上市公司財務風險分析

郭今京

【摘要】公司運營需要資金，上市公司在資金籌集過程中，避免不了債務融資，因此財務風險的防范是關系到公司生存的重大課題。本篇文章主要是研究上市公司的財務風險，運用財務風險的理論知識，來分析產生財務風險的原因以及提出解決的方案。

【關鍵詞】上市公司;財務風險;財務管理

伴隨著資本市場的變化，資本經營的重要性逐漸提升，企業開始越來越重視，同時財務成為了企業運營管控的核心和主導。在財務管理方面，企業應該特別重視企業運營中可能面臨的財務風險，做好防范和管控工作，提高安全性。財務風險是貫穿企業的各個流程中的，必須要有完善科學的防范體系，尤其是上市公司，面臨的挑戰和風險都更高更復雜，必須更加重視這一問題。

社會在不斷進步，全球經濟化成為了必然趨勢。我國的經濟也發展得越來越好，被納入了世界范圍內的重要經濟體之一。在這一前提下，我國的上市公司也會面臨更多機遇同時也要承擔更多風險、面對更多挑戰。因此上市公司一定要特別重視財務風險管理和防范，制定科學完善的風險管控制度。給企業的發展提供更安全可靠的環境和扎實的基礎。

一、理論分析

（一）何為財務風險

財務風險指的是企業的財務結構不科學或企業失去償還債務的能力從而使投資者的收益減少的風險。財務風險使普遍存在的，市場經濟的參與者都會或多或少的遇到財務風險，企業的目標就是利益最大化。然而利益與風險是相互約束的，利益越大，則風險越大，這是每個企業必須要考慮的問題。財務風險是不可能被完全消除的，因此就需要企業的管理者來通過有效途徑減少風險的發生概率。

財務風險可以分為狹義和廣義去理解，狹義的財務風險強調的是損失的不確定性。而廣義財務風險在強調損失不確定性的同時，還強調盈利的不確定性，它對活動主體的影響是雙向的，既有威脅，也有潛在的機會。

只要進行債務融資，就會面臨財務風險，財務風險是不能夠完全避免的，只能通過一定的措施來減少發生的概率，在一定安全的范圍內管控。引導財務風險發生的因素較多，商業大環境的變化以及企業對財務風險的認知不足都會導致財務風險的發生。處理風險本身就是一場游戲，游戲并不容易。一般而言，財務風險將阻礙公司的資本周轉，這將對經營業績的下降產生不利影響。財務風險的特性可總結為不確定性、雙面性、可控性和客觀存在性。

（二）上市公司財務風險的類型及具體表現

1.上市公司財務風險的種類

可以分為投資風險、收益分配風險、籌資風險和并購風險四類風險。投資風險是指企業進行盲目的投資，投資過多財務風險越大，很多企業對項目沒有充分的了解就去投資，導致投資方案實施后，不僅沒有增加企業的價值反而帶來了巨大的負面影響：收益分配風險是指收益確認的風險以及投資者不能充分管控收益的風險：籌資風險是指債券籌資風險和銀行借款風險：并購風險則是指在企業進行并購過程中出現的一系列可能的財務活動引發的風險。

2上市公司財務風險的具體表現

（1）資產負債率高或無力償還貸款

為了擴大經營規模，許多上市公司利用債務取得收入，盲目籌集資金。資金規劃不合理，貸款額過高，從而增加了籌資成本。上市公司資產負債率居高不下，資金周轉出現極大的問題，若屆時無法償還貸款，上市公司就會出現財務危機。

（2）現金短缺

一個企業能否長期發展下去與足夠的現金流量支出是分不開的，資金不足會影響企業的正常經營，甚至會直接使企業面臨破產的危機。企業擁有大量的產品積壓或企業的應收賬款過高時，都會出現現金短缺問題。貨物積壓不僅增加了倉庫管理費用還占用了大量的資金。于應收賬款，如果無法及時收回，甚至成為壞賬，就無法應對支付危機，這將對資產的流動性和安全性產生非常嚴重的負面影響。嚴重的現金短缺會導致現金流斷裂，現金流斷裂是國內很多公司破產的主要原因。綜上，對現金流的管理是十分必要的，提高存貨和應收賬款的周轉率，提高資金的使用率。

（3）存貨積壓，產品銷售不佳

企業的資產使用得當，必然會有好的財務狀況。存貨能否順利銷售影響著企業的生存，如果產品滯銷，企業在無法獲利的同時，還必然承擔著倉儲管理等成本，資金流通無疑受到阻礙。雪上加霜的是，產品銷售不及時，會導致存貨市價下降，發生資產減值損失。企業若是持續虧損，不能及時扭轉扭虧為盈的窘境，則將面臨著深刻的經營困境。所以，存貨積壓、產品銷售不暢是一個很重要的財務風險信號，企業應該意識到財務狀況出現了問題，從而采取相應的銷售對策，改善經營業績。華銳風電在上市以后就面臨著十分嚴重的存貨積壓問題，這不僅是由于整個宏觀環境對于風電行業的不利影響，更為重要的是企業自身在存貨管理、銷售策略上的不當操作導致了其上市后每況愈下的盈利局面。

（4）投資失敗，產生巨額損失

企業投資對企業的財務狀況影響巨大，成功的投資會改善企業的財務狀況，失敗的投資則會給企業帶來嚴重的危機。有些企業在決策新產品投資項目時，缺乏詳盡準確的市場調查，缺乏認真細致的產品需求研究，盲目的投資最終導致做出錯誤的投資決策。在投資項目的運營中，經營出現問題，競爭力受創，出現巨大的虧損，這些都是企業面臨的重大財務風險的信號。巨額虧損通常是公司無法彌補的，這不僅會導致公司的資本周轉率無效，還會影響公司的持續經營。

二、上市公司財務風險的根源

（一）外部原因

上市公司財務風險的外部原因主要有下面幾個方面：

1.金融環境的多變性。上市公司財務活動置于金融環境之中并受到金融環境的改變的直接或間接的影響，或會導致企業產生財務風險。

2.政治環境的多變性。政府出臺的政治觀點和政治權利變更會使政策環境發生改變，從而會對上市公司造成影響，與此同時，國際政治環境對上市公司財務風險的影響也不容忽視，尤其是本土有大量涉外交易的企業，國際關系對于證券市場的影響，進出口貿易壁壘、匯率變動等都是影響上市公司財務狀況不容忽視的因素。

3.經濟環境的變化。國民經濟環境，包括國際收支，產業結構，GDP增長，匯率，利率變化和宏觀經濟政策，都將給上市公司帶來財務風險。

（二）內部原因

1.規模擴張。規模擴張需要資金的支持，盲目的融資會導致財務風險的產生。規模擴張要適度，生產規模過大的擴張可能會給企業帶來負面影響。我們還必須考慮是否建立一個與企業擴張相適應的有效內部管理體系。否則，如果企業盲目擴張，最終將會導致財務風險。

2.投資失誤。多元化的產品更能滿足市場的需求，是企業內部之間相互協同，減少費用的支出。但隨著社會經濟的發展和由此產生的商業運作微觀環境，過度多樣化將使企業的資源和能源多樣化。削弱我們的業務和競爭優勢，并增加運營風險。綜上，企業如果想走多元化經營的道路就要先確保專業化經營的能力，只有保證了專業化的經營才能考慮向多元化經營的道路邁進。

3內部控制不力。內部控制制度實施的前提是要擁有完善的內部管理體系。董事會、股東大會、監事會和經理層都要各盡所能，協調管理，相互制約，這樣才能保證內部控制制度的順利執行。

三、通過財務分析發現財務風險

上市公司的財務風險可以通過相應的財務風險及早發現。

（一）盈利能力分析

企業通過一定的生產經營活動并支付一定的生產成本，以銷售產品的形式獲得收益。利潤是企業長期生存和發展的保證。不能持續盈利就會加大企業的運營成本，這將對生產規模擴張產生負面影響。

是否盈利對上市公司的影響很大，并且還會影響到聲譽和市值。盡管盈余管理的空間很大，但分析銷售收入情況，基本上可以獲得公司的持續盈利。盈利狀況不佳，容易導致企業無法安裝預期進行財務運營，可能導致無法按時償還負債而產生財務風險。通過對盈利能力進行分析，可知企業的現金流量情況、資產負債情況以及企業利潤情況，從而分析出企業的財務風險。

（二）財務狀況分析

對公司資產和負債的分析將從主要金融項目絕對值的變化以及資產和負債比例的變化中獲取公司的資產負債表。其中，貨幣資金，存貨和應收賬款是調查的關鍵領域。

（三）現金流量分析

現金流量分析可以基于公司的經營現金，投資現金以及現金流入和現金流出，并根據各自的趨勢進行橫向分析。對現金流入性質和每年現金流入性質的結構化分析。這揭示了公司現金短缺的財務風險。

四、防范財務風險的建議

預防財務風險與上市公司的生存和發展有關。上市公司在提升自身素質的同時，還要增強對風險管控的能力，不僅如此，上市公司的發展前景也不容小覷。適當傾向于上市公司的政策，制定適合上市公司發展的方針和策略，保證國民經濟的健康平穩發展，才能提升人民的生活水平和綜合國力。

財務風險的成因是多方面的，財務風險的出現會直接影響企業的發展。企業的管理者在進行企業財務管理時，需要充分了解產生財務風險的原因，從而采取有效的預防措施來避免風險的出現。在中國現階段的還不完善的經濟大環境下，財務人員必須特別注意金融風險的管理，以確保企業經濟的持續健康發展。因此，對于防范財務風險，本文的建議如下：

（一）提高上市公司應對外部環境的適應性

增強上市公司的應變能力。市場環境不可能一成不變，要想在多變的環境中生存下來，上市公司必須好好研究市場的環境變化趨勢走向，總結規律，并針對不同的情況制定相應的處理措施。公司的財務政策和管理模式要靈活多變，對不同的環境能夠適時調整，這樣才能長遠發展，提高公司的生存力。

（二）提高財務管理人員的風險意識

增強財務管理工作者對風險防范的重視度。現今，部分財務管理工作者對于風險防范管理還沒有足夠的認知和重視，企業應該定期組織相關學習，讓他們正確認識風險管理的意義。要結合實際案例，總結經驗，對于已經發生過的風險案例進行研究、學習、總結，確保出現類似問題時可以正確應對。要讓工作人員明白風險防范是跟公司的各個環節都息息相關的，要注意細節，只有將每個步驟都做好做到位，企業才能發展得越來越強大。

（三）提升財務決策的科學有效水亞

財務決策的好壞決定了財務管理是否有效果，如果管理者沒有進行科學合理的研究就斷然依靠經驗進行主觀臆斷的決策，那很有可能會出現錯誤決策，給企業帶來損失。為了提高決策的質量，必須要進行充分的調查研究、運用科學的分析、仔細考慮各項因素、并進行合理討論研究，再依照結論選擇出最佳方案。這樣做出的決策會更科學合理，大大降低失誤的風險、避免損失。