美團收購摩拜動因探析

路暢 房貴珍

【摘 要】 2018年4月4日，美團、摩拜聯合宣布美團以37億美元總對價全資收購摩拜。兩家公司都是各自領域的領軍者，現發生如此這般的資本運營行為，其中的動因值得深入研究。

【關鍵詞】 美團 摩拜 收購動因

一、收購雙方簡介

（一）收購方美團簡介。2010年3月4日，美團網成立。2015年10月，美團網與大眾點評宣布合并共同成立“新美大”。2018年9月20日，美團點評在港交所掛牌上市交易。它的主要業務涉及餐飲外賣、到店、酒店旅游服務、新業務及其他服務。在美團的股權中，創始人王興占比11.44%，聯合創始人穆榮均和王慧文分別占比2.51%和0.73%，騰訊占比20.14%，為第一大股東。

（二）被收購方摩拜簡介。2015年1月，摩拜單車成立。2016年4月22日，在上海正式推出智能共享單車服務，并先后進入新加坡、英國等19個國家。通過公開資料整理摩拜股權結構，天使投資人李斌所持股份大于8%，紅杉資本等所持股份都大于5%，騰訊為摩拜第一大股東，所持股份大于20%。

二、收購動因分析

（一）美團方面。1完善出行領域的競爭格局。美團經過這些年的發展已經覆蓋吃喝玩樂各個領域，并且積累了巨大的流量。2017年12月，宣布成立出行事業部，開始進軍出行領域。其打車業務能與自身的其他業務發揮一定的協同作用，而共享單車與美團打車有著相似的客戶群體，美團選擇收購摩拜也是希望完善出行領域的競爭格局，并與現有業務更好地發揮協同效應，保持競爭優勢。另外，摩拜能夠反映客戶的生活軌跡，消費偏好等，有利于美團更好地了解客戶需求，做好精準服務。2提升估值。美團與大眾點評合并時曾簽下對賭協議，根據對賭協議內容，美團必須在2018年完成上市，并且保證IPO的估值不低于200億美元，這樣才能獲得合并后的第一輪融資，否則就要支付給投資人40億美元。因此，美團計劃在2018年完成上市，為了提升估值，美團決定發展出行領域，成立出行事業部，上線打車業務，收購摩拜也是完善其出行領域產業布局，希望出行業務能夠帶來新的利潤增長點，從而能夠提升估值，加快IPO上市。3騰訊極力推動。作為大股東，騰訊在美團收購摩拜的過程中，或許也起到了很大的推動作用。2018年4月2日，也就是美團收購摩拜的兩天前，阿里巴巴聯合螞蟻金服完成了對餓了么的全資收購，這一舉動完善了阿里的新零售產業布局，增強了其競爭優勢。也促使騰訊堅定地推動美團收購摩拜。一方面，共享單車的移動支付模式能夠疊加信用、保險等服務，美團打車業務再與共享單車結合，幫助美團鞏固了用戶，也有助于騰訊在本地生活服務領域與阿里進行對抗;另一方面，增加單車業務能補充美團生活服務業“到家、到店、旅游、出行”四大場景中的出行場景，進一步整合騰訊系的業務，為其與阿里對抗增添力量。

（二）摩拜方面。1自身面臨巨大危機。第一，盈利模式存在危險。其創立者有一個完美的構想：一輛單車能夠收取多份押金，這些資金就算不投資也能賺取不少的利息，再加上騎行的收入，很快就能實現盈利。但是，這種模式極易復制，市場飽和打破了這個完美的構想。第二，發展初期，為迅速占領市場，摩拜借助“補貼模式”吸引了大量用戶。但是，2017年冬季，天氣極為寒冷，人們騎單車的頻率也降低了，再加上2018年年初摩拜提升包月價格，使得摩拜的日訂單量急劇減少，從開始的每日3000萬單降到到每日不足1000單。第三，摩拜2017年度12月份的資產負債表顯示，現金37.52億，其他流動負債，即用戶押金達98.29億，供應商欠款約10億，這都足以看出摩拜的資金鏈斷裂。另外，從摩拜的利潤表看出，摩拜的凈利潤為-6.81億，已處于一種虧損的狀態，另外，每月8000萬的減值損失對摩拜來說也是一項巨大的損耗，可以看出，其燒錢模式已經難以維系。

2美團更具優勢。曾有消息稱，滴滴對摩拜也有收購意圖，據媒體報道，滴滴聯合軟銀給出10億美元的現金投資，不要求直接控股。顯然滴滴和軟銀方面的條件更為優越，但是摩拜為何選擇美團而放棄滴滴呢？摩拜之所以選擇美團，是因為美團有助于其擴寬業務領域，使其發展更加多元化，而滴滴與摩拜的業務類似，選擇滴滴其業務只能局限于共享單車，發展較單一，會喪失很多可能性。

3騰訊成為背后關鍵力量。作為摩拜的第一大股東，騰訊的態度在一定程度上促成了此次收購。由于在摩拜具有很強的話語權，所以騰訊成為了這次收購案背后的關鍵力量。在此之前，阿里收購餓了么，與騰訊系的美團在外賣業務上形成競爭。另外，阿里又先后投資哈羅單車和ofo，使其在出行領域也獲得了競爭優勢。面對此種境況，騰訊必會有所行動，對騰訊來說，無論從產業布局還是發展前景來看，摩拜被美團收購都能夠提升騰訊的競爭力。

【參考文獻】

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