降低外匯風險意義重大。

關鍵詞：出口企業 外匯風險 金融衍生工具

一、人民幣升值對我國出口企業的負面影響

（一）人民幣匯率的波動使中小投資者信心降低

匯改前，人民幣匯率波動好很小，匯率對進出口企業影響不大。因此，我國外貿出口企業無需面對匯率波動帶來的壓力。匯改后人民幣放棄與美元掛鉤，央行采用一籃子貨幣政策進行調節、有管理的浮動匯率制度。從此，人民幣匯率開始成為影響出口的重要因素。人民幣對美元匯率在2005年7月21日為1：8.27，到2014年1月31日匯率為1：6.0489，升值幅度高達26.8%。面對現階段的嚴峻形勢，部分中小型企業缺乏應對策略，這也成為了中小型企業未來發展的潛在障礙。

（二）外匯風險加大

許多企業缺乏風避險意識，該類企業在面對匯率浮動時，往往不能夠采取積極有效的躲避匯率風險的戰略。對于因匯率變動造成的經濟損失，企業雖然痛心疾首，但是無動于衷，聽之任之。目前，國內的金融體系正處于建設時期，許多地方還不完善、不到位，外匯市場也處于發展起步時期，還不不成熟。企業基于上述兩點，無法對出口產品進行準確的定價，不能有效抵御匯率升值擠壓利潤空間，嚴重影響了企業的經營狀況，而市場風險的存在，更是雪上加霜。

二、出口企業外匯風險管理的現狀

（一）企業規避匯率風險意識逐漸加強，規避體系不斷完善

現階段，人民幣匯率受到金融危機的影響變動較大，直接對出口企業的收匯、資產持有、外匯負債等方面產生了負面影響，造成了一定的經濟損失。企業在遭受匯率負面影響的同時，也在積極建設自身的規避風險體系，不斷加強匯率風險的規避能力。在匯率浮動的市場經濟條件下，變被動為主動，積極調整戰略，盡力避免匯兌損失。

（二）采用靈活多樣的貿易融資方式

現階段，許多外匯企業采用多種途徑進行融資，保障資金的正常周轉。比較常見的有：出口押匯、保付代理、讓售應收賬款等等。靈活多樣的貿易融資方式在幫助企業進行資金周轉的同時也降低了企業所承擔的風險，真正提高企業應對匯率浮動的能力。

（三）金融衍生工具的使用逐漸增加

使用金融衍生工作是規避匯率風險的重要途徑。過去，我國出口企業由于缺乏專業避險金融人才，和自身企業發展的限制，很少有企業采用金融避險工具進行匯率避險。隨著發展的進一步加深，部分中小企業開始向跨國公司學習先進的金融避險理念，效仿其采用的避險方式。由此，金融避險工具開始被廣大的中小企業所接受。但是，金融避險工具還沒有占據主導地位，部分中小企業對于遠期結售匯工具的依賴較強。

三、可以降低外匯風險的主要金融衍生工具

（一）BSI法

BSI是英文borrow-spot-invest，為了防止匯率的浮動，消除貿易中的時間風險，應收賬款還未收回的出口商會向金融機構借貸與應收款項等值的外幣；為消除貿易中存在的價值風險，企業通過即期交易將外幣兌換成本國貨幣；最后，企業將本國貨幣存入銀行或者利用其進行投資貿易，用投資取得的利潤來償還貸款利息以及其他支出。

（二）遠期結售匯

目前我國的外貿企業主要采用的金融工具就是遠期結售匯。企業的貨物出口后，貨款往往需要一段時間才能收回。因此，在貨款收回期間匯率發生變動，就 會對出口企業直接造成經濟損失。所以，企業在出口產品的同時往往都會和銀行簽訂遠期結售匯合同來避免由于外幣貶值造成的風險。合同中明確規定了企業在未來的某一個時間段辦理結匯或售匯的人民幣兌外匯幣種、金額、匯率以及交割期限。這一合同行為實際上是將企業的匯率風險轉移至訂立合同的銀行。然而，合同的簽訂要向銀行繳納高昂的費用，中小企業無力承擔，因為選擇遠期結售匯的多為大型進出口貿易集團。

（三）無本金交割遠期外匯（NDF）

無本金交割遠期外匯（NDF- Non-Delivery Forward）實際上是一種離岸型的金融避險產品。出口企業與進口企業對于匯率的不同看法，申請由銀行作為中介，雙方按照貿易協定簽訂非交割遠期貿易合同。此項合同主要是用于確定遠期的匯率，企業在合同到期時要根據交易總金額交割清算當初的預估匯率與此時的實際匯率相差的金額，結算使用的貨幣一般使用美元這一自由貨幣。同時，不需要對于受限制貨幣既NDF本金進行操作。

此方法由于離岸交易，要求偏高，雖然能夠有效的控制風險，保障企業利益，但是一般中小企業不敢涉足。

除上述工具之外，根據中國的實際情況和現階段經濟發展的趨勢，銀行提出了具有中國特色的風險控制工具。以進口的匯利達和出口商業發票貼現為例，這兩種工具可有效的幫助進出口企業規避匯率風險，促進外貿業務的發展。由于其使用成本較低，目前也被廣大中小型進出口企業所接納。

（四）掉期交易

掉期業務主要被中小型出口企業廣泛使用。掉期業務主要是利用在進行外貿業務的同時買入或者賣出數額相近的遠期外匯，利用資金的反方向流動，來規避匯率浮動造成的風險。 掉期實際上已經涉及了避險的對沖本質。企業進行風險交易的同時，進行反向操作來對沖已有的風險。企業能夠及時明確自身能夠接受的匯率浮動范圍，在此條件下，通過掉期能夠明確此項交易對企業的實際價值。此外，如果已經確定貿易關系，通過掉期業務可以預先采取有效的避險策略來彌補由于匯率而造成的經濟損失。

四、結束語

此類業務的合作期一般比較長，如果單方面對匯率定價做出了錯誤的判斷，那么企業將面臨巨大的損失。因此，基于對國際匯率市場變動進行的敏感性分析，銀行會提出多種預案來防范風險，盡可能的減少企業損失。

參考文獻：

[1]高敏.涉外企業外匯風險及應對分析[J].新會計，2013；06

[2]張松濱，吳丹潔.淺析企業外匯交易風險管理[J].中國外資，2013；04