基于哈佛分析框架下的B企業財務分析

劉園 路慧慧

摘要：房地產企業是我國的支柱產業，隨著 2014 年以來我國國民經濟進入新常態階段，房地產行業也面臨著十分復雜的內外部市場環境。本文將戰略分析與財務報表分析相結合，利用哈佛分析框架對B公司的戰略、會計、財務和前景分析，為財務報表的使用者提供更為準確和完善的信息。

關鍵詞：房地產企業;哈佛分析框架;財務分析

1.研究背景

自1998年住房改革以來，中國房地產市場的市場化程度不斷提高，房地產行業經歷了飛速地發展，進而帶動了裝修、家電、家政等很多領域的快速發展，在推動國民經濟的發展上起著十分重要的作用。財務報表分析是對企業披露和隱含信息的一個挖掘過程，通過財務分析可以預測企業發展趨勢，為其決策提供幫助。但是傳統的財務報表分析方法基于會計假設前提、限于財務數據本身，缺少對外圍數據的挖掘（侯志才，2012），哈佛分析框架彌補了這方面的不足。本文針對B公司當前的財務信息數據與發展現狀，在哈佛框架下對其財務信息進行分析，以期能夠為企業的財務狀況改善與促進企業整體發展做出貢獻。

2.哈佛分析框架下B公司財務現狀分析

2.1B公司簡介

B公司創建于1992年，是一家以房地產為主營業務，涵蓋建筑、裝修、物業管理、酒店開發及管理等業務的綜合性企業集團。B公司自成立以來，一直憑借其雄厚的實力和良好的品牌效應贏得了業界的一致好評。

2.2戰略分析

2.2.1政治法律環境

政治法律環境是制約企業行為的重要因素。住建部部長表示，堅持房住不炒，穩地價、穩房價、穩預期，防止房價的大起大落。在房地產金融政策方面，2019年1月央行全面降準，對房地產這種資金密集型企業無疑是利好的表現，而結構性去杠桿依然是下一階段房地產行業的方向，政府將嚴控高杠桿房企，降低杠桿率也成為房企務必重視的工作。

2.2.2經濟環境

房地產行業的發展與整體國民經濟的發展息息相關。近五年，我國國內生產總值從2014年的641280.6億元上漲到2018年的900309.5億元，漲幅達40%。從經濟增長率的變化來看，我國經濟保持平穩增長，消費者的消費水平也在隨之增長，房地產業的增加值從2014年的38000.8億元上漲到2018年的59856.0億元。

2.2.3社會文化環境

房地產的銷售主要城鎮化的發展水平和消費者對房產的需求狀況。近10年，我國城鎮化人口的數量保持直線上升，從2009年的64512萬人增長到2018年83137萬人，城鎮人口的快速增長意味著房產的需求量也在上升。同時，房產的投資屬性得到了大家的普遍認可，這也進一步導致了房產需求量的增大。國家相繼出臺了一系列限購政策保持剛性需求得以滿足。

2.2.4技術環境

隨著人們消費觀念的轉變，在保障房子能遮風避雨的同時，消費者還關注房地產開發企業所用的材料是否環保，企業也應響應國家和人民的號召，加強技術的研發，為建造綠色生態低碳小區做出貢獻。

2.3會計分析

近5年，B公司的存貨和應收賬款都顯示出了井噴式上漲，2018年存貨余額相比2014年增長了418%，同樣，應收賬款增加了367%，這和B企業近幾年實施的擴張戰略分不開關系，B企業著眼于二三線城市在不斷加快擴張速度，大量拿地儲備。

2.4財務分析

2.4.1償債能力分析

償債能力主要從兩方面分析，從表1可以看出，B公司近5年流動比率有稍微下降的趨勢，速動比率雖然有所上漲但上漲幅度不大。一般來說，流動比率和速動比率越，表示企業資產的變現能力越強，企業的償債能力也就越強，一般認為流動比率的基準是2，速動比率的基準是1。但經過研究發現，我國幾個大型國有房地產企業流動比平均在1.15，速動比0.59，資產負債率80%左右。雖然速動比率低于行業平均值，但流動比率基本保持在1.15以上，資產負債率在80%周圍波動，可見B公司償債能力有所保障。

2.4.2營運能力分析

營運能力主要從應收賬款周轉率、存貨周轉率、總資產周轉率指標進行分析。圖1我們可以看出B企業的周轉率指標整體上呈逐年降低的趨勢，對應了企業擴張的戰略，近幾年大量拿地，囤積了很多存貨，同時總資產周轉率也在逐漸下降，說明企業的營運能力還有很大的提升空間。

2.4.3盈利能力分析

盈利能力主要從營業凈利率、權益凈利率、總資產凈利率來體現。從圖2可以看出B公司的營業凈利率和權益凈利率整體上呈現上漲的趨勢，然而總資產凈利率卻一直保持著低水平，這主要是由于總資產周轉率連年下降的原因導致。總體來說，B公司的盈利能力非常可觀。

2.4.4前景分析

房地產行業一直是國民經濟的支柱產業，并且由于住房的一些剛性需求還得不到滿足，政策上對房價上漲壓力大的合理增加住宅用地，政策的導向加大了因城施策的土地的供給，這也會使得B企業所面對的競爭更加激烈。B企業擴張發展三四線城市，避開激烈的競爭，也是一種明智的選擇。

三、小結

財務報表作為一個企業基本的財務信息的列報方式，必然是最重要的列報信息，一個完整有效的財務報表分析體系應該既包括財務數據所反映的定量分析，又包括非財務數據所隱藏的定性分析。從對B企業的財務分析可以看出，B企業應收賬款的周轉率比較低，可能存在壞賬風險，應加強企業的應收賬款管理，降低壞賬風險，提高營運能力，保持或提高盈利能力，使得公司得以健康平穩地可持續發展。

參考文獻：

[1]侯志才.淺談財務報表分析方法[J].財會通訊，2012（35）：123-124.

[2]張婷婷，張新民.戰略結構、戰略執行與企業風險——基于財務報表的企業風險分析[J].當代財經，2017（05）：126-133.

[3]李唯.房地產上市公司財務報表分析——以萬科股份有限公司為例[J].中國市場，2016（34）：174-175.